业绩总结 - 公司2023年实现营收47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司2023年毛利率为72.31%，同比增长1.93pct[3] - 公司期间费用率为37.56%，同比下降2.96pct[3] - 公司主业业绩稳步增长，2024-2026年预计收入分别为56.95/68.53/82.33亿元，同比增长20.8%/20.3%/20.1%[8] - 公司归母净利润分别为14.23/17.23/20.77亿元，同比增长23.6%/21.1%/20.6%[8] - 公司毛利率保持在70%左右，ROE逐年提升，2026年达到13.1%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到823.3亿元，较2023年增长了74.7%[11] - 公司2026年预计净利润将达到207.5亿元，较2023年增长了80.1%[11] - 公司2026年预计每股收益将达到3.23元，较2023年增长了80.4%[11] 财务状况 - 公司长期借款和每股净资产呈逐年增长趋势[1] - 公司普通股和资本公积均未发生增加[1] - 公司现金净增加额逐年增加，现金流稳健[1] 评级体系 - 公司以6个月内证券相对于相关市场指数的涨跌幅作为评级基准[16] - 公司定义了行业和公司评级体系，包括增持、中性和减持三个等级[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持、卖出和无评级六个等级[16]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为47.15亿元，同比增长16.66%[8] - 公司2023年阿胶及系列产品实现收入43.64亿元，同比增加17.98%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到752.4亿元，较2023年增长59.7%[17] - 公司2026年归属母公司净利润预计为200.9亿元，同比增长74.7%[17] - 公司2026年每股收益预计为3.12元，较2023年增长74.9%[17] 业务发展 - 公司聚焦阿胶主业、锁定确定性增长，持续探索增长潜力，提升驴皮原料品质，拓展大滋补品类[3] - 公司2024年聚焦“增长·质量”管理主题，持续提升大单品打造能力，识别新产品领域机会[13] 财务指标 - 公司的营业收入增长率分别为16.7%、17.7%、16.9%和15.9%[17] - 营业利润增长率分别为48.7%、21.1%、20.3%和19.2%[17] - 归母净利润增长率分别为47.5%、21.8%、20.2%和19.2%[17] - 毛利率分别为70.2%、70.3%、70.4%和70.4%[17] - 归母净利率分别为24.4%、25.2%、26.0%和26.7%[17] - ROE分别为10.7%、12.8%、14.9%和17.3%[17] - 资产负债率分别为19.3%、17.7%、18.1%和18.0%[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司2023年归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司整体毛利率为70.24%，同比增长1.94%[1] - 公司净利率为24.43%，同比增长5.15%[1] - 公司2024-2025年营业收入预测为58.67/67.90亿元，归母净利润预测为13.70/16.47亿元[1] 产品及业务 - 公司核心产品阿胶及系列产品收入增长17.98%[1] - 其他药品及保健品收入下降0.25%[1] - 公司发布第一期限制性股票激励计划，有望激发团队动能，提高盈利能力[1] 财务状况 - 公司2026年预计货币资金将达到7,690.20百万元，较2022年增长43.2%[2] - 公司营业收入预计在2024年至2026年间将保持稳定增长，2026年预计达到7,811.80百万元，较2022年增长93.3%[2] - 公司的营业利润率在2022年至2026年间波动较大，2024年达到最低值18.27%，2026年有所回升至16.62%[2] - 净利率在2022年至2026年间保持稳定增长，2026年预计达到24.73%，较2022年增长5.43个百分点[2] - ROE在2022年至2026年间逐年增长，2026年预计达到14.71%，较2022年增长7.16个百分点[2] 风险提示 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年营收为47.15亿元，同比增长17%[1] - 公司2023年毛利率为70.24%，同比增加1.94%[2] - 公司2023年归母净利润为11.51亿元，同比增长48%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7515百万元，较2022年增长86.1%[5] - 公司2026年预计净利润为1937百万元，较2022年增长148.1%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为55.81/65.29/75.15亿元，同比增速分别为18.37%/16.98%/15.10%[3] - 公司2026年预计ROE为15.51%，较2022年增长7.96个百分点[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为9.8，较2022年下降9.7个百分点[5] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[13] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[14]

财务数据 - 公司实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司实现归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司存货余额为10.1亿元，较去年减少18.3%，创近年来新低[5] - 公司应收账款及票据合计为4.4亿元，较去年减少20.4%，占营收比重为9.3%[5] - 公司净利率提升至24.4%，同比增长5.13pp[4] - 公司销售/管理/财务费用率分别为31.5%/8.60%/-2.0%，均有所下降[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入57.76、68.74、80.85亿元，同比增长22.50%、19.01%、17.61%[6] - 公司2024-2025年预计实现归母净利润14.52、17.51亿元，同比增长26.20%、20.55%[6] - 公司核心产品阿胶系列销售重回正轨，维持“买入”评级[6] 风险提示 - 原材料价格波动、产品恢复不及预期、政策变化等风险需注意[7] 业绩总结 - 2023年，东阿阿胶的营业收入同比增速为16.7%，净利润同比增速为47.55%[8] 产品和市场 - 阿胶系列产品收入占比逐年增长，2023年达到75.0%[9] 财务指标 - 东阿阿胶的毛利率逐年提升，2023年达到73.2%[9] - 公司的净利率稳步增长，2023年达到80.0%[9] - 销售费用率和管理费用率逐年下降，2023年分别为50.0%和28.4%[9] - 东阿阿胶的应收账款占营收比例逐年下降，2023年为30.0%[9] - 存货占资产比例逐年下降，2023年为35.0%[9] 2026年展望 - 2026年预计东阿阿胶的营业收入将达到8085百万元，较2023年增长71%[10] - 2026年预计东阿阿胶的净利润将达到2106百万元，较2023年增长83%[10] - 2026年预计东阿阿胶的ROE将达到18.0%，较2023年增长7.3个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的P/E比率将为18.06，较2023年下降14.95个百分点[10] - 2026年预计东阿阿胶的EV/EBITDA将为12，较2023年下降9个百分点[10]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.66%[1] - 公司单四季度实现营业收入12.87亿元，同比增长29.30%[3] 用户数据 - 预测2026年每股收益为3.23，较2023年增长80.45%[10] - 预测2026年每股净资产为24.58，较2023年增长47.58%[10] 未来展望 - 公司推进药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，探索第二增长曲线，持续推进胶类药材医理创新研究[4] 市场扩张和并购 - 证券代码为000423，股价为60.48，投资评级为买入[10] 其他新策略 - 本报告不构成国海证券向其他机构客户提供的投资建议[23] - 本公司不承担因使用本报告或报告内容引起的任何损失责任[24] - 未经国海证券明确书面特别授权，任何人不得非法使用本报告内容[25]

业绩总结 - 东阿阿胶2023年实现营收47.2亿元，同比增长16.7%[2] - 23Q4单季度实现营收12.9亿元，同比增长29.3%[2] - 公司净利润持续快速恢复，2021-2023年净利增速分别为917.4%、77.1%、47.5%[4] - 阿胶及系列产品实现营收43.6亿元，同比增长18%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计净利润分别为14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元，对应PE分别为27X、23X、20X[5] - 2026年预计公司营业收入将达到6538百万元，较2022年增长61.6%[10] - 2026年预计公司净利润归属于母公司所有者将达到1877百万元，较2022年增长140.4%[10] - 2026年预计公司现金及现金等价物净增加额将达到1261百万元，较2022年增长448.1%[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入47.15亿元，同比增长16.6%[1] - 公司2023年归母净利润11.51亿元，同比增长47.55%[1] - 公司主营阿胶系列产品营收43.63亿元，同比增长17.98%[3] - 公司阿胶系列产品占总营收的92.55%，毛利率为72.37%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为47.15/54.24/61.75亿元，归母净利润分别为11.97/13.96/16.07亿元[5] - 报告中显示，2026年预计公司的营业总收入将达到617.5亿元，较2022年增长52.7%[8] - 预计2026年公司的净利润将达到160.9亿元，较2022年增长约106.7%[8] - 公司的ROE预计在2026年将达到25.0%，较2022年增长13.0个百分点[8] 投资评级 - 买入股票评级标准为股价相对强于基准15%以上，持有为波动在±5%之间[25] 风险提示 - 投资者应充分了解证券市场风险并谨慎行事[26]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入471.5亿元，同比增长16.66%[1] - 公司2023年Q4营业收入同比增长29.30%[2] - 公司2023年毛利率达到70.24%，同比增加1.94%[2] - 公司2023年现金储备达到83.37亿元[3] - 公司2023年存货金额减少至10.12亿元[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为55.56亿元、65.50亿元、77.26亿元[5] - 公司2024年PE估值为32倍，给予目标价70.08元[5] - 公司2026年预计公司营业收入将达到7725.5百万元[8] - 公司2026年预计公司净利润将达到2068.0百万元[8] - 公司2026年预计公司ROIC将达到108.3%[8] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[9] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[9] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[9] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[9] - 卖出评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上[9]

公司基本信息 - 公司2023年末总股本为643,976,824股[4] - 公司股东每10股派发现金红利17.80元（含税）[4] - 公司股票代码为000423[8] - 公司注册地址为山东省东阿县阿胶街78号[9] - 公司董事会秘书为丁红岩，联系电话为0531-88800423[9] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所http://www.szse.cn[9] - 公司年度报告备置地点为山东省东阿县阿胶街78号董事会办公室[9] 公司财务数据 - 2023年度公司营业收入达到471.53亿人民币，同比增长16.66%[10] - 2023年度公司净利润为115.09亿人民币，同比增长47.55%[10] - 2023年度公司扣除非经常性损益的净利润为108.26亿人民币，同比增长54.70%[10] - 2023年度公司经营活动产生的现金流量净额为195.34亿人民币，同比下降8.93%[10] - 2023年度公司基本每股收益为1.79元，同比增长47.93%[10] - 2023年末公司总资产达到1,330.63亿人民币，同比增长5.34%[10] - 2023年末公司净资产为1,071.90亿人民币，同比增长3.77%[10] 公司业务及产品 - 公司主要产品包括阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕等，其中阿胶连续九年获得“中国药品品牌榜·价值排行榜”榜首[17] - 阿胶速溶粉采用独家专利技术，方便即冲即饮，引领阿胶养生新时尚[18] - 公司战略布局男士滋补健康新赛道，推出健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液等产品，拓展男士滋补养生新人群[18] 公司发展战略 - 公司将坚定扛起在中医药文化传承创新中发挥主导作用的使命担当，全力打造顶流滋补健康系列品牌[16] - 公司将持续优化完善原料保障机制，确保原料安全可持续[47] - 公司将积极融入国家大健康发展战略，实现高质量发展[47] - 公司2024年工作计划包括增长、质量管理主题，品牌焕新，高质量发展能力提升等[47]