财务数据 - 公司在2023年实现营业收入20.53亿元，归母净利润3.55亿元，扣非净利润2.20亿元[1],[7],[8] - 公司2023年主营业务毛利率为56.57%，2024Q1整体毛利率为62.34%，净利率为12.97%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.81/6.27/7.88亿元，同比增长35.56/30.37/25.65%[3],[6] - 公司2023年研发投入3.25亿元，研发费用率为15.45%[17] 市场趋势 - 2020年中国体外诊断市场规模达789亿元，预计2024年将达1380亿元，2021-2024年CAGR为15%[12] - 中国体外诊断行业长期成长驱动力主要源自常规项目趋于丰富、检验标志物新发现、老龄化带动医院诊疗量增加、检验需求由治疗性向预防性转变[12] - 全球IVD市场规模已达856亿美元，中国占约15%，海外业务或成为国内IVD厂商核心竞争力的重要体现[16] 产品和技术 - 公司拥有全面肝病检测套餐，涵盖肝纤、自免肝、乙肝、丙肝、肝癌等领域诊断项目19项[23] - 公司为国内首家开发出肺炎支原体、肺炎衣原体化学发光法诊断产品的企业[25] - 公司是化学发光领域头部企业之一，市场渗透率快速提升，带动试剂业务高速增长[27]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 22 日 亚 辉龙(688575.SH) 证券研究报告 化学发光收入高增，机型结构优化有望 医疗器械 投资评级 买入-A 拉动下一阶段单产提升 维持评级 6 个月目标价 27.84元 事件：亚辉龙发布 2023 年年度报告，大型机推广+常规项目上 股价 (2024-04-19) 21.01元 量成果显著 2023 年度，公司实现营业收入20.53 亿元/-48.42%；归母净利润3.55 交易数据 亿元/-64.93%；综合毛利率为56.81%/+2.84pct，非新冠自产业务毛 总市值(百万元) 11,940.16 利率 70.00%/+1.23pct，主要得益于自产仪器和耗材的毛利率的双双 流通市值(百万元) 5,628.26 提升；净利率为 13.60%/-12.06pct，主要系新冠检测相关业务收入 总股本(百万股) 568.31 大幅减少，期间费用率相应大幅上升。 流通股本(百万股) 267.88 12 个月价格区间 15.38/26.22元 分业务来看，2023 年公司非新冠业务营收 17.11 亿元/+36. ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入20.5亿元，归母净利润3.55亿元，扣非净利润2.20亿元，同比下降幅度较大[1] - 公司2024年一季度实现营业收入4.31亿元，归母净利润0.66亿元，扣非净利润0.57亿元，同比下降幅度有所收窄[1] - 公司2026年预计营业收入将达到3,484百万元，较2023年增长69.6%[5] - 公司2026年预计净利润为757百万元，较2023年增长171.3%[5] 用户数据 - 公司自产/发光业务表现亮眼，2023年非新冠业务实现营业收入17.1亿元，24Q1自产非新冠业务收入3.42亿元，表现较好[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS为0.83/1.06/1.34元，对应PE为25/20/16倍，给予公司2024年的PE为30倍，目标价为24.91元，维持“买入”评级[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到20.7%[5] - 公司预计2026年的每股收益为1.34元[5] - 公司预计2026年的P/E比率为16[5]

业绩总结 - 公司2023年度营业总收入为20.53亿元，归母净利润为3.55亿元，扣非净利润为2.20亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.31亿元，归母净利润为0.66亿元，扣非净利润为0.57亿元[1] - 公司自产化学发光收入在近4年内复合增速高达37.8%[2] - 公司2024年一季度化学发光收入增长达到48.1%[2] 研发投入 - 公司2023年研发投入为3.25亿元，研发人员数量增至675人[2] - 公司新技术平台研发投入1.25亿元，持续验证在化学发光领域的研发实力[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到3376百万元，较2023年增长64.6%[7] - 公司2026年预计净利润将达到900百万元，较2023年增长221.5%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到1.58元，较2023年增长150.8%[7] 公司团队 - 谭国超是公司的首席分析师，具有丰富的医疗产业投资经验[8] - 钱琨是公司的研究助理，主要负责医疗器械行业研究[9] 报告声明 - 华安证券研究所的分析师声明报告信息来源合法合规，独立客观[10] - 华安证券提醒投资者报告中的信息不构成投资建议，不承诺投资者一定获利[11] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或转发，违者将承担法律责任[12]

业绩总结 - 公司2024年非新冠资产业务收入为34.2亿元，同比增长43.33%[1] - 公司业务毛利率为80.24%，基本与去年持平[2] - 公司实现归母净利润35.5亿，较去年增长38%[3] - 公司Q1实现规模净利润6600万，较去年增长36%[4] - 公司2023年全年发放业务收入为116.8亿元，同比增长50.04%[35] 用户数据 - 公司新增发光装机418台，同比增长30.63%[12] - 公司流水线业务累计装机达到108条，签约数达到180条[13] - 公司2023年全年发光业务收入为116.8亿元，同比增长50.04%[35] - 公司2024年的装机目标为国内不低于1500台，海外不低于1200台[38] 未来展望 - 公司在海外市场的营收同比增长38%，发光部分增长近49%[49] - 公司海外业务预期未来三年营收复合增长率不低于40%[50] - 公司计划在未来3到5年内，自检诊断市场规模有望达到80亿[55] - 公司预计未来1到2年净利率将达到25%，3到5年将达到30%以上[59] 新产品和新技术研发 - 公司在妇科生殖领域的诊断产品进一步丰富，囊括多项自身免疫指标和内分泌指标[20] - 公司在微流控领域有布局，市场前景广阔，具体进展和展望需要进一步了解[43] - 以撬没蛋白等无创血液学检测技术有望成为主流方法学之一[75] 市场扩张和并购 - 公司集采政策力度加大，已开始对新一轮出厂价进行布局，集采扩面对公司有利[41] - 集采后，外资和国产价格拉近，外资承担更大降幅，影响外资经销商利润空间[66] - DRG推进可能导致检验套餐拆分，影响常规和高价项目，限制非必要项目[70] 其他新策略和有价值的信息 - 公司自2021年上市以来，拟向全体股东每十股派发现金红利2.73元含税，占合并报表中归母净利润的比例为43.7%[22] - 公司在Q3产生了大约1亿的投资收益，导致Q4净利润环比下降[60] - 公司的费用率预计会逐渐下降，从而实现经济能力在1到2年达到25%，3到5年达到30%的目标[61]

财务数据 - 公司2023年全年营收为20.53亿元，归母净利润为3.55亿元，扣非归母净利润为2.20亿元[1] - 公司2024年Q1营收为4.31亿元，归母净利润为0.66亿元[1] - 公司2023年发光业务营收为11.68亿元，2024年Q1发光业务营收为2.74亿元[1] - 公司毛利率为56.81%，净利率为13.60%[2] - 公司2024-2026年预测营收和净利润增长情况[2][3][4] - 公司2024年市盈率为30倍，目标价为26.50元[2] - 公司2024年市盈率为23.8，市净率为4.1，EV/EBITDA为14.9[3] 业务展望 - 公司发光仪器新增装机持续增长[1] - 公司持续加大研发投入，具备领先的创新研发能力[2] - 公司2026年预计营业收入、EBITDA增长率和各项利润率情况[4] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入20.53亿元，同比下降48%[1] - 公司2023年归母净利润为3.55亿元，同比下降65%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入4.31亿元，同比下降35%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.66亿元，同比下降19%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为22.32、29.01、37.07亿元，同比增速分别为8.7%、30.0%、27.8%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为4.56、6.21、8.56亿元，同比增长分别为28.4%、36.2%、37.9%[4] 业务拓展 - 公司2023年非新冠自产业务实现营业收入17.11亿元，同比增长36%[2] - 公司2023年新增装机2080台，其中发光业务表现亮眼，收入同比增长50%[2] - 公司2023年海外新增化学发光仪器装机超684台，为后续试剂放量奠定基础[3] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括免疫试剂销售恢复不及预期、新产品研发进展不及预期和试剂降价风险[5] 未来展望 - 报告显示，公司2026年预计营业总收入将达到3,707百万元，同比增长27.8%[8] - 公司2026年预计净利润为856百万元，同比增长37.9%[8] - 公司2026年预计ROE为18.8%，P/E为13.94，P/B为2.62[8]

2023年年度报告 公司代码：688575 公司简称：亚辉龙 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

营业收入 - 2024年第一季度营业收入为431,322,575.83元，同比下降34.65%[4] - 2024年第一季度公司实现营业收入43,132.26万元，同比下降34.65%[12] - 2024年第一季度营业收入为431,322,575.83元，同比下降34.6%[18] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为66,034,591.72元，同比下降18.72%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6,603.46万元，同比下降18.72%[12] - 2024年第一季度净利润为55,939,738.75元，同比下降17.4%[19] - 2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为66,034,591.72元，同比下降18.7%[19] 扣非净利润 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为57,166,617.62元，同比下降31.29%[4] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为70,007,095.70元，同比变化不适用[5] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为70,007,095.70元，同比增加119.4%[20] - 2024年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为449,418,964.34元，同比增加11.4%[20] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为224,430,538.90元，同比下降57.1%[20] - 投资活动现金流入小计为62,563,900.46元，相比上季度的50,247,072.08元有所增加[21] - 投资活动现金流出小计为154,214,251.39元，相比上季度的159,373,607.11元有所减少[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-91,650,350.93元，相比上季度的-109,126,535.03元有所改善[21] - 筹资活动现金流入小计为38,526,258.16元，相比上季度的31,057,817.52元有所增加[21] - 筹资活动现金流出小计为2,790,421.05元，相比上季度的42,756,461.24元大幅减少[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为35,735,837.11元，相比上季度的-11,698,643.72元显著改善[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1,772,584.52元，相比上季度的-2,217,940.06元有所减少[21] - 现金及现金等价物净增加额为12,319,997.36元，相比上季度的-484,747,963.17元大幅改善[21] - 期末现金及现金等价物余额为502,908,916.24元，相比上季度的726,160,578.88元有所减少[21] 每股收益 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.12元/股，同比下降14.29%[5] 净资产收益率 - 加权平均净资产收益率为2.55%，同比减少0.76个百分点[5] 研发投入 - 研发投入合计为84,553,036.69元，同比增长36.01%[5] - 研发投入占营业收入的比例为19.60%，同比增加10.18个百分点[5] - 2024年第一季度研发费用为83,803,207.87元，同比增加40.5%[18] 资产与权益 - 总资产为3,862,261,571.05元，同比增长1.48%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,626,037,203.18元，同比增长2.59%[5] 非新冠自产业务 - 非新冠自产业务营业收入为34,167.52万元，同比增长43.33%[12] - 国内非新冠自产业务营业收入为30,298.93万元，同比增长44.10%[13] - 海外非新冠自产业务营业收入为3,868.59万元，同比增长37.56%[13] 仪器装机 - 自产化学发光仪器新增装机418台，累计装机超9,240台[13] - 新增流水线装机16条，累计装机108条[13] 客户覆盖 - 截至2024年3月31日，公司主要自有产品覆盖境内终端医疗机构客户超5,440家，较2023年末增加超150家[14] - 覆盖三甲医院超1180家，全国三级甲等医院数量覆盖率超69%[14] 注册证 - 截至报告期末，公司已取得157项化学发光试剂国内医疗器械注册证[14] 费用 - 2024年第一季度销售费用为91,430,071.82元，同比增加8.6%[18] - 2024年第一季度管理费用为36,286,448.99元，同比下降31.2%[18] 报告发布 - 公司2024年第一季度报告于2024年4月18日发布[22]

公司概况 - 公司是一家化学发光小巨人，主要从事化学发光免疫分析法体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售[1] - 公司是国内领先的体外诊断产品提供商，主要从事化学发光免疫分析法的研发、生产和销售[5] 业绩展望 - 公司2022年营业收入和归母净利润分别为39.81亿元和10.12亿元，2023年营业收入为20.43亿元，同比下降48.69%[24] - 公司2023年前三季度营业收入为15.45亿元，归母净利润达2.85亿元[24] 技术优势 - 公司核心竞争力在于自免技术优势，已进军大型三甲医院市场，收购波音特实现生化和免疫协同效应[3] - 公司产品矩阵丰富，应用场景广泛，涵盖自身免疫、生殖健康、糖尿病、感染性疾病等诊断领域[6] 市场趋势 - 传统方法存在局限，化学发光引领定量分析发展趋势，市场主要自免诊断技术路径包括化学发光免疫分析法、酶联免疫法、免疫印迹法和免疫荧光法[30] - 未来三级医院将更多采用可量化的诊断仪器与诊断试剂，国产厂商的进口替代有望稳步推进[30] 市场扩张 - 安徽省牵头25省化学发光集采，国产化学发光进入快速替代期，25省集采平均降幅53.9%，国产厂商术前八项（化学发光法）份额高[31][32] - 25省集采购约占据全国市场份额的50%，首年采购需求量达到7.1亿人份，市场采购金额约110亿元[32] 新产品研发 - 公司正在研发微流控体外诊断技术平台，该技术在POCT领域具有明显优势，可应用于疾病检测领域[66] - 公司与国家卫健委属医院、中科院、大学等研究机构合作，专注于开发和产业化高性能免疫现场快速检测设备和试剂，以提升医疗服务能力[71]