业绩总结 - 公司2023年实现营收35.67亿元，同比上升3.08%[1] - 公司2024年一季度收入6.93亿元，同比下降0.62%[1] - 公司整体毛利率稳步提升，2023年为32.28%[7] - 公司T/R组件和射频模块业务2023年营收33.8亿元，同比增长7.6%[9] - 公司积极拓展射频芯片在终端领域应用[10] 未来展望 - 预计2024-2026年T/R组件业务同比增长15%/20%/25%[9] - 预计射频芯片业务2024-2026年同比增长5%/10%/15%[10] - 国博电子未来三年收入预测呈现逐年增长趋势，2026年预计达到61.7亿元[11] 归母净利润 - 公司2023年归母净利润6.06亿元，同比上升16.47%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.3/9.1/11.6亿元[13] 评级比较 - 公司与可比公司相比，PE分别为45/36/28X，处于合理水平[14] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[18] 其他 - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意报告发布日期后可能会有更新和修订[19] - 报告明确指出不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险[20]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司2023年实现营收35.67亿元,同比上升3.08%;归母净利润6.06亿元,同比上升16.47%;扣非净利润5.71亿元,同比上升13.94% [5] 2. 公司T/R组件和射频模块业务2023年营收33.8亿元,同比增长7.6%;而射频芯片2023年营收1.27亿元,同比减少53% [6] 3. 公司产品具有核心竞争力,毛利率稳步提升,2023年整体毛利率32.28%,同比提升1.61pct;2024年一季度毛利率35.63%,同比上升3.88pct [7] 4. 公司经营稳健,2023年及2024年一季度,销售费用率和研发费用率同比基本持平,管理费用率分别提升1.2pct/1.8pct,主要系新厂房建成后折旧与摊销费用增加 [7] 5. 公司积极布局5.5G、6G技术产品,多款产品已被客户引入;无人机的射频前端模组已批量出货;有望受益信息支援部队成立带来的新型号产品需求提升 [2][9] 财务数据分析 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.3/9.1/11.6亿元,当前股价对应PE分别为45/36/28X [13] 2. T/R组件及射频模块业务预计2024-2026年加速发展,同比分别增长13%/18%/23%;射频芯片业务预计2024-2026年同比分别增长5%/10%/15% [9][10][11] 3. 公司整体毛利率预计2024-2026年分别为34.04%/34.62%/35.40% [11] 4. 公司研发费用率、管理费用率、销售费用率基本保持平稳 [11]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入增长25.6%[2] - 公司2023年第一大客户营收占比达到18亿以上[18] - 公司2024年采购商品关联交易金额预计为10.11亿元，较2023年增长23.65%[25] 用户数据 - 公司主要客户包括军工科研院所、移动通信设备制造商[2] - 客户三和客户四需求稳定，预计未来有不错的需求增长[28] 未来展望 - 公司在未来三年内承诺分配利润不少于年均可分配利润的30%[6] - 公司2024年需求趋势稳定，可能会有快速增长[18] - 未来卫星市场发展前景广阔，具有相当大的发展潜力[17] 新产品和新技术研发 - 公司在基站业务和终端业务方面取得进展，产品性能达到国内先进水平[4] - 公司在射频集成电路产品领域紧跟技术趋势，开展多项技术开发工作[5] - 公司产品在低空经济、智能制造、自动驾驶等领域具有竞争优势，例如通感一体基站技术[20] 市场扩张和并购 - 公司在射频芯片产品领域开展多项技术开发工作，订单需求旺盛[13] - 公司与国际南方、德清华银合作研发项目进展顺利，资金拨付与研发进度相符[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为35.67亿元，同比增长3.08%[1] - 公司2024年一季度营业收入为6.93亿元，同比下滑0.62%[1] - 公司2023年归母净利润为6.06亿元，同比增长16.47%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.21亿元，同比上升4.22%[1] 产品进展 - 公司产品在多领域取得进展，包括T/R组件应用领域拓展和射频集成电路方面的产品性能达到国际先进水平[2][3][4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5726百万元，较2023年增长约60.5%[10] - 公司2026年预计净利润为1011百万元，较2023年增长约66.8%[10] - 公司2026年预计每股收益为2.53元，较2023年增长约66.4%[10]

业绩总结 - 公司23年业绩同比增长16.47%[1] - 24Q1业绩同比增长4.22%[2] - 公司23年末固定资产较年初增长108%[3] - 营业收入预计2026年将达到6,237百万元，增长幅度为22.5%[7] - 营业利润预计2026年将达到1,124百万元，增长幅度为23.3%[7] - 每股收益预计2026年将达到2.60元[7] - 毛利率预计2026年将达到32.6%[7] 产品和技术 - 公司持续开拓新领域，军民品并举，产品结构变化导致盈利能力提升[4] 其他策略 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布[15] - 客户应采取必要措施防止本报告被转发给他人[16] - 本公司力求但不保证信息的准确性和完整性[17] - 本报告中的观点或陈述不构成投资建议[18] - 过去的表现不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[19] - 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险[20] - 未经本公司授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容[21] - 未经授权机构承担相关刊载或转发责任[22] - 投资者应考虑本公司可能存在利益冲突的影响[25]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年实现营收35.7亿元，同比增长3.1%；归母净利润6.1亿元，同比增长16.5% [1] - 2024年一季度实现营收6.9亿元，同比增长4.2%；归母净利润1.21亿元，同比增长35.7% [1] - 公司积极开展技术研发和市场开拓，稳妥保障产品生产交付 [1] 主要业务板块表现 1) T/R组件和射频模块 - 稳定增长，毛利率同比提升2.69ppt至31.9% [1] - 在移动通信基站和终端领域布局GaN技术,在6G移动通信应用方面具备全球领先水平 [1] 2) 射频芯片 - 实现营收1.3亿元,同比下降53.0% [1] - 在移动通信终端领域,公司开发完成WiFi芯片产品,性能达到国内先进水平 [1] 3) 其他芯片 - 实现营收0.5亿元,同比下降7.1% [1] - 在低轨卫星和商业航天领域开展技术研发和产品开发,多款产品已开始交付 [1] 未来发展前景 - 公司是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业 [1] - 随着相控阵阵列技术发展、新一代移动通信技术演进及卫星通信、低空经济等新技术革新,公司核心业务将迎来快速增长 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.17亿元、8.79亿元和10.64亿元,对应PE为41x/34x/28x [1] 风险提示 - 下游需求放缓、新产品研制不及预期、项目建设不及预期等 [1]

报告公司投资评级 - 公司作为国内 T/R 组件平台型龙头，自研芯片打造一体化能力,预计 24-26 年归母净利润为 6.7/8.2/9.9 亿元,同比增长 10%、23%、21%,对应 PE 为 44/36/30 倍,维持"买入"评级。[21][25] 报告的核心观点 公司业绩稳健增长 - 2023年公司实现营收35.67亿元,同比增长3.1%;实现归母净利润6.06亿元,同比增长16.5%。[7] - 2024年一季度公司实现营收6.93亿元,同比下降0.6%;实现归母净利润1.21亿元,同比增长4.2%,受到行业去库存影响增速有所下滑。[7] 公司持续拓展产品应用领域 - 公司布局卫星通信、5.5G、低空经济等新兴领域,低轨卫星和商业航天领域TR组件多款产品开始交付客户;基站领域,应用于新一代智能天线的高线性控制器件需求持续旺盛;终端领域,射频放大类芯片完成开发,射频开关、天线调谐器、DiFEM芯片量产。[2] 公司盈利能力持续提升 - 2023年公司毛利率32.3%,同比提升1.6个百分点;净利率17.0%,同比提升2.0个百分点。2024年一季度毛利率35.6%,同比提升3.9个百分点;净利率17.4%,同比提升0.8个百分点。[11][12] - 公司内部产品结构优化,自研芯片占比提升,规模效应逐步释放,盈利能力稳定提升。[11][13] 公司产能扩充顺利 - 2023年公司固定资产13.54亿元,较期初增长108.4%;资本性支出6.59亿元,同比增长30.3%,射频集成电路产业化项目建设持续推进,产能逐步释放支撑长期发展。[18] 公司合同负债和存货情况良好 - 2024年一季度公司合同负债0.25亿元,较期初增长341.3%,表明公司产品交付顺利,收到的合同预付款结转至收入。[19] - 2023年公司存货6.17亿元,较期初下降35.43%,其中产成品较期初增长8.18%,存货结构持续优化。[19] 风险提示 - 产能释放及T/R组件研发不及预期 - 下游装备需求及基站建设不及预期[22]

公司代码：688375 公司简称：国博电子 2023 年年度报告 南京国博电子股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 210 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是 √否 三、 重大风险提示 公司已在本报告"第三节管理层讨论与分析"之"四、风险因素"中披露了可能面对的风险， 提请投资者注意查阅。 四、 公司全体董事出席董事会会议。 五、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、 公司负责人梅滨、主管会计工作负责人何莉娜及会计机构负责人（会计主管人员）贾燕声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以截至 2023 年 12 月 31 日总股本 400,010,000 股为基数，公司拟向全体股东每 10 股以资本公积转增 4.9 股，不送红股。本次拟转 增 19 ...

2024 年第一季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：688375 证券简称：国博电子 南京国博电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期 增减变动幅度 (%) | | 营业收入 | 693,204,264.14 | -0 ...

1. 公司背景和发展历程 - 国博电子是国内面向各军工集团销量最大的有源相控阵T/R组件研发生产平台,同时在射频集成电路技术方面处于国内领先、国际先进水平[7][8] - 公司成立于2000年,主要针对无线通信等应用领域开发射频芯片产品,2010年收购五十五所通信系统和集成电路设计业务,2019年整合中国电科五十五所微系统事业部有源相控阵T/R组件业务[8][9] - 公司控股股东为国基南方,中国电科为实际控制人,拥有深厚的技术积累和经验丰富的管理团队[9][10][11] 2. 公司主营业务和技术优势 - 公司主要产品包括有源相控阵T/R组件、射频模块和射频芯片,广泛应用于军事和民用领域[7] - 公司在T/R组件设计、工艺制造和测试等方面拥有多项核心技术,具备平台化能力,在业内处于领先地位[51][52] - 公司在射频芯片领域也有深厚的技术积累,主要产品包括射频放大类芯片和射频控制类芯片,性能指标达到国际先进水平[72][73][74][75] 3. 行业发展趋势和公司市场地位 - 有源相控阵雷达成为未来雷达发展的主流,T/R组件作为其核心部件需求将快速增长[32][33][34][35][39] - 卫星通信市场蓬勃发展,有源相控阵天线是实现"星-地"互联的重要手段,T/R组件在其中占据核心地位[43][44][48][49] - 公司是国内T/R组件和射频模块领域的龙头企业,在GaN射频模块领域更是全球极少数具备批量供货能力的厂商之一[62][63][70] 4. 盈利预测和投资评级 - 在军用领域,公司有望受益于十四五后期订单集中释放和卫星互联网发展,业绩有望实现爆发增长[80] - 在民用领域,手机射频芯片业务有望成为新的增长点,公司未来两年净利润有望分别达到6.9亿元和9.3亿元[80] - 综合考虑,给予公司"买入"的投资评级,目标价格为46元,对应2024年42倍PE[80]