报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司2023年实现营收35.67亿元,同比上升3.08%;归母净利润6.06亿元,同比上升16.47%;扣非净利润5.71亿元,同比上升13.94% [5] 2. 公司T/R组件和射频模块业务2023年营收33.8亿元,同比增长7.6%;而射频芯片2023年营收1.27亿元,同比减少53% [6] 3. 公司产品具有核心竞争力,毛利率稳步提升,2023年整体毛利率32.28%,同比提升1.61pct;2024年一季度毛利率35.63%,同比上升3.88pct [7] 4. 公司经营稳健,2023年及2024年一季度,销售费用率和研发费用率同比基本持平,管理费用率分别提升1.2pct/1.8pct,主要系新厂房建成后折旧与摊销费用增加 [7] 5. 公司积极布局5.5G、6G技术产品,多款产品已被客户引入;无人机的射频前端模组已批量出货;有望受益信息支援部队成立带来的新型号产品需求提升 [2][9] 财务数据分析 1. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.3/9.1/11.6亿元,当前股价对应PE分别为45/36/28X [13] 2. T/R组件及射频模块业务预计2024-2026年加速发展,同比分别增长13%/18%/23%;射频芯片业务预计2024-2026年同比分别增长5%/10%/15% [9][10][11] 3. 公司整体毛利率预计2024-2026年分别为34.04%/34.62%/35.40% [11] 4. 公司研发费用率、管理费用率、销售费用率基本保持平稳 [11]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入增长25.6%[2] - 公司2023年第一大客户营收占比达到18亿以上[18] - 公司2024年采购商品关联交易金额预计为10.11亿元，较2023年增长23.65%[25] 用户数据 - 公司主要客户包括军工科研院所、移动通信设备制造商[2] - 客户三和客户四需求稳定，预计未来有不错的需求增长[28] 未来展望 - 公司在未来三年内承诺分配利润不少于年均可分配利润的30%[6] - 公司2024年需求趋势稳定，可能会有快速增长[18] - 未来卫星市场发展前景广阔，具有相当大的发展潜力[17] 新产品和新技术研发 - 公司在基站业务和终端业务方面取得进展，产品性能达到国内先进水平[4] - 公司在射频集成电路产品领域紧跟技术趋势，开展多项技术开发工作[5] - 公司产品在低空经济、智能制造、自动驾驶等领域具有竞争优势，例如通感一体基站技术[20] 市场扩张和并购 - 公司在射频芯片产品领域开展多项技术开发工作，订单需求旺盛[13] - 公司与国际南方、德清华银合作研发项目进展顺利，资金拨付与研发进度相符[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为35.67亿元，同比增长3.08%[1] - 公司2024年一季度营业收入为6.93亿元，同比下滑0.62%[1] - 公司2023年归母净利润为6.06亿元，同比增长16.47%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.21亿元，同比上升4.22%[1] 产品进展 - 公司产品在多领域取得进展，包括T/R组件应用领域拓展和射频集成电路方面的产品性能达到国际先进水平[2][3][4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到5726百万元，较2023年增长约60.5%[10] - 公司2026年预计净利润为1011百万元，较2023年增长约66.8%[10] - 公司2026年预计每股收益为2.53元，较2023年增长约66.4%[10]

业绩总结 - 公司23年业绩同比增长16.47%[1] - 24Q1业绩同比增长4.22%[2] - 公司23年末固定资产较年初增长108%[3] - 营业收入预计2026年将达到6,237百万元，增长幅度为22.5%[7] - 营业利润预计2026年将达到1,124百万元，增长幅度为23.3%[7] - 每股收益预计2026年将达到2.60元[7] - 毛利率预计2026年将达到32.6%[7] 产品和技术 - 公司持续开拓新领域，军民品并举，产品结构变化导致盈利能力提升[4] 其他策略 - 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布[15] - 客户应采取必要措施防止本报告被转发给他人[16] - 本公司力求但不保证信息的准确性和完整性[17] - 本报告中的观点或陈述不构成投资建议[18] - 过去的表现不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[19] - 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险[20] - 未经本公司授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容[21] - 未经授权机构承担相关刊载或转发责任[22] - 投资者应考虑本公司可能存在利益冲突的影响[25]

国博电子（688375.SH）2023年年报及2024年一季报点评 4Q23 归母净利润同比增长31%；拓展T/R组件应用领域 2024年04月30日 ➢ 事件：4月29日，公司发布2023年年报，全年实现营收35.7亿元，YoY 推荐 维持评级 +3.1%；归母净利润6.1亿元，YoY +16.5%。同时发布2024年一季报，1Q24 当前价格： 73.68元 实现营收6.9亿元，YoY -0.6%；归母净利润1.21亿元，YoY +4.2%。业绩表现 符合市场预期。公司积极开展技术研发和市场开拓，稳妥保障产品生产交付。 [Table_Author] ➢ 4Q23归母净利润同比增长31%；23年净利率为历史最高。1）单季度看： 4Q23公司实现营收7.4亿元，YoY -7.3%；归母净利润1.6亿元，YoY +31.5%； 扣非净利润1.6亿元，YoY +46.8%。2）盈利能力：2023年公司毛利率同比增 加1.6ppt至32.3%；净利率同比增加2.0ppt至17.0%，为历史同期最高水平。 ➢ T/R 组件和射频模块稳定增长；毛利率同比提升 2.7ppt。2023 年，分产 品看：1）T/R 组件和射 ...

2024 年 4月 29日，公司发布 23年年报及24年一季报，23 年实 现营收 35.7 亿元，同比+3.1%，归母 6.1 亿元，同比+16.5%。其 中Q4 实现营收7.4 亿元，同比-7.3%，环比-18.1%；归母1.6 亿 元，同比+31.3%，环比+10.3%。24 年一季度实现营收6.9 亿元， 同比-0.6%，环比-6.4%；归母 1.2 亿元，同比+4.2%，环比-22.6%. 公司受到行业去库存影响，Q1 收入增速下滑。公司持续拓展产品 应用领域，布局卫星通信、5.5G、低空经济。低轨卫星和商业航 人民币(元) 成交金额(百万元) 天领域，TR 组件多款产品开始交付客户；基站领域，应用于新一 95.00 250 代智能天线的高线性控制器件需求持续旺盛；终端领域，射频放 88.00 200 大类芯片完成开发，射频开关、天线调谐器、DiFEM 芯片量产。公 81.00 150 74.00 司23 年 T/R 组件和射频模块营收33.8 亿（同比+7.6%），射频芯 100 67.00 片营收1.3 亿（同比-53.0%），其他芯片0.5 亿（同比-7.1%）。 60.00 50 公司23 ...

2023年年度报告 公司代码：688375 公司简称：国博电子 南京国博电子股份有限公司 2023 年年度报告 ...

2024年第一季度报告 证券代码：688375 证券简称：国博电子 南京国博电子股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

[Table_Main] 公司研究|国防军工|电子信息化 证券研究报告 国博电子(688375)公司首次覆盖 2024年03月17日 报告 [Table_Invest] [Table_TTit/leR] 组件领军者，多维度发力未来可期 买入|首次推荐 ——国博电子(688375)公司首次覆盖报告 [报Ta告ble要_S点um：m ary] [当Ta前b价le_：T a rgetPr7ic2e.4] 6元  T/R组件领军者，军民领域齐头并进 国博电子背靠中电科 55 所，T/R 组件技术积累深厚，目前是国内面向各军 [基Ta本bl数e_据Ba se] 工集团销量最大的有源相控阵 T/R 组件研发生产平台，同时公司设计的射 52周最高/最低价（元）： 96.09 / 53.28 频集成电路多项指标达到国际先进水平，在射频芯片新产品上取得突破，是 A股流通股（百万股）： 176.97 全球范围内具备 GaN 射频模块批量供货能力的极少数企业之一。近 5 年， A股总股本（百万股）： 400.01 公司的营业收入和净利润持续稳定增长，并积极开展技术研发和市场开拓， 流通市值（百万元）： 12823.18 募投项目 ...

证券代码：688375 证券简称：国博电子 南京国博电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-004 特定对象调研 分析师会议 投资者关系活动 媒体采访 业绩说明会 类别 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 财通证券、淳厚基金、安徽明泽投资、博海基金、平安证券资 管、浙江君弘、杭州紫弘、青骊投资、德邦证券、中信保诚基 金、北京鑫乐达投资、上海炬诚、上海胜鸣、中财招商、招商 证券、上海链友、上海盈骅、华创证券、立格资本、泰康基金、 泰信基金、慎知资产、华宝信托、阳光资产、金元证券、光大 证券、景风证券、中加基金、才华资管、农银汇理、申万宏源、 交银施罗德、银河基金、博时基金、上海原点、兴业证券、华 参与单位名称及 泰证券、长盛基金、汇添富基金、兴证资管、宝盈基金、国信 人员姓名 资管、华泰柏瑞基金、光大保德信基金、光大证券、金鹰基金、 国投瑞银基金、中兵财富、湘财基金、国君资管、国泰君安证 券、泓德基金、中邮人保、中邮基金、财通基金、东海资管、 中国人保、国新投资、沃珑港投资、华安基金、民生加银基金、 长江证券、中航信托、大朴资产、瑞达基金、申万菱信基金、 ...