报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年实现营收35.7亿元，同比增长3.1%；归母净利润6.1亿元，同比增长16.5% [1] - 2024年一季度实现营收6.9亿元，同比增长4.2%；归母净利润1.21亿元，同比增长35.7% [1] - 公司积极开展技术研发和市场开拓，稳妥保障产品生产交付 [1] 主要业务板块表现 1) T/R组件和射频模块 - 稳定增长，毛利率同比提升2.69ppt至31.9% [1] - 在移动通信基站和终端领域布局GaN技术,在6G移动通信应用方面具备全球领先水平 [1] 2) 射频芯片 - 实现营收1.3亿元,同比下降53.0% [1] - 在移动通信终端领域,公司开发完成WiFi芯片产品,性能达到国内先进水平 [1] 3) 其他芯片 - 实现营收0.5亿元,同比下降7.1% [1] - 在低轨卫星和商业航天领域开展技术研发和产品开发,多款产品已开始交付 [1] 未来发展前景 - 公司是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业 [1] - 随着相控阵阵列技术发展、新一代移动通信技术演进及卫星通信、低空经济等新技术革新,公司核心业务将迎来快速增长 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.17亿元、8.79亿元和10.64亿元,对应PE为41x/34x/28x [1] 风险提示 - 下游需求放缓、新产品研制不及预期、项目建设不及预期等 [1]