业绩总结 - 公司2023年实现营收114.1亿元，同比增长23.5%[1] - 公司设备销售收入99.3亿元，同比增长21.1%[2] - 公司服务收入同比增长42.8%至10.7亿元[2] - 公司海外业务收入同比增长54.7%至16.8亿元[2] - 公司预计23-26E收入和净利润将保持年复合超20%的增长[3] - 公司2024年营业收入预计为138.48亿元人民币[5] - 公司2026年的毛利率预计将比2024年增加1.98个百分点，达到50.41%[5] - 公司2026年的营业利润率预计将比2024年下降0.65个百分点，达到18.38%[5] - 公司2024年预计经营现金流将大幅增长至2625百万人民币[7] - 公司2024年净利润预计将达到18.8%[7] - 公司2024年市盈率预计将降至45.3[7] 其他信息 - 公司声明分析员的薪酬与报告观点无直接或间接关系[9] - 公司确认分析员及其关联人士未在发表报告前后买卖所涉证券[10] - 公司提供买入、持有、卖出等投资评级，以及行业投资评级[11] - 公司强调报告中的信息不构成证券买卖邀请，投资者应自行承担风险[12] - 公司建议投资者独立评估投资和策略，并咨询专业财务顾问[12] - 公司声明报告中的信息可能随时调整，客户应注意前瞻性预测与实际情况的差异[13] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸，投资者应注意利益冲突情况[14] - 招银国际环球市场不受美国研究报告准备和研究分析员独立性规则约束[16] - 本报告由CMBI (Singapore) Pte. Limited 在新加坡分发[17]

业绩总结 - 公司2023年收入为114.1亿元，归母净利润为19.7亿元[1] - 公司2024Q1收入为23.5亿元，归母净利润为3.6亿元[1] - 公司2023年医学影像设备收入为99.3亿元，维修服务收入为10.7亿元，软件收入为1.7亿元[1] - 公司海外收入占比提高至14.7%，同比增长54.0%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为139/172/215亿元，归母净利润分别为24/29/36亿元[2] - 公司2024-2026年假设影像设备增速为21%/22%/24%，维保和技术服务增速为30%，软件收入增速为50%[4] - 联影医疗2023年营业收入预计将达到17216.63百万元，2026年预计将达到21465.08百万元[6] - 2023年至2026年，联影医疗的净利润增长率分别为19.86%，20.77%，22.45%，24.29%[6] - 联影医疗的ROE分别为10.47%，11.43%，12.53%，13.77%[6] 其他信息 - 本报告中的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证[11] - 报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据[11] - 公司不保证报告所含信息保持在最新状态，投资者应当自行关注更新或修改[11]

财务指标 - 2023年度公司实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52% [1][2] - 2023年度公司实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21% [1][2] - 2023年度公司毛利率为48.48%，较上年同比提升0.12个百分点 [1][2] - 2024年第一季度公司实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22% [1][2] - 2024年第一季度公司实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.20% [1][2] 收入结构 - 2023年度公司在中国市场实现收入97.33亿元，同比增长19.37% [2][3] - 2023年度公司在国际市场实现收入16.78亿元，同比增长54.72%，国际市场占比提升至14.7% [2][3] - 2023年度公司设备收入99.27亿元，同比增长21.10%；服务收入10.69亿元，同比增长42.78% [3] - 2023年公司CT收入40.66亿元，MR收入32.79亿元，MI收入15.52亿元，XR收入7.6亿元，RT收入2.7亿元 [3] 创新与研发 - 2023年公司累计向市场推出超过120款创新产品，其中49款获得CE认证，44款获得FDA许可 [4][5] - 公司5T开辟并引领了超高场磁共振市场，在3T以上细分类别市占率第一 [3][4] - 公司uTPS放疗计划系统获批NMPA创新医疗器械注册，实现放疗流程全智能化 [5][6] - 公司累计提交9,900项知识产权申请，其中发明专利占82%，2023年新增发明专利授权729项 [7] 市场拓展 - 截至2023年末公司产品已服务全球12,600多家医疗机构，覆盖65个国家和地区 [8][9] - 公司在美国、欧洲、亚太等主要市场持续推进高端创新产品的市场导入 [9][10] - 公司在印度尼西亚、哈萨克斯坦等新兴市场设立子公司和培训中心，推动高端医疗技术在当地的应用 [10] - 公司品牌及学术影响力持续提升，在美国核医学年会和北美放射学年会上备受关注 [10][11] 管理运营 - 公司持续完善全球研发、销售、生产、服务网络，在全球设立30多家子公司及分支机构 [11][12] - 公司全球服务团队超1,000人，在19个国家和地区有工程师驻点，海外中心库房达18个 [11][12] - 公司在上海、武汉、常州和美国4大生产基地优化产能布局，物流覆盖70多个国家 [12][13] - 公司全面推进数字化转型，生产、渠道、采购、研发等多个领域实现信息化管理 [13][14]

业绩总结 - 公司2023年度实现营业总收入114.1亿元，同比增长23.5%[1] - 公司持续导入数智化产品，推动高质量发展生态，全面推进各类智能技术平台的优化升级[2] - 公司在国内市场已入驻超1000家三甲医院，国际市场业务覆盖65个国家和地区，境外营业收入占比提升至14.70%[3] - 公司盈利预测显示2024-2026年EPS分别为3.30、4.10、5.12元，现价对应PE为40、32、26倍[4] 团队成员 - 唐爱金是医药首席分析师，具备丰富的医药市场经验[8] - 王桥天是团队成员，负责科研服务与小分子创新药行业研究[9] - 吴欣是团队成员，负责中药和生物制品板块行业研究[10] - 赵骁翔是团队成员，负责医疗器械、医疗设备、AI医疗、数字医疗等行业研究[11] - 曹佳琳是团队成员，负责医疗器械设备、体外诊断、ICL等领域的研究工作[12]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入1141.1亿元，归母净利润197.4亿元，扣非净利润166.5亿元，经营性现金流1.33亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到21134.61百万元，较2023年增长85.4%[6] - 预计2026年净利润将达到3775.54百万元，较2023年增长90.9%[6] - 公司2026年预计每股收益将达到4.58元，较2023年增长90.8%[6] 产品销售 - 公司高端产品在国内市场占有率稳健前列，各产品线销售收入均有增长，其中MR产品销售额增长最为显著[1] 海外业务 - 公司海外业务保持高速增长，覆盖65个国家/地区，产品获得多项认证并进入不同市场，预计国际市场品牌影响力和竞争实力将进一步提升[1] 研发投入 - 公司研发投入占营收比例为16.81%，产品性能领先，毛利率48.48%，预计未来盈利能力稳中有升[1] 未来展望 - 公司长期发展动力丰沛，预计2024-2026年归母净利润分别为24.22/30.39/37.72亿元，同比增长22.67%/25.50%/24.10%，维持“推荐”评级[3] - 预测2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长，毛利率和EPS也将逐年提升[5] 风险提示 - 公司面临海外拓展不及预期、政策不确定、招投标活力恢复不及预期等风险[4] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[10] - 推荐级别对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别为相对基准指数跌幅5%以上[10] - 不同市场有不同的基准指数，如沪深300指数、三板成指、北证50指数和摩根士丹利中国指数[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%[1] - 公司海外市场收入占比进一步提升至14.7%[2] - 公司2023年国内市场行业排名前列[2] - 公司2024-2025年盈利预测调整至22.56/27.05亿元[3] 产品线发展 - 公司各业务线中高端产品收入比重提升[2] - 各产品线均呈增长趋势[2] - 中高端CT产品占收比进一步提升[2] 财务状况 - 公司资产负债表显示2026年营业总收入预计达20,346百万元[4] - 公司2026年P/E为34.79，ROE-摊薄率为7.92%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%[1] - 公司2024年一季度归母净利润3.63亿元，同比增长10.20%[1] - 公司海外市场收入占比进一步提升至14.7%[2] - 公司各业务线蓬勃发展，中高端产品收入比重提升[2] - 公司2023年国内市场行业排名前列，高端及超高端产品市场导入力度加大[2] 未来展望 - 公司盈利预测调整，预计2024-2025年归母净利润为22.56-27.05亿元[3] 投资评级 - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[7] 行业投资评级 - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[8]

业绩总结 - 公司2023年收入达到114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司2023年归母净利润为19.74亿元，同比增长19.21%[1] - 公司2023年扣非净利润为16.65亿元，同比增长23.38%[1] - 公司2024年一季度收入为23.50亿元，同比增长6.22%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为3.63亿元，同比增长10.20%[1] - 公司2024年一季度扣非净利润为3.00亿元，同比增长8.52%[1] 市场扩张和业务发展 - 公司国际市场收入占比超过15%[2] - 公司国际市场收入占比提升至14.7%[3] - 公司亚太区域营收增长78.6%[6] 产品和技术发展 - 公司2023年CT收入为40.66亿元，同比增长58.5%[7]

营业收入 - 公司2023年实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司2024Q1实现营收23.50亿元，同比增长6.22%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为139.70/170.77/206.59亿元，对应增速分别为22.43%/22.24%/20.97%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到20659百万元，较2022年增长约123.3%[3] 设备收入 - 公司2023年设备收入为99.27亿元，同比增长21.10%，其中MR、XR同比增速分别为58.50%和32.83%[1] 国内与境外收入 - 公司2023年国内收入为97.33亿元，同比增长19.37% - 境外收入为16.78亿元，同比增长54.72%[1] 服务业务 - 公司2023年维修服务收入达10.69亿元，同比增长42.78%，服务收入占比提升至9.37%[1] - 公司2023年服务业务毛利率为61.72%，同比提升5.93% 归母净利润 - 公司2023年归母净利润为19.74亿元，同比增长19.21% - 2024Q1归母净利润为3.63亿元，同比增长10.20%[1] 研发投入 - 公司2023年研发投入19.19亿元，同比增长30.84% 未来展望 - 公司2024年PE为56倍，目标价159.71元，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计净利润为3519百万元，较2022年增长约113.1%[3] 其他 - 报告中提到，国联证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务[11] - 报告强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%[1] - 公司23年归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%[1] - 公司24Q1实现营业收入23.50亿元，同比增长6.22%[1] - 公司24Q1归母净利润3.63亿元，同比增长10.20%[1] - 公司23年毛利率同比增长0.12pcts至48.48%[2] - 公司23年提供维修服务收入10.69亿元，同比增长42.78%[2] - 公司23年研发投入19.19亿元，占收入比重达16.81%[2] - 公司23年主营业务境外收入16.59亿，同比增长53.97%[3] 未来展望 - 公司持续研发投入和技术创新，下调2024~2025年归母净利润预测为23.74/29.76亿元[5] - 联影医疗2026年预计营业收入将达到21,107百万元，较2022年增长128.5%[8] - 2026年预计每股收益将达到4.58元，较2022年增长127.4%[8] - 公司2026年预计净资产每股将达到32.71元，较2022年增长54.2%[8] - 公司2026年预计PE为28，PB为3.9，EV/EBITDA为20.7[8] - 公司2026年预计股息率将达到0.4%[9] 其他新策略 - 报告指出，分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[10] - 分析师声明报告基于合法合规信息，独立客观出具，对内容和观点负责[11] - 光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[12] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[13] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[13] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[13]