epyTtropeR_elbaT|tsriF_elbTabl e_FirstaT 华福证券 公 司 报 告 公 司 财 报 点 评 腾景科技(688195.SH) 光通信元器件需求向好，持续推动附加值升级 副标题 投资要点： ➢ 事件： ✓ 腾景科技2024年半年度报告显示，24H1公司实现营业收入2.12亿元，同 比+26.77%；实现归母净利润0.33亿元，同比+60.98%；毛利率为36.9%， 同比+10.24pct。 ✓ 从2024年Q2单季度来看，公司实现营业收入1.18亿元，同比+32.12%；实 现归母净利润0.22亿元，同比+55.74%；毛利率为40.73%，同比 +11.31pct。 ➢ 高速光通信元器件需求向好，公司2024H1业绩增长迅速。2024年H1，公司营业 收入和归母净利润分别同比增长迅速，主要得益于AI算力驱动下高速光通信元 器件的需求增长，公司光通信业务规模进一步扩大。2024年H1公司综合毛利率 36.90%，2023年毛利率为30.77%。分业务条线看，2023年光学元件/光纤器件 业务全年毛利率仅31.63%/26.12%，2024年H1的毛利率分别增长至 36.8 ...

腾景科技（688195.SH） 高速光通信器件需求增长，公司加强重点领域业务布局，助力 24H1 业绩稳步增长 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 344 | 340 | 496 | 673 | 862 | | 增长率 yoy （ % ） | 13.7 | -1.3 | 46.0 | 35.7 | 28.0 | | 归母净利润（百万元） | 58 | 42 | 71 | 103 | 132 | | 增长率 yoy （ % ） | 11.8 | -28.7 | 71.5 | 44.9 | 27.1 | | ROE （ % ） | 6.6 | 4.5 | 7.3 | 9.8 | 11.2 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.45 | 0.32 | 0.55 | 0.80 | 1.02 | | P/E （倍） | 48. ...

腾景科技（688195.SH）2024 年半年报点评 AI 驱动公司业绩增长，新兴领域持续发力 2024 年 08 月 31 日 ➢ 事件：8 月 30 日，公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 2.12 亿元， 同比增长 26.77%，实现归母净利润 3282.42 万元，同比增长 60.98%，实现扣 非归母净利润 3100.48 万元，同比增长 88.85%。从 24Q2 来看，实现营收 1.18 亿元，同比增长 32.12%，环比增长 25.28%，实现归母净利润 2156.96 万元， 同比增长 55.74%，环比增长 91.65%。 ➢ AI 驱动光通信元器件需求&新兴应用领域持续拓展，公司上半年业绩增长 明显：上半年公司营收和归母净利润分别同比增长 26.77%和 60.98%，业绩的 显著增加一方面源于 AI 对高速光通信元器件产品需求的增长，另一方面公司在 生物医疗、半导体设备等新兴应用领域持续开拓，相关的光学模组产品收入增速 明显。具体按产品拆分营收来看，精密光学元组件营收 1.69 亿元，营收占比 80.03%，光纤器件营收 0.36 亿元，营收占比 16.90%，光测试仪器营收 ...

公司代码：688195 公司简称：腾景科技 腾景科技股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险，敬请查阅本报告第三节 "管理层讨论与分析"第五点之风险因素。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人余洪瑞、主管会计工作负责人刘艺及会计机构负责人（会计主管人员）陈生华声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的经营计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，投资 者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间差异，敬请 广大投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 ...

公司经营情况 - 腾景科技在2024年上半年订单充裕，生产经营良好 [1] - 光通信市场因技术升级和数字经济发展迎来广阔空间，公司持续开拓高速光通信元器件业务 [1] - 公司部分产品生产饱和，将通过优化工艺和合理排产提高生产效率，并根据下游需求有序扩产 [1] 产品与技术 - 公司的精密光学元组件可应用于400G、800G等高速光模块，产品价值量基于规格参数和性能指标 [1] - 公司开发的精密光学元组件已应用于AR设备，并正在进行AR纳米压印衍射波导片及光机模组的技术开发 [1] 投资与扩展 - 公司向特定对象发行A股股票事项正在有序推进中 [1] - 公司在武汉设立子公司，以提升光引擎方面的研发和制造能力，目前子公司已设立并按计划推进 [1] 风险提示 - 记录表中的前瞻性陈述不构成对投资者的实质承诺，投资者应注意投资风险 [1]

AR 眼镜市场前景广阔 - Rokid国产AR眼镜发布12小时销量破万，AR眼镜有望成为端侧AI落地的最优解[1][2] - Meta预计于2024年9月推出新款AR眼镜，国内外龙头企业加速布局AR领域[8] - 光学元器件质量直接决定AR眼镜的显示效果、续航能力、外观设计等[13] - 衍射光波导技术将逐渐占据主流AR光学技术方案[14] 公司在AR领域的布局和技术优势 - 公司率先布局AR产品，逐步实现从光学元件、组件到光机模组的垂直整合能力[3][16] - 公司进行AR光机元件、几何光波导片、纳米压印衍射波导片等技术开发[16] - 公司产品在AR眼镜领域有广泛应用[17] 公司在光通信领域的优势 - 光学元组件、光纤器件构成光通信产业基础支撑，公司与Lumentum、Finisar等头部客户建立合作[4][18] - 随着AI发展，公司光通信相关产品有望充分受益[19] - 公司计划在泰国建设生产基地，进一步发展为L客户的战略合作伙伴[23] 财务表现 - 预计2024-2026年公司归母净利润为0.7/1.0/1.4亿元，同比增长66.4%/44.9%/39.3%[10] - 预计2024-2026年公司PE为42.0/29.0/20.8倍[10]

公司简介 - 腾景科技是专业从事各类精密光学元组件、光纤器件研发、生产和销售的高新技术企业 [1][2] - 公司主营业务包括光学材料、精密光学元组件和光纤器件,产品主要应用于光通信、光纤激光、量子信息科研、生物医疗、消费类光学等领域 [1][2] - 公司自成立以来不断加大技术创新投入,先后被评为国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 [1] 公司核心竞争力 - 公司掌握五大类核心技术,包括光学薄膜类技术、精密光学类技术、模压玻璃非球面类技术等,涵盖光电子元器件制造的主要环节 [32][33] - 公司在光学镀膜领域沉淀众多高水平技术人才与工艺经验,技术达到国内领先水平 [154][155] - 公司客户资源优质,与全球主要光模块厂商如Lumentum、Finisar等建立了合作关系 [156][157] 行业发展概况 - 光通信及光纤激光行业为国家重点扶持领域,国产替代进程加速 [59][60][78] - 5G基站和数据中心建设推动上游光通信行业市场扩容 [74][75][78][79][80][81][82] - 医疗设备升级迭代,对光学仪器内光电子元器件的要求不断提升 [115][116][117][118][119] - 汽车智能化升级带动激光雷达等光学传感器需求快速增长 [92][93][94][95][96][97][98][99][100][101] - 元宇宙概念兴起,AR等消费类光学需求快速增长 [103][104][105][106][107][108][109][110][111] 公司发展战略 - 公司采取差异化竞争策略,专注于光通信和光纤激光等细分领域 [27][28][29][30] - 公司积极布局生物医疗、消费类光学、车载光学等新兴应用领域 [143][144][146][147][148][149] - 公司持续加大研发投入,不断完善五大类核心技术,保持技术领先性 [150][151][152][153] 财务表现及估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [161][162][163][164][165] - 公司估值水平低于同行业可比公司 [172][174] - 首次覆盖给予"买入"评级 [172] 风险提示 - 产品研发不及预期及客户验证风险 [175] - 差异化竞争战略实施不及预期风险 [176] - 行业竞争加剧风险 [177] - 重大客户变动风险 [178]

公司经营情况 - 公司二季度经营情况良好,在手订单较为充裕,积极满足客户产品交付[1] - 光通信市场发展前景广阔,随着行业下游去库存影响逐步结束,整体市场回暖[1] - 公司不断丰富和完善光通信领域的技术和产品,满足下游客户对于更长传输距离、更大带宽容量的升级需求[1] 产品应用情况 - 公司的部分精密光学元组件产品可应用于400G、800G等高速光模块中,产品价值量因规格参数、性能指标及良品率而有所不同[2] - 公司部分产品生产饱和,将通过优化工艺、合理排产来提高生产效率,并根据下游需求有序扩产[2] - 公司部分元器件产品可用于硅光模块中,控股子公司GouMax可为硅光模块厂商提供测试解决方案[2] AR业务发展 - 公司开发的精密光学元组件已应用于AR设备,正在进行AR纳米压印衍射波导片及光机模组的产品技术开发及验证[3] - AR技术及应用处于发展初期,产业潜力大、技术跨度大、应用空间广,渗透率将进一步提升[3] 定增事项进展 - 公司向特定对象发行A股股票事项正在有序推进中,将按照法律法规及监管规定,及时履行信息披露义务[1]

证券代码：688195 证券简称：腾景科技 腾景科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-005 R特定对象调研 £分析师会议 £媒体采访 £业绩说明会 投资者关系活动 £新闻发布会 £路演活动 类别 R现场参观 R其他（券商策略会、一对一交流、腾讯会 议） 海 通 证 券 、 Allianz Global Investors 、 Capstone Capital、HSBC Global Asset Management、Marco Polo Pure China Fund、Neuberger Berman、方圆基金、源峰基金、中 银国际证券、东北证券、圆和景明投资、中邮资管、善思 参与单位名称 投资、开源证券、博普资产、国信证券、国泰君安证券、 中银基金、国盛证券、长信基金、富国基金、中欧基金、 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司受到下游光通信客户去库存、海外电信侧与传统数据中心侧需求放缓影响,光通信业务承压,整体营收与利润出现下滑 [1] - 随着2023年下半年AI带动下的高速光模块需求快速上升,上游光器件行业逐步走出需求低谷,公司光通信业务有望持续受益于行业增长 [1] - 公司工业激光下游需求持续复苏,同时积极开发生物医疗、AR、车载、半导体设备等领域的新业务,开拓高端光学模组产品在新应用领域的销售 [2] - 公司持续投入光通信与工业激光高端元器件研发,同时加快在产业链上下游的业务布局,拓宽业务增长空间 [2] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收3.4亿元,同比下降1.3%;实现归母净利润0.42亿元,同比下降28.7% [1] - 2024年一季度公司实现营收0.94亿元,同比增长20.6%;实现归母净利润0.11亿元,同比增长72.1% [1] - 预计公司2024-2026年营业收入将达到4.9/6.7/8.7亿元,归母净利润将达到0.76/0.98/1.37亿元 [1] 风险提示 - 未提及 [1][2][3][4][5][6][7][8]