投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"优于大市"[1] - 公司专注于研发、生产和销售精密光学元组件、光纤器件等产品,涵盖光通信、光纤激光、科研、生物医疗、消费类光学、半导体设备等领域[6] - 公司积极把握AI驱动下高速光通信元器件需求增长的市场机遇,进一步扩大光通信业务规模[6][10] - 公司在行业竞争格局中处于领先地位,业务收入有望维持稳定增长[9] 财务表现 - 2024H1公司收入2.12亿元,同比增长26.77%;归母净利润3282万元,同比增长60.98%;扣非净利润3100万元,同比增长88.85%[6] - 2024Q2公司收入1.18亿元,同比增长32.12%,环比增长25.28%;归母净利润2157万元,同比增长55.74%,环比增长91.65%;扣非净利润2137万元,同比增长76.91%,环比增长121.84%[6] - 公司2024-2026年预计收入分别为4.73、6.31、8.10亿元;归母净利润分别为0.76、1.01、1.30亿元,EPS为0.59、0.78、1.01元[7][8] 业务分析 1) 精密光学元件[10] - 公司积极把握AI算力驱动下高速光通信元器件需求增长的市场机遇,进一步扩大光通信业务规模 - 公司激光锁模布拉格光栅产品处于量产爬坡中,生物医疗精密光学镜头组装产品已通过认证实现量产交付,几何光波导产品实现小批量生产,激光雷达发射模组产品进行送样验证 - 预计2024-2026年增速分别为40.00%/35.00%/30.00%,毛利率分别为37.00%/37.00%/37.00% 2) 光纤器件[10] - 公司对生产工艺不断进行突破,解决了端帽光纤的包层功率剥除问题和光纤透镜的制造工艺问题 - 预计2024-2026年增速分别为35.00%/25.00%/20.00%,毛利率分别为35.00%/35.00%/35.00% 3) 其他产品[10] - 预计2024-2026年增速分别为0.00%/0.00%/0.00%,毛利率分别为80.00%/80.00%/80.00% 估值分析 - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2024年PE区间60-70X,对应合理价值区间35.40-41.30元[7] 风险提示 - 行业需求回暖不确定性 - 下游厂商向上游拓展,行业竞争加剧[7]