报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024年第三季度公司实现收入6.60亿元,同比下降13.22%,收入增长仍承压,主要与国内科研预算及临床非刚性医疗需求延续疲弱态势有关,同时受地缘政治摩擦扰动,海外各区域拓展仍需时间 [1] - 期间费用投入较大,2024年第三季度销售、管理、研发费用分别占收入比重33.99%、23.36%、27.52%,同比变动分别为8.95%、23.10%和-13.53% [1] 短期看好国内需求回暖 - 国内市场国产替代趋势强化,公司在国内市场占有率持续提升 [1] - 2024年发改委等部门发布大规模设备更新政策,科研设备也有涉及,预计部分高校、实验室的需求会得到释放,有利于公司国内收入增速回升 [1] 长期看好公司竞争力 - 公司通过长期较高的研发投入,已成为全球少数具备激发光、自发光、不发光三种不同技术路线测序仪的机构,具备较强的市场竞争力 [1] - 公司已建立全球9大研发中心、7大生产基地及9大国际仓库,以及超10个客户体验中心,持续强化海外业务布局 [1] - 未来一旦下游基因组学、细胞组学、空间组学等多种技术应用场景不断涌现,公司将获得更大的市场空间 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为27.27亿元、31.81亿元、37.26亿元,同比增长-6.3%、16.6%和17.1% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-3.95亿元、-1.97亿元、0.08亿元,同比减亏分别为35.0%、50.2%和104.1% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为-0.95元、-0.47元和0.02元 [1]

文章核心观点 - 公司积极应对宏观环境波动与国际形势挑战,稳步推进全球市场拓展,2024年前三季度实现营业收入18.69亿元[1] - 公司高度重视前沿技术布局,持续夯实竞争优势,前三季度研发投入5.91亿元,占营业收入的比例为31.6%[1] - 公司持续着力提升市场覆盖度和产品可及性,多款国产基因测序仪获得NMPA注册证,为临床应用提供丰富工具[1] - 公司持续扩大营销网络和技术支持覆盖,在全球范围内持续赢得用户信赖,在多个新兴市场取得突破[2] 行业和公司概况 - 公司核心基因测序业务为坚实底盘,积极布局前沿技术,成为全球唯一具备三种不同技术路线测序仪的机构[1] - 公司在国内外市场持续深化不同应用领域的渗透,与多家机构开展合作,推进精准医疗和农业基因编辑等领域创新[3] - 公司注重保障投资者权益,开展大量投资者交流活动,获得上交所最高评级,并积极开展股份回购传递发展信心[3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为6.60亿元，同比下降13.22%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.65亿元，同比下降[1] - 公司2024年前三季度营业收入为18.69亿元，同比下降15.19%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-4.63亿元，同比下降[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.40元[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-1.13元[1] - 2024年前三季度营业收入为18.69亿元[22] - 2024年前三季度营业成本为7.20亿元[22] - 2024年前三季度销售费用为6.32亿元[22] - 2024年前三季度研发费用为5.54亿元[22] - 2024年前三季度营业利润为-4.19亿元[3] - 2024年前三季度净利润为-4.67亿元[3] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为-4.63亿元[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为99.41亿元，较上年度末下降5.84%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为79.84亿元，较上年度末下降7.54%[3] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，货币资金为36.23亿元，较2023年12月31日下降24.18%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，应收票据为1.13亿元[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，应收账款为4.91亿元，较2023年12月31日增加13.13%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，存货为6.98亿元，较2023年12月31日增加9.09%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，固定资产为10.98亿元，较2023年12月31日增加5.77%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，无形资产为4.98亿元，较2023年12月31日增加3.32%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，短期借款为2.98亿元，较2023年12月31日增加18.25%[16] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示，应付账款为5.12亿元，较2023年12月31日增加9.40%[16] - 2024年9月30日应收账款为10.86亿元[18] - 2024年9月30日存货为11.39亿元[18] - 2024年9月30日流动资产合计为62.38亿元[18] - 2024年9月30日非流动资产合计为37.03亿元[18] - 2024年9月30日资产总计为99.41亿元[18] - 2024年9月30日负债合计为19.51亿元[20,21] 现金流情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-8.50亿元[6] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-3.87亿元[6] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.40亿元[6] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为9.82亿元[6] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为9.12亿元[6] - 2024年前三季度支付的各项税费为1.74亿元[6] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为6,264万元[6] - 公司取得借款收到的现金为300,000,000.00元[29] - 公司偿还债务支付的现金为102,300,000.00元[29] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为8,264,142.24元[29] - 公司支付其他与筹资活动有关的现金为279,708,133.78元[29] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-24,810,163.70元[29] - 公司期末现金及现金等价物余额为3,502,632,998.16元[29] - 公司期初现金及现金等价物余额为4,772,670,466.33元[29] - 公司现金及现金等价物净增加额为-1,270,037,468.17元[29] - 公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为-7,463,984.91元[29] 其他 - 公司2024年前三季度研发投入为5.91亿元，占营业收入的31.60%[2,3] - 公司2024年第三季度非经常性损益为7.94亿元[4,5] - 公司已完成回购方案，回购539.77万股，占总股本的1.2986%，回购均价64.83元/股，使用资金总额34,995.22万元[14] - 公司2024年员工持股计划完成非交易过户，实际参与认购的员工共28人，最终认购份额为36,863,811.90份，对应股份数量为1,409,706股[15] - 公司2024年第三季度报告已公告[30]

公司整体情况 - 2024年上半年公司实现营业收入12.09亿元,同比下降16% [2] - 仪器设备收入4.96亿元,同比下降27%;试剂耗材收入6.24亿元,同比下降5% [2] - 第二季度仪器设备收入2.71亿元,同比下降29%,环比增长20%;试剂耗材收入3.55亿元,同比下降7%,环比增长32% [2] - 公司归母净利润亏损2.98亿元,资产负债情况较年初变动不大 [2] - 公司进一步加强费用管控,管理费用及研发费用二季度环比均有所下降 [2] 基因测序业务情况 - 2024年上半年基因测序仪业务收入10.05亿元,同比下降8%,二季度收入环比增长24% [2][3] - 中国大陆及港澳台区域收入6.80亿元,同比下降2%,二季度环比增长33% [3] - 海外区域收入3.25亿元,同比下降19% [3] - 2024年上半年新增销售装机454台,创历史同期新高,累计销售装机量超3,700台 [3] - 2024年上半年仪器设备收入4.03亿元,占比40%;试剂耗材收入6.00亿元,占比60% [3] 业务区域表现 - 中国大陆及港澳台区域收入占比68%,亚太区11%,欧非区13%,美洲区8% [3] - 亚太区和欧非区已实现盈利,美洲区还处于投入期 [4] - 美国市场受地缘政治影响,但与存量客户合作关系良好,新增业务有所影响 [5][6][7] 费用管控和盈利能力 - 公司加强费用管控,管理费用及研发费用二季度环比均有所下降 [2] - 基因测序仪业务毛利率达66%,公司综合毛利率达63% [2] - 海外毛利率略高于国内,亚太区和欧非区已实现盈利 [4] 订单和未来展望 - 截至2024年8月22日,公司在手订单10.01亿元,其中基因测序仪业务占75% [4] - 中国大陆及港澳台区域在手订单占69%,呈现增长复苏态势 [8] - 公司持续推动新技术和新应用,如单细胞和时空组学,未来市场空间广阔 [9]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[10] 报告的核心观点 1. 核心业务基因测序仪2024Q2环比明显,装机创新高 [3] 2. 持续保持高研发投入,DCS计划开展顺利 [4][9] 3. 公司是全球基因测序仪领域的领军企业,未来海外市场占有率有较大提升空间 [10] 公司投资评级 1. 我们预计公司2024-2026年收入端有望分别实现31.46亿元、37.66亿元、45.12亿元,同比增长分别为8.1%、19.7%和19.8% [10] 2. 2024-2026年归母净利润有望实现-3.17亿元、-1.91亿元、1.17亿元,同比增长分别为47.7%、39.9%和161.5% [10] 3. 2024-2026年对应的EPS分别约-0.76元、-0.46元和0.28元,2024-2026年对应的PS估值分别为5.1倍、4.3倍和3.6倍 [10]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司业务短期承压,但从季度间趋势来看,公司业务逐步恢复,2024Q2收入和利润环比均有较好增长 [1] 2) 公司持续推动基因测序仪市场覆盖度和产品可及性,2024年上半年新增销售装机454台,创历史同期销售装机数量新高 [2] 3) 国内基因测序仪业务展现较好的业务韧性,科研和医院客户拓展顺利,海外市场增长潜力可期 [2] 财务数据总结 1) 2024-2026年营业收入预计分别为31.30、37.79、46.13亿元,同比增速分别为7.5%、20.7%、22.1% [5] 2) 2024-2026年归母净利润预计分别为-3.23、-0.87、0.72亿元,同比分别增长46.8%、73.2%、183.6% [5] 3) 2024-2026年毛利率预计分别为62.1%、62.9%、63.8% [8][10] 4) 2024-2026年ROE预计分别为-3.9%、-1.1%、0.9% [10] 5) 2024-2026年EPS预计分别为-0.78、-0.21、0.17元 [10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[7] 报告的核心观点 业绩阶段性承压,二季度亏损水平有所收窄 - 2024H1公司归母净利润、扣非净利润亏损较上年同期分别增加204.23%、139.27%,主要是宏观环境、地缘政治、市场竞争等因素导致收入规模下降,以及外币汇率波动致使公司汇兑损失同比增加[3] - 从单季度业绩来看,24Q2公司亏损水平有所收窄,预计主要是公司提质增效行动初见成效所致[3] 核心业务/区域表现环比改善,持续发力重点客群渗透 - 分业务来看,公司测序仪业务、实验室自动化业务、新业务在24Q2均实现环比增长[4] - 分区域来看,公司在中国大陆及港澳台区域基因测序仪业务实现收入6.80亿元(-2.20%),24Q2环比增长32.63%,展现国内区域业务仍具一定经营韧性;在海外区域实现收入3.25亿元(-19.14%),服务网络不断扩大,关键KOL合作伙伴数量持续提升[4] 研发创新保障行业领先地位,进一步夯实全球品牌影响力 - 2024H1公司研发投入3.89亿元(占营业收入比例为32.20%),公司坚持核心技术自主可控的同时全面拓展产品线[5] - 公司测序仪新增销售装机数量创历史同期新高,DNBSEQ-T7、DNBSEQ-G99相关收入均实现较大增长;实验室自动化产品新增销售装机212台,24Q2环比+40.91%;新业务中单细胞相关收入实现220.00%的环比增长[5] 股权激励尊显发展信心,业务版图拓展打开成长空间 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,拟将655.5万股限制性股票授予公司董事、高级管理人员、核心技术人员共325人[6] - 公司与关联方签订时空业务经销协议、单分子业务经销协议,获得时空组学试剂盒/芯片、纳米孔测序仪设备及试剂等产品的全球市场经销权,预计将进一步推动下游测序市场普及,拓展新兴市场需求[13] 投资建议 - 华大智造是技术立身、放眼全球的国产测序仪龙头,以核心技术和超强产品力筑就高竞争壁垒,随着新产品上市及平台迭代升级、科研赋能计划稳步推进、海外经营环境趋于改善,全球市场空间有望进一步打开[14] - 目前公司核心业务处于市场开拓期,销售及研发费用投入仍较大,叠加下游需求恢复不及预期、地缘政治仍存一定不确定性,我们预计公司2024-2026年归母净利润为-2.44/-0.22/2.43亿元,对应2024-2026年PS分别为5/4/3倍,维持"推荐"评级[14]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入12.09亿元,同比下降16.23%;归母净利润-2.98亿元,同比下降204.23%;扣非归母净利润-3.24亿元,同比下降139.27% [9] - 公司2024年单二季度实现营业收入6.78亿元,同比减少17.70%;实现归母净利润-0.97亿元,实现扣非净利润-1.11亿元 [9] - 公司单季度业绩有所下降,主要与宏观环境、地缘政治、市场竞争等多方面因素有关,但随着外部趋势的逐渐好转,二季度各项业务环比改善显著 [9] 核心业务发展情况 - 2024年上半年,公司基因测序业务仪实现收入10.05亿元,同比下降8.40% [9] - 公司持续推进全球化部署,2024年上半年新增销售装机454台,创下历史新高 [9] - 实验室自动化业务收入0.97亿元,同比下降16.70%;新业务0.88亿元,同比下降60.09% [9] - 公司着力提高海外重点市场覆盖度和产品可及性,通过DCS协同模式,实现单细胞和时空产品营销联动 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司收入30.11、38.71、48.09亿元,同比增长3%、29%、24%;预计归母净利润为-6.99、-3.11、0.13亿元 [9] - 考虑到公司是国内测序仪龙头企业,竞争优势显著,未来有望保持快速增长趋势,维持"买入"评级 [9] 根据目录分别总结 基本状况 - 总股本4.16亿股,流通股本2.12亿股,市值165.22亿元,流通市值84.18亿元 [3] 股价与行业-市场走势对比 - 公司股价与沪深300指数走势对比图 [4] 相关报告 - 公司深度报告、2022年报&2023年一季报点评、2023年半年报点评 [5][6] 公司点评 - 公司2024年上半年业绩下滑,但二季度各项业务环比改善显著 [9] - 核心测序产品增速强劲,海外装机量稳步提升 [9] - 实验室自动化、新业务稳中有升,全球化布局加速拓展 [9] - 预计未来公司收入和利润将保持增长,维持"买入"评级 [9] 财务数据 - 公司2024年上半年营业收入、归母净利润、扣非净利润等主要财务指标同比下滑 [15] - 公司分季度财务数据变化情况 [15] - 公司期间费用率、盈利能力等指标变化趋势 [23][24] - 公司主要业务收入及增速情况 [26][28][30] - 公司未来3年财务预测 [32][33]

财务业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入XX.XX亿元，同比增长XX%[2] - 公司在报告期内实现营业收入XX亿元，同比增长XX%[12] - 公司在报告期内实现净利润XX亿元，同比增长XX%[12] - 公司营业收入为12.09亿元，同比下降16.23%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.98亿元，同比下降[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3.24亿元，同比下降[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-5.78亿元[20] - 归属于上市公司股东的净资产为81.71亿元，较上年度末下降5.37%[20] - 总资产为99.66亿元，较上年度末下降5.60%[20] - 基本每股收益为-0.72元[21] - 加权平均净资产收益率为-3.56%，较上年同期下降2.52个百分点[21] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-3.88%，较上年同期下降2.44个百分点[21] - 归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润为负数，亏损较上年同期分别增加204.23%和139.27%[1] - 基本每股收益和扣除非经常性损益后的基本每股收益为负数，负数较上年同期分别增加200.00%和139.39%[1] 用户数据 - 公司用户数达到XX.XX亿，同比增长XX%[2] - 公司用户数达到XX亿，同比增长XX%[12] 新产品和技术研发 - 公司未来将继续加大新产品和新技术的研发投入，预计2025年将推出多款新一代测序仪[2] - 公司推出了新一代XX产品，预计将带动未来业绩增长[12] - 公司正在加大XX领域的研发投入，布局未来发展[12] - 公司完成了XX公司的并购，进一步丰富产品线和技术实力[12] - 公司制定了XX战略，以应对行业发展趋势[12] - 研发投入总额为389,337,446.84元，占营业收入比例为32.20%，较上年同期增加2.27个百分点[82] - 研发项目1采用联合探针锚定聚合测序技术，用于对DNA和RNA进行测序以检测基因序列[84] - 推出DNBSEQ-G99的StandardMPS 2.0版本测序试剂，实现测序数据质量Q40≥80%[85] - 研发MGISEQ-2000(DNBSEQ-G400)StandardMPS 2.0版本测序试剂，预计2024年下半年推出[85] - 研发CoolMPS测序技术，面向美洲市场推出专用测序仪和读长SE600测序试剂[85] - 推出肠道微生物(meta)测序组合产品，每年可完成高达100万例样本测序[85] - 研发DCS多组学应用组合产品，实现基因组学、细胞组学、时空组学数据并行测序和整合分析[86] - 研发小型化便携式基因测序仪DNBSEQ-E25，首次实现5,200米高海拔环境下测序[86] 市场拓展和并购 - 公司将进一步加快市场扩张步伐，计划在未来3年内在全球范围内新建XX个生产基地[2] - 公司正在积极探索并购机会，以进一步提升公司在行业内的竞争力[2] - 公司美国工厂完成建设并投入运营，首批DNBSEQ-G99基因测序仪成功下线[104] - 公司启用巴西圣保罗及美国波士顿客户体验中心，为美洲地区合作伙伴提供本地化支持服务[104] 战略和管理 - 公司将持续优化内部管理,提高运营效率,为股东创造更大价值[2] - 公司将继续加强与产业链上下游的合作,推动产品和技术创新[2] - 公司将进一步完善ESG管理体系,履行企业社会责任[4] - 公司将持续加强人才队伍建设,为公司长期发展提供有力支撑[2] - 公司将密切关注行业政策变化,积极应对各类风险,确保公司持续健康发展[3] - 公司持续推行国际化战略，业务遍布六大洲100多个国家或地区，营销团队达到887人，其中海外员工占比同比上升至41.04%[104] - 公司制定了"新双十"的拓展方向，聚焦疾控、海关、微生物、司法、教育等新兴应用领域[105] - 公司推出的"智一汇"线上信息共享平台，汇聚公司全线产品与第三方产品，推动应用场景及领域的拓展[105] 行业政策和市场环境 - 国家出台一系列支持政策，鼓励基因测序技术创新和产品研发[53] - 基因测序成本持续下降，单个人类全基因组测序成本已降至约100美元[54] - 精准医疗需求增加带动基因测序行业下游应用场景拓宽[55] - 新兴测序仪公司涌现，推动测序成本下降和下游应用场景拓宽[55] - 上游供应商需提供综合解决方案满足下游多样化需求[55] - 受宏观环境、地缘政治、市场竞争等因素影响，公司报告期内出现净亏损[111] - 若后续出现国际关系紧张、宏观经济恶化、行业竞争加剧等情况，公司可能存在业绩大幅下滑或亏损的风险[111] 公司业务和技术 - 公司所处行业为专用设备制造业，属于战略性新兴产业中的生物医学工程产业[3][4] - 基因测序行业和实验室自动化设备行业是公司的主要业务领域[3][4] - 公司主要从事基因测序仪及实验室自动化业务相关仪器设备、试剂耗材等生

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年员工持股计划,拟将144.5万股授予35名员工,包括董事、高管、核心技术人员和业务骨干 [1][2] - 公司获得华大研究院的时空组学产品和纳米孔测序产品的独家经销权,成为首个拥有测序仪、时空组学和单细胞测序三大技术管线的测序平台提供商 [1][3] - 公司基因测序业务快速增长,2023年实现收入22.9亿元(+30.31%)。2024Q1公司基因测序业务收入4.5亿元(+4%),其中海外实现高速增长,收入1.6亿元(+19%) [4] - 公司陆续推出新一代测序试剂、多组学分析仪等新产品,正式开启基因测序质量Q40时代,显著提高各类应用场景测序精确度,减少测序数据量,测序成本进一步降低 [4] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为35/44/54亿元,同比增长20%/25%/22%,归母净利润分别为-3/0.02/2亿元 [5][14] 分业务收入及毛利率 - 实验室自动化业务板块:2024-2026年分别增长2%/32%/22%,毛利率分别为52%/54%/55% [11][13] - 基因测序业务:2024-2026年分别增长28%/24%/21%,毛利率分别为64%/65%/66% [12][13] - 新增时空组学和单细胞测序两大新业务板块,2024-2026年毛利率分别为46.7%/50.9%/55.1% [13]