报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 短期业绩承压 - 2024年第三季度公司实现收入6.60亿元,同比下降13.22%,收入增长仍承压,主要与国内科研预算及临床非刚性医疗需求延续疲弱态势有关,同时受地缘政治摩擦扰动,海外各区域拓展仍需时间 [1] - 期间费用投入较大,2024年第三季度销售、管理、研发费用分别占收入比重33.99%、23.36%、27.52%,同比变动分别为8.95%、23.10%和-13.53% [1] 短期看好国内需求回暖 - 国内市场国产替代趋势强化,公司在国内市场占有率持续提升 [1] - 2024年发改委等部门发布大规模设备更新政策,科研设备也有涉及,预计部分高校、实验室的需求会得到释放,有利于公司国内收入增速回升 [1] 长期看好公司竞争力 - 公司通过长期较高的研发投入,已成为全球少数具备激发光、自发光、不发光三种不同技术路线测序仪的机构,具备较强的市场竞争力 [1] - 公司已建立全球9大研发中心、7大生产基地及9大国际仓库,以及超10个客户体验中心,持续强化海外业务布局 [1] - 未来一旦下游基因组学、细胞组学、空间组学等多种技术应用场景不断涌现,公司将获得更大的市场空间 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为27.27亿元、31.81亿元、37.26亿元,同比增长-6.3%、16.6%和17.1% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-3.95亿元、-1.97亿元、0.08亿元,同比减亏分别为35.0%、50.2%和104.1% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为-0.95元、-0.47元和0.02元 [1]