金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-005 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 长江证券王泽罡、海通证券赵玥炜、华泰保兴基金丁轶凡、 参与单位名称及 睿郡资产苏华立、上银基金刘洋、野村投资桑健、浙商证券 人员姓名 王明路、中金资管韩诚、中泰证券张昆、中邮证券侯若雪 时间 2024年5月30日-2024年5月31日 地点 金宏总部会议室 公司接待人员姓名 陈莹 ...

报告公司投资评级 公司首次给予"优于大市"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司是专业从事气体一体化解决方案的综合供应商,气体种类齐全[1] 2) 公司主要产品分为三类:特种气体、大宗气体、天然气和液化石油气等燃气[1] 3) 公司产品主要应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、高端装备制造等行业[1] 4) 公司自主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光等知名半导体客户[1] 5) 2023年公司特种气体业务营收同比增长46.50%,占主营业务收入比重从39.23%提升至46.34%[2] 6) 电子大宗载气项目顺利推进,持续扩产气体项目增强竞争优势[3] 7) 我们预测公司2024-2026年归母净利润为4.01亿元、4.85亿元、6.26亿元,EPS为0.82元、0.99元、1.28元[4] 8) 我们认为公司合理估值区间为2024年PE 30-35倍,合理价值区间为24.6-28.7元[4] 财务数据分析 1) 2020-2024Q1公司实现营业收入12.43、17.41、19.67、24.27、5.89亿元,同比增长7.13%、40.05%、12.97%、23.40%、13.74%[2] 2) 2020-2024Q1公司实现归母净利润1.97、1.67、2.29、3.15、0.76亿元,同比增长11.43%、-15.34%、37.14%、37.48%、26.68%[2] 3) 2023年公司大宗气体、特种气体、清洁煤气、其他业务的毛利率分别为35.00%、41.00%、18.00%、45.00%[8] 4) 公司2023-2025年大宗气体销量同比增速9%、9%、9%,特种气体销量同比增速30%、30%、30%[7][8] 5) 公司2024-2026年预计归母净利润为4.01亿元、4.85亿元、6.26亿元,EPS为0.82元、0.99元、1.28元[4][6] 行业估值分析 1) 同行业公司南大光电、华特气体、中船特气2023-2025年PE分别为68-41倍、36-20倍、46-29倍[8] 2) 我们认为公司合理估值区间为2024年PE 30-35倍,合理价值区间为24.6-28.7元[4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司大宗气体现场制气商业模式发展良好，新签订单有利于提升公司持续盈利能力和核心竞争力 [1] 2) 公司光伏、电子大宗现场制气业务同步推进，一体化战略布局彰显优势 [4] 3) 公司积极自建空分项目及规划现场制气富余液体，持续推进原材料战略布局 [4] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为4.05/5.06/6.25亿元，当前股价对应PE为21.3/17.1/13.8倍 [1] 2) 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长 [6][7] 3) 公司盈利能力持续提升，2022-2026年毛利率、净利率、ROE等指标均呈现上升趋势 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1) 公司坚定践行"纵横发展"战略思路，打造综合性气体领先企业 [3] 2) 公司接连斩获中大型现场制气业务订单，业务稳定性进一步提升 [4] 3) 电子特气产品实现矩阵布局，稳固公司在电子气体领域地位 [6][7] 公司投资评级 1) 维持"买入"评级 [7] 2) 基于电子特气认证壁垒较高的特性，公司核心产品将在较长时间内在客户端保持竞争优势 [7] 3) 随着公司新品的滚动推出，公司产品结构将不断优化，毛利率仍有持续优化空间 [7] 4) 随着公司逐步斩获中大型现场制气项目订单，公司营收与利润稳定性将进一步增强 [7] 公司财务预测与估值 1) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.01/4.97/6.14亿元 [7] 2) 当前股价对应PE分别为22/17/14X [7]

金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-004 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 东方财富证券朱张元、国投证券李玲、海富通基金莫迁、海 富通基金赵莹洲、瀚川投资胡金戈、华富基金潘璐、景林资 产谢涵韬、宁涌富基金韩洲枫、深高投资高睿、泰德圣投资 参与单位名称及 人员姓名 徐正敏、太平洋资管张喆、天风证券李浩时、兴业基金李 晨、兴业证券王佩麟、源达信息证券沈佩玉、浙商证券陈婷 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024Q1业务持续开拓,实现增收增利。公司加大市场开发力度,收入实现同比+13.7%的可观增长,其中特种气体占比44.6%、大宗气体占比35.9%、现场制气及租金占比10.5%、燃气占比9.1%,公司取得资产处置受益0.15亿元纳入非经常损益,归属净利润同比+26.7% [3][4] - 公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商,根据中国工业气体工业协会的统计,2021年至2023年公司销售额连续三年在协会的民营气体企业统计中名列第一,大宗气体与特种气体兼修,实力不断壮大 [3] - 大宗气体方面,公司积极自建空分项目,苏相金宏润空分项目于2023年6月成功封顶,将提高公司液氧、液氮的自给比率;公司作为从大宗气体发展而来的综合性气体公司,具备区域市场全盘整合经验,坚定横向战略,持续开展跨区域市场整合,控股的下属公司已经由27家上升到67家,布局的区域从6个增加到17个;公司与营口建发签订"投资建厂供应合同",通过新建1套66000Nm³/h空分装置,向对方供应工业气体产品——氧气和氮气,合同金额约为人民币24亿元 [4][6] - 电子特气方面,公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了海力士、联芯集成、华润微电子等一批知名半导体客户,新产品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中 [5] - 电子大宗载气业务逐个推进,公司首个电子大宗载气项目广东芯粤能项目于2023年8月量产供应,北方集成创新中心项目正式供气,多个项目即将迎来供气,公司与中集安瑞科签署液氦储罐战略合作,储罐数量稳步提升,氦气资源充分保障集成电路客户需求 [6] 财务数据总结 - 2024年一季度,公司实现营业收入5.9亿元,同比增长13.7%,环比下降9.0%;实现归属净利润0.8亿元,同比增长26.7%,环比增长36.5%;实现归属扣非净利润0.5亿元,同比下降9.1%,环比下降14.5% [3] - 预计2024-2026年归属净利润分别为4.1、4.9、5.8亿元 [7] - 2023-2026年营业收入分别为2427、2709、3307、3901百万元,毛利率分别为38%、39%、39%、38% [11] - 2023-2026年每股收益分别为0.65、0.83、1.01、1.19元,市盈率分别为37.06、22.60、18.54、15.76倍 [11] - 2023-2026年净资产收益率分别为9.9%、11.3%、12.1%、12.5%,资产负债率分别为45.2%、42.5%、41.5%、40.3% [11]

证券研究报告·公司点评报告·电子化学品Ⅱ 金宏气体（688106） 2024 年一季报点评：归母净利同增 27%，大 2024年 04月 29日 宗气体+特种气体双轮驱动 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 营业总收入（百万元） 1,967 2,427 2,946 3,572 4,240 执业证书：S0600522090001 同比（%） 12.97 23.40 21.36 21.24 18.70 maty@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 229.12 315.00 410.44 528.23 636.21 证券分析师 任逸轩 同比（%） 37.14 37.48 30.30 28.70 20.44 执业证书：S0600522030002 EPS-最新摊薄（元/股） 0.47 0.65 0.84 1.08 1.31 renyx@dwzq.com.cn P [ [/ TTE ...

金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 参与单位名称及 长江证券李禹默、长江证券王泽罡、德邦证券沈颖洁、东吴 人员姓名 证券任逸轩、光大证券周家诺、国联证券王海、国泰君安证 券张越、国信证券张歆钰、杭州汇升投资张攀、鸿运私募高 波、华福证券景高琦、开源证券梁吉华、开源证券刘天文、 明世伙伴私募陈江威、前海旭鑫资管李凌飞、瑞银证券李 ...

业绩总结 - 公司在2023年实现营收24.27亿元，同比增长23.40%[1] - 公司2024年第一季度实现营收5.89亿元，同比增长13.74%[1] - 公司特种气体业务营收占比由39.23%提升至46.34%[1] - 公司2023年研发费用增加至8,630.14万元，同比增加1.94%[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到2,051百万，较2022年增长213.7%[7] - 预测指标显示，2026年销售收入增长率预计为20.42%，较2022年增长7.45%[7] - 公司现金流量表显示，2026年经营性现金流预计为1,202百万，较2022年增长213.5%[7] 市场扩张和并购 - 公司特种气体业务营收占比由39.23%提升至46.34%[1] - 公司地址分布于北京、上海、深圳和广州[10]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 1) 2024年一季度公司营收和利润同比增长 [4] 2) 电子特气产品实现矩阵布局,稳固公司在电子气体领域地位 [7] 3) 华润上华电子大宗载气项目正式供气,成功实现电子大宗存量市场替代 [7][8] 公司经营情况分析 1) 2024年一季度收入结构:特种气体44.59%、大宗气体35.85%、现场制气及租金10.48%、清洁燃气9.08% [4] 2) 受原材料价格上涨和市场价格下降影响,公司毛利率同比下滑 [4] 3) 获得政府补贴和资产处置收益增加,公司净利润实现同比增长 [4] 4) 公司布局了眉山超纯氨、越南超纯氨、平顶山高纯氧化亚氮等电子特气产品,多数产能已达到试运行状态 [7] 5) 2023年投产的电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳已通过部分客户认证,实现小批量供应 [7] 6) 公司在手7个电子大宗载气项目,其中3个已实现量产供气 [10] 7) 公司新签署了营口建发盛海有色科化有限公司的大型现场制气项目,预计每年将带来约1.2亿元新增收入 [10]