公司概况 - 金宏气体股份有限公司成立于1999年，于2020年在科创板上市，股票代码为688106[1][2] - 公司专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案，定位于综合气体服务商[2] - 公司坚持纵横发展战略,以科技为主导,为客户提供创新和可持续的气体解决方案[2] 经营业绩 - 2024年一季度,公司实现营业收入5.89亿元,较上年同期增长13.74%;归属于上市公司股东的净利润0.76亿元,较上年同期增长26.68%[2] - 截至2024年3月31日,公司总资产为68.03亿元,较上年度末增长9.03%[2] 业务拓展 - 2024年5月,公司与山东睿霖高分子材料有限公司签订18.6亿元的供气合同,通过新建1套23000Nm³/h的空分装置为对方供应工业气体产品[2] - 公司特气新品高纯二氧化碳及正硅酸乙酯已在部分重要客户中进行批量供应,并正在积极对接其他客户[4] - 公司有七个特气新产品处于产业化过程中,包括三个氟碳类产品及四个前驱体材料[5] - 公司现场制气业务在2024年一季度和二季度新增多个项目,如厦门天马光电子、无锡华润上华、稷山铭福等[6][7] 市场地位 - 公司下游客户相对较为分散,涉及各行各业,其中集成电路的占比逐年有所提升[8] - 公司在电子大宗载气业务方面,由于既往存量市场存在大量外资气体公司项目,目前市占率相对偏低,但未来提升空间较大[9][10] - 公司在大型现场制气项目上具有丰富的业务开发及经营管理经验,以及后发优势和品牌知名度[7] 管理模式 - 公司对分子公司实现一体化、标准化的条线管理,以块为主、分级管理,提高管理效率和业务绩效[11] - 在收并购标的选择上,公司会考虑区位情况和标的情况等因素[12] - 公司资本开支主要用于现场制气项目及产能型项目,属于资本密集型行业[13][14]

公司投资评级和核心观点 - 公司是专业从事气体一体化解决方案的综合供应商,气体种类齐全,主要产品包括特种气体、大宗气体和燃气等,主要应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、高端装备制造等行业[1] - 2023年公司营业收入及扣非后归母净利润均实现快速增长,特种气体业务营收同比增长46.50%,占主营业务收入比重提升至46.34%[2] - 公司电子大宗载气项目顺利推进,持续扩产气体项目增强竞争优势,如无锡华润上华、苏州龙驰、西安卫光科技等项目,以及广东芯粤能、眉山金宏超纯氨、越南金宏超纯氨等项目[3] 盈利预测和投资评级 - 我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.01亿元、4.85亿元、6.26亿元,EPS为0.82元、0.99元、1.28元[4] - 参考同行业公司,我们认为公司合理估值为2024年PE35倍,目标价28.7元,给予优于大市评级[4] 风险提示 - 原材料价格快速上涨的风险 - 扩产项目进度不及预期风险 - 竞争加剧导致产品价格下跌的风险[5]

金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-005 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 长江证券王泽罡、海通证券赵玥炜、华泰保兴基金丁轶凡、 参与单位名称及 睿郡资产苏华立、上银基金刘洋、野村投资桑健、浙商证券 人员姓名 王明路、中金资管韩诚、中泰证券张昆、中邮证券侯若雪 时间 2024年5月30日-2024年5月31日 地点 金宏总部会议室 公司接待人员姓名 陈莹 ...

报告公司投资评级 公司首次给予"优于大市"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司是专业从事气体一体化解决方案的综合供应商,气体种类齐全[1] 2) 公司主要产品分为三类:特种气体、大宗气体、天然气和液化石油气等燃气[1] 3) 公司产品主要应用于集成电路、液晶面板、LED、光纤通信、光伏、高端装备制造等行业[1] 4) 公司自主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光等知名半导体客户[1] 5) 2023年公司特种气体业务营收同比增长46.50%,占主营业务收入比重从39.23%提升至46.34%[2] 6) 电子大宗载气项目顺利推进,持续扩产气体项目增强竞争优势[3] 7) 我们预测公司2024-2026年归母净利润为4.01亿元、4.85亿元、6.26亿元,EPS为0.82元、0.99元、1.28元[4] 8) 我们认为公司合理估值区间为2024年PE 30-35倍,合理价值区间为24.6-28.7元[4] 财务数据分析 1) 2020-2024Q1公司实现营业收入12.43、17.41、19.67、24.27、5.89亿元,同比增长7.13%、40.05%、12.97%、23.40%、13.74%[2] 2) 2020-2024Q1公司实现归母净利润1.97、1.67、2.29、3.15、0.76亿元,同比增长11.43%、-15.34%、37.14%、37.48%、26.68%[2] 3) 2023年公司大宗气体、特种气体、清洁煤气、其他业务的毛利率分别为35.00%、41.00%、18.00%、45.00%[8] 4) 公司2023-2025年大宗气体销量同比增速9%、9%、9%,特种气体销量同比增速30%、30%、30%[7][8] 5) 公司2024-2026年预计归母净利润为4.01亿元、4.85亿元、6.26亿元,EPS为0.82元、0.99元、1.28元[4][6] 行业估值分析 1) 同行业公司南大光电、华特气体、中船特气2023-2025年PE分别为68-41倍、36-20倍、46-29倍[8] 2) 我们认为公司合理估值区间为2024年PE 30-35倍,合理价值区间为24.6-28.7元[4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 1) 公司大宗气体现场制气商业模式发展良好，新签订单有利于提升公司持续盈利能力和核心竞争力 [1] 2) 公司光伏、电子大宗现场制气业务同步推进，一体化战略布局彰显优势 [4] 3) 公司积极自建空分项目及规划现场制气富余液体，持续推进原材料战略布局 [4] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年归母净利润分别为4.05/5.06/6.25亿元，当前股价对应PE为21.3/17.1/13.8倍 [1] 2) 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长 [6][7] 3) 公司盈利能力持续提升，2022-2026年毛利率、净利率、ROE等指标均呈现上升趋势 [6][7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1) 公司坚定践行"纵横发展"战略思路，打造综合性气体领先企业 [3] 2) 公司接连斩获中大型现场制气业务订单，业务稳定性进一步提升 [4] 3) 电子特气产品实现矩阵布局，稳固公司在电子气体领域地位 [6][7] 公司投资评级 1) 维持"买入"评级 [7] 2) 基于电子特气认证壁垒较高的特性，公司核心产品将在较长时间内在客户端保持竞争优势 [7] 3) 随着公司新品的滚动推出，公司产品结构将不断优化，毛利率仍有持续优化空间 [7] 4) 随着公司逐步斩获中大型现场制气项目订单，公司营收与利润稳定性将进一步增强 [7] 公司财务预测与估值 1) 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.01/4.97/6.14亿元 [7] 2) 当前股价对应PE分别为22/17/14X [7]

金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-004 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 东方财富证券朱张元、国投证券李玲、海富通基金莫迁、海 富通基金赵莹洲、瀚川投资胡金戈、华富基金潘璐、景林资 产谢涵韬、宁涌富基金韩洲枫、深高投资高睿、泰德圣投资 参与单位名称及 人员姓名 徐正敏、太平洋资管张喆、天风证券李浩时、兴业基金李 晨、兴业证券王佩麟、源达信息证券沈佩玉、浙商证券陈婷 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024Q1业务持续开拓,实现增收增利。公司加大市场开发力度,收入实现同比+13.7%的可观增长,其中特种气体占比44.6%、大宗气体占比35.9%、现场制气及租金占比10.5%、燃气占比9.1%,公司取得资产处置受益0.15亿元纳入非经常损益,归属净利润同比+26.7% [3][4] - 公司是国内重要的特种气体和大宗气体供应商,根据中国工业气体工业协会的统计,2021年至2023年公司销售额连续三年在协会的民营气体企业统计中名列第一,大宗气体与特种气体兼修,实力不断壮大 [3] - 大宗气体方面,公司积极自建空分项目,苏相金宏润空分项目于2023年6月成功封顶,将提高公司液氧、液氮的自给比率;公司作为从大宗气体发展而来的综合性气体公司,具备区域市场全盘整合经验,坚定横向战略,持续开展跨区域市场整合,控股的下属公司已经由27家上升到67家,布局的区域从6个增加到17个;公司与营口建发签订"投资建厂供应合同",通过新建1套66000Nm³/h空分装置,向对方供应工业气体产品——氧气和氮气,合同金额约为人民币24亿元 [4][6] - 电子特气方面,公司优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了海力士、联芯集成、华润微电子等一批知名半导体客户,新产品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中 [5] - 电子大宗载气业务逐个推进,公司首个电子大宗载气项目广东芯粤能项目于2023年8月量产供应,北方集成创新中心项目正式供气,多个项目即将迎来供气,公司与中集安瑞科签署液氦储罐战略合作,储罐数量稳步提升,氦气资源充分保障集成电路客户需求 [6] 财务数据总结 - 2024年一季度,公司实现营业收入5.9亿元,同比增长13.7%,环比下降9.0%;实现归属净利润0.8亿元,同比增长26.7%,环比增长36.5%;实现归属扣非净利润0.5亿元,同比下降9.1%,环比下降14.5% [3] - 预计2024-2026年归属净利润分别为4.1、4.9、5.8亿元 [7] - 2023-2026年营业收入分别为2427、2709、3307、3901百万元,毛利率分别为38%、39%、39%、38% [11] - 2023-2026年每股收益分别为0.65、0.83、1.01、1.19元,市盈率分别为37.06、22.60、18.54、15.76倍 [11] - 2023-2026年净资产收益率分别为9.9%、11.3%、12.1%、12.5%,资产负债率分别为45.2%、42.5%、41.5%、40.3% [11]

证券研究报告·公司点评报告·电子化学品Ⅱ 金宏气体（688106） 2024 年一季报点评：归母净利同增 27%，大 2024年 04月 29日 宗气体+特种气体双轮驱动 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 马天翼 营业总收入（百万元） 1,967 2,427 2,946 3,572 4,240 执业证书：S0600522090001 同比（%） 12.97 23.40 21.36 21.24 18.70 maty@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 229.12 315.00 410.44 528.23 636.21 证券分析师 任逸轩 同比（%） 37.14 37.48 30.30 28.70 20.44 执业证书：S0600522030002 EPS-最新摊薄（元/股） 0.47 0.65 0.84 1.08 1.31 renyx@dwzq.com.cn P [ [/ TTE ...

金宏气体股份有限公司 投资者关系活动记录表 股票简称：金宏气体 股票代码：688106 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 ■业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他(请文字说明) 参与单位名称及 长江证券李禹默、长江证券王泽罡、德邦证券沈颖洁、东吴 人员姓名 证券任逸轩、光大证券周家诺、国联证券王海、国泰君安证 券张越、国信证券张歆钰、杭州汇升投资张攀、鸿运私募高 波、华福证券景高琦、开源证券梁吉华、开源证券刘天文、 明世伙伴私募陈江威、前海旭鑫资管李凌飞、瑞银证券李 ...