业绩总结 - 拓荆科技2023年实现营收27.05亿元，同比增加58.60%[1] - 2024年第一季度，拓荆科技实现营收4.72亿元，同比增加17.25%[1] - 拓荆科技2024年PE估值为55.00倍，目标价241.45元，给予"买入-A"投资评级[2] - 2026年预测营业收入为6593.4百万元，较2022年增长287.7%[4] - 2026年预测净利润为1395.8百万元，较2022年增长279.7%[4] 用户数据 - 拓荆科技2022年至2026年净利润率分别为21.6%、24.5%、20.4%、19.1%、21.2%[3] - 2026年预测EPS为7.42元，较2022年增长277.6%[4] 未来展望 - 拓荆科技预计2024年至2026年主营收入逐年增长，2024年归母净利润预计为8.26亿元[2] - 2026年预测ROE为18.1%，较2022年增长82.8%[4] 新产品和新技术研发 - 2026年预测P/S为5.5，较2022年下降74.2%[4] 市场扩张和并购 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]

股本及股东事项 - 公司2023年年度报告显示，公司股本增至278,426,678股[6] - 公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.5元[5] - 公司现金分红占本期归属于上市公司股东的净利润比例为9.93%[5] - 公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，以资本公积向全体股东每10股转增4.8股[6] - 公司第二届董事会第四次会议和第二届监事会第四次会议审议通过了《关于公司2023年度利润分配及资本公积转增股本方案的议案》[6] - 沈阳盛全投资管理中心（有限合伙）是公司的股东之一[12] - 沈阳盛龙投资管理中心（有限合伙）也是公司的股东之一[12] - 公司的员工持股平台包括芯鑫和、芯鑫全等公司[12] - 招商证券投资有限公司是公司的合作伙伴之一[12] - 公司与深圳市恒运昌真空技术股份有限公司有业务往来[12] - 公司与上海芯密科技有限公司有业务往来[12] - 无锡金源半导体科技有限公司是公司的合作伙伴之一[12] - 公司与江苏神州半导体科技有限公司有业务往来[12] - 广州中科共芯半导体技术合伙企业（有限合伙）是公司的合作伙伴之一[12] - 上海稷以科技有限公司是公司的合作伙伴之一[12] 财务业绩 - 公司2023年营业收入为2,704,974,035.48元，同比增长58.60%；归属于上市公司股东的净利润为662,583,836.09元，同比增长79.82% [16] - 公司2023年基本每股收益为3.54元，稀释每股收益为3.52元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.67元 [17] - 公司加权平均净资产收益率为16.09%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.58% [18] - 公司营业收入持续高速增长，2018年至2023年复合增长率达到107.31%，报告期营业收入达到270,497.40万元，同比增长58.60%[19] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为66,258.38万元，同比增长79.82%，2021年至2023年复合增长率达到211.04%[19] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为-165,734.27万元，主要系公司业务增长带来的材料采购备货、发出商品增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加[20] - 2023年末总资产996,934.53万元，同比增长36.31%，主要系业务规模持续增长带来的存货增加，资产总额增加[20] - 2023年基本每股收益、稀释每股收益、扣除非经常性损益后的基本每股收益比上年同期分别增长64.65%、64.49%、60.58%，主要系公司营业收入增长、净利润增加[20] - 2023年第四季度营业收入达到1,002,467,027.86万元，同比增长[22] - 2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为391,565,178.40万元[22] - 非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和金融负债公允价值变动损益等，合计金额为350,464,154.75万元[22] - 2023年执行《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2023年修订）》，对2022年度非经常性损益金额的影响为141,917.24元[24] - 2023年执行《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益（2023年修订）》，对2021年度非经常性损益金额的影响为87,068.91元[24] 市场及产品 - 公司专注于薄膜沉积设备的研发和产业化应用，拥有多项国际先进水平的核心技术[27] - 公司推出了应用于晶圆级三维集成领域的混合键合设备产品系列，以及新型设备平台和反应腔[29] - 公司实现2023年度营业收入270,497.40万元，同比增长58.60%，净利润66,258.38万元，同比增长79.82%[30] - 公司研发投入金额达到57,594.89万元，同比增加52.07%，研发投入占营业收入比例达21.29%[30] - 公司推出的新型设备平台提升了设备产能，新型反应腔提升了薄膜沉积性能指标，已出货至客户端验证[30] - 公司设备在客户端产线生产运行稳定性表现优异，薄膜系列产品在晶圆制造产线的量产应用规模持续扩大[31] - 公司薄膜沉积设备在客户端产线生产产品的累计流片量已突破1.56亿片，超过130个新型反应腔获得客户订单[31] - 公司推出的PECVD、ALD、SACVD及HDPCVD等薄膜设备可以支撑逻辑芯片、存储芯片中所需的全部介质薄膜材料和约100多种工艺应用[31] - 公司自成立以来在PECVD设备技术领域具有十余年的研发和产业化经验[32] - 公司持续拓展通用介质薄膜材料工艺及先进介质薄膜材料工艺的应用，已实现产业化应用[33] - 公司推出用于SiC器件制造的SiO、SiN、TEOS、SiON等薄膜工艺PECVD设备，首台TEOS设备通过了客户端验证

营业收入及利润 - 2024年第一季度营业收入为471,789,687.75元，同比增长17.25%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为10,471,659.86元，同比下降80.51%[4] - 2024年第一季度，公司营业总收入为471.79亿元，较去年同期增长17.4%[21] - 2024年第一季度，公司营业总成本为508.04亿元，较去年同期增长38.1%[21] - 2024年第一季度，公司营业利润为7.76亿元，较去年同期下降89.4%[22] - 2024年第一季度，公司净利润为7.78亿元，较去年同期下降85.1%[22] - 2024年第一季度，公司每股收益为0.06元，较去年同期下降79.3%[23] 资产状况 - 总资产为10,928,121,486.95元，较上年度末增长9.62%[5] - 公司在2024年第一季度报告中显示，流动资产合计为9,342,611,487.15元，较上期有所增长[18] - 公司在同一报告中显示，非流动资产合计为1,585,509,999.80元，较上期有所增长[19] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例为32.47%，同比增加11.09个百分点[5] - 研发费用同比增加78.09%，导致基本每股收益和稀释每股收益下降79.31%[10] - 加权平均净资产收益率减少1.21个百分点，主要因持续高强度的研发投入[11] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为9,495人，前十名股东持股情况显示国家集成电路产业投资基金股份为最大股东[13] - 中国建设银行股份有限公司在2024年第一季度报告中显示，持有无限售条件流通股的数量为2,193,311股[14] - 招商银行股份有限公司持有无限售条件流通股的数量为6,782,972股，占比为3.60%[17] - 中国工商银行股份有限公司持有无限售条件流通股的数量为3,302,865股，占比为1.76%[17] 现金流量 - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为525.57亿元，较去年同期下降37.0%[24] - 2024年第一季度，公司支付给职工及为职工支付的现金为201.33亿元，较去年同期增长50.0%[24] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-721,350,817.72，较去年同期的-139,601,409.34有所下降[25] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-118,786,643.13，较去年同期的-682,397,784.23有所增加[25] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为516,841,291.26，较去年同期的294,371,693.51有所增加[25] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目合计金额为54,680,927.72元[6] - 归属于上市公司股东的扣非净利润同比下降325.07%[8]

公司战略与发展规划 - 公司主要聚焦在高端半导体设备领域,已推出PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜系列设备产品,以及应用于晶圆级三维集成领域的混合键合设备产品[2][3] - 未来公司将继续在CVD领域深耕,不断提升产品性能,保持产品核心竞争力,进一步提升市场应用规模[2] - 公司将积极推进混合键合设备的研发和产业化,扩大潜在市场的应用[2] - 公司暂无计划向平台化公司转型,力争通过专精深的专业技术在CVD以及混合键合领域快速发展[2] 订单及产品结构 - 截至2023年12月31日,公司在手销售订单金额超过64亿元,订单充足[3] - 2023年新签产品订单以PECVD产品订单为主,ALD、SACVD、HDPCVD等产品订单量亦在不断提升[3] - 2023年新签产品订单主要来自存储芯片、逻辑芯片等集成电路领域,存储芯片及逻辑芯片领域订单约各占一半[3] 产品技术及市场地位 - 公司PECVD产品可实现全系列PECVD薄膜材料覆盖,PE-ALD设备已实现量产,Thermal-ALD设备已出货至客户端进行验证[4] - 公司持续扩大PECVD、ALD等产品的工艺覆盖面,并根据客户需求持续创新、提升性能指标,公司薄膜设备产品已获得客户的大量订单[4] - 公司产品从研发推向产业化过程中积累了丰富的经验,在推进产品创新方面具有扎实的技术基础,可以及时满足客户需求[6] - 公司持续保持高强度研发投入,持续提升产品性能,保持产品核心竞争力及市场领先地位[6] 市场前景 - 根据SEMI预测,2024年、2025年全球半导体设备市场规模有望迎来复苏,2025年全球半导体制造设备的销售额增长至1240亿美元[5] - 公司将积极跟进下游客户需求,加快机台迭代优化及订单导入速度,不断提升市场占有率[5] 混合键合设备 - 公司晶圆对晶圆键合产品(Dione 300)、芯片对晶圆键合表面预处理产品(Pollux)均已通过客户验收[7] - 混合键合设备主要应用于三维集成领域,覆盖存储/逻辑芯片、先进封装、图像传感器等细分领域,未来潜在市场空间较大[7] 海外市场拓展 - 公司有计划拓展海外市场,2023年已出货一台设备至海外市场,后续将继续积极推进海外市场的规划布局[8] 产能及人员规模 - 公司目前人员规模达到1000余人,在沈阳总部、上海临港(一厂和二厂)、海宁均有研发与生产基地,目前人员团队和产能均可以满足当前公司的研发、生产需求[9]

业绩总结 - 公司2023年营收达到27.05亿元，同比增长58.6%[1] - 公司2023年归母净利润为6.65亿元，同比增长80.4%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.13亿元，同比增长76.0%[1] - 公司2023年年末在手销售订单金额超过64亿元[1] - 公司预计2024-2025年营收分别为41.25亿元和53.44亿元[3] - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为8.64亿元和11.94亿元[3] - 公司2025年预计营业收入将达到534.4亿元，增速为29.5%[4] - 公司2025年预计净利润为11.94亿元，增速为38.2%[4] - 公司2025年每股收益预计为6.34元[4] 财务指标 - 公司2025年预计EBIT利润率为18.2%[4] - 公司2025年预计净资产收益率（ROE）为18.6%[4] - 公司2025年预计市盈率（PE）为33.1[4] - 公司2025年预计EV/EBITDA为47.1[4] - 公司2025年预计市净率（PB）为6.15[4] 投资建议 - 报告中投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、卖出和超配等级别[8] 其他信息 - 报告基于公开资料，不保证信息完整准确性，仅反映发布当日的判断，可能会与不同时期的报告不一致[9] - 报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行承担风险[10]

业绩总结 - 拓荆科技2023年实现营收27.05亿元，同比增加58.60%[3] - 2023年第四季度，拓荆科技实现营收10.02亿元，同比增加40.33%[3] - 拓荆科技2023年前三季度研发费用为3.54亿元，同比增长60.33%；订单金额保持增长趋势，截至2023年年末在手订单金额超过64亿元，为后续业绩增长提供保障[3] 新产品和新技术研发 - 公司在新工艺应用及新产品开发方面取得显著成效，2023年销售收入大幅度提升[5] - 新品推出及验证节奏不及预期可能影响公司后续业绩增速[8] 未来展望 - 预计2025-2026年公司归母净利润分别为8.02亿元、10.96亿元，对应当前股价市盈率分别为45x、33x[5] - 2025年预计营业总收入将达到5347百万元，较2022年增长213.7%[10] - 2025年预计净利润将达到1096百万元，较2022年增长201.1%[10] - 2025年预计每股收益将达到5.83元，较2022年增长83.6%[10] - 2025年预计总资产周转率将达到0.77，较2022年增长120.0%[10] 市场扩张和并购 - 下游晶圆厂扩产不及预期可能影响公司产品销售[7] 其他新策略 - 投资评级标准包括看好、中性和看淡三种[11] - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四种[11] - 相关证券市场代表性指数以沪深300指数、新三板市场指数和恒生指数为基准[12]

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 2 024年2月27日 拓荆科技-U (688072) BUY 买进 朱吉翔 C0044@capital.com.tw 目标价 230元 国产替代空间大，估值具备安全边际 公司基本资讯 结论与建议： 产业别 电子 公司作为国内薄膜沉积设备龙头企业，在 PECVD 设备领域领先其他竞争 A股价(2024/2/26) 189.01 上证指数(2024/2/26) 2977.02 对手，是中国半导体产业链国产替代版图中重要的拼图。我们预计，为应对 股价12个月高/低 330.8/146.5 美国对中国半导体产业的持续封锁，中国扶持半导体产业，特别是半导体设 总发行股数(百万) 188.19 备以及先进制程发展的力度将大幅提升。公司作为细分行业龙头，将持续受 A股数(百万) 104.08 A市值(亿元) 196.72 益于国产替代带来的业绩与估值的提升。预计公司 2024、2025 年净利润 8.2 主要股东 国家集成电路 亿元和11.8亿元，同比增长23%和44%，EPS分别为4.32元和6.24元，目前 产业投资基金 股价对 ...

公司概况 - 公司是薄膜沉积设备领域的领军者，订单饱满，业绩亮眼[1] - 公司在全球半导体设备市场中占比为22%，市场规模约为230亿美元，国产替代空间广阔[2] - 公司专注于半导体薄膜沉积设备业务，自2010年成立以来始终坚持自主研发[11] 产品与技术 - 公司产品系列涵盖PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜设备，在集成电路逻辑芯片、存储芯片制造等领域得到广泛应用[13] - 公司的PECVD技术领先，市占率高，已实现通用介质薄膜材料和先进介质薄膜材料设备的产业化应用，2022年PECVD设备实现收入15.63亿元，市场份额在国内设备厂中占据绝对领先优势[2] - 公司设备性能对标国际先进，客户涵盖国内领先半导体制造商，已形成具有自主知识产权的核心技术，设备性能参数达到国际同类设备水平[3] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，2022年营业收入达到17.06亿元，2023年前三季度同比增长71.71%[31] - 公司盈利水平不断提升，毛利率连续增长至50.35%，净利率为15.83%[33] - 公司2023-2025年预计归母净利润分别为6.09/8.36/10.96亿元，同比增长65.4%/37.3%/31.1%[5] 市场前景 - 全球半导体市场规模和设备市场规模持续扩大，2017-2022年间增长率分别为6.85%和13.71%[35] - 先进制程工艺革新推动产线设备投资额提升，2022年全球半导体设备市场规模约为230亿美元[41] - 薄膜沉积设备市场规模约为62.2亿美元，中国大陆占据全球半导体设备市场份额最大[55]

拓荆科技股份有限公司投资者关系活动记录表 股票名称：拓荆科技 股票代码：688072 编号：2023-009 √特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 √现场参观 □其他 参与单位名称 中泰证券、东吴证券、易方达基金 时间 2023年11月2日至2023年11月3日 地点 公司现场会议 公司接待人员 证券事务代表：刘锡婷 姓名 投资者关系活 问答环节主要内容： 动主要内容介 1. 公司 2023 年第三季度合同负债环比波动的主要原因是什 ...

拓荆科技股份有限公司投资者关系活动记录表 股票名称：拓荆科技 股票代码：688072 编号：2023-008 √特定对象调研 √分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 √其他（业绩交流会） 参与单位名称 上海禅龙资产、中泰证券、鲍尔赛嘉投资、中邮证券、上海中域 投资、睿思资本、东吴证券、民生证券、中信建投证券、兰馨亚洲 投资、上海于翼资产、上海泾溪投资、上海枫池资产、百嘉基金、 深圳市易同投资、广发证券、招商证券、昊泽致远投资、国泰基 金、上银基金、海南三花私募基金、国联安基金、海南棕榈湾投 资、北京诚盛投资、誉辉资本、上海弥远投资、上海淳杨资产、生 命保险资产、瑞信证券、杭州正鑫私募基金、青岛金光紫金股权 投资、北京厚贤投资、上海国际信托、安信证券、鸿运私募基金、 ...