业绩总结 - 公司23年全年实现营收225.9亿元，同比增长19.7%[1] - 公司23年归母净利润18.5亿元，同比增长17.2%[1] - 公司预计2024年归母净利为25.9亿元，对应PE为18.4倍，目标价为34.75元，维持“买入”评级[3] - 报告中提到，公司2026年的营业收入预计为39,632百万元，较2023年增长了76.2%[6] - 公司2026年的净利润预计为3,632百万元，较2023年增长了96.6%[6] - 公司2026年的ROE预计为14.9%，较2023年提高了3.2个百分点[6] - 公司2026年的P/E比率预计为13，较2023年下降了13个百分点[6] 其他重要信息 - 公司强调报告的独立客观性，不会因为推荐意见而受到任何形式的补偿[7] - 公司提醒投资者，报告中的信息仅反映发布当日的判断，可能会随情况变化而调整[9] - 公司声明报告中的信息不构成证券买卖的出价或询价，投资者应自行决策承担风险[10] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发报告中的任何部分[11] - 公司特别声明可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，提供各种金融服务[12] - 华福证券对个股的投资评级包括买入、持有、中性、回避和卖出等五个等级[13] - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上[13] - 持有评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间[13] - 中性评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间[13]

业绩总结 - 福斯特2023年实现营收225.89亿元，归母净利18.50亿元，毛利率14.64%，净利率8.19%[1] - 胶膜板块2023年营收204.81亿元，发货量增长70%，毛利率14.60%[1] - 背板板块2023年营收13.27亿元，发货量同比增长23%[2] - 感光干膜板块2023年营收4.54亿元，发货量增长5%，毛利率提升2.84pcts至23.29%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为25.57/32.35/39.80亿元，对应PE分别为18.68x/14.76x/12.00x[4] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 报告信息 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11] - 公司承诺与所评价或推荐的证券无利害关系[12] - 报告信息仅供参考，不构成证券买卖出价或询价，客户应独立判断做出决策[13] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[15] - 报告版权归公司所有，未经授权不得进行侵犯知识产权的行为[17] 公司信息 - 公司具备开展证券投资咨询业务的资格[18] - 公司目前在全国多地设有分支机构，提供专业化的证券投融资服务[19] - 公司研究所地址分别位于北京、上海和深圳[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入225.89亿元，同比增长19.66%[1] - 公司2023Q4实现营业收入59.39亿元，同比增长11.40%[1] - 公司2023年各项业务出货量稳中有升，光伏胶膜、背板、感光干膜等产品毛利率有所变化[1] - 公司2023年预计实现归母净利润25.63/30.66/35.77亿元，当前股价对应24年PE19倍[1] - 福斯特公司2026年预计营业收入将达到34,504百万元，较2022年增长82.7%[3] - 2026年预计净利润为3,579百万元，较2022年增长126.9%[3] - 公司2026年预计每股收益为1.92元，较2022年增长61.3%[3] - 2026年预计每股红利为0.50元，较2022年增长233.3%[3] - 公司2026年预计ROE为15.7%，较2022年增长39.8%[3] - 公司2026年预计资产负债率为25%，较2022年下降19.4%[3] - 2026年预计PE为13，PB为2.1，EV/EBITDA为11.5[3] - 公司2026年预计股息率为2.0%[4] 市场展望 - 公司稳步加码光伏业务海外制造产能扩张，新兴业务持续突破，总市值为477.60亿元[1] - 公司作为全球胶膜龙头，光伏背板业务销售量排名跃升至全球第二，维持“买入”评级[1] - 报告提到的评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[5] 风险提示 - 公司风险提示包括光伏装机不及预期、市场份额下降、电子材料新业务开拓不及预期等[2] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为225.89亿元，同比增长20%[1] - 公司2023年全年归母净利润为18.5亿元，同比增长17%[1] - 公司Q4毛利率环比增长3.2个百分点至16.25%[1] - 公司Q4净利率下滑2.0个百分点至7.03%[1] - 公司计提了较多非经常性减值损失及期间费用，影响Q4业绩表现[1] 产品和技术 - 公司2023年光伏胶膜出货量同比增长70%，市场份额提升[1] - 公司2023年实现光伏背板/感光干膜/铝塑膜出货量分别同比增长23%/5%/68%[1] 未来展望 - 公司2024年有望持续凸显竞争优势，推动份额提升，巩固龙头地位[1] - 公司下调了2024-2025年归母净利润预测，维持“买入”评级[1] 市场趋势 - 公司主营业务收入预计在2026年将达到31,995百万元，增长率为15.4%[2] - 毛利率在2021年至2026年间逐渐提升，从25.1%增长至19.8%[2] - 净利润预计在2026年达到3,973百万元，净利率为12.4%[2] 其他 - 公司声明已获得中国证监会批准，具备证券投资咨询业务资格[5]

公司业绩 - 公司2023年度合并报表口径实现的归属上市公司股东的净利润为1,850,161,937.63元，母公司实现净利润1,172,744,444.13元[4] - 公司2023年度现金分红总额为555,021,209.52元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为30.00%[4] - 公司2023年营业收入较上年同期增长19.66%主要因光伏胶膜销售量增加[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润分别增长17.20%和18.64%[16] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少5,212.24万元，主要原因是采购原材料支付货款较强[16] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产较期初增加160,914.77万元，增长11.51%[16] - 公司2023年总资产较期初增加164,172.33万元，增长8.13%[16] - 公司2023年基本每股收益为0.99元，稀释每股收益为1.00元[1] - 公司2023年加权平均净资产收益率为12.52%[1] - 公司2023年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为11.59%[15] - 公司2023年第四季度营业收入为5,938,916,175.97元，归属于上市公司股东的净利润为419,226,558.63元[17] - 公司2023年非经常性损益项目包括资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动等，合计金额为136,867,676.83元[18] 产业发展 - 公司在光伏产业链中主要从事光伏封装材料的生产和销售，产品包括光伏胶膜和光伏背板，用于保护和增效光伏组件[28] - 全球光伏产业正处于持续上升的发展态势，2023年全球新增光伏装机预计将达到512-587GW，市场空间持续扩大[24] - 公司在电子信息领域主要应用于PCB制造，其中感光干膜是主要产品之一，用于覆铜板图形刻蚀，是PCB产业链中的关键材料[26] - 全球PCB市场规模预计将在2027年回升至984亿美元，受AI算力基础设施、新能源汽车智能化等新兴产业的推动，PCB行业有望迎来新的增长驱动[27] 财务情况 - 公司2023年年度销售总额为1,146,328.54亿元，其中前五名客户销售额占比50.75%[60] - 公司前五名供应商采购额为749,461.05亿元，占年度采购总额40.46%[61] - 公司本期研发投入达到792,026,569.41元，占营业收入比例为3.51%[64] - 公司应收账款增长明显，达到4,813,574,990.24元，占总资产的22.04%[66] - 公司应收款项融资大幅增加至3,685,771,094.33元，占总资产的16.88%[66] 公司治理 - 公司股东大会是公司的最高权力机构，董事会是公司的日常决策机构，下设战略与可持续发展委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会以及审计委员会四个专门委员会[95] - 公司2023年度共召开年度股东大会1次，临时股东大会3次，通过上海证券交易所网络投票系统实施网络投票，保障中小股东的权益[102] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况详细披露，包括董事长、独立董事、监事会主席的持股情况[103] 风险控制 - 公司通过审议通过了关于使用募集资金向子公司增资的议案[117] - 公司审议通过了关于归还募集资金及继续使用募集资金临时补充流动资金的议案[117] - 公司审议通过了关于公司计提信用减值准备和资产减值准备的议案[117] - 公司审议通过了关于公司2022年度利润分配预案的议案[117]

业绩总结 - 公司2023年营收达到225.89亿元，同比增长19.7%[1] - 公司2023年归母净利润达到18.5亿元，同比增长17.2%[1] - 福斯特公司2026年预计营业总收入将达到455.54亿元，较2023年增长约101.1%[2] - 2026年预计净利润为41.04亿元，较2023年增长约121.2%[2] - 2026年预计每股净资产为13.52元，较2023年增长约67.3%[2] 产品和技术 - 公司2024年预计出货28-30亿平，同比增长20%+[1] - 公司新材料业务稳步发展，2024年预计营收可达10亿元[1] 资金状况 - 公司资金储备充沛，现金流22.6亿元，货币资金53.4亿元[1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入225.89亿元，同比增长19.66%[1] - 公司2023年实现归母净利18.50亿元，同比增长17.20%[1] - 福斯特公司2026年预计营业总收入将达到39,102百万元，较2023年增长73.1%[4] - 2026年预计净利润率将达到9.96%，较2023年提高1.77个百分点[4] - 公司2026年预计每股收益将达到2.09元，较2023年增长111.1%[4] 用户数据 - 公司2023年胶膜销售22.49亿平米，同比增长70.22%[3] - 公司2023年背板销售1.51亿平米，同比增长22.70%[3] - 公司2023年电子材料业务实现感光干膜销售1.15亿平米，同比增长4.52%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为273.30、329.70、391.02亿元，对应增速分别为21.0%、20.6%、18.6%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为25.04、32.23、38.96亿元，对应增速分别为35.3%、28.7%、20.9%[3] - 公司2024-2026年PE分别为19X、15X、12X[3]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为603.37亿元，同比增长33.16%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为54.63亿元，同比增长14.68%[2] - 加权平均净资产收益率为3.67%，较上年度末减少2.04个百分点[3] - 公司2023年9月30日的流动资产合计为17,731,541,192.44元，较2022年12月31日增长[11] - 公司2023年9月30日的非流动资产合计为4,218,401,309.24元，较2022年12月31日增长[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为44,005股，前十名股东持股情况中，杭州福斯特科技集团有限公司持股最多，占比48.45%[4] - 前十名无限售条件股东持股情况中，杭州福斯特科技集团有限公司持有903,101,940股人民币普通股[5] - 上海睿扬投资管理有限公司持有11,000,000股人民币普通股，为公司实际控制人林建华先生控制的企业[6] 财务状况 - 公司第三期员工持股计划持有股份数为511,840股，第四期员工持股计划持有股份数为3,649,548股[7] - 公司截至报告期末已累计回购股份2,110,200股，占总股本比例为0.11%[8] - 公司2023年前三季度营业总收入达16,649,610,494.16元，较去年同期增长23.06%[9] - 公司2023年前三季度营业总成本为15,070,241,554.78元，较去年同期增长31.08%[10] 现金流 - 2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-2,289,421,875.27和-1,176,285,813.29[13] - 经营活动现金流入小计为129,900,315,81.50元，同比增长22.6%[14] - 经营活动现金流出小计为152,794,534,56.77元，同比增长29.9%[15] - 投资活动现金流入小计为674,840,691.08和1,195,130,193.99[16] - 筹资活动现金流出小计为1,974,058,642.50和543,612,043.28[17]

财务表现 - 本报告期公司营业收入为106.16亿元，同比增长17.76%[10] - 归属于公司股东的净利润为8.85亿元，同比下降16.31%；扣除非经常性损益的净利润为8.23亿元，同比下降17.82%[10] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-18.90亿元，较上年同期减少[10] - 归属于公司股东的净资产为146.72亿元，同比增长4.94%；总资产为214.92亿元，同比增长6.42%[10] - 公司营业收入增长主要源于光伏胶膜和光伏背板销售量增加[11] - 公司净利润下降主要因光伏胶膜毛利率下降所致[12] - 现金流量净额减少主要是因为购买原材料支付货款增加[12] - 公司净资产增加主要是因为本期盈利增加[12] - 总资产增加主要是因为短期借款及盈利增加[12] 业务概况 - 公司主要业务包括光伏材料、电子材料和功能膜材料[15] - 公司是全球光伏胶膜的龙头企业，连续多年产品出货量排名全球第一[15] - 公司的光伏材料主要以自有品牌向下游客户直接销售，签订框架协议安排发货和结算[16] 行业趋势 - 2023年上半年中国光伏装机78.42GW，同比增长154%[18] - 2023年上半年中国光伏产品出口总额超过290亿美元，同比增长约13%[18] - 中国光伏行业预计2030年全球光伏新增装机将达到436-516GW[17] 公司发展战略 - 公司通过全球化布局，率先在海外布局产能，计划扩产泰国基地并启动越南生产基地建设[22] - 公司计划进一步巩固在全球光伏封装材料领域的领先地位，开展全球化布局[22] - 公司的电子材料业务可以依托现有的海外生产基地快速拓展业务，形成不同板块业务之间的协同效应[23] 资产负债情况 - 应收账款达到47.23亿，占总资产的比例为21.98%[36] - 预付款项增长至9.71亿，占总资产的比例为4.52%[36] - 短期借款增至22.47亿，占总资产的比例为10.45%[36] - 应付票据为7.52亿，占总资产的比例为0.35%[37] - 应付职工薪酬为7.28亿，占总资产的比例为0.34%[37] 环保责任 - 公司主要从事光伏产业，致力于提供高性价比的产品，推动光伏发电在能源领域的竞争力，为生态保护、污染防治和环境责任贡献力量[63] - 公司在减少碳排放方面采取措施，但未具体披露措施及效果[64] 股权及财务管理 - 公司承诺在特定期限内不转让或委托他人管理所持有的发行人公开发行股票[67][68] - 公司减持发行人股份时，价格不低于发行价或净资产价格[68] - 公司承诺未履行锁定期限将自动延长6个月[69][70] - 公司招股说明书有虚假记载或误导性陈述将导致回购新股或赔偿投资者损失[71] 会计政策 - 应收票据和应收账款的预期信用损失确定方法和会计处理方法[153] - 存货的分类和发出存货的计价方法[158] - 固定资产的确认标准和合同资产预期信用损失的确定方法和会计处理方法[162][163][164] - 公司对长期资产减值进行估计，若可收回金额低于账面价值，确认资产减值准备并计入当期损益[177]

财务表现 - 2023年第一季度公司营业收入为491.3亿元，同比增长26.48%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为36.4亿元，同比增长7.46%[4] - 公司总资产为2082.2亿元，同比增长3.11%[5] - 公司2023年第一季度流动资产总额为16,909,112,141.15元，较上一季度增加456,400,217.79元[10] - 公司2023年第一季度非流动资产总额为3,913,228,843.56元，较上一季度增加171,247,717.83元[10] - 公司2023年第一季度负债总额为6,413,485,359.80元，较上一季度增加229,298,298.25元[11] - 公司2023年第一季度净利润为364,678,019.62元，较上一季度增加25,100,727.39元[13] - 公司2023年第一季度营业总收入为4,912,959,472.68元，较上一季度增加1,028,655,804.87元[12] - 公司2023年第一季度营业总成本为4,540,514,143.44元，较上一季度增加1,091,241,040.01元[12] - 公司2023年第一季度研发费用为166,733,185.44元，较上一季度增加27,510,622.87元[12] - 公司2023年第一季度净利润归属于母公司股东的净利润为364,342,580.67元，较上一季度增加29,289,173.76元[13] - 公司2023年第一季度资产总计为20,822,340,984.71元，较上一季度增加627,647,935.62元[10] - 公司2023年第一季度所有者权益合计为14,408,855,624.91元，较上一季度增加398,349,637.37元[12] - 2023年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-984,340,665.27元，较去年同期有较大幅度下降[14] - 2023年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-157,361,669.87元，较去年同期有所下降[15] - 2023年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为328,813,964.25元，较去年同期有显著增加[16] 股权结构 - 前十名股东中，杭州福斯特科技集团持股比例最高，为48.45%[6] - 公司实际控制人为林建华先生[7]