跨境电商行业发展趋势 - 跨境电商行业业态逐渐成熟，品牌化、专业化、数智化成为发展新趋势[6] - 中国跨境电商出口增长19.6%，增速领先货物贸易整体出口19pct[3] - 东南亚等新兴市场有望成为行业新蓝海[4] 公司品牌化战略 - 公司服饰配饰品类已具备全产业链经营能力，2023年收入占比超70%[7] - 公司已形成4个10亿级品牌和20个亿级品牌的多元产品矩阵[4] - 公司跨境供应链多渠道打通，全链路数字化能力构成核心竞争力[7][8] 新业态发展情况 - 公司折扣零食新业态二季度进入快速展店阶段[9] - 公司上市以来首次实施中期分红，现金分红总额6918万元，分红率40.78%[9] - 公司积极拓展零食、折扣新业态，有望持续贡献业绩增长[9] 财务数据 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为4.18/4.93/6.01亿元，同比增长24.49%/18.03%/21.99%[4][5] - 公司2024-2026年EPS预计分别为1.04/1.23/1.50元，对应PE为21/17/14倍[5] - 公司2024-2026年ROE预计分别为14.91%/14.65%/14.90%[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24H1公司实现营收93.62亿元,同比增长2.98%;实现归母净利润1.70亿元,同比下降8.81% [1] - 24Q2收入总体持平,利润降幅较大 [1] 公司持续进行业态创新和门店优化 - 24H1新开门店69家,其中直营店27家,加盟店42家,截至2024.6.30共有1097家门店 [1] - 新业态方面,悦记零食店新开37家,好惠星折扣店新开2家 [1] 各业态表现 - 综合超市/社区生鲜食品超市/乡村超市/百货店分别实现收入50.01/23.52/9.79/0.06亿元,同比增长7.72%/4.66%/0.92%/-11.14% [1] - 以零食、折扣为代表的其他业态24H1合计实现收入1.07亿元,同比增长51.4% [1] - 生鲜/食品化洗/百货分别实现收入38.57/44.68/2.85亿元,同比增长4.37%/4.23%/-8.91% [1] 盈利指标 - 24H1公司综合毛利率23.57%,同比下降0.52个百分点 [1] - 期间费用率20.94%,同比下降0.10个百分点 [1] - 归母净利率1.81%,同比下降0.23个百分点 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24/25/26年营收分别为185.6/193.5/201.8亿元,同比增长4.5%/4.3%/4.3% [2] - 预计公司24/25/26年归母净利润分别为2.24/2.68/2.81亿元,同比增长64.6%/19.3%/5.1% [2] - 公司积极拓展零食、折扣新业态,开放加盟,有望持续贡献业绩增长,维持"增持"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 24H1公司实现营收93.62亿元/同比+2.98%,实现归母净利润1.70亿元/同比-8.81%,扣非归母净利润1.54亿元/同比-13.56% [1] - 24Q2收入总体持平、利润降幅较大 [1] 公司实施中期分红 - 24H1公司拟每股派发现金红利0.11元,现金分红总额6918万元,分红率40.78% [1] - 这是公司上市以来首次实施中期分红,体现公司重视股东回报 [1] 公司持续进行业态创新和门店优化 - 24H1公司新开门店69家,其中直营店27家,加盟店42家,截至2024.6.30共有门店1097家 [1] - 新业态方面,截至2024.6.30悦记零食店共104家,好惠星折扣店共8家直营店 [1] 各业态经营情况 - 综合超市/社区生鲜食品超市/乡村超市/百货店分别实现收入50.01/23.52/9.79/0.06亿元,同比+7.72%/+4.66%/+0.92%/-11.14% [1] - 以零食、折扣为代表的其他业态24H1合计实现收入1.07亿元,同增51.4% [1] - 生鲜/食品化洗/百货分别实现收入38.57/44.68/2.85亿元,同比+4.37%/+4.23%/-8.91% [1] 盈利指标情况 - 24H1公司综合毛利率23.57%,同比-0.52pct [1] - 期间费用率20.94%,同比-0.10pct,其中销售费用率增加主要来自新开门店人力成本和使用权折旧等 [1] - 归母净利率1.81%,同比-0.23pct [1] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24/25/26年营收分别为185.6/193.5/201.8亿元,同比+4.5%/+4.3%/+4.3% [2] - 预计公司24/25/26年归母净利润分别为2.24/2.68/2.81亿元,同比+64.6%/+19.3%/+5.1% [2] - 公司积极拓展零食、折扣新业态,开放加盟,有望持续贡献业绩增长,维持"增持"评级 [3]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"[4] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收93.62亿元,同比增长2.98%,归母净利润1.7亿元,同比下降8.81%,受新开店前期培育费用、运费增加及闭店优化等影响,公司利润有所承压[5] - 公司中期拟每10股派发现金股利1.1元(含税),合计占当期归母净利润的40.78%[5] - 公司山东地区收入占比75.86%,省外地区收入占比16.12%,全国化布局稳步推进[7] - 公司综合超市和社区生鲜食品超市直营门店收入分别同比增长7.72%和4.66%,可比超市门店客流量增长13.69%,表现相对优异[7] - 公司上半年新开直营店27家,其中超市业态13家,悦记零食店12家,好惠星折扣店2家,经营业态进一步完善[7] - 公司上半年线上销售同比增长约22%,线上客流同比增长18.49%,全渠道经营持续推进[7] - 公司上半年毛利率同比下降0.52个百分点至23.57%,受公司提高商品的质价比,增强价格优势影响[9] - 公司销售费用率和管理费用率分别为17.59%和1.89%,同比基本稳定[9] - 公司存货周转天数同比下降12天至47天,周转效率提升[9] - 公司上半年经营性现金流净额7.33亿元,同比下降22.22%,主要是本期与同期春节时间差对库存备货及经营性往来的影响[9] 财务预测与估值 - 我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.24/2.47/2.74亿元,对应PE分别为23.4/21.3/19.2倍[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 主业表现 - 门店提质增效,零食业态拓店加速 [1] - 截至2024Q2期末,公司门店数量为1097家,其中直营店997家,加盟店100家 [1] - 公司持续对现有门店进行改造,提升门店运营效率,可比门店费用率明显下降,超市可比门店客流增长13.69% [1] - 公司加速开拓零食店扩张,2024Q2新开37家悦记零食店,至期末达104家 [1] - 公司稳步搭建线上线下融合互动的全渠道协同平台,线上销售同比增长约22%,线上客流同比增长18.49% [1] 财务表现 - 2024H1公司毛利率同比下降0.5个百分点至23.6%,2024Q2毛利率同比下降0.4个百分点至23.0% [1] - 2024Q2期间费用率同比上升0.36个百分点至22.01%,主要系销售费用增加 [1] - 2024Q2公司归母净利润同比下降51.6%至0.22亿元 [1] 投资建议 - 公司为山东商超龙头,依托强大的供应链能力和生鲜特色,省内地位持续巩固,正积极覆盖省外区域 [1] - 调整公司2024-2026年归母净利润预测至2.37/2.57/2.99亿元,维持"增持"评级 [1][4]

报告评级 - 公司投资评级为增持 [2] 报告核心观点 - 公司聚焦客户品质消费需求,抓门店向品质经营转变不断提升质价比,高质量推动业态协同发展,盈利能力有望进一步改善 [4] - 公司顺应消费者需求向品质转变,从品类结构、商品品质、质价比、服务、环境等方面抓门店向品质经营转变,可比超市门店客流量增长13.69% [10] - 公司坚持"区域密集、多业态互补"发展战略,高质量推进综合超市、社区生鲜食品超市、零食店、折扣店等业态的协同发展,报告期内新开门店69家,门店总数1097家 [10] - 公司依托密集连锁门店网络,利用自有平台和第三方平台,不断促进线上线下融合发展,报告期内线上销售同比增长约22%,线上客流同比增长18.49% [10] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为18,680百万元,同比增长5.2% [11] - 2024年归母净利润预计为144百万元,同比增长5.3% [11] - 2024年每股收益预计为0.23元 [11] - 2024年净资产收益率预计为5.9% [11] - 2024年市盈率预计为34.49倍 [11]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价为8.36元 [1][2] 报告的核心观点 - 24H1公司营收持平,但竞争加剧导致盈利能力承压,毛利率同比下滑0.5pct、销售费用率同比增长0.3pct [2][5] - 公司新业态如悦己零食店、好惠星折扣店处于快速展店阶段,有望成为公司新的增长曲线 [3][4] - 展望H2,随着CPI温和修复以及新业态逐步成熟,公司盈利能力有望改善 [2][5] 分业态总结 - 综合超市、社区生鲜超市、乡村超市营收分别同增7.7%、4.7%、0.9% [3] - 加盟业态以悦己零食店为主,迎合了年轻消费者高频的零售消费,有望成为公司第二增长曲线 [3] - 公司持续优化直营门店,关闭低效门店,24H1净新增直营/加盟门店6/42家 [3]

2024 年半年度报告 公司代码：603708 公司简称：家家悦 家家悦集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 203 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人王培桓、主管会计工作负责人姜文霞及会计机构负责人（会计主管人员）姜文霞 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司第四届董事会第二十八次会议审议通过，公司2024年半年度的利润分配方案如下：公 司拟向全体股东每10股派发现金股利1.10元（含税），如以2024年8月28日的总股本扣除回购股份 后的628,902,051股为基数计算，预计派发现金股利69,179,225.61元（含税），上述利润分配方案 尚需提交股东大会审议通过。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变化的，拟维持每 股分配比例不变的原则对现金分红金额进行相 ...

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"的投资评级 [17] 报告的核心观点 1. 公司核心竞争力强:区域密集布局、多业态协同、供应链建设,构筑竞争壁垒 [17] 2. 省外门店减亏趋势明显:2022年以来在有效管控下,三个外省已有显著减亏趋势,同店企稳+省外减亏有望在未来三年共同释放公司的利润弹性 [17] 3. 创新试水新业态:推出零食连锁品牌"悦记零食",基于该业态的业务模式基本跑通,已开放加盟合作以加快市场拓展,同时积极打磨"好惠星"硬折扣店模型,增强多业态协同优势 [17] 分产品收入及毛利率情况 1. 2023年生鲜收入下降7.49%,毛利率上升0.53个百分点 [19] 2. 2023年食品化洗收入增长2.46%,毛利率上升0.47个百分点 [19] 3. 2023年百货收入下降1.16%,毛利率上升0.81个百分点 [19] 分地区收入及毛利率情况 1. 2023年山东省内收入下降3.45%,毛利率上升0.44个百分点 [19] 2. 2023年省外地区收入增长4.49%,毛利率上升1.24个百分点 [19] 单季度财务数据 1. 2023年一季度营业收入51.89亿元,同比增长5.73% [2] 2. 2023年一季度归母净利润1.47亿元,同比增长7.10% [13] 3. 2023年一季度毛利率24.04%,同比下降0.62个百分点 [7] 4. 2023年一季度期间费用率20.08%,同比下降0.44个百分点 [11] 主要财务数据及预测 1. 2023年营业收入177.63亿元,同比下降2.31% [1] 2. 2023年归母净利润1.36亿元,同比增长127.04% [1] 3. 预计2024-2026年归母净利润分别为2.73亿元、3.06亿元、3.34亿元,同比增长100%、12%、9% [18]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2023年公司营收同比微幅下滑2.3%至177.6亿元,主要由于同店收入同比下滑2.17% [3] - 2023年公司全年综合毛利率同比抬升0.6pct至23.9%,毛利额同比增加1303万元 [3] - 2023年公司销售费用同比减少4397万元,综合使得全年经营性利润同比增加9349万元,增长90% [3] - 2023年公司分红比例达到88%,显著高于2021年及以前60%+的水平 [3] - 2024Q1公司营收同比增长5.7%,主要由于可比店销售实现正增长及新增门店 [3] - 公司持续强化物流配送能力,线上销售额同比增长23.9%,自有品牌和定制产品占比达到13.5% [3] 财务数据总结 - 2023年营收177.6亿元,同比下滑2.3%;归母净利润1.36亿元,同比增长127.0% [1] - 2024Q1营收51.9亿元,同比增长5.7%;归母净利润1.47亿元,同比增长7.1% [1] - 预计2024-2026年公司EPS分别为0.38元、0.48元、0.58元 [3]