报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价为8.36元 [1][2] 报告的核心观点 - 24H1公司营收持平,但竞争加剧导致盈利能力承压,毛利率同比下滑0.5pct、销售费用率同比增长0.3pct [2][5] - 公司新业态如悦己零食店、好惠星折扣店处于快速展店阶段,有望成为公司新的增长曲线 [3][4] - 展望H2,随着CPI温和修复以及新业态逐步成熟,公司盈利能力有望改善 [2][5] 分业态总结 - 综合超市、社区生鲜超市、乡村超市营收分别同增7.7%、4.7%、0.9% [3] - 加盟业态以悦己零食店为主,迎合了年轻消费者高频的零售消费,有望成为公司第二增长曲线 [3] - 公司持续优化直营门店,关闭低效门店,24H1净新增直营/加盟门店6/42家 [3]