业绩总结 - 公司2023年实现营业收入42亿，同比增长26.91%[1] - 公司2023年实现归母净利润9.8亿元，同比增长47.90%[1] - 公司海外智能用电业务实现收入25.61亿元，增长41.72%[1] - 公司海外智能配电业务实现收入1.17亿元，增长406.67%[1] - 公司预计2024-2026年净利润分别为12.44、15.41和18.59亿元[3] - 海兴电力2026年预计营业收入将达到8,149.75百万元，较2022年增长了146.4%[4] - 公司预计2026年净利润为1,858.26百万元，同比增长了180.1%[4] - 海兴电力2026年预计ROE为19.21%，较2022年增长了73.1%[4] - 公司预计2026年每股收益将达到3.80元，同比增长了179.4%[4] - 海兴电力2026年预计EV/EBITDA为8.55，较2022年下降了24.7%[4] 研究报告 - 东兴证券研究所发布了关于海兴电力（603556.SH）的研究报告[12] - 海兴电力的海外智能配用电业务增长迅速，全年业绩超出预期[12] 投资评级 - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避[15] 行业投资评级 - 行业投资评级标准定义：看好、中性、看淡[16]

[Table_Stock] 海兴电力（603556） 海外市场强势增长，软件与解决方案放量 证 券 研 ——海兴电力（603556）2023年年报点评 究 报 [Table 买_R 入at （ing 维] 持） [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 公司2023年归母净利润9.82亿元，业绩超预期 告 [行Ta业bl:e _Indu电 st力ry]设 备 4月15日，公司发布2023年年报：报告期内实现营业收入42.00亿元 （同比+26.91%）；实现归母净利润9.82亿元（同比+47.90%）；实现 日期: s 20h2z4q年da0t4e月m1a7r日k 扣非后归母净利润9.41亿元（同比+60.08%）；经营性活动现金流量净 额11.01亿元（同比+63.03%）；加权平均ROE 15.69%。拟以公司4.89 [T分ab析le师_A: utho丁r]亚 亿股股本为基数向全体股东每10股派发现金股利11元（含税）。 Tel: 021-53686149 其中2023Q4：营业收入13.28亿元（同比+43.84%，环比+33.53%）； E-mail: dingya@shzq.com 归母净利润 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入42.00亿元，同比增长26.91%[1] - 公司2023年实现归母净利润9.82亿元，同比增长47.90%[1] - 公司2023年海外收入同比增长51.29%，毛利率同比增长6.42%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为52.19/64.91/80.80亿元，同比增速分别为24.26%/24.37%/24.48%[3] - 公司2024年目标价为51元，维持“买入”评级[3] - 公司2026年预计营业收入将达到8080百万元，较2022年增长约144.4%[4] - 营业利润预计在2026年达到2049百万元，较2022年增长约173.2%[4] - ROE预计在2026年将达到16.11%，较2022年增长约4.99个百分点[4] - 资产负债率预计在2026年将降至24.99%，较2022年下降0.75个百分点[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

2024年04月16日 公司研究●证券研究报告 海兴电力（ ） 公司快报 603556.SH 电力设备及新能源 | 电力电子及自动化Ⅲ 业绩超预期，欧洲与非洲市场增长迅猛 投资评级 买入-B(维持) 股价(2024-04-16) 45.85元 投资要点 交易数据 事件 ：公司发布2023年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入42.00亿元， 总市值（百万元） 22,406.16 同比+26.91%；实现归母净利润9.82亿元，同比+47.90%；经营活动现金流净额 流通市值（百万元） 22,406.16 11.01亿元，同比+63.03%。 总股本（百万股） 488.68 流通股本（百万股） 488.68 点评： 12个月价格区间 44.74/21.58 业绩增长超预期，软件和解决方案能力提升显著。报告期内，公司实现营业总收入 一年股价表现 42.00亿元，同比+26.91%；实现归母净利润9.82亿元，同比+47.90%，营业收入 和净利润均创上市以来新高。公司经营活动现金流净额11.01亿元，同比+63.03%， 继续保持高质量盈利。其中，23Q4公司实现营收13.28亿元，同比+43.84%；实 ...

业绩总结 - 海兴电力2023年实现营业收入42亿元，同比增长26.91%[1] - 公司23年Q4营收为13.28亿元，同比增长43.84%，环比增长33.53%[1] - 预测公司2024-2026年营收分别为52.53亿元、65.74亿元和82.33亿元，对应增速分别为25.1%、25.1%和25.2%[2] - 海兴电力2026年预计营业总收入将达到8,233亿元，较2023年增长了96.98%[3] 用户数据 - 公司23年毛利率和净利率分别为41.90%和23.39%，同比增长3.33和3.67个百分点[1] - 2026年预计净利润率将达到23.63%，较2023年提高了0.24个百分点[3] 未来展望 - 预测公司2024-2026年营收分别为52.53亿元、65.74亿元和82.33亿元，对应增速分别为25.1%、25.1%和25.2%[2] - 海兴电力2026年预计每股收益将达到3.98元，较2023年增长了98.51%[3]

2023年年度报告 杭州海兴电力科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

报告公司投资评级 公司给予"买入"评级。[4] 报告的核心观点 全球化智能电表龙头企业，逐步拓展智能配用电解决方案 - 公司深耕海外电表市场20余年，目前业务包括智能配、用电和新能源三大板块。[1][2][10][11][12] - 公司股权结构集中,实控人具有较深行业理解。[14] - 公司智能用电业务奠定基调,智能配电和新能源业务增添成长空间。[15][16][17][18][19] - 公司营收稳步增长,海外收入占比较高。[20][21][22][23] 分布式新能源装机快速增长,带动配网智能化加速迭代 - 电网投资保持高景气,电网智能化为主要方向之一。[24][29][30][31][32][35] - 电表是智能电网重要环节,电表升级/换表周期有望催动国内电表需求高增。[36][37][38][39][40][41] - 海外电网投资中枢提升,我国电表出海正当时。[42][43][44][45][46][47][48][49] 海外电表持续放量增长,光储业务有望形成新生态 - 公司全球化布局较为完善,注重研发投入积淀硬实力。[60][61][62][63] - 公司布局新能源业务,有望形成业务新生态。[63][64][65][66] 盈利预测和估值 - 我们预测公司2023-2025年收入为41.91、53.47、65.99亿元,归母净利润为7.28、10.18、12.98亿元。[67][68][69][70][71][72] - 公司业绩增速较快,PEG低于行业平均,首次覆盖给予"买入"评级。[72][73]

[Table_Stock] 海兴电力（603556） 电力设备出海先锋，业务不断延展 证 券 ——海兴电力（603556）深度报告 研 究 [Table 买_R 入at （ing 首] [◼Ta bl投e_资Su摘mm要a ry] 次） 报 领先的智能电表出海企业，向综合解决方案服务商进军 告 [T行ab业le:_ Indus电 try力] 设备 海兴电力成立于1992年，目前是国内最大的自主品牌电表出口企业， 目前业务涵盖用电设备、配电设备、新能源三大方向的产品及解决方 日期: s 20h2z4q年da0t3e月m0a4r日k 案。公司自成立之初便开始深耕国际市场，产品销往全球90多个国家 和地区。除用电产品外，公司积极拓展配电和新能源业务，从单一用 [T分ab析le师_A: utho丁r]亚 电产品供应商向综合解决方案服务商进军。 Tel: 021-53686149 配用电业务快速增长，新能源有望成为新增长极 E-mail: dingya@shzq.com 能源转型背景下，新能源渗透率的快速提升，以及电网智能化的发展 SAC编号: S0870521110002 和升级换代，持续带动电力设备投资需求。当前全 ...

海兴电力：智能配用电出海领军企业 全球领先的智能配用电产品及解决方案的提供商 - 公司以电表业务起家，聚焦于数字能源，先后布局智能用电业务、智能配电业务和新能源业务 [10][11][12] - 公司主营业务涉及电力行业和新能源行业，在电力设备领域主要分为智能用电产品及系统和智能配电产品及系统，在新能源领域以新能源产品及解决方案为主 [12] 股权结构较为稳定，业务充分布局海内外 - 实际控制人周良璋直接和间接持股22.02%，股权结构较为稳定 [14][15] - 国内子公司在业务上实现纵深发展，海外子公司已覆盖多国家，海外业务布局充分 [15][16][17] 业绩稳健增长，智能用电产品贡献主要营收 - 2022年公司营业收入33.10亿元，同比+22.99%，归母净利润6.64亿元，同比+111.71% [18][19][20] - 智能用电产品在公司营业收入中占比最高，2022年占87.65% [21][22] - 公司主要产品毛利率稳定在35%以上，盈利能力较强 [22][23] 智能电表业务：海内外需求双轮驱动，电表龙头有望继续高增 国际：全球新能源加速渗透，智能电网建设拉动智能电表需求 - 2013-2022年全球累计光伏装机容量从139.54GW增长到1183.45GW，新能源并网大幅增加对电网提出新要求 [27][28] - 预计2026年全球智能电网市场规模将达到1034亿美元，智能电表是智能电网建设的必要基础 [27][28] - 不同国家智能电网建设进度不同，欧洲、亚太、拉美等地区智能电表需求广阔 [30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44] 国内：国家政策鼓励新型电力系统建设，智能电表有望持续受益 - 新能源发电装机快速增长，对电网智能性提出更高要求 [45][46] - 国家出台多项政策鼓励新型电力系统和智能电网建设 [47][48][49][50][51][52][53][54] - 国网和南网积极响应政策，加大对智能电网的投资计划 [53][54][55][56][57] 公司智能电表业务优势一：产品矩阵齐全，技术深厚 - 公司智能电表产品种类丰富，涵盖AMI智能表、智能预付费电表、关口表等多种类别 [60][61][62][63][64] - 公司重视研发投入，是多项国际标准的参与者和制定者，软件子公司获得CMMI-5认证 [65][66][67][68][69] 公司智能电表业务优势二：海外布局领先，国际市场覆盖广泛 - 公司海外业务收入占比长期高于国内同行 [70][71][72] - 公司海外布局早、渠道优势明显，产品销往全球90多个国家和地区 [72][73][74][75][76][77][78] - 公司产品获得多项国际认证，为海外市场拓展提供有力支撑 [79][80] 公司智能电表业务优势三：客户资源实力强劲，是国网主要供应商 - 公司多年来一直是国网主要的智能电表及用电信息采集终端供应商 [80][81][82][83][84] - 公司与两网合作密切，招标排名始终处于领先地位 [83][84] 公司智能电表业务优势四：AMI一体化解决方案增强客户粘性 - 公司提供AMI一体化解决方案，能根据客户需求提供定制化服务 [86][87] - AMI解决方案有助于提升能源利用效率、减少能源浪费、改善供电质量 [86][87] 智能配电业务：配电产品发力，重合器有望贡献海外营收新增长 - 公司配电业务产品矩阵丰富，能提供智能配电管理解决方案 [88][89] - 公司发力重合器产品，已在部分海外市场获得认证，有望借助渠道优势快速打开海外配电业务 [90][91][92] 新能源业务：海外渠道优势显著，未来有望迎规模放量 - 公司新能源业务采取渠道业务和项目业务双模式 [93][94] - 参股利沃得获取主要新能源产品，与通威合作拓展南非市场 [95][96][97] - 公司新能源业务海外渠道优势明显，未来有望迎来规模放量 [93][94][95][96][97] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2023-2025年营业收入分别为41.41亿元、52.38亿元、63.37亿元，同比增长25.1%、26.5%、21.0% [98][99][100][101][102] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为8.52亿元、10.28亿元、12.71亿元，同比增长28.3%、20.7%、23.6% [104] - 首次评级给予"买入"评级 [104] 风险提示 - 宏观经济及地缘政治风险 - 原材料价格波动风险 - 海外市场拓展不及预期风险 - 新技术开发风险 - 新能源业务拓展不及预期风险 [105][106]

2023年第三季度报告 证券代码：603556 证券简称：海兴电力 杭州海兴电力科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人周良璋、主管会计工作负责人李小青及会计机构负责人（会计主管人员）王素霞 保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...