报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 - 公司 24Q2 收入和归母净利润同比下降,但 24H1 归母净利润同比增长 [2] - 公司拟回购 50-100 万股股票,彰显管理层信心 [3] - 公司限制性股票激励计划 2024 年解除限售条件有望达成 [4] - Teenie Weenie 品牌持续提升学院风产品力和品牌营销能力,树立"学院风领导者"品牌地位 [5][6][7] - 公司各项生产经营活动保持稳定有序发展,预计 24-26 年归母净利润分别为 3.4/3.9/4.5 亿元 [8][9] 财务数据总结 - 公司 24H1 收入 20.8 亿元,同比下降 1.6%;归母净利润 1.5 亿元,同比增长 2.8% [2] - 预计 24-26 年 EPS 分别为 1.0/1.1/1.3 元/股,对应 PE 分别为 7/6/6X [9] - 公司资产负债率为 37.29%,流动比率较高 [13][18]

转债代码:113527 转债简称:维格转债 证券代码:603518 证券简称:锦泓集团 公告编号:2024-052 锦泓时装集团股份有限公司 关于 2024 半年度业绩快报的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本公告所载2024半年度主要财务数据为初步核算数据,未经会计师事务所 审计,具体数据以公司2024半年度报告中披露的数据为准,请投资者注意投资 风险。 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|------------|------------|--------------------| | | | | 单位: 亿元 | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度(%) | | 营业总收入 | 20.77 | 21.11 | -1.61 | | 营业利润 | 1.92 | 1.83 | 4.92 | | 利润总额 | 1.92 | 1.95 | -1.54 | | 归属于上市公司股 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司在线下渠道不断拓展与顾客的多重接触点，通过新零售模式和复合体验店提升顾客线下购物体验 [4][5] - 公司积极发展加盟业务，加快在相对偏远地区和城市加盟渠道的布局 [5] - 公司优化了资源投入方向，关闭了低效门店，减少了利润损失 [5] - 公司三大自有品牌Teenie Weenie、VGRASS、元先形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局 [6] - 公司短期来看盈利水平显著提升，长期来看随着直营转加盟的稳步推进及线上业务的持续放量，未来公司盈利水平有望进一步提升 [6] 分品牌总结 Teenie Weenie - 23年收入同比+16.7%，毛利率67.8%同比-0.2pct [1] - 24Q1收入同比+0.3%，占比80% [1] - 公司针对Teenie Weenie品牌推进"渠道改革"、"新零售变革"和"质量改革"三大改革 [2] - 公司成功构建了Teenie Weenie品牌轻资产运营的线下零售体系 [5] VGRASS - 23年收入同比+12.4%，毛利率74.5%同比+1.1pct [1] - 24Q1收入同比-14.2%，占比18% [1] - VGRASS品牌零售中心持续升级私域营销和严控新品折扣 [3] 元先 - 23年收入同比+120.4%，毛利率73.6%同比+0.7pct [1] - 24Q1收入同比+165.6%，占比2% [1] - 元先品牌云锦事业部优化门店组织架构与人才梯队，推行门店零售业务变革 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][1] 报告的核心观点 - 锦泓集团在2023年及2024年一季度积极推动渠道结构优化，经营质量稳步提升。[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 营业总收入预测：2022年为39亿元，2023年为45.45亿元，2024年预测为50.67亿元，2025年预测为56.21亿元，2026年预测为61.87亿元。同比变化分别为-9.83%，16.55%，11.48%，10.94%，10.07%。[序号][1] - 归母净利润预测：2022年为71.41百万元，2023年为297.62百万元，2024年预测为373.02百万元，2025年预测为433.54百万元，2026年预测为504.81百万元。同比变化分别为-68.12%，316.76%，25.33%，16.23%，16.44%。[序号][1] - EPS预测：2022年为0.21元/股，2023年为0.86元/股，2024年预测为1.07元/股，2025年预测为1.25元/股，2026年预测为1.45元/股。[序号][1] - P/E比率：2022年为50.64，2023年为12.15，2024年预测为9.70，2025年预测为8.34，2026年预测为7.16。[序号][1] 投资要点 - 2023年营收45.45亿元，同比增长16.55%，归母净利润2.98亿元，同比增长316.76%。主要受益于销售和财务费用率下降。[序号][1] - 2024年一季度营收11.53亿元，同比下降1.24%，归母净利润1.16亿元，同比增长13.19%。利润增长主要得益于毛利率的小幅提升及财务费用进一步降低。[序号][1] - 2023年TW/VG/云锦收入分别同比+16.7%/+7.9%/+114.4%，毛利率分别为67.76%/74.46%/73.64%，同比变化为0.21/+1.05/+0.74pct。[序号][1] - 2024年一季度TW/VG/云锦收入分别同比+0.31%/-14.22%/+165.58%，毛利率略增，财务费用率下降，存货及现金流状况改善。[序号][2] 财务预测表 - 资产负债表预测：2023年总资产为56.62亿元，2024年预测为61.41亿元，2025年预测为65.66亿元，2026年预测为70.89亿元。[序号][4] - 利润表预测：2023年营业总收入为45.45亿元，2024年预测为50.67亿元，2025年预测为56.21亿元，2026年预测为61.87亿元。[序号][4] - 现金流量表预测：2023年经营活动现金流为9.33亿元，2024年预测为3.49亿元，2025年预测为7.48亿元，2026年预测为3.29亿元。[序号][4] - 重要财务与估值指标：2023年每股净资产为9.65元，2024年预测为10.72元，2025年预测为11.97元，2026年预测为13.43元。[序号][4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司经营提效和财务费用优化,盈利水平持续提升 [1] - 公司多品牌全渠道发展良好,TW品牌立足IP优势,线上精细化运营,线下零售渠道持续变革,VG品牌重视自主研发,单店质量较高,线上线下渠道拓展空间较大 [6] - 公司通过债务重组、主业经营及资本市场融资等方式降低资产负债率,提升盈利能力 [6] 公司经营情况总结 - 2023年公司营收同比增长16.55%至45.45亿元,归母净利润同比增长316.76%至2.98亿元,保持快速增长 [2] - TW品牌全年收入达到35.07亿元,同比增长16.68%,公司为促进加盟渠道扩张推行"直营转加盟"策略 [3][4] - 云锦品牌推行门店零售业务变革,提升线下渠道业绩,同时线上业务实现突破,全年线上收入为17.37亿元,同比增长15.02% [4] - 2024Q1营收同比下降1.24%至11.53亿元,归母净利润同比增长13.19%至1.16亿元,TW/VG/云锦营收分别为9.18/2.04/0.23亿元 [5] 财务数据总结 - 2023年/2024Q1毛利率分别为69.20%/70.20%,保持优化 [6] - 2023年/2024Q1财务费用率分别为2.03%/1.43%,财务成本压力进一步减小 [6] - 2023年/2024Q1净利率分别为6.55%/10.07%,持续提升 [6] - 2024Q1存货周转天数同比下降38天至230天,经营性现金流量净额同比增长30.07% [6] 未来展望 - 公司多品牌全渠道发展良好,未来稳健增长可期 [6] - 考虑到内需恢复仍有不确定性,我们下调2025年EPS预测,预计公司2024-2026年EPS分别为1.07/1.24/1.39元,维持买入评级 [7] 主要风险 - 行业竞争加剧、线下渠道拓展不及预期、商誉减值风险 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩大幅增长,营收45.45亿元,同比增长16.55%,归母净利润2.98亿元,同比增长316.76% [1] - 公司各品牌和渠道收入均实现增长,其中VGRASS收入增长30%,云锦收入增长120.42%,Teenie Weenie收入增长16.68%,直营店收入增长9.92%,加盟店收入增长150.73%,线上收入增长15.02% [2] - 公司毛利率稳定在69.20%,期间费用率下降8.32个百分点,经营质量持续改善 [3] - 公司2024年一季度盈利能力提升,营收11.53亿元,同比下降1.24%,归母净利润1.16亿元,同比增长13.19% [4] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入从39.99亿元增长至61.83亿元,年复合增长率为12.6% [4] - 2022-2026年归母净利润从0.71亿元增长至5.41亿元,年复合增长率为19.9% [4] - 2022-2026年EPS从0.21元/股增长至1.56元/股 [4] - 公司估值水平合理,2024年预计市盈率9.62倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 品牌端 - VGRASS 2023年/2024Q1实现营收9.6/2.0亿元，同比+12.4%/-14.2% [2] - TW 2023年/2024Q1实现营收35.1/9.2亿元，同比+16.7%/+0.3% [2] - 云锦 2023年/2024Q1实现营收0.5/0.2亿元，同比+120.4%/+165.6% [2] 渠道端 - 2023年直营/加盟/线上分别实现24.6/3.2/17.4亿元，同比+9.9%/+150.7%/+14.5% [3] - 2024Q1直营/加盟/线上分别实现6.2/0.9/4.3亿元，同比-8.7%/+125.6%/-2.3% [3] 盈利能力 - 2023年/2024Q1毛利率为69.2%（同比持平）/70.2%（同比+0.8pct） [4] - 2023年期间费用率59.8%（同比-8.3pct），2024Q1期间费用率56.4%（同比-0.1pct） [4] - 2023年/2024Q1归母净利率为6.5%（同比+4.7pct）/10.1%（同比+1.3pct） [4] 营运能力 - 2023末存货余额为9.2亿元（同比-19.2%），存货周转天数为266天（同比-59天） [4] - 2023年经营活动现金流净额为9.3亿元（同比+70.0%） [4] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.66/4.34/5.02亿元 [5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.05/1.25/1.45元 [5] - 当前股价对应PE为9.6/8.1/7.0倍 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 2023年公司收入和利润均实现增长,经营质量明显提升[12] - 2023年公司TW品牌、维格娜丝和云锦品牌收入分别同比增长16.68%、12.37%和120.42%[4] - 2023年公司线上渠道收入同比增长15.02%,线下渠道收入同比增长17.16%[5] - 2023年公司毛利率保持稳定,费用率下降8.32个百分点,盈利能力大幅提升[7][9] - 2024年公司将继续优化线下渠道结构,加强产品开发和供应链管理,提升经营效率[13] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为45.45亿元,同比增长16.55%;归母净利润为2.98亿元,同比增长316.76%[1][2] - 2024年一季度公司营业收入为11.53亿元,同比下滑1.24%;归母净利润为1.16亿元,同比增长13.19%[3] - 2023年公司存货同比减少19.17%,存货周转天数同比减少59天;应收账款同比增长24.27%,应收账款周转天数同比减少9天[11] - 2023年公司经营净现金流为9.33亿元,同比增长69.99%[11] 估值分析 - 报告预测公司2024-2026年EPS分别为1.04元、1.30元和1.50元,对应PE为10倍、8倍和7倍[14] - 报告认为公司估值较低,盈利水平优化确定性强,上调至"买入"评级[14]

锦 泓 集 团 2 0 2 3 年 年 度 报 告 公司代码：603518 公司简称：锦泓集团 锦泓时装集团股份有限公司 2023年年度报告 ...

财务表现 - 锦泓集团2024年第一季度营业收入为11.53亿元，较去年同期下降1.24%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，同比增长13.19%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为2.68亿元，较去年同期增长30.07%[5] - 总资产为55.98亿元，较上年度末下降1.12%[6] - 公司提前偿还了9000万元银行短期借款，导致短期借款规模缩小，财务费用下降42%[8] - 公司未知其余股东之间是否存在关联关系和一致行动关系[10] - 锦泓集团2024年第一季度营业总收入为115.29亿元，较去年同期略有下降[18] - 锦泓集团2024年第一季度营业总成本为100.26亿元，其中销售费用为55.95亿元，管理费用为5.16亿元[18] - 锦泓集团2024年第一季度净利润为11.61亿元，同比增长13.6%[19] 股东情况 - 前十名股东中，王致勤持有18.05%的股份，宋艳俊持有15.22%的股份[9] 品牌表现 - VGRASS品牌2024年第一季度主营营业收入为2.04亿，毛利率为74.12%，较去年同期下降28.37%[12] - TEENIE WEENIE品牌2024年第一季度主营营业收入为9.18亿，毛利率为69.16%，较去年同期增长1.21%[12] - 直营店和加盟店的盈利情况中，直营店的毛利率为74.14%，加盟店的毛利率为64.93%[13] - 线上销售渠道的毛利率为65.71%，线下销售渠道的毛利率为72.92%[13] - VGRASS品牌吊牌均价2024年1-3月为3479元，较去年同期增长1.1%；TEENIE WEENIE品牌吊牌均价为873元，较去年同期增长3.2%[13] - VGRASS品牌直营店铺月均销售收入新开店铺为5.45万元，老店为37.20万元，已关店铺为23.92万元；TEENIE WEENIE品牌直营店铺月均销售收入新开店铺为17.73万元，老店为17.57万元，已关店铺为11.77万元[13] 资产负债情况 - 锦泓集团2024年第一季度流动资产合计约为1.99亿，非流动资产合计约为3.60亿，资产总计约为5.60亿[14] - 锦泓集团2024年第一季度流动负债合计约为1.31亿，非流动负债合计约为1.98亿[16] 现金流量 - 投资活动现金流入小计为170.00和 5,841.00[23] - 投资活动现金流出小计为10,359,077.22和 21,085,207.04[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-10,358,907.22和 -21,079,366.04[23] - 筹资活动现金流入小计为55,379,386.14和 13,636,479.21[23] - 筹资活动现金流出小计为210,843,411.94和 126,582,383.70[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-155,464,025.80和 -112,945,904.49[23] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为35,617.93和 -271,662.42[24] - 现金及现金等价物净增加额为102,241,497.82和 71,766,006.33[24] - 期初现金及现金等价物余额为534,176,021.89和 398,356,364.62[24] - 期末现金及现金等价物余额为636,417,519.71和 470,122,370.95[24]