业绩总结 - 2024年一季度杭叉集团净利润增长超市场预期，归属上市公司股东净利润达3.79亿元，同比增长31.2%[1] - 一季度毛利率为20.6%，较去年同期提升2.41个百分点，主要费用率略有上升[2] 未来展望 - 公司维持盈利预测，预测2024-2026年营业收入同比增长12%-13%，归母净利润同比增长17%-14%[4] 新产品和新技术研发 - 公司锂电化和智能化趋势持续，海外市场需求强劲，海外营收占比持续提升[3]

业绩总结 - 杭叉集团2024年一季度实现营收41.72亿元，同比增长6.17%[1] - 24Q1归母净利润为3.79亿元，同比增长31.16%[1] - 公司毛利率为20.57%，同比增加2.42pcts；净利率为9.64%，同比增加1.97pcts[1] - 公司24-26年预计营业收入分别为187.3/210.0/235.1亿元，对应增速分别为15.08%/12.05%/12.05%[2] - 归母净利润预计分别为19.4/24.7/29.3亿元，对应增速分别为12.84%/27.05%/18.66%[2] - EPS预计分别为2.07/2.64/3.13元/股，3年CAGR增速为19.37%[2] - 公司给予24年18倍PE，目标价37.26元，维持“买入”评级[2] - 预计2024年营业收入为187.25亿元，归母净利润为19.41亿元，EPS为2.07元/股[3] - 市盈率预计为14.9，市净率为2.9[3] 销售数据 - 24Q1国内销量同比增长5.16%，出口销量同比增长24.87%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到23508百万元，较2022年增长63.5%[4] - 2026年预计EBITDA利润率为17.73%，较2022年增长9.84%[4] - ROE预计在2026年将达到20.76%，较2022年增长5.04%[4] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 一季度收入增长6%，盈利增长31%[1] - 内销增长小位数，外销增长大位数[1] - 内销销量未达预期，但整体销售量增长7.8%[3] - 外销收入增速预计在10%到15%左右[6] - 预计全年盈利端收入增长10%到15%，盈利增长20%[12] 用户数据 - 国内电车市场竞争加剧，市场份额集中度提升，公司一二列车市占率增至20.2%[16] - 一二代车市场占比：第二列车市占率23%，合力市占率21%[17] 未来展望 - 外销市场预计二季度表现较好[34] - 海外供应链恢复，海外对手的供应链仍存在问题[38] 新产品和新技术研发 - 产品售价下降，锂电池成本预计下降[10] 市场扩张和并购 - 内销市场前景不明朗，外销市场可以做的事情很多，公司重点在外销业务创新[46] 负面信息 - 毛利率环比下降，可能受内外销促销影响[4] - 出口市场三类车增长不如行业，出口增速较弱[41]

财务表现 - 2024年第一季度，杭叉集团营业收入为41.72亿人民币，同比增长6.17%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.79亿人民币，同比增长31.16%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.43亿人民币，同比下降6.08%[5] - 基本每股收益为0.40元，同比增长21.21%[5] - 总资产为151.96亿人民币，同比增长8.56%[5] - 公司未知上述股东之间是否存在关联关系或一致行动[12] 利润增长原因 - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系于本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好[8] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要系于本期收入增长、产品结构优化、成本控制较好[9] 资产状况 - 前十名股东中，浙江杭叉控股股份有限公司持有41.34%的股份，为最大股东[11] - 2024年第一季度，杭叉集团股份有限公司的流动资产总额达到10056062060.79元，较上一期增长了12.9%[14] - 公司的非流动资产合计为5140419394.20元，较上一期增长了0.4%[15] - 负债合计为5591272004.92元，较上一期增长了17.5%[16] 财务表现变化 - 2024年第一季度公司营业总成本为3,781,415,630.66元，较去年同期3,617,705,608.32元有所增长[17] - 公司营业利润为472,136,302.21元，较去年同期362,970,442.81元有所增长[17] - 净利润为402,122,665.19元，较去年同期297,176,700.22元有所增长[17] - 综合收益总额为383,124,785.17元，较去年同期295,700,754.21元有所增长[18] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为3,079,914,144.54元，较去年同期2,813,218,157.45元有所增长[20] - 经营活动现金流出小计为2,736,738,574.34元，较去年同期2,447,828,255.27元有所增长[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-110,013,649.18元，较去年同期12,022,501.77元下降[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-48,041,708.60元，较去年同期-9,958,067.06元有所增长[21] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为20,497,051.80元，较去年同期-16,190,066.85元有所增长[21] - 现金及现金等价物净增加额为205,617,264.22元，较去年同期351,264,270.04元有所下降[21]

杭叉集团（603298.SH）2023年年报点评 出口发力+电动化，盈利性持续提升 2024年04月21日 ➢ 公司发布2023年年报。2023年，公司实现营收162.7亿元，yoy+12.9%， 推荐 维持评级 归母净利润17.2亿元，yoy+74.2%，毛利率20.8%，yoy+3.0pct，净利率11.3%， 当前价格： 31.87元 yoy+3.9pct；2023Q4，公司实现营收37.57亿元，yoy+23.28%，归母净利润 4.15 亿元，yoy+71.91%，毛利率 22.69%，yoy-0.68pct，净利率 12.12%， yoy+3.11pct。 [Table_Author] ➢ 2023 年公司毛利率提升明显。2023 年公司毛利率同比提升明显，我们预 计与产品结构优化及出口占比提升有关。2023 年，公司海外营收 65.4 亿元， yoy+29.8%，国内营收94.6亿元，yoy+9.7%；海外毛利率26.0%，yoy-0.4pct， 国内毛利率 17.2%，yoy+3.9pct；海外营收占总收入比例达 40.0%。从公司的 产品结构看，2023年，公司销售叉车24.6万台，同比增6 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为162.7亿元，归母净利润为17.25亿元，扣非后归母净利为16.9亿元，经营活动产生的现金流量净额为16.2亿元，基本每股收益为1.86元[1] - 公司综合毛利率为20.8%，内销毛利率为17.2%，外销毛利率为26.0%[2] 海外市场 - 公司海外收入持续增长，海外收入占比达到40%，海外市场不断实现突破性进展[3] 技术发展 - 2023年平衡重式叉车中电动化比例突破31.16%，锂电池占电动叉车比重达46.49%[4]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 18日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 31.79元 杭叉集团（603298） 机械设备 目标价： ——元（6个月） 全年利润高增，海外营收同比+30% 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司ma发ry布] 2023年年报，2023年实现营收162.7亿元，同比增长12.9%； [分Ta析bl师e_：Au邰th桂or龙] 归母净利润为17.2亿元，同比增长 74.2%。Q4单季度来看，实现营收37.6亿 执业证号：S1250521050002 元，同比增长23.3%，环比下降12.5%；归母净利润为4.2亿元，同比增长71.9%， 电话：021-58351893 环比下降20.7%。 邮箱：tgl@swsc.com.cn  国内稳健增长，海外高速增长，主营业务稳步增长；产品结构优化、原材料低 分析师：王宁 位运行、汇率变动，毛利率提升。2023 年公司主营业务国内收入同比增长 执业证号：S1250523070007 电话：021-58351893 10.1%，海外收入同比增长29.7%，主营业务总 ...

证券研究报告 | 2024年04月19日 杭叉集团（603298.SH） 买入 2023 年报点评：持续推进国际化、锂电化，智慧物流打开成 长空间 核心观点 公司研究·财报点评 2023年收入同比增长12.90%，归母净利润同比增长74.23%。公司2023年 机械设备·工程机械 实现营收162.72亿元，同比增长12.90%；归母净利润17.20亿元，同比增 证券分析师：吴双 证券分析师：年亚颂 长74.23%。单季度看，2023年第四季度实现营收37.57亿元，同比增长 0755-81981362 0755-81981159 wushuang2@guosen.com.cn nianyasong@guosen.com.cn 23.28%；归母净利润4.15亿元，同比增长72.19%。2023年公司毛利率/净 S0980519120001 S0980523100002 利率分别为20.78%/11.27%，同比变动+3.00/+3.82 个pct；单季度看，2023 基础数据 年第四季度毛利率/净利率分别为22.69%/12.16%，同比变动-0.68/+3.11个 投资评级 买入(维持) pct。费用端，2 ...

证券研究报告 公 2024年04月18日 司 报 告 杭叉集团(603298) │ 行 业： 机械设备/工程机械 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 31.79元 年 23 年公司业绩高速增长，盈利能力持续提升 目标价格： 33.85元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布 2023 年年报，公司 2023 年实现营收 162.72 亿元，同比增长 总股本/流通股本(百万股) 935.58/935.58 12.90%；实现归母净利润17.20 亿元，同比增长74.23%；实现扣非归母净 流通A股市值(百万元) 29,742.09 利润16.88亿元，同比增长75.08%，公司业绩符合预期。 每股净资产(元) 9.21 ➢ 公司积极拓展国内市场，国内业务实现较高速发展 资产负债率(%) 33.42 2023年公司实现销量245496台，同比增长6.55%；实现营收162.72亿元， 一年内最高/最低(元) 33.50/18.56 同比增长12.90%。从地区看，公司国内业务实现收入94.92亿元，同比增 长10.07%，公司在国内实现加速提升专业市场经营能力，突出“大市场、大 股价相对走势 客户、大 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 资本货物/工业 [ Table_Main[杭ITnaf 叉bol]e 集_Ti团tle]( 603298) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 电动与出海齐发力，新业务布局顺利 目标价格： 38.95 上次预测： 30.20 公 ——杭叉集团2023 年年报点评 当前价格： 32.56 司 徐乔威(分析师) 张越(分析师) 2024.04.18 更 021-38676779 0755-23976385 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 xuqiaowei023970@gtjas.co zhangyue025639@gtjas.com 报 证书编号 mS0 880521020003 S0880522090004 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 18.36 3- 03 ,2 4. 656 2 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 936/936 流通 B股/H股（百万股） 0/0 公司作为国内叉车龙头，2023年年度业绩符合预期，国际化、电动化、锂电化进展顺 流通股比例 100% 利，并 ...