October 10, 2024 03:47 AM GMT M Update | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--- ...

公司特色：股东实力雄厚，战略路径清晰 - 中信银行原名为中信实业银行,以对公业务起家,背靠中信集团"金融+实业"多元布局,具有业务协同优势[1][10] - 公司资产扩张步伐相对稳健,资产规模在上市股份制银行中排名第四[13][14] - 公司在全国范围开立经营机构,分支机构分布较为均衡,同时加强国际化布局[16][32] - 公司管理层经验丰富,在新三年战略规划中明确"五个领先"银行战略,推动各业务板块融合发展[18][19][20] 业务发展：打造"五个领先"银行，提升价值创造能力 - 公司以财富管理为核心,通过全量客户数字化经营平台,加强客户、产品与渠道的协同,财富管理AUM持续扩张[23][24][25][26] - 发挥集团协同优势,打造"商行+投行+协同+报合"综合融资生态圈,为客户提供一站式综合融资服务[27][29] - 致力于打造领先的交易结算银行,交易银行客户数和融资规模持续增长[30][31] - 加强数字化建设,科技创新赋能运营管理,设立中信百信银行聚焦新市民和小微客群[33][34] 经营效益：息差降幅显著收窄，业绩相对稳健 - 公司贷款增长势能较强,信贷结构有所优化,个人贷款保持增长[35][36][37][38][39] - 存款成本管控见效,息差降幅显著收窄,资产质量保持稳定[40][41][42][43][44][45][46][47][48] - 非息收入占比稳中有升,财富中间业务收入贡献有望提升,业绩保持相对稳健[49][50][51][52][54] - 资本充足水平较高,中期分红比例提升,满足股东回报要求[55][57][58] 估值分析 - 公司估值水平在可比同业中处于相对合理位置,预计未来3年归母净利润增速为0.98%/2.15%/3.63%,对应PB为0.40/0.38/0.35倍[59][60] 投资建议 - 给予公司"增持"评级,看好公司战略推进和业绩表现[61] 风险提示 - 经济增长不及预期,信贷需求放缓;房地产市场企稳不及预期,地产行业信用风险释放[62]

报告公司投资评级 - 中信银行维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 中信银行经营业绩平稳,净息差企稳回升,资产质量保持稳定 [4] - 公司拟派发中期分红每股0.1847元(含税),中期分红比例为27.82%,较2023年度分红比例(26.01%)提升 [4] - 资产质量稳定,不良率环比略微上升1bp至1.19%,拨备覆盖率环比略微下降1.03pct至206.76% [4] - 贷款增长稳健,公司积极落实"五篇大文章"等国家战略导向,持续优化授信结构 [5] - 我们预测2024-2026年EPS为1.23、1.32、1.41元,归母净利润增速为3.63%、7.12%、6.62% [5] - 根据DDM模型和PB-ROE模型,给予公司合理价值区间为6.71-6.78元,维持"优于大市"评级 [5] 财务数据分析 收入利润 - 2024H1营收同比+2.7%,归母净利润同比-1.6% [4] - 2024Q2单季度净息差为1.72%,较2024Q1的1.60%上升12bp [4] - 2024H1公司口径净息差为1.77%,较2024Q1的1.70%上升7bp [4] 资产质量 - 2024Q2不良率环比略微上升1bp至1.19%,拨备覆盖率环比略微下降1.03pct至206.76% [4] - 2024Q2对公贷款不良率为1.25%,较2023年末下降12bp [4] - 房地产贷款不良率较2023年末下降29bp至2.30% [4] 业务发展 - 2024Q2贷款同比+4.0% [5] - 绿色金融方面,绿色信贷余额5293亿元,较2023年末增长15.31% [5] - 涉农贷款余额6086亿元,较2023年末增长10.51% [5] - 制造业贷款余额5252亿元,较2023年末增长5% [5]

证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 II 中信银行（601998） ＃investSuggestion 增持 ＃(＃ investS uggesti onChan ge＃ 维持） 中期分红率提升＃title， ＃息差企稳回升 ——中信银行 2024 年半年报点评 ＃createTime1＃ 2024 年 8 月 29 日 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 中期分红率提升。公司发布公告，董事会审议通过《中信银行股份有限公司 2024 年中期利润分配方案》，每 10 股派息（含税） 1.847 元，现金分红总额 98.73 亿元，分红率（占归属于普通股股东净利润的比例）为 29.20%，较 2023 全年分红率（28.01%）小幅提升。 ⚫ 营收保持正增长，利润增速略有放缓。公司 2024 年上半年营收/归母净利润 同比增速分别为+2.7%/-1.6%（Q2 单季度增速分别为+0.8%/-3.7%）。拆分 2024 年上半年收入结构来看：（1）净利息收入同比-0.8%，下滑幅度较一季度收窄， 主要得益于 Q2 息差环比上行。（2）手续费净收入同比-14.2%，主要与代销保 险、代销信托以及理财业务收入下 ...

报告评级 - 报告维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 2Q24 单季营收同比增长0.8%,增速环比下降3.9pct,主要受二季度规模增速放缓(贷款增速环比下降0.5pct至3.97%)和中收下滑影响 [1] - 上半年归母净利润同比-1.6%,同比增速较1Q24下降1.85pct,主要由于业务成本有所上升,2Q24成本收入比较1Q24上升0.67pct至27.66% [1] - 信贷需求走弱,主动调优结构压缩票据,信贷规模增速有所放缓,总贷款同比增长3.97%,增速环比下降0.5pct [1] - 单季净息差超预期企稳回升,主要是资产端结构优化,负债端成本压降成效显著,2Q24净息差(期初期末口径)环比上升13bp至1.81% [1] - 资产质量保持稳定,不良率环比略升1bp至1.19%,主要是零售端风险有所抬升 [1] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收增速为0.52%/2.16%/3.41%,2024-2026年净利润增速为1.37%/2.86%/3.79% [3] - 中期分红每股股息0.1847元(含税),分红率高达29.2%,若年末维持当前分红率,则以8月28日收盘价测算,股息率可达5.5% [1] - 当前估值仅0.5x24PB,维持"推荐"评级,目标价为7.64元 [1] 风险提示 - 经济增长动能不足下银行息差进一步承压 [1] - 银行信贷投放不及预期 [1]

中信银行（601998.SH）2024 年半年报点评 息差边际回升，中期分红兑现 2024 年 08 月 29 日 事件：8 月 28 日，中信银行发布 24H1 财报。24H1 实现营收 1090 亿元，YoY +2.7%；归母净利润 355 亿元，YoY-1.6%；不良率 1.19%，拨备覆盖率 207%。 ➢ 营收维持正增长，Q2 单季净利息收入同比正增。24H1 营收、归母净利润 同比增速较 24Q1 分别-2.0pct，-1.8pct。具体来看，中报业绩亮点有：1）息差 回升对净利息收入形成支撑，24Q2 单季净利息收入同比+2.9%；2）在对债市 行情的较好把握下，公司投资收益、公允价值变动损益表现较好，24H1 其他非 息收入同比+44.3%。但同时，中收仍对营收形成负贡献，24H1 中收同比-14.2%； 所得税费用对净利润形成拖累，24H1 实际所得税率 18.0%，较 24Q1 提升 6.5pct。 ➢ 扩表速度放缓，信贷结构优化。24H1 末总资产、贷款总额同比+3.1%、 +4.0%，增速较 24Q1 分别-0.2pct、-0.5pct，24 年内资产规模扩张速度明显放 缓。不过信贷结 ...

(II)史信银行 CHINA CITIC BANK 让 [00] 有 财 唄 度 中信银行股份有限公司 二〇二四年半年度报告 (A股 股票代码 601998) 2024年8月28日 中信银行 2024 年半年度报告（A 股） 重要提示 本行董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本行2024年半年度报 告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 本行董事会会议于2024年8月28日审议通过了本行2024年半年度报告全文及 摘要，会议应出席董事9名，实际出席董事9名。本行监事和高级管理人员列席了 本次会议。 中期利润分配预案：本报告第三章"公司治理－2024年中期利润分配"披露 了经董事会审议通过的，拟提交临时股东大会审议的2024年中期普通股利润分配 方案，每10股派发现金股息1.847元人民币（含税），按截至2024年6月30日本行A 股和H股总股本数53,456,539,588股计算，分派2024年中期普通股现金股息总额为 人民币9,873,422,861.90元（含税）。由于本行发行的可转换公司债券处于转股期， 若本行总股本在本次分红派息的股权登记 ...

银行板块表现优异 - 工商银行、建设银行等标杆银行股创年内新高，银行板块下半年有望继续优异表现[6] - 银行板块ROE处于近年来最低水平，但相比其他行业下降幅度较低，数值整体较高且稳健[7] - 银行板块具有"类债"属性，稳拿股息的特点值得关注[7] 中信银行基本面支撑强劲 - 2023年Q1营收增速为上市股份行第二高，增长韧性持续较好[8] - 手工补息禁令出台后，存款成本或下降12个基点，有望改善息差缩窄趋势[9][10] - 不良率维持1.18%的低位，安全边际较高[10] 中信银行分红确定性凸显 - 2023年度现分红比例维持28%以上，近期已发布拟中期分红公告[11][19][20] - 即使可转债全部转股，股息率仍为4.65%，转股影响较小[12][13] 中信银行估值合理 - 2024-2026年归母净利润预计分别为721/793/829亿元，同比增长7.5%/10.0%/4.6%[14] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为0.5/0.4/0.4倍[14]

银行/股份制银行Ⅱ 中信银行(601998.SH) 关注红利主线扩散的优质绩优标的 2024 年 07 月 08 日 ——0708 中信银行跟踪更新 投资评级:买入(维持) | | | |--------------------|-----------| | 日期 | 2024/7/8 | | 当前股价(元) | 6.71 | | 一年最高最低(元) | 8.00/5.17 | | 总市值(亿元) | 3,586.93 | | 流通市值(亿元) | 2,588.34 | | 总股本(亿股) | 534.57 | | 流通股本(亿股) | 385.74 | | 近 3 个月换手率(%) | 12.15 | 股价走势图 中信银行 沪深300 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-07 2023-11 2024-03 数据来源:聚源 相关研究报告 《基本面稳中向好,业务支撑更趋多 元 — 0417 中 信 银 行 跟 踪 更 新 》 -2024.4.18 | | | |-------------------------|-------------------------| | 刘呈祥(分析师) ...

财务数据 - 中信银行2024年一季度营收同比增长4.69%，达到537.70亿元[1] - 一季度末总资产同比增长3.23%，达到9.07万亿元[1] - 一季度净利息收入同比下降4.55%，净息差同比下降17bps[1] - 公司一季度末不良贷款率为1.18%，拨备覆盖率为207.79%[2] - 公司一季度末核心一级资本充足率为9.69%[3] 业绩展望 - 公司2024-2026年预测归母净利润分别为700/720/750亿元，对应同比增速为4.4%/3.0%/4.0%[3] - 预测2024年公司营业收入为201.1亿元，归母净利润为69.97亿元[4] - 预测2025年公司营业收入为204.8亿元，归母净利润为72.04亿元[4] - 预测2026年公司营业收入为215.7亿元，归母净利润为74.95亿元[4] 投资评级 - 报告中的投资评级标准分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[7] 风险提示 - 报告强调了信息的准确性和完整性，提醒投资者注意信息更新和修订[8] - 报告明确指出不构成出售或购买证券的要约或邀请，投资者需自行承担风险[9] 公司资质 - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[10] 研究报告 - 证券研究报告是证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券价值、市场走势等进行分析[11] 联系信息 - 报告提供了国信证券经济研究所的联系信息，包括深圳、上海和北京的地址和联系方式[12]