业绩总结 - 中国核电公司2023年实现营收749.57亿元，同比增长5.15%[1] - 公司2023年实现归母净利润106.24亿元，同比增长17.91%[1] - 风电业务实现收入39.3亿元，同比提升70.4%[1] - 公司2023A电力业务收入为73266百万元，增速4.7%[4] - 公司2023A其他业务收入为1692百万元，增速26.0%[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为117/127/135亿元[2] - 预计公司2024-2026年风电机组装机量分别为8.0/10.0/11.0GW[4] - 预计公司2024-2026年光伏机组装机量分别为16.6/20.0/23.5GW[4] - 2026年中国核电预计净利润为24398.28百万元，较2023年增长25.7%[5] - 2026年中国核电营业收入预计为98087.37百万元，较2023年增长31.0%[5] - 2026年中国核电资产总计预计为646717.68百万元，较2023年增长19.9%[5] - 2026年中国核电ROE预计为10.65%，ROA预计为3.77%[5] - 2026年中国核电每股收益预计为0.71元，较2023年增长26.8%[5] 其他新策略 - 本报告仅供公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[8] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险[8] - 中国核电（601985）2023年年报点评由西南证券研究发展中心发布[10] - 西南证券机构销售团队联系方式详细列出，包括座机、手机和邮箱[10] - 请务必阅读正文后的重要声明部分[9][11]

业绩总结 - 公司23年全年营收为7496亿元，同比增长5.2%[1] - 归母净利润为106.2亿元，同比增长17.9%[1] - 2026年主营业务收入预计达到91,411百万元，增长率为7.4%[4] - 2026年净利润预计为21,434百万元，净利率为14.9%[4] 用户数据 - 核电售电量为1744.6亿千瓦时，同比增长0.7%[2] - 风电售电量为106.4亿千瓦时，同比增速为+66.6%[2] - 光伏售电量为123.5亿千瓦时，同比增速为+66.1%[2] 未来展望 - 公司24年度拟投资计划金额达1215.5亿元，预计高资本开支将持续[3] - 2026年每股收益预计为0.722元，每股股利为0.320元[4] 新产品和新技术研发 - 2026年总资产收益率为1.98%，投入资本收益率为4.54%[4] 市场扩张和并购 - 报告中给出的历史推荐和目标定价数据显示，公司股票的市价和目标价存在较大差距[6] 其他新策略 - 投资评级说明中，买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[6] - 报告强调了国金证券的专业资质和对信息准确性的重视[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收749.57亿元，同比+5.15%[1] - 公司2024年全年计划发电2175亿千瓦时，维持增长[4] - 公司费用端实现节约，财务费用同比-10.35%，管理费用同比-17.11%[1] - 公司预计2026年营业收入达到882.97亿元，营业利润为286.38亿元[7] - 公司预计2026年每股收益为0.71元，ROE为11.5%[7] 财务状况 - 公司资产负债率逐年下降，预计2026年为68.6%[7] - 公司预计2026年的毛利率为45.2%，归母净利率为15.2%[7] - 公司预计2026年的每股经营现金为2.75元，每股净资产为6.17元[7] 免责声明 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[12] - 公司不保证报告中所含信息的准确性或完整性，也不对使用报告所造成的任何损失承担责任[12] - 过往业绩表现不应作为日后回报的预示，公司不承诺任何预示的回报会实现[12] - 公司可能存在与报告观点客观性有影响的潜在利益冲突，投资者不应将报告作为唯一的投资决策依据[13] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳，提供研究服务并强调阅读信息披露和重要声明[14]

业绩总结 - 公司1Q24业绩增长主要受益于费用改善，1Q24营收同比增长0.5%，归母净利润同比增长1.2%[1] - 公司1Q24发电量稳定增长，核电发电量同比下降3.1%，新能源发电量同比增长60.7%[1] - 公司1Q24毛利率为49.2%，净利润同比增长4.5%，1Q24业绩符合预期[1] - 公司2024年预计营业收入78571亿元，净利润11635亿元，每股净收益0.62元[1] 未来展望 - 2026年，中国核电预计营业总收入将达到93,055百万人民币，较2022年增长30.5%[2] - 2026年，中国核电预计净利润将达到13,812百万人民币，较2022年增长53.2%[2] 估值比较 - 中国核电2025年PE为14倍，低于可比公司平均值15倍[3] - 中国核电2025年PB为1.62倍，略低于可比公司平均值1.8倍[4] 其他 - 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[6] - 报告仅供国泰君安证券股份有限公司客户使用，不构成广告[7] - 报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[8] - 投资建议评级包括增持、谨慎增持、中性、减持[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入749.57亿元，同比增长5.15%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入179.88亿元，同比增长0.53%[1] - 公司核电机组发电量为1864.77亿千瓦时，同比增长0.67%[2] - 公司核电控股在运机组共25台，装机容量2375万千瓦[3] - 公司发布REITs发行方案，有望盘活新能源产业存量资产及降低资产负债率[4] - 公司预计2024年-2026年收入分别为798.59亿元、891.84亿元、964.54亿元[5] - 2023年营业总收入为74,957百万元，2026年预计达到96,454百万元[9] - 2023年EBIT为29,590百万元，2026年预计达到27,091百万元[9] 未来展望 - 公司核电及新能源在建项目充足，26、27年核电项目进入投产高峰期[3] - 维持“买入”投资评级，预计公司业绩稳步增长，逐步进入核电项目投产高峰期[6] - 中国核电2026年预计每股收益为0.70元，净资产为3.67元[9] 风险提示 - 风险提示包括项目推进不及预期、审批进度不及预期、电价下行风险、政策推进不及预期[7] 其他 - 分析师郭雪拥有5年环保产业经验，负责德邦证券环保及公用板块研究[10] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[11] - 投资评级标准中，增持意味着相对强于市场表现5%~20%[12] - 投资评级中，减持表示相对弱于市场表现5%以下[12] - 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议[14] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，投资收入可能会波动[15] - 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券并进行交易[16] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[17] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

财务数据 - 公司2023年营业收入为749.57亿元，同比增长5.15%[1] - 公司2023年归母净利润为106.24亿元，同比增长17.91%[1] - 公司2024年一季度营业收入为179.88亿元，同比增长0.53%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为30.59亿元，同比增长1.18%[1] - 公司2024年PE预测为15.8倍，2025年预测为14.6倍，2026年预测为13.3倍[3] - 公司2024年预测营业收入为793.38亿元，净利润为111.24亿元，每股收益为0.59元[4] 业绩展望 - 公司核电计划发电量完成情况良好，2023年实际发电量高于计划值，2024年有望继续增长[2] - 公司2026年预计营业总收入将达到91,589亿元，营业收入增长率为6.69%[5] - 公司2026年净利润率预计将达到27.35%，ROE为11.42%[5] - 公司2026年现金比率预计为0.08，资产负债率为65.12%[5] 公司策略 - 公司拟向全体股东每股派发现金股利0.195元，现金分红比例约35.20%[1] - 公司通过降低财务费用和优化债务融资结构，财务状况持续改善，营业利润率提升至37.6%[2] - 公司拟通过REITs方案盘活存量资产，募集资金用于偿还债务和并购新能源项目，有望降低资产负债率[2]

财务表现 - 2024年第一季度，中国核电营业收入为179.88亿元，同比增长0.53%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为30.59亿元，同比增长1.18%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为94.83亿元，同比减少1.06%[4] - 总资产达到5657.01亿元，同比增长4.90%[5] - 公司发电量增加是营业收入增长的主要原因[7] - 发电收入增加、成本费用减少是净利润增长的主要原因[7] - 现金结算的股份支付、投资性房地产公允价值变动等对净利润有影响[9] - 货币资金增加、应收票据减少、预付款项增加等现金流量变动较大[9] - 公司子公司的固定资产处置增加对现金流量有影响[13] 股权结构 - 中国核工业集团有限公司持有11,209,263,209股人民币普通股，占比59.36%[21] - 浙江浙能电力股份有限公司持有465,574,629股人民币普通股，占比2.47%[21] - 中国证券金融股份有限公司持有465,406,674股人民币普通股，占比2.46%[21] - 太平人寿保险有限公司持有345,237,039股人民币普通股，占比1.83%[21] - 中国工商银行股份有限公司持有102,141,694股人民币普通股，占比0.54%[21] - 中核产业基金管理有限公司持有74,626,865股人民币普通股，占比0.40%[21] - 国新投资有限公司持有74,256,390股人民币普通股，占比0.39%[21] - 中国建设银行股份有限公司持有71,612,295股人民币普通股，占比0.38%[21] - 全国社保基金五零三组合持有60,000,012股人民币普通股，占比0.32%[21] 资产状况 - 2024年第一季度，中国核能电力股份有限公司的流动资产合计为78,300,284,781.55元，较上一季度增长了15.1%[25] - 公司的非流动资产合计为487,401,082,890.60元，较上一季度增长了3.5%[26] - 2024年第一季度，公司营业总收入为17,988,347,736.71元，与去年同期相比增长了0.5%[27] - 营业总成本为11,872,492,326.76元，其中管理费用为749,444,520.26元，较去年同期增长了18.4%[28] - 公司的净利润为5,645,108,595.71元，按经营持续性分类，持续经营净利润为5,645,108,595.71元[28] 现金流量 - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为20641305009.12元，较去年同期增长约1.02%[30] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为11158111340.43元，较去年同期增长约10.98%[31] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为17490147321.52元，较去年同期增长约43.68%[32] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为37124595418.72元，较去年同期增长约20.53%[33] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为8046946592.65元，较去年同期增长约95.06%[32] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为17369653520.32元，较去年同期减少约11.88%[32] - 2024年第一季度非流动资产合计为74237999350.48元，较去年同期减少约3.16%[33] - 2024年第一季度流动负债合计为4967850300.62元，较去年同期增长约1.98%[33] - 2024年第一季度长期借款为2170940000.00元，与去年同期持平[33] - 2024年第一季度公司负债合计为15,542,186,409.63元，较上年同期增长0.64%[34] - 2024年第一季度营业收入为2,025.38元，较上年同期增长18.6%[34] - 2024年第一季度净利润为-4,655,998.21元，较上年同期下降107.3%[35] - 2024年第一季度经营活动现金流出小计为44,787,652.79元，较上年同期减少58.6%[36] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为644,357,014.72元，较上年同期增长198.1%[36]

公司财务表现 - 公司当年归属于上市公司普通股股东的净利润为1,046,096.92万元，相当于35.20%的利润分配给股东[5] - 公司决议通过的利润分配预案为每10股派发现金红利1.95元（含税），共计派发现金红利约368,224.05万元[5] - 2023年公司营业收入达到749.57亿元人民币，同比增长5.15%[15] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为106.24亿元人民币，同比增长17.91%[15] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为431.26亿元人民币，较上年同期下降7.65%[15] - 2023年末公司归属于上市公司股东的净资产为909.50亿元人民币，同比增长2.50%[15] - 公司2023年度财报中，营业收入为749.57亿元，同比增长5.15%；利润总额为229.81亿元，同比增长17.43%；净利润为194.11亿元，同比增长18.92%；归母净利润为106.24亿元，同比增长17.91%；资产负债率为69.81%，净资产收益率为12.19%[18] - 公司2023年实现营业收入749.57亿元，同比增长5.15%[38] - 公司2023年实现利润总额229.81亿元，同比增长17.43%[38] - 公司2023年实现净利润194.11亿元，同比增长18.92%[38] - 公司2023年总资产为5,392.67亿元，同比增长16.01%[38] - 公司2023年总负债为3,764.69亿元，同比增长18.80%[38] - 公司2023年资产负债率为69.81%，同比上升1.64个百分点[38] - 公司2023年归属于母公司所有者的净利润为106.24亿元，同比增加17.91%[38] 资产负债情况 - 公司2023年度财报显示，非流动性资产处置损益为59,081,110.20元，减值准备的冲销部分为1,042,201.67元[16] - 公司2023年度财报中，应收款项减值准备转回金额为73,993,662.10元[16] - 公司2023年度财报显示，委托他人投资或管理资产的损益为4,327,115.57元[16] - 公司2023年度财报中，受托经营取得的托管费收入为10,880,173.13元[16] - 公司2023年度财报显示，其他营业外收入和支出为-51,194,530.58元[16] - 公司2023年度财报中，股权投资期初余额和期末余额均为52,651,511.24元，当期变动为0元[18] - 公司2023年度财报显示，交易性金融资产当期变动为155,869.98元[18] 新能源发展 - 公司全年累计发电2098.58亿千瓦时，同比增长5.30%[19] - 公司全年累计上网电量1974.49亿千瓦时，同比增长5.57%，再创历史新高[19] - 公司新能源在运装机容量近600万千瓦，国家第三批风光大基地项目申报中获得多个百万千瓦新能源项目开发权[20] - 公司2023年全口径发电装机容量为29.2亿千瓦，其中核电装机容量为5,691万千瓦，占比1.9%[22] - 全国发电量达到92,888亿千瓦时，同比增长6.7%，其中核电发电量为4,341亿千瓦时，同比增长3.9%[22] - 公司核电在运机组25台，装机容量2375.0万千瓦，控股在建及核准待建机组15台，装机容量1756.5万千瓦[28] - 公司核电发电过程不排放温室气体，二氧化硫等，全生命周期二氧化碳排放当量仅约12.2克/千瓦时，是绿色低碳能源[28] - 公司在新能源风光方面，2023年在运装机增长近600万千瓦，发电量占比已超过10%，实现历史性跨越[26] - 公司积极开拓风电、光伏等新能源市场，研究探索新业态，完善优化产业管理体系，引导资源向战新产业倾斜[30] 业务拓展与发展规划 - 公司2023年将继续聚焦机组发电能力提升、老化延寿、核能综合利用等重点方向，推动自主安全可控发展[58] - 公司在“十四五”期间将紧扣集团公司新时代发展战略，实施六大工程，持续提升八大核心能力，实现由核电生产企业向清洁能源生产与服务企业跨越[105] - 到2025年，公司的运行电力装机容量目标为5,600万千瓦，核电在运在建装机规模保持全国第一，非核清洁能源成为百亿级产业[106] - 公司的2035年远景目标是基本实现世界一流清洁能源服务商目标，盈利能力显著提升，核电运行指标维持在世界第一梯队[107] - 公司的2050年战略目标是成长为具有全球竞争力的世界一流清洁能源服务商[108] 公司治理与社会责任 - 公司持续健全完善公司治理制度体系，促进公司治理水平不断提升[124] - 公司严格按照相关法律法规要求，不断完善公司法人治理结构建设，做好规范运作[124] - 公司全面开展风险管理体系建设，进一步完善内部控制体系，提高风险管控能力[124] - 公司2023年共放流中国对虾约25092.4万尾，梭鱼56.3万尾，可有效助力改善水域生态环境[185] - 公司减少排放二氧化碳当量166,323,000吨，相当于减少燃烧标准煤6348.2万

业绩总结 - 公司一季度核电发电量同比下降3.13%，但机组检修是全年正常经营安排[4] - 公司一季度新能源发电量为74.16亿千瓦时，较去年同期增长60.66%[2] - 公司2024年一季度发电量同比增长2.80%，上网电量同比增长3.02%[4] - 公司新能源发电量的高速增长缓解了核电因检修影响的电量下滑压力[4] - 公司2025年预计营业总收入将达到86674百万元，较2022年的71286百万元增长21%[11] - 预计2025年净利润为21858百万元，较2022年的16323百万元增长34%[11] - 公司2025年每股收益预计为0.67元，市盈率为14.35，净资产收益率为11.9%[11] 未来展望 - 公司2023-2025年预计EPS分别为0.55元、0.60元和0.67元，对应PE分别为17.46倍、15.82倍和14.35倍[6] - 公司整体业绩增速存在一定的下行压力，依赖于新增装机的投产进度及新项目的盈利能力[8] - 公司气候因素难以准确预测，快速恶化会对公司整体业绩预测存在向下波动的风险[9] 风险提示 - 公司风险提示包括新建项目投产进度与效益不及预期风险和风况、日照资源不及预期风险[8] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担风险[17] - 报告所含资料仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告将追究法律责任[18]

中国核电 2024 年一季度投资者关系活动记录表 2024年一季度，公司与多家境内外投资机构的 710位投资者采用“一对一” 或“一对多”等多种形式进行了线上或线下沟通交流；接听投资者热线 104次， 回复上证E互动39条。 中国核能电力股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-01 投资者关系 √特定对象调研 √分析师会议 活动类别 □媒体采访 □业绩发布会 □新闻发布会 √路演活动 □现场参观 √其他 方式 现场调研、电话会及参加策略会等 上市公司接 证券部主任 李兴雷 待人员姓名 核电开发事业部副主任 贾 朋 证券事务代表 姜 静 ...