报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024H1公司营收88.72亿元,同比增长14.56%;归母净利润6.38亿元,同比增长38.73%。[4] 2. 公司新材料业务实现营收64.08亿元,同比增长35.31%;新能源业务实现营收24.14亿元,同比下降15.83%。[6] 3. 我们预计公司2024-2026年营收约191/219/255亿元,同比增速约8%/15%/16%;归母净利润约11.5/14.1/16.6亿元,同比增速约2%/23%/17%。[7] 报告分析 财务数据 1. 2024H1公司毛利率15.28%,同比提升1.0个百分点;净利率7.19%,同比提升1.3个百分点。[5] 2. 公司新材料业务毛利率达12.06%,相较于2023年年报提升2.28个百分点;新能源业务毛利率为23.96%,相较于2023年年报下降6.42个百分点。[6] 3. 公司基本无公允价值变动收益,2023年同比为-0.87亿元。[6] 业务发展 1. 公司新材料业务实现净利润2.13亿元,同比增长135.37%,主要受益于新能源汽车、半导体、AI人工智能行业客户销量大幅增长。[6] 2. 公司新能源业务受美国利率较高影响,出货量下降,但应用数字化技术降低生产成本,净利润实现15.09%的增长。[6] 3. 公司3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目、2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目、越南3GWTopCon太阳能电池片项目、美国2GWTopCon组件和2GWTopCon电池片项目后续将逐步落地。[6]

博威合金（601137.SH）2024 年半年报点评 铜合金产品结构持续优化，光伏盈利保持强劲 2024 年 08 月 28 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营收 88.7 亿元，同比 +14.6%，归母净利6.4亿元，同比+38.7%，扣非归母净利6.1亿元，同比+26.8%。 单季度看，24Q2 实现营收 43.8 亿元，同比+0.5%，环比-2.4%，归母净利 3.8 亿元，同比+38.9%，环比+42.8%，扣非归母净利 3.6 亿元，同比+16.9%，环 比+42.0%。 ➢ 铜合金：产能释放销量提升，产品结构优化效果逐步显现。1）量：24H1 铜 合金销量合计 11.3 万吨，同比+33.1%，主要由于 5 万吨带材项目、越南 3.18 万吨棒线材项目产能释放，完成全年目标销量的 44.2%，其中合金带材销量 3.2 万吨，同比+76.0%，完成全年目标销量的 44.7%，合金棒材销量 5.0 万吨，同 比+24.7%，合金线材销量 1.5 万吨，同比+19.2%，精密细丝销量 1.6 万吨，同 比+10.3%；2）利：24H1 铜合金实现净利润 2.1 亿，同比 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601137 公司简称：博威合金 债券代码：113069 债券简称：博 23 转债 宁波博威合金材料股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 24 日 1 / 164 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人谢识才、主管会计工作负责人鲁朝辉及会计机构负责人（会计主管人员）舒文恬 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期内不进行利润分配或公积金转增股本。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者 注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为177.56亿元，同比增长32%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为2.63亿元，同比增长38.5%、环比下降21.1%[1] - 公司新材料业务销量表现良好，2023年全年净利润为2.82亿元，同比减少13.68%[3] - 公司光伏业务实现净利润8.42亿元，同比增长299.29%，销量为2.2GW，同比增长118.03%[5] - 公司2024年一季度所得税为0.91亿元，同比增长174%，其中受越南跨国企业附加税影响[6] 未来展望 - 公司2024年新材料业务表现有望继续改善，销量目标为25万吨，板带单月产量预计可恢复到6000吨水平[8] - 公司对2024年光伏业绩增速不必过分悲观，认为美国市场环境和政策放松对供给冲击的担忧可能过度[9] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.62/18.30/19.64亿元，维持“增持”评级[11] 财务展望 - 公司2026年预计营业收入为22823百万元，营业利润为2257百万元[12] - 公司2026年预计每股收益为2.51元，每股净资产为14.00元[12] - 公司2026年预计ROE为17.9%，资产负债率为68.8%[12]

业绩总结 - 博威合金2023年实现营业收入177.56亿元，归母净利润11.24亿元[1] - 博威合金2024年一季度实现营业收入44.89亿元，归母净利润2.63亿元[1] - 预测2026年每股收益为2.66，较2023年增长86.71%[10] - 预测2026年每股净资产为15.72，较2023年增长73.08%[10] - 预测2026年市盈率为6.90，较2023年下降36.45%[10] - 预测2026年市净率为1.17，较2023年下降31.58%[10] 用户数据 - 博威合金新能源业务2023年销量超预期[2] - 博威合金新材料业务2024Q1初步放量[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入有望达205.46/248.48/274.33亿元，归母净利润有望达到14.27/17.02/20.81亿元[6] 新产品和新技术研发 - 公司新材料业务/新能源业务收入分别占比62.49%/37.51%[2] 市场扩张和并购 - 该公司股票代码为601137，股价为18.36，投资评级为买入[10]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为44.89亿人民币，同比增长32.67%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.63亿人民币，同比增长38.51%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.06亿人民币，同比下降100.55%[4] - 基本每股收益为0.34元，同比增长39.90%[4] - 归属于上市公司股东的净利润扣除非经常性损益后为2.51亿人民币，同比增长44.33%[4] - 2024年第一季度，公司营业总收入达到448.9亿元，同比增长32.7%[18] - 营业总成本为415.7亿元，同比增长30.7%，净利润为26.3亿元，同比增长38.4%[18] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.06亿元，较去年同期大幅下降[21] 营业收入和成本 - 营业收入增长主要源于新材料销售量增加[7] - 营业成本增加主要是因为公司规模扩大[7] 费用情况 - 管理费用增长主要是因为管理人员薪资及咨询费增加[7] - 研发费用增加主要是因为研发投入增加[7] - 财务费用下降主要是因为汇兑损益减少[7] 股东情况 - 博威集团有限公司持有公司225,568,681股，占比28.85%[8] - 博威亚太有限公司持有80,000,000股，占比10.23%[8] - 公司第一大股东博威集团有限公司与博威亚太构成一致行动人[10] 现金流量 - 2024年第一季度公司投资活动现金流入小计为11,700,319.30[22] - 2024年第一季度公司投资活动现金流出小计为180,021,127.63[22] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流入小计为854,843,808.32[22] - 2024年第一季度公司筹资活动现金流出小计为980,357,923.67[22] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为-109,434,903.11[22]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长109%，达到11.24亿元，扣非归母净利润为11.40亿元[6] - 公司计划向全体股东派发现金股利，派息总额约为3.51亿元，占公司2023年归母净利润的31.26%[7] - 公司2023年毛利率为17.25%，净利率为6.33%，期间费用率为7.41%，资产负债率为56.52%[8] 新材料板块 - 公司新材料板块销量增加12%，但单吨净利润下滑至1431元/吨，同比-23%[3] - 公司新材料板块2023年销量为19.7万吨，合金带材销量同比增加26%[2] - 公司新材料板块2023年销量达19.7万吨，同比增长12.1%[12] 新能源板块 - 公司新能源板块净利润同比翻3倍，销量增长主要来自越南1GW电池片项目投产[3] - 公司在新能源板块取得显著盈利，2023年归母净利润中新能源板块贡献了8.42亿元，同比增加299.29%[7] - 公司新能源板块2023年销量达2564MW，同比增长118%，净利润同比增长299%[13] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入同比增速分别为14.51%、8.94%、13.38%，归母净利润同比增速分别为32.88%、18.12%、14.28%[4] - 公司2023年资产负债率较上年末下降1.94%，资产负债率有所改善[8] - 公司2022-2026年财务预测显示每股收益、每股净资产、ROE逐年增长[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1776亿元，同比增长32.0%[1] - 2023Q4公司实现营收523亿元，同比增长41.8%[2] - 铜合金产量同比增长9.5%，销量同比增长12.1%[3] - 公司光伏组件产销量在2023年大幅增长，同比增长131.8%和118.0%[13] 用户数据 - 公司计划继续扩大光伏产能，包括在越南和美国新建电池片和组件产能[16] - 公司的铜合金业务将迎来5万吨带材项目的放量，有望带动业务量利齐升[16] 未来展望 - 公司预计未来几年的归母净利润将保持增长，2024-2026年分别为14.8、18.9和20.4亿元[18] - 公司未来营业总收入预测呈现逐年增长趋势，2026年预计达到23,698百万元，营业收入增长率逐年波动[22] 新产品和新技术研发 - 公司的光伏业务在2023年实现了显著增长，营收同比增长100.9%[23] - 公司光伏业务的净利润增长明显，同比增长299.3%[13] 市场扩张和并购 - 公司计划继续扩大光伏产能，包括在越南和美国新建电池片和组件产能[16] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格，分析师承诺独立客观出具研究报告[24] - 公司投资建议评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避，根据相对基准指数涨幅进行评级[25]

业绩总结 - 公司2023年营收达177.6亿元，归母净利润11.2亿元，扣非归母净利润11.4亿元，同比增长分别为32.0%、109.1%、106.3%[1] - 2023年Q4实现营收52.3亿元，归母净利润3.3亿元，同比增长分别为41.8%、187.3%[2] - 新材料业务销量同比增长12%，光伏业务利润同比增长299%[3] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] - 行业的投资评级：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[11]

产能规划 - 公司预计光伏板块将出货3.2G瓦组件，其中一G到3G的组件将在今年四季度投产[6:6] - 公司准备生产25.6万吨材料板块，其中带材7.2万吨，报废11.5万吨[6:6] 盈利预测 - 公司预计光伏产业主线端的盈利大约在3到4毛左右[6:6] 新能源汽车市场 - 新能源汽车市场增长趋势明显，连接器需求量大幅增加[2] - 公司在特殊合金材料应用于汽车高压电连接器的应用场景上有测算[6:6] 半导体材料 - 公司半导体芯片封装材料的发展情况良好，出货量逐年增长[6:6] 产品优势 - 公司为华为提供了丰富的产品矩阵，具有显著优势[6:6] 海外业务 - 公司海外业务的盈利预测难度较大，但通过合理控制保持长期盈利水平[6:6] 订单情况 - 公司Q1季度订单相对往年有所增长，铜加工业务已基本恢复到正常状态[6:7]