报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级[2] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营收同比增长16.48%,归母净利润同比增长38.81% [4] - 公司三季度单季实现营收57.17亿元,同比增长19.59%,环比增长30.42%;实现归母净利润4.60亿元,同比增长38.91%,环比增长22.65% [4] - 三季度公司业绩环比提升主要由于新能源业务放量以及成本进一步下降,新材料板块5万吨带材项目产能利用率提升带来量增和利增 [4] - 公司毛利率和净利率均有所提升,期间费用率和资产负债率保持稳定 [5][6][7][8] 重点项目进展 - 新材料方面,5万吨特殊合金带材项目预计今年四季度实现满产,3万吨特殊合金带材项目进度有序推进 [8] - 新能源方面,越南3GW TopCon电池片项目和美国2GW TopCon组件项目进度有所延期但仍预计年内投产 [8] - 公司在美国光伏反补贴调查中税率仅0.81%,属于最低税率企业之一,新能源业务利润得到保障 [9] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收为220.90/228.52/257.81亿元,归母净利润为15.60/19.97/23.57亿元,摊薄EPS为2.00/2.55/3.01元 [11] - 当前股价对应PE为9.7/7.6/6.4x,维持"优于大市"评级 [11]