公司经营情况 - 2023年公司营业收入达57.51亿元，同比增长13.24%；归属于上市公司股东净利润达6.27亿元，同比增长15.46%，主营业务经营质量持续提升[2] - 公司持续加强研发投入，整体维持较高水平，研发效率持续提升[2] - 2024年公司将进一步聚焦战略规划，抓住自主可控替代、数字化转型与新型电力系统发展等机遇，提升技术创新与智能制造能力，推进新技术在能源领域的融合应用[2] 分红政策 - 公司2023年拟分红规模达5亿元，占归母净利润的80%[3] - 公司自上市14年以来连续分红，累计分红金额超34亿元，分红融资比超180%，近几年保持稳健增长并持续以高比例分红回报投资者[4] 海外业务拓展 - 公司积极推进国际化发展战略，持续扎根东南亚、非洲等海外市场，加强海外本地化策略，提升国际业务的本地化市场及服务能力[5] - 公司海外业务拓展包括跟随中国总包企业出海以及通过海外直销拓展市场，聚焦东南亚及非洲区域市场[5] - 2024年公司将积极抓住海外市场机遇，加强重点区域和重点产品的拓展[5] 新能源业务 - 随着能源变革加速，风电、光伏及储能行业迎来高速发展期，公司紧抓行业发展机遇，重点开拓新能源市场，持续加强产品创新，快速扩大业务规模[7][9] - 未来公司将继续抓住双碳背景下的新能源大发展机遇，在大型沙戈荒新能源基地、分布式能源、海上风电等细分领域持续提升综合自动化、智能运维等整体解决方案竞争力[9] 人才队伍建设 - 公司坚持"人才是最重要的资本"理念，制定人才可持续发展体系，通过建立多种激励机制确保激励的及时性与长期性[11][12] - 公司创始人特设"四方英才突出贡献奖励基金"激励人才持续创新，并持续推出股权激励计划，构建核心竞争力，增强企业凝聚力[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司主营业务营收稳健增长,盈利能力稳中有升[1] - 电网自动化业务持续深耕电网,通过产品差异化和提升服务质量开拓市场,在电网客户具有良好的品牌影响力[1] - 电厂及工业自动化业务紧抓行业发展周期,重点开拓新能源市场,持续加强产品创新,快速扩大业务规模[1] - 新能源、储能及氢能市场持续取得突破,助力公司长期发展[1] - 公司在继保自动化领域有深厚的技术积累,储能、制氢作为公司未来重点发力板块,有望取得一定市占率[1] 财务数据总结 - 2023年实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24%[1] - 2023年实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46%[1] - 2023年实现扣非归母净利润6.23亿元,同比增长17.77%[1] - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.6元(含税)[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.42/8.69/10.02亿元,对应EPS为0.89/1.04/1.20元[1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司全年业绩符合预期,实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24%,实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46% [6] - 公司2023年拟派发现金红利5亿元,占归母净利润80% [6] - 四季度业绩保持稳健,销售毛利率同比提升 [8] - 公司网内外二次业务量利齐增,储能业务实现高质量发展 [9] - 公司电网二次技术积淀深厚,在新一代高可靠变电站技术中保持领先地位 [10] - 公司新能源业务规模持续增长,海上风电优势突出 [11] 分析报告目录 业绩表现 - 公司2023年实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24% [6] - 公司2023年实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46% [6] - 公司2023年销售毛利率34.44%,同比提升2.29个百分点 [6] - 公司2023年扣非销售净利率10.84%,同比提升0.42个百分点 [6] 业务发展 - 公司网内外二次业务量利齐增,电网自动化收入29.24亿元,同比增长11.01%,毛利率41.89%,同比提升1.98个百分点 [9] - 公司电厂及工业自动化收入24.91亿元,同比增长11.55%,毛利率27.54%,同比提升2.77个百分点 [9] - 公司其他收入3.22亿元,同比增长61.87%,毛利率18.93%,同比提升7.93个百分点,主要来自储能业务 [9] - 公司在新一代高可靠变电站技术中保持领先地位,中标多个重大项目 [10] - 公司新能源业务规模持续增长,2023年参与新能源项目294个,合计容量约27GW [11] 盈利预测与估值 - 考虑到网内继保统招规则变化和公司股权激励成本情况,下调公司2024-2026年盈利预测 [12] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.45/8.75/10.20亿元,当前股价对应PE分别为18/15/13倍 [12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为57.51亿元，同比增长13.24%[1] - 公司2023年电网自动化业务营收为29.24亿元，同比增长11.01%[2] - 公司2023年海外业务收入为1.60亿，同比增长10.6%[3] - 公司2024-2026年预计营收分别为66.7、80.85、95.40亿元，同比增长16%、21.2%、18%[7] - 报告显示，2026年预计公司的营业总收入将达到9,540百万元，同比增长18.0%[10] - 公司2026年预计净利润为1,008百万元，同比增长13.0%[10] - 公司2026年预计EPS为1.21元，P/E比率为13.10[10] 业务展望 - 公司新能源业务风电、光伏行业新增容量分别为76GW和217GW，带动公司新能源侧产品快速增长[2] - 公司积极推进国际化发展战略，加强海外本地化策略[3] 投资评级 - 买入股票投资评级要求股价相对强于基准15%以上[24] 风险提示 - 证券市场存在赢利可能，也存在亏损风险[25]

业绩总结 - 公司2023年实现营收57.51亿元，同比增长13.24%[1] - 公司2023年归母净利润6.27亿元，同比增长15.46%[1] - 公司2023年经营现金流为12.33亿元，同比增长73.63%[1] - 公司2023年现金红利4.99亿元，股息率为3.78%[1] - 公司国际业务实现营收1.60亿元，同比增长10.60%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.50、8.65和10.10亿元[2] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.90、1.04和1.21元/股[2] - 公司二次设备产品市场份额稳步提升，重点开拓新能源市场[2] 财务数据 - 公司2024年营业收入预计为6,949百万元，归母净利润预计为750百万元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到10086百万元，较2022年增长98.4%[5] - 公司2026年净利润率将达到16.9%，较2022年提升3.5个百分点[5] - 公司的ROE预计将在2026年达到16.6%，较2022年增长3.2个百分点[5] - 公司的P/E比率预计将在2026年降至13.1，较2022年下降11.3个百分点[5] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[11]

公司基本信息 - 公司中文名称为北京四方继保自动化股份有限公司[9][145] - 公司中文简称为四方股份[9][145] - 公司外文名称为BEIJING SIFANG AUTOMATION CO.,LTD.[9] 财务数据 - 公司2023年年度营业收入为5,751,051,476.34元，同比增长13.24%[11][27][139] - 公司2023年年度净利润为627,206,305.37元，同比增长15.46%[11][27][139] - 公司2023年年度扣除非经常性损益的净利润为623,338,703.69元，同比增长17.77%[11] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,232,668,571.28元，同比增长73.63%[11][28][154] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为4,230,580,064.32元，同比增长4.59%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为15.47%，较上年同期增加1.63个百分点[12] 业务发展 - 公司主营业务中电网自动化和电厂及工业自动化的营业收入分别为29.24亿人民币和24.91亿人民币，较上年增长分别为41.89%和27.54%[14][29] - 公司在智能运检、数字孪生技术和市场影响力方面奠定了基础，中标多个重要项目[15] - 公司在新能源领域持续扩大业务规模，中标多个新能源发电项目[15] - 公司在智慧用电领域持续加强产品创新，提升客户的电气化、智慧化、数字化水平[15] - 公司在配电一二次融合产品领域保持领先地位[16] - 公司在电力电子产品领域持续提升竞争力，中标多个大型发电集团项目[16] - 公司在海外市场持续中标，印度、越南市场表现突出[16] 股东信息 - 公司总股本832,251,000股，拟派发现金红利499,350,600元（含税）[4][85] - 公司前十名股东中，四方电气（集团）股份有限公司持有的股份数量最多，达到了350,507,666股，占比42.12%[129] 内部控制 - 公司2023年度报告中列出了公司的董事、监事和高级管理人员的任职情况[67] - 公司2023年度报告显示，公司的所有者权益合计为3,450,142,096.65元[160] - 公司2023年度报告中应收账款的预期信用损失的确定方法及会计处理方法适用[198]

业绩总结 - 公司23年实现营收57.51亿元，同比增长13.24%[1] - 归母净利润6.27亿元，同比增长15.46%[1] - 23年经营活动产生的现金流量净额为12.33亿元，同比增长73.63%[1] - 预计24-26年归母净利润分别为7.30/8.49/9.80亿元，同比增长分别为16.3%/16.3%/15.4%[1] - 2024年归母净利润预测为730万元，同比增长16.3%[2] 用户数据 - 四方股份2026年预计营业收入占比为12.9%[3] - 营业利润占比为15.6%[3] 未来展望 - 预计24-26年归母净利润分别为7.30/8.49/9.80亿元，同比增长分别为16.3%/16.3%/15.4%[1] - ROE预计在2026年达到20.5%[3] - ROIC在同年预计达到18.4%[3] 新产品和新技术研发 - 2024年归母净利润预测为730万元，同比增长16.3%[2] 市场扩张和并购 - 2024年归母净利润预测为730万元，同比增长16.3%[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告的核心观点 - 报告对四方股份2023年年报进行点评，公司实现营收57.5亿元同比+13%，归母净利润6.3亿元同比+15%，扣非归母净利润为6.2亿元同比+18%，业绩符合市场预期，费用端控制良好，在手订单和现金流有保障，看好公司长期稳健发展[1]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 给出2022 - 2026年营业总收入、同比、归母净利润、同比、EPS - 最新摊薄、P/E等数据预测[1]。 - 列出2023A - 2026E的资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，如流动资产、非流动资产、营业总收入、营业成本等多项数据[3]。 业务发展方面 - 主网新老二次齐发力，配电产品持续打开新市场，23年电网自动化实现营收29.24亿元同比+11%，毛利率为41.89%同比+1.98pct，主网侧份额稳固且有新业务拓展，配电侧产品通过检测，配网投资加速[1]。 - 新能源驱动高增长，新兴业务蓄势待发，23年电厂及工业自动化实现营收24.91亿元同比+12%，毛利率为27.54%同比+2.77pct，新能源二次设备订单增长，电力电子业务有望个位数增长，储能业务收入高增，新兴业务积极拓展新技术领域[1]。 - 费用端控制良好，销售、管理、研发、财务费用率有相应变化，管理费用增长受激励费用影响，23年经营活动现金流量净流入12.33亿元同比+74%，期末合同负债比年初+27%，在手订单充足[1]。

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年实现营业收入57.51亿元,同比增长13.24%;实现归母净利润6.27亿元,同比增长15.46% [1] - 2023年Q4单季度实现收入15.14亿元,同比增长2.39%,环比增长10.78%;实现归母净利润1.06亿元,同比增长1.05%,环比下降36.35% [1] 公司盈利能力 - 2023年毛利率为34.44%,同比增长2.29个百分点;净利率为10.92%,同比增长0.21个百分点 [2] - 电网自动化业务毛利率为41.89%,同比增长1.98个百分点;电厂及工业自动化业务毛利率为27.54%,同比增长2.77个百分点 [2] - 国内外业务毛利率均有大幅提升,国内/国际业务毛利率分别为34.33%/35.77%,同比增长2.16/5.97个百分点 [2] 公司业务发展 - 公司是专注于新能源及发电、智能电网、新型配网、智慧用电、储能等领域的综合解决方案提供商,持续保持技术引领地位 [2] - 2023年海外业务营收1.6亿元,同比增长10.6%;签订多个海外重大项目,如巴基斯坦瑙谢拉500kV变电站项目、印度Koppal光伏电站项目、菲律宾NGCP 554 VI北吕宋变电站升级改造项目等 [2] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为70.35、84.67、102.21亿元,对应增速分别为22.3%、20.4%、20.6% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.52、8.93、10.57亿元,对应增速分别为19.9%、18.7%、18.5% [3] - 以2024年3月19日收盘价计算,公司2024-2026年PE分别为18x、15x、13x [3]

财务表现 - 2023年第三季度，四方股份营业收入为1,367,112,312.73元，同比增长13.07%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为166,179,600.50元，同比增长23.38%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为381,143,982.45元，同比增长113.64%[5] - 基本每股收益为0.2043元，同比增长23.37%[5] - 加权平均净资产收益率增加0.67个百分点至4.16%[5] - 总资产为8,423,302,070.45元，略有下降，为-0.34%[5] - 公司应交税费增加105.92%，达到本报告期末[7] - 公司一年内到期的非流动负债增加30.91%，为本报告期末[7] - 公司经营活动现金流量净额增加113.64%，为本报告期末[7] - 公司流动资产合计为7,470,513,219.86元，其中应收账款为1,145,847,060.36元，存货为1,848,580,583.58元[11] - 公司非流动资产合计为952,788,850.59元，其中固定资产为374,606,146.84元，无形资产为195,867,837.20元[11] - 公司流动负债合计为4,319,566,438.06元，其中应付账款为1,974,468,783.08元，合同负债为930,459,312.90元[12] - 公司非流动负债合计为22,603,096.31元，其中递延收益为15,136,579.78元，递延所得税负债为4,238,037.80元[12] - 2023年前三季度，公司营业总收入达到423.66亿人民币，同比增长17.85%[13] - 2023年前三季度，公司营业总成本为360.86亿人民币，同比增长15.24%[13] - 2023年前三季度，公司营业利润为61.32亿人民币，同比增长17.74%[14] - 2023年前三季度，公司净利润为52.23亿人民币，同比增长18.82%[14] - 2023年前三季度，公司综合收益总额为52.20亿人民币，同比增长18.84%[15] - 2023年前三季度，公司每股基本收益为0.6412元[15] - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为3.81亿人民币[17] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为2.11亿人民币[17] - 公司2023年9月30日的流动资产合计为3,133,161,928.96元[19] - 非流动资产合计为1,721,874,452.68元，资产总计为4,855,036,381.64元[19] - 公司2023年9月30日的流动负债合计为1,975,492,859.83元[19] - 非流动负债合计为4,742,559.11元，负债合计为1,980,235,418.94元[20] - 公司2023年前三季度营业收入为1,058,330,267.30元[21] - 研发费用为89,907,895.28元，财务费用为-27,855,663.34元[21] - 公司2023年前三季度营业利润为25,868,595.18元[21] - 净利润为15,675,074.83元，净亏损为132,520,208.48元[21] - 综合收益总额为15,675,074.83元，较去年同期132,520,208.48元有所下降[22] - 经营活动产生的现金流量净额为241,275,864.05元，较去年同期53,539,905.38元有显著增长[22] - 投资活动产生的现金流量净额为233,994,289.23元，较去年同期44,284,974.41元有较大增长[23]