业绩总结 - 公司发布2023年报，实现收入96.55亿元(+7.3%)[1] - 23Q4归母净利润8.79亿元(+51.8%)[1] - 济川药业2026年预计营业总收入将达到11,882百万元[2] - 净资产收益率(ROE)预计在2026年将为18.9%[2] 未来展望 - 上调24-25年EPS至3.28/3.58元，新增预测26年EPS 3.93元[1] - 济川药业净利润预计为3,619百万元[2] 估值比率 - 济川药业的PE、PB、EV/EBITDA、P/S等估值比率在2026年预计分别为10.25、1.94、5.64、3.12[2] - 可比公司对比显示，济川药业的PE在2026年为10.25，低于华润三九、葵花药业、江中药业的PE均值为15[3] 报告声明 - 分析师声明指出，报告数据来源合规渠道，研究观点独立客观[4] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9]

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到96.55亿，同比增长7.32%[1] - 公司Q4收入为31.2亿，同比增长0.5%[1] - 公司归母净利润为28.23亿，同比增长30.04%[1] - 公司归母净利润为8.79亿，同比增长51.8%[1] - 公司主要产品表现良好，市占率名列前茅[2] - 公司与南京征祥医药签署独家合作协议，有望推广新药ZX-7101A[2] - 公司现金分红创历史新高，2023年度权益分派预案拟每10股派发13.0元[3] - 公司预计2024年归母净利润为30.6亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024年归母净利润为30.6亿元，维持买入评级[4] 其他新策略 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方因素做出投资决策[12] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成买卖证券或其他投资标的的邀请[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险，不应将报告作为唯一投资决策因素[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再次分发[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2023年实现归母净利润28.23亿元，同比增长30.04%[1] - 公司2023年扣非归母净利润26.92亿元，同比增长32.72%[1] - 公司2023年净利率为29.3%，同比增长5.14个百分点[3] - 公司2023年拟派发现金红利11.97亿元，占归母净利润的42.41%[3] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为102.03、110.84、119.44亿元，同比增长6%、9%、8%[4] - 公司预计2024-2025年实现归母净利润分别为31.14、34.30亿元，同比增长10%、10%[4] 未来展望 - 济川药业2023年归母净利润同比增长7.8%至89.93%[11] - 济川药业2026年预计营业收入将达到119.44亿元[12] - 济川药业2026年预计净利润将达到37.35亿元[12] 投资评级 - 投资评级说明中，买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上，增持评级表示涨幅在5%~15%之间[13] 市场风险 - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，公司不对使用报告内容引发的任何损失负责[17]

业绩总结 - 2023年济川药业实现收入96.6亿元，归母净利润28.2亿元，扣非归母净利润26.9亿元，净利率为29.3%[1] - 预计2024-2026年济川药业归母净利润分别为30.5、34.1、38.1亿元，对应增速分别为8.1%/11.8%/11.7%，维持“买入”评级[2] - 公司的营业利润增长率分别为34.44%、7.65%、11.93%和11.93%，净利润增长率分别为30.18%、7.91%、11.81%和11.70%[5] 销售情况 - 2023-2026年公司工业板块和商业板块销量增速分别为5.1%/9.2%/11.1%和10%/10%/10%，合计收入预测分别为92.79、97.51、106.48、118.27亿元[4] 财务指标 - 公司的ROE分别为21.15%、18.58%、17.20%和16.12%，ROA分别为15.58%、15.20%、14.35%和13.54%[5] - 公司的现金流量净额预计将在2026年达到419.05亿元，资产总计预计将在同一年达到2814.28亿元[5] 其他 - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[8] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断风险[8] - 西南证券对本报告及附录的引用、删节和修改有严格限制，未经授权刊载或转发将追究法律责任[10]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入达到96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2023年Q4营收为31.18亿元，同比增长0.49%[2] - 公司2024-2026年的收入预测分别为101.09亿元、109.55亿元和118.11亿元[4] - 公司2023年主营收入增长率为7.3%[6] - 公司2023A至2026E的主要财务指标显示，营业收入、归母净利润、每股收益和ROE均呈现逐年增长的趋势[7] 未来展望 - 公司2023年归属于母公司所有者的净利润为28.23亿元，同比增长30.04%[1] - 公司2023年Q4归母净利润为8.79亿元，同比增长51.84%[2] - 公司2024-2026年的归母净利润预测分别为30.51亿元、34.15亿元和38.08亿元[4] 其他新策略 - 证券分析师承诺具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 股票投资评级说明中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[12] - 行业投资评级说明中，推荐建议对应行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅大于10%[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2023年归母净利润为28.23亿元，同比增长30.04%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为26.92亿元，同比增长32.72%[1] - 公司2023年单四季度营业收入同比增长0.49%，归母净利润同比增长51.84%，扣非归母净利润同比增长48.48%[2] - 公司2023年核心产品收入同比增长17.68%，儿科类产品收入同比增长13.01%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为100.90亿元、112.74亿元、124.98亿元，归母净利润分别为30.39亿元、34.40亿元、38.60亿元[6] 分红和员工持股计划 - 公司分红金额为11.97亿元，分红率为42.41%，较去年提升5.02%[4] - 公司推出2024年员工持股计划，规模不超过1430.55万元，员工总人数不超过70人参与[4] 投资评级和风险提示 - 公司维持“买入”评级，稳健增长，BD转型持续推进[7] - 公司风险提示包括政策导致产品失去部分销售市场、产品销售广告不及预期、研发进展不及预期、BD项目合作不及预期等[8] 股票信息 - 证券代码为600566，股价为40.25，投资评级为买入[10] - 2026年预计每股收益为4.19，较2023年增长36.7%[10] - 2026年预计每股净资产为25.70，较2023年增长77.8%[10] - 2026年预计市盈率为9.61，较2023年下降5.8%[10] - 2026年预计市净率为1.57，较2023年下降27.6%[10]

业绩总结 - 公司2023年业绩超市场预期，营收同比增长7.32%，归母净利润同比增长30.04%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为100.02亿元、110.10亿元、120.19亿元，归母净利润分别为30.35亿元、33.99亿元、37.38亿元，对应EPS分别为3.29元、3.69元、4.06元[5] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到1.2019亿，营业利润为4.34亿[8] 财务状况 - 公司账上现金充沛，有望助力公司长期发展，高比例分红彰显公司长期价值[3] - 公司的净利率分别为24.1%、29.3%、30.3%、30.9%和31.2%，ROE分别为19.1%、21.1%、19.2%、18.2%和17.0%[8] - 公司的资产负债率分别为24.2%、26.3%、20.4%、21.9%和17.1%，净负债比率分别为-38.2%、-49.5%、-73.3%、-80.8%和-79.7%[8] 投资提示 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[12] - 长城证券可能与本报告涉及的公司存在业务关系[12] - 买入、增持、持有、卖出等不同投资评级对应未来6个月内股价相对行业指数的涨跌幅度[12]

公司业绩 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利13.00元（含税），不转增股本，不送红股[2] - 公司2023年实现营业收入9654.54亿元，同比增长7.32%[15] - 公司归属于上市公司股东的净利润为2822.78亿元，同比增长30.04%[15] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2692.31亿元，同比增长32.72%[15] - 公司2023年实现营业收入965453.72万元，同比增长7.32%[21] - 公司2023年净利润为282278.12万元，同比增长30.04%[21] - 公司2023年扣除非经常性损益的净利润为269230.67万元，同比增长32.72%[21] - 公司2023年实现主营业务收入963,802.52万元，同比增长7.37%[37] - 公司主营业务收入中，医药工业主营业务收入为927,900.45万元，同比增长7.56%[37] - 公司营业收入同比增加7.32%，达到9,654,537,192.67元[38] - 公司销售费用同比下降2.58%，为4,006,536,051.96元[38] - 公司财务费用同比下降200.23%，主要是由于利息收入增加所致[38] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比上升32.17%，达到3,463,958,635.83元[38] - 公司投资活动产生的现金流量净额同比上升73.78%，主要是由于报告期内理财产品投资减少所致[40] - 公司实现营业收入965,453.72万元，同比增加7.32%，主要受外部环境影响和市场需求增加影响[41] 公司发展战略 - 公司对投资者提及的未来计划和发展战略不构成实质承诺，投资者需注意投资风险[3] - 公司将加快推动医保新品种的市场准入和推广工作，继续深化营销管理，优化销售渠道，加大研发投入[24] - 公司将在做好仿制药一致性评价工作的同时，在原料药、生产设备、生产工艺环节进行不断优化[25] - 公司2024年发展战略包括坚守企业的价值观，加快培植企业高质量发展新动能，增强核心竞争力，创造更大社会价值[86] - 公司经营计划包括加快营销体系升级，重塑营销核心竞争力，均衡布局化学药、中药研发，持续提升研发质量和速度[87] - 公司将紧跟“健康中国2030”战略步伐，积极应对政策环境变化，丰富产品管线，拓展OTC销售渠道，降低经营风险[89] - 公司将加大研发创新投入，围绕更多细分疾病领域扩充产品线，提升产品的品牌形象和价值，增强企业差异化竞争力[89] - 公司将加速拓展创新药、生物药等研发进度，提升企业核心竞争力，应对市场不确定性[90] 产品及研发 - 公司药物研究院获得多个药品注册证书，推进创新药研发[22] - 公司严格执行GMP质量管理，提升质量管理水平[22] - 公司销售部门推进“方阵比拼”与“三力一化”管理，强化市场管理[22] - 公司人力资源中心实现企业管理快决策、快落地、快推动、快见效[22] - 公司以数字化为企业内驱力，利用数字化模型和系统提供新的发展动能[22] - 公司紧扣市场需求，达成多项产品引进或合作协议[22] - 公司产品蒲地蓝消炎口服液在全国城市公立医院清热解毒用药中成药市场占比12.10%，排名第2[32] - 公司产品小儿豉翘清热颗粒在全国公立医院儿科感冒用中成药市场占比46.52%，排名第1[32] - 公司产品健胃消食口服液在中国城市公立医院健胃消食类中成药市场份额达57.9%，排名第一[32] - 公司产品三拗片与黄龙止咳颗粒在中国城市公立医院止咳祛痰平喘用药中成药的品牌排名分别为第4与第11名，合计市场份额4.16%[32] - 公司产品入选多个用药指南、诊疗共识和教学教材，受到专业机构和社会大众的认可[33] - 公司产品蒲地蓝消炎口服液入选国家中医紧急医学救援基地建设项目支持制定的《2023年春季成人流行性感冒中医药防治专家共识》[33] - 公司产品持续加大新产品研发和引进力度、积极开展已有重点品种的二次开发，不断丰富储备产品[33] - 公司主要从事药品的研发、生产和销售[27] - 公司药品产品线主要围绕儿科、呼吸等领域，主要产品为蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒等[28] - 公司采用以专业化学术推广为主、渠道分销为辅的销售模式[29] - 公司产品雷贝拉唑钠肠溶片在第九批国家组织药品集中带量采购中中标，对公司雷贝拉唑钠肠溶胶囊在院线端销售产生一定影响[89] 公司治理 - 公司全体董事出席董事会会议，立信会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告[2] - 公司

业绩总结 - 公司2023年实现收入96.54亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2023年归母净利润28.23亿元，同比增长30.04%[1] - 公司2023年净利率为29.28%，同比增加5.14pct，费用控制较好[4] - 2026年预计营业总收入将达到118.27亿元，同比增长8.6%[11] - 2026年预计净利润为35.4亿元，同比增长10.6%[11] 研究团队和声明 - 研究团队成员包括医药行业专业人士，如医药首席分析师唐爱金、药学硕士史慧颖等[12][13][14][15][16][17][18][19] - 分析师声明中指出负责报告内容的分析师具有证券投资咨询执业资格，并独立客观出具报告[20] - 免责声明中提到信达证券制作并发布本报告，报告仅提供给签约客户，并不面向公众发布[21][22] - 报告基于公开信息编制，不保证信息准确性和完整性，意见仅代表出具日的观点和判断[23] - 报告中的信息和意见不构成投资建议，客户应考虑特定状况并寻求专家意见[24] - 本报告版权仅为信达证券所有，未经书面同意不得擅自复制或引用[26] 评级和风险提示 - 评级说明包括股票投资评级和行业投资评级，基准指数为沪深300指数[28] - 投资者在证券交易中存在赢利和亏损风险，建议谨慎行事[29]

业绩总结 - 济川药业2023年实现营业收入96.54亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2023年现金分红比例提升至1.30元/股，占归母净利润的42.41%[1] - 公司2024年-2026年预计营业收入分别为101.08亿元、110.16亿元、118.38亿元，归母净利润分别为31.41亿元、35.28亿元[1] - 公司2023年销售费用率为41.50%，同比减少4.22pct[1] 估值评级 - 公司2024年PE估值为15倍，目标价51.15元，给予买入-A的投资评级[2] 财务指标 - 公司2022-2026年净利润率分别为24.1%、29.2%、31.1%、32.0%、32.9%[3] - 公司2022-2026年ROIC分别为54.0%、74.8%、93.9%、102.4%、115.0%[3] 未来展望 - 2026年营业收入预计达到11,837.6百万元，较2022年增长31.7%[4] - 2026年净利润预计达到3,896.0百万元，较2022年增长79.6%[4] - 2026年每股收益预计为4.23元，较2022年增长80.9%[4] - 2026年ROIC预计为115.0%，较2022年增长113.0%[4] - 2026年PE(X)预计为8.9，较2022年下降44.4%[4] 投资评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[5]