公司概况 - 公司历史悠久，成立于1967年，已有五十七年历史[1] - 公司主要产品包括轻热解毒类和消化类，销售额稳步增长[2] - 公司财务状况健康，2023年营收96.55亿元，同比增长7.33%[3] 研发与合作 - 公司注重研发，研发团队约有700名技术人员，持续扩充产品管线[4] - 公司与南京增强医药签订合作协议，推广治疗或预防流感的新产品[5] 荣誉与认可 - 公司持续获得各方认可，荣登多项荣誉，包括中国重要企业Top100第七位[6]

公司业务发展情况 - 公司近年来引进的BD品种主要包括与天境生物合作的长效生长激素、与恒翼生物合作的PDE-4抑制剂（适应症为银屑病、特异性皮炎）、蛋白酶抑制剂（改善腹腔手术后胃肠功能恢复、减少术后肠梗阻）以及与征祥医药合作的PA抑制剂（治疗或预防流感），公司也会继续引入新的产品[2] - 公司将继续做好主要产品的市场推广工作，同时积极通过内部自研+外部合作的方式扩充产品管线[2] - 公司积极关注中医药出海的机会与挑战[3] 产品集采情况 - 雷贝拉唑口服常释剂型被纳入第九批集采，胶囊在院线端的销售亦会受到影响[2][3] - 公司将积极应对集采带来的机遇和挑战，多渠道巩固并拓展现有品种市场份额[2][3] 中药保护品种申请进展 - 公司中药保护品种申请工作正在推进中[2][3][4] - 蒲地蓝消炎口服液的中药保护品种申请工作尚在推进中[2] 公司估值情况 - 公司股价受多方面因素影响，公司将继续做好生产经营，努力提升可持续发展及盈利能力，为投资者创造更多价值[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2024Q1收入为24.03亿元，同比增长0.60%[2] - 公司2023年整体毛利率为81.52%，同比下降1.39个百分点[3] - 核心产品清热解毒类收入为33.80亿元，同比增速为17.68%[4] - 公司通过BD实现外延式增长，成功达成四项重要商务合作项目[9] 未来展望 - 公司2024~2026年预计收入和归母净利润将呈现逐年增长趋势，维持“买入”投资评级[12] - 济川药业2026年预计营业收入将达到1.2056亿元，较2023年增长25.1%[15] - 2026年预计每股收益将达到4.15元，较2023年增长34.7%[15] - ROE预计在2026年将为15.9%，较2023年下降5.2%[15] - 营业利润预计在2026年将达到4.373亿元，较2023年增长34.1%[15] 其他新策略 - 公司拟推2024年员工持股计划，参与员工总人数不超过70人，设立规模不超过1430.55万元[10] - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业评级体系和公司评级体系[21] - 行业评级体系中，增持表示未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上，减持表示落后市场基准指数5%以上[21] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，卖出表示落后市场基准指数15%以上[21]

业绩总结 - 济川药业2024年Q1实现营收24.03亿元，同比增长0.6%[1] - 归母净利润8.45亿元，同比增长24.90%[1] - 预计2024-2026年公司实现营业收入100.02亿元、110.10亿元、120.19亿元，归母净利润30.35亿元、33.99亿元、37.38亿元，分别同比增长7.5%、12.0%、10.0%[1] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到1.2019亿元，较2022年增长33.8%[2] - 营业利润率在2023年达到34.4%，之后逐年下降，2026年预计为10.3%[2] - 归属母公司净利润率在2023年达到30.0%，之后逐年下降，2026年预计为10.0%[2] - 毛利率在2022年为82.9%，之后略有波动，2026年预计为82.0%[2] - ROE在2023年达到21.1%，之后逐年下降，2026年预计为17.0%[2] 公司发展 - 公司账上现金充沛，货币资金达113.92亿元，有望助力长期发展[1] - 公司发布员工持股计划，旨在激发管理团队积极性，提升内在价值[1] 投资建议 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[6] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[6] - 长城证券版权所有并保留一切权利[6]

业绩总结 - 经济川药业2023年实现营收96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 归母净利润为28.23亿元，同比增长30.04%；扣非归母净利润为26.92亿元，同比增长32.72%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到11780百万元，较2022年增长31.1%[5] - 2026年预计每股收益将达到4.16元，较2022年增长77.9%[5] - 公司2026年预计ROE为16.6%，较2022年下降2.5个百分点[5] 产品和技术 - 公司核心品种需求维持较优水平，清热解毒类、儿科类、呼吸类产品营收增速亮眼[2] - 公司通过BD引进赋能业务可持续发展，达成4项BD合作，丰富治疗管线[3] 财务展望 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.22/34.11/38.39亿元，EPS为3.28/3.70/4.16元，PE分别为13.4/11.9/10.6倍[1] - 营业利润率预计在2024年达到最低值6.1%，之后逐渐上升至2026年的12.9%[5] - 毛利率在2022年为82.9%，2026年保持稳定在81.4%左右[5] - 净利率在2022年为24.1%，2026年预计将提高至32.6%[5] - 公司2026年预计每股经营现金流为3.42元，较2022年下降17.8%[5] - 资产负债率在2022年为24.2%，2026年预计将下降至17.8%[5] - 公司2026年预计P/E比率为10.6，较2022年下降43.3%[5]

业绩大超预期，净利率持续优化 济川药业（600566.SH）/中 证券研究报告/公司点评 2024年04月21日 药 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：43.96 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 8,996 9,655 10,203 11,084 11,944 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 18% 7% 6% 9% 8% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 2,171 2,823 3,114 3,430 3,730 电话：021-20315150 增长率yoy% 26% 30% 10% 10% 9% 每股收益（元） 2.35 3.06 3.38 3.72 4.05 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 2.84 3.76 1.87 3.47 4.03 分析师：孙宇瑶 净资产收益率 19% 21% 19% 17% 16% 执业证书编号：S0740522060002 P/E 18.7 14.4 13.0 ...

业绩总结 - 公司发布2024年一季报，实现收入24.03亿元，归母净利润8.45亿元，扣非净利润7.26亿元，同比增长分别为0.6%、24.9%、19.8%[1] - 2024年一季度毛利率为81.1%，净利率达到35.25%，为近十年来最高值，盈利能力显著提升[1] - 应收账款显著减少，24Q1应收账款19.56亿元，较23Q1减少2.9亿元，销售商品、提供劳务收入收到的现金34.26亿元，回款能力明显提升[1] - 济川药业2026年预计营业总收入将达到11,882百万元，呈现稳定增长趋势[2] - 公司2026年预计净利润为3,619百万元，净利润增长率为9.8%[2] - 公司2026年预计净资产收益率为18.9%，ROE保持稳定[2] 市场比较 - 可比公司对比显示，济川药业的PE值在2024年为11.20，低于行业均值16[3] 投资建议 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，分析师具备专业胜任能力[4] - 公司提供了股票投资评级和行业评级，其中增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准明确说明了相对沪深300指数的涨跌幅范围[11]

业绩总结 - 公司2023年全年业绩表现优异，实现营业收入96.55亿元，同比增长7.32%[1] - 公司2024年一季度业绩继续超预期，实现营业收入24.03亿元，同比增长0.6%[1] - 公司盈利能力持续提升，净利率达到29.28%，同比提升5.14pct[1] - 公司现金流情况良好，2023年经营活动产生的现金流量净额为34.64亿元，同比增长32.17%[1] - 公司核心产品需求旺盛，医药工业收入增长7.56%，毛利率83.05%[9] 未来展望 - 公司BD进展顺利，有望为未来业绩增长贡献新增量[10] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为100.24亿元、109.64亿元、119.39亿元，同比增长3.8%、9.4%、8.9%[14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.11亿元、33.98亿元、37.94亿元，同比增长6.7%、12.8%、11.7%[14] 其他新策略 - 公司发布员工持股计划，助力公司中长期发展，设立规模不超过1,430.55万元[11] - 公司提升分红比例，向全体股东每10股派发现金红利13.00元[13] - 公司给予首次覆盖评级为“增持”，对应2024年4月19日收盘价的PE分别为13.5、11.9、10.7倍[14]

医药生物/中药Ⅱ 公 司 研 济川药业（600566.SH） 儿科业务加速启航，优质 BD 赋能长期发展 究 2024年04月20日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证 书编号：S0790523070002 日期 2024/4/19 当前股价(元) 43.96  增长动力轮换交接，儿科已成中流砥柱 公 一年最高最低(元) 45.18/23.95 济川药业成立于1994年，2013年借壳上市，专注于儿科、口腔、呼吸、消化、妇产 司 总市值(亿元) 405.23 及其它领域药品的生产和销售。目前公司的产品结构正不断优化，以小儿豉翘清热 首 次 流通市值(亿元) 402.56 颗粒为代表的儿科已接过以蒲地蓝消炎口服液和雷贝拉唑钠肠溶胶囊为代表的呼吸 覆 总股本(亿股) 9.22 及消化两大传统优势领域的发展接力棒。未来儿科业务板块成长空间大，BD项目持 盖 报 流通股本(亿股) 9.16 续高效引进有望为公司中长期发展贡献新增量，我们预计公司 2024-2026 年归母净 告 近3个月换手率(%) 45.04 利润分别为 30.22/34.11/38 ...

湖北济川药业股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：600566 证券简称：济川药业 湖北济川药业股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...