证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 16 年 月 日 朝云集团（06601.HK） 公司稳步巩固市场地位，坚持高比例派息 公司上半年营收/净利润同增 10.3%/31.5%，坚持高比例派息。公司 2024 上半年实现营业收入 12.5 亿元，同增 10.3%，净利润实现 1.8 亿 元，同增 31.5%，产品及渠道结构持续优化叠加供应链提效，毛利率同比 提升 5.1pcts 至 46.4%，销售净利率同比提升 2.10pcts 至 14.07%。此外， 公司现金流强劲，截至 2024 上半年，现金、现金等价物及各项银行存款 总额达 26.65 亿元，中期派息每股 0.0538 元（即每股 0.0588 港元），对 应派息率达 40%。 家居护理业务稳步巩固市场地位，宠物业务高质量发展。2024 上半年分 品类来看：家居护理产品收入 11.6 亿元，同增 11.5%，驱蚊类爆品表现 向好，如超威驱蚊小绿瓶、免拆蚊香等全渠道 GMV 分别同增 1057%/89%， 根据尼尔森统计，公司在杀虫驱蚊/洁厕品类市场份额均位列第一，市占率 分别达 17.5%/20.7%；宠物及宠物产品 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工 证券研究报告 朝云集团（6601）公司公告点评 2024 年 09 月 05 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------------------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 04 日收盘价 ] | 1.90 港元 | | 52 周股价波动 | 1.21~1.96 港元 | | 总股本 / 流通港股 | 13.33 亿 /13.33 亿 | | 总市值 / 流通市值 | 25 亿港元 /25 亿港元 | | 相关研究 | | | [T 《全年高派息 able_ReportInfo] & | 业绩高增长，宠物线下实体门 | | 店服务业态加速布局》 | 2024.04.09 | | | 《家居护理主业基石稳固，宠物相关业务快速 | | 放量，利润率 & | 派息率大幅提升》 2023.09.14 | 市 ...

朝云集团（6601 HK） | 2024 年 9 月 4 日 香港股市 | 消费 朝云集团 (6601 HK) 产品推陈出新，宠物业态高质量成长 2024 半年毛利率提升至 46.4%，高于预期 朝云集团（6601 HK）上半年实现总收入 12.5 亿元（人民币，下同），同比增长 10.3%。 得益于公司履带式推出爆款单品，平均单价上升，以及原材料价格下跌，公司上半年整 体毛利率提升 5.1 百分点至 46.4%，高于原先预期。费用方面，销售费用和行政费用因广 告促销和人工开支上升略有提升，费用率为32.4%，大致平稳。公司整体盈利能力提升， 上半年净利润 1.8 亿，同比提升 31.5%，净利润率上涨 2.3 百分点至 14.4%。公司半年派 息 0.059 港元，派息率维持 40% 家居护理护城河坚实；宠物品类加速拓店 公司基本盘家居护理收入保持增长趋势，其中杀虫驱蚊/家居清洁/空气护理产业收入分 别提升 12.7%/8.2%/2.4%，家居护理品类占收入 70.4%。杀虫驱蚊产品连续九年市占率第 一，以及家居清洁产品市占率保持第二，证明消费者对品牌忠诚度较高，用户粘性较 强。公司以已有拳头产品，叠加产品 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年半年度实现营业收入12.49亿元,同比增长10.27%;净利润1.76亿元,同比增长29.60% [2] - 家居护理业务稳健增长,线上渠道占比持续提升,达到32.49% [2] - 受益于品类结构优化及供应链改革,公司毛利率和净利率同比均有所提升 [2] - 公司持续打造家居护理爆品,宠物业务门店改造效果明显 [2] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持稳健增长 [3] 财务数据总结 - 2024年半年度营业收入12.49亿元,同比增长10.27% [2] - 2024年半年度净利润1.76亿元,同比增长29.60% [2] - 2024年半年度毛利率46.35%,同比增长5.05个百分点 [2] - 2024年半年度净利率14.08%,同比增长2.10个百分点 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为17.88/19.8/21.96亿元,归母净利润分别为1.86/2.06/2.29亿元 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司盈利能力提升,家居护理品类稳健增长,宠物品类高质量拓店 [2] - 线上渠道获高速增长,线上线下毛利率均提升 [2] - 公司将巩固在家居护理行业内的市占率优势,发挥超威等品牌的头部引领作用,投入技术研发,持续创新差异化产品 [2] - 公司也会重视国内外宠物、快消行业,加速兼并购节奏,维持高分红比例,持续回馈股东 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入12.5亿元,同比增长10.3%;实现归母净利润1.8亿元,同比增长31.5% [2] - 2024年上半年公司家居护理业务实现营业收入11.6亿元,同比增长11.5%,毛利率46.4% [2] - 2024年上半年公司宠物品类实现营收0.48亿元,同比增长5.3%,毛利率49.5% [2] - 2024年上半年公司线上渠道实现营业收入4.1亿元,同比增长18.9%,毛利率54.4% [2] - 2024年上半年公司线下渠道实现收入8.4亿元,同比增长6.5%,毛利率42.5% [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [8] 报告的核心观点 技术创新打造高毛利爆品矩阵 - 家居护理类产品高速增长,毛利率由2023H1的41.2%上升至46.4% [3] - 宠物及宠物类产品相对稳健,毛利率由2023H1的45.4%上升至49.5% [3] - 公司不断提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力,推出差异化、强功效性、成分健康的大单品,高毛利爆品矩阵带动公司整体收入结构优化和盈利能力提升 [3][5] 全渠道战略落地,线上线下双增长 - 线上渠道得益于抖音等新电商渠道及直营渠道的快速发展,2024H1线上渠道实现营业收入4.06亿元/同比+18.9%,毛利率由2023H1的48.1%上升至54.4% [4] - 线下渠道通过经销商推行多品类的分销覆盖、加强高毛利产品的分销和分销网点的质量,2024H1线下渠道实现营业收入8.43亿元/同比+6.5%,毛利率由2023H1的38.4%上升至42.5% [4] 技术创新功效性产品达成高复购,爆品全渠道GMV高增 - 爆品超威驱蚊小绿瓶、免拆盘香、威王松木橙花洁厕液等全渠道GMV实现高增长 [5] - 高研发投入、科技创新提升竞争壁垒和领先优势,截止2024H1公司发明专利总量超过149项 [5] 盈利能力持续优化 - 2024H1公司实现销售毛利率46.35%/同比+5.06pct,销售净利率14.07%/同比+2.10pct [6][7] - 销售/管理/财务费用率分别为25.43%/6.95%/-3.87%,同比分别+2.06/-0.52/+0.27pct [6][7] - 公司持续提升高毛利产品销售占比,优化各渠道投入产出效益,重视研发投入,持续提升团队专业化,保持行业技术研发领先能力 [7] 盈利预测和投资评级 - 预计2024-2026年公司营业收入17.81/19.73/21.98亿元,归母净利润1.84/1.94/2.06亿元,对应PE估值为13/12/11x [8] - 维持公司"增持"评级 [8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Cheerwin Group Limited 朝雲集團有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：6601） 截 至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 財務摘要 | --- | --- | |-----------------|---------| | 截 至 | | | 2024年 | 年 變動 | | 人民幣千元 | (%) | | （未 經 審 核） | | | --- | --- | --- | |----------------|-----------|----------------| | 收 入 | 1,249,136 | 1,132,761 10.3 | | 毛 利 | 579,011 | 467,781 23.8 | | 除稅前溢利 | 220,065 | 174,078 26 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示 概 不 就 因 本 公 告 全 部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Cheerwin Group Limited 朝雲集團有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司） （股 份 代 號：6601） 有關截至2023年12月31日止年度之 年度報告之補充公告 茲提述朝雲集團有限公司（「本公司」，連 同 其 附 屬 公 司，統 稱「本集團」）於2024 年4月30日刊發的截至2023年12月31日止年度之年度報告（「2023年度報告」）。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與2023年 度 報 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 本公司根據上市規則第17章謹此提供以下有關2023年度報告所載「受 限 制 股 份 獎 勵 計 劃」之 進 一 步 資 料。 根據上市規則第17.07(2)條，本 公 司 謹 此 澄 清，於2023年1月1日 及2023年12月31 日 ...

朝云集团小范围交流20240531 全文概要 该会议讨论了朝云集团的财务状况、市场地位、战略发展以及未 来增长潜替力。朝云集团在二三年实现全年收入16亿元，同比增 长12%，净利润达到1.7亿元，同比大幅增长200%，毛利率提 开至44.5%。通过供应链改革，公可成功控制成本，使得成本 比下降2.223%，销售及管理费用率也下降了3.5个百分点。自 前，公司拥有超过29亿元的现金及存款总额，派息率保持在80%， 股息率约为 8%。 一，家居清洁产品市占率排名第二，宠物产品线正在进行品牌和 渠道重塑，并计划年底前开设100家门店。公司预期全年收入和 净利润将实现双位数增长。家居清洁产品有望实现约10%的增长 而宠物务被为第二增长用线，领许5年后将卢公忌收入的 30%。公司在一线及新一线城市已经开设了30多家宠物门店， 其中单店收入以活体宠物销售为主，占比50%。 尽管单店营收大约15方元，但中后台尚未实现盈利，需要更多 门店支撑。产品定价覆盖高、中、低端价格带，针对不同年龄段 消费者特征进行营销和产品研发。作为多品牌集团，公司正在探 讨品牌扩张策略，开确定未来王要发力的品牌和品类。朝云集才 致力于成为中国家居护 ...

业绩总结 - 公司宠物板块预计同比增长60%达到1.2亿左右[3] - 公司门店月均营业收入从10万增长到15万，盈利水平也有所提升[15] 用户数据 - 公司自由品牌销售数量占整体的约10%左右[5] - 公司目前约有45%的销售收入来自活体销售，剩余55%包括商品销售和服务类业务[11] 未来展望 - 公司计划未来三到五年内，希望宠物业务占整体收入的百分之二三十[17] - 公司长期目标是希望宠物业务能占整体收入的一半以上[17] 新产品和新技术研发 - 公司宠物食品目前通过山东帅客进行生产，持有其股份[6] 市场扩张和并购 - 公司宠物业务今年预计综合费用率增加一个百分点[1] 负面信息 - 撸猫业务的毛利率最高，公司希望逐步降低活体销售比例，提高其他业务的占比[11] 其他新策略和有价值的信息 - 公司宠物板块整体毛利率约为70%左右[8] - 公司门店综合毛利率预计达到70%左右[9] - 公司现有的年度派息率一直在80%，二三年的股息率达到了8%[19]