报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 多项业务保持稳健增长 - 2024年上半年,公司实现营业收入12.49亿元,同比增长10.3%,归母净利润1.79亿元,同比增长31.5% [5] - 公司家居护理产品、宠物及宠物产品、个人护理产品的收入分别同比增长11.5%、5.3%、-18.4% [5] - 公司通过技术创新打造高毛利爆品矩阵,不断提升杀虫驱蚊、家居清洁产品的头部品牌力 [5] - 根据NielsenIQ数据,公司杀虫驱蚊产品连续十年在中国同类产品中位列综合市场份额排名第一 [5] 线上渠道发展迅猛 - 2024H1公司线上/线下渠道实现收入4.06亿元/8.43亿元,分别同比+18.9%/+6.5% [5] - 公司深耕淘系、京东、拼多多,同时打造新电商渠道进行多元渠道的发展 [5] 盈利能力显著改善 - 2024H1公司净利率14.37%,同比+2.32pct;毛利率46.35%,同比+5.05pct [5] - 得益于公司品牌力提升、品类及渠道结构持续优化和供应链运营效率的持续提升 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年净利润分别为1.90、2.08、2.27亿元,同比增长8.8%、9.1%、9.1% [5] - 当前收盘价对应2024-2025年PE为13、12倍,给予公司2024年1516倍PE估值,对应合理价值区间2.142.29元,即2.36~2.51港元 [5]