报告的核心观点 - A股市场周四小幅震荡整理,汽车、新能源、证券和医疗服务等行业表现较好,半导体、银行、通信设备和贵金属等行业表现较弱 [7][13][14] - 当前A股市场估值处于较低水平,适合中长期布局 [8] - 新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [8] - 基建、制造业投资保持增长,出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好 [8] - 建议投资者短线关注新能源、汽车、软件开发和医疗服务等行业的投资机会 [8] 报告内容总结 市场综述 - A股市场周四小幅震荡整理,早盘股指低开后震荡回落,午后股指震荡整固 [7][13] - 汽车、新能源、证券和医疗服务等行业表现较好,半导体、银行、通信设备和贵金属等行业表现较弱 [7][13][14] - 创业板市场周四也呈现震荡整理态势 [7] - 两市成交金额5930亿元,处于近三年日均成交量中位数区域下方 [8] 市场估值 - 当前上证综指和创业板指数的平均市盈率分别为12.42倍和26.65倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域 [8] 政策和经济环境 - 新国九条发布有利于推动市场走向成熟,提振市场长期信心 [8] - 基建、制造业投资保持增长,出口保持较高增长,有力支撑经济企稳向好 [8] - 金融数据增速略有回落,美国通胀继续回落,强化美联储降息预期 [8] 投资建议 - 建议投资者短线关注新能源、汽车、软件开发和医疗服务等行业的投资机会 [8]

报告的核心观点 - 本次印度联邦财政预算暗示了莫迪3.0时代下政策实践更为均衡 [4][5] - 政府在整顿财政纪律、维持基础设施升级战略持续性方面体现了决心 [5] - 税收改革、农业帮扶和财政转移均表明新政府对于民生问题进一步的重视 [5] 报告内容总结 财政政策 1) 政府继续整顿财政,2024-2025财年赤字率进一步降至4.9%,资本支出比维持在3.4% [5] 2) 政府保留6250亿卢比作为缓冲资金,尚未披露用途 [5] 税收改革 1) 个人所得税标准扣除额从50000卢比提高到75000卢比 [5] 2) 持有时间少于一年的股票资本利得税税率从15%上调至20%,持有超过一年的从10%上调至12.5% [5] 3) 股票衍生品交易税也将上调 [5] 财政支出 1) 资本支出和预算保持不变,为11.11万亿卢比 [5] 2) 向各邦提供的免息资本支出贷款增加2000亿印度卢比,达到1.5万亿印度卢比 [5] 3) 农业部门获得重点关注,新增5470亿卢比补贴,其中1000亿用于农产品价格稳定,470亿用于PMAASHA农业计划 [5] 投资策略建议 1) 短期内资本税的调整可能对资金情绪产生扰动 [6] 2) 中长期关注财政预算倾斜下的相关行业:基础设施建设、旅游、国防和零售消费 [6]

2024年下半年国内宏观展望 房地产有望企稳 - 2024年1-6月，全国新建商品房累计销售4.8亿平米，累计同比-19.0%。[11][12] - 6月，30城商品房成交面积环比升23%，主要受"517新政"带动。未来房地产需求端放松或为大势所趋，政策支持下地产销售有望延续企稳态势。[12][13] 地产新看点：消化存量住房、支持地方收储 - 4月政治局会议提出"统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施"。[17] - 截至6月末，全国住宅现房出清周期为22.5个月，现房待售面积累计同比23.5%。[18][19] 房地产投资降幅有望收窄 - 为缓解房企现金流压力、确保项目竣工交付，各城市逐步落地房地产融资协调机制。[22] - 预计在需求端、融资端政策进一步放宽，消化存量住房等积极因素推动下，下半年房地产投资降幅有望收窄。[23][24] 2024年下半年全球经济趋势 全球经济分歧中复苏 - 全球经济总体仍在缓慢复苏，但复苏并不均衡。[84][85] - 发达国家极右翼政治力量崛起，逆全球化浪潮加速发展。[85] 除日本外，全球主要央行或开启降息 - 全球通胀整体增速趋于放缓，但各国进展不一。[89][90] - 除日本外，市场预期主要国家央行下半年将降息。[90] 美国经济缓慢降温 - 美国就业市场温和降温，但未必会很快进入衰退区间。[96][97] - 美国补库支撑力度可能减弱，GDP或承受一定压力。[101][102] 美国通胀存在反弹可能 - 能源和核心商品是推动美国通胀下行的主要动力。[107][108] - 住宅租金可能从三季度开始反弹，推动核心CPI重新走高。[108][109] 美联储2024年降息时点仍存不确定性 - 美联储官员表态偏鸽，市场预期较美联储更乐观。[113][114][115] - 特朗普当选可能使通胀预期更高，美联储降息可能性会被削弱。[129][130][131] 基本面在资产配置中的映射 利率 - 权益高股息策略及利率债可视为"资产荒"映射的一镜两面。[150] - 央行仍需在稳汇率、稳息差及稳经济等多重目标中寻求均衡。[152][153][154] 汇率 - 2024年H1人民币汇率先升后趋贬，主要源于外部美元韧性较强。[185][186] - 汇率风险可控，跨境资本流动有望趋于平衡。[186] 贵金属 - 黄金具有金融属性、商品属性及避险属性，将支撑金价韧性。[200][201] - 央行对黄金储备增持步伐暂停并不必然对应金价触顶。[205][206] 工业品 - 供需存在一定错配，商品价格可能仍有一跌。[213][214] 行业分析 基础化工 - 新"国九条"出台，企业发展重点在于减内卷、提升现金流、增加股东回报。[230][231] - 新材料新技术发展是新质生产力的重要体现。[231] 石油石化 - 油价维持高位，利好具有上游资源的标的。[237][238] - 煤制烯烃和轻烃一体化龙头公司有望受益。[238] 有色金属 - 有色金属行业上一轮波动主要源于全球疫情。[243][244] - 加快收购海外矿产资源、推动未来产业创新是行业发展方向。[245][246][247] 非银金融 - 券商并购重组有助于提升整体资本实力和经营效率。[259][260][261][262][263] - 保险业关注具有竞争优势的大型综合险企。[266][267][268][269][270][271] 银行 - 高股息方向和宏观改善方向是配置机会。[278][279] - 资产端和负债端的业绩方向也值得关注。[280] 家电 - 内销主要受益于产品技术进步和以旧换新政策。[286][287] - 外销主要受益于龙头企业的全球化布局。[288] 机械设备 - 传统机械设备出海是大势所趋。[301][302][303] - 新兴领域如人形机器人等技术进步带来发展机会。[305][306][307] 汽车 - 自主品牌在定价优势和新车型上有较强竞争力。[315][316][317] - 智能驾驶功能持续迭代，高阶智驾产业化渐近。[320][321][322][323] 电子 - 全球半导体销售需求基本面稳步上升。[349][350] - 新兴市场人口结构年轻，消费电子出海有广阔空间。[353][354] 纺织服饰 - 品牌端修复带动制造端业绩改善。[360] - 细分品类和出海是行业发展新机遇。[359][365][366] 医药 - 创新药械和出海拓疆是行业发展重点。[376][377][378][379] - 类消费医疗行业市场空间广阔。[380][381][382] 食品饮料 - 白酒行业进入结构性成长阶段，关注高端酒和区域龙头。[388][389] 农林牧渔 - 新一轮猪周期开启，养殖恢复盈利。[395][396] 美容护理 - 国货崛起趋势显著，新成分和功效化成为关注重点。[405][406][407] 社会服务 - 节假日需求逐步恢复，景区客流及收入显著提升。[422][423][424] 风险提示 - 美国通胀回落速度不及预期。[454]

证券研究报告 | 策略点评 2024 年 07 月 25 日 投资要点 分析师：李兴 执业编号：S0300518100001 电话：010-83755576 邮箱：lixing@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20240725 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收跌。截止收盘，沪指跌 0.52%，收报 2886.74 点；深证成指跌 0.22%，收报 8474.70 点；科创 50 涨 0.08%，收报 713.88 点；创业板指跌 0.39%，收报 1644.45 点。总体上，全天个股涨多于 跌，Wind 数据显示，全市场 3420 只个股上涨，1677 只个股下跌，257 只个股 收平。沪深两市今日成交额合计 5886 亿元，与上个交易日相较缩量 385.82 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业电力设备、传媒、美容护理、建筑材料、 环保、综合、房地产、商贸零售、非银金融、汽车等行业涨幅靠前，有色金 属、通信、煤炭、电子、石油石化、银行等行业跌幅靠前。 板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为光伏玻璃、拼多多合作商、光伏屋 顶、电源设备精选、光伏、光伏逆变器、最小市值、能源出海、 ...

NSK（6471.T） 证券研究报告·公司研究·日本机械 [Table_Main] 全球轴承行业龙头，有望充分受益于制造业 周期向上 增持（首次） [Table_Author] 2024 年 7 月 24 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------|---------|---------|---------| | 盈利预测与估值 | FY2023A | FY2024E | FY2025E | FY2026E | | 营业总收入（十亿日元） | 788.9 | 830.8 | 887.7 | 918.5 | | 同比 | 1.6% | 5.3% | 6.9% | 3.5% | | 归母净利润（十亿日元） | 8.5 | 22.4 | 31.9 | 39.8 | | 同比 | -53.8% | 163.1% | 42.5% | 24.8% | 每股收益-最新股本摊薄 （日元/股）17.2 45.3 64.5 80.5 P/E (现价&最新股本摊薄) 0.57 0.57 0.55 0.54 数据来源：Wind，公司公告， ...

1 越南股市日评 2024年07月24日 | --- | --- | --- | |------------------|----------|----------| | 市场纵观 | 收盘指数 | 涨跌幅度 | | VN指数 | 1,238.47 | 0.54% | | 交易总量(万股) | 69,654 | 2.12% | | 交易总额(亿越盾) | 178,273 | -1.17% | | 河内交易所 | 236.17 | 0.67% | | 交易总量(万股) | 6,425 | 12.28% | | 交易总额(亿越盾) | 13,890 | 12.21% | | --- | --- | --- | |---------------|--------------|------------| | 外国投资者 | 胡志明交易所 | 河内交易所 | | 买入(亿越盾) | 22,064 | 1,890 | | 卖出(亿越盾) | 19,580 | 1,395 | | 净值(亿越盾） | 2,484 | 495 | 交易日价格的变化 零售业 日用品 保险 钢铁 证券业 水产 银行业 航空业 糖业 电信技术 药品 ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 2024 年 07 月 24 日 20240724 市场复盘：市场震荡下挫，沪指险守 2900 点 报告要点： 2024 年 7 月 24 日三大指数震荡下挫，沪指险守 2900 点。上证指数下 跌 0.46%，深证成指下跌 1.32%，创业板指下跌 1.23%。市场成交额 6314.34 亿元，较上一交易日减少 352.00 亿元。全市场 799 只个股上涨， 4444 只个股下跌。 风格上看，各市场风格大部分都在下跌。周期、金融、消费和成长风格 下跌，稳定风格上涨；基金重仓股指数下跌幅度弱于非基金重仓股指数；价 值风格表现优于成长，大盘表现优于中小盘。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：电力及 公用事业（1.26%），国防军工（0.76%），建筑（0.42%）；表现相对靠后的 是：家电（-2.78%），房地产（-2.74%），汽车（-2.60%）。概念板块方面， 多数概念板块下跌，高速铜连接、风力发电、电力股精选等板块上涨；新能 源整车、炒股软件、近端次新股等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 7 月 24 日净流出 197.12 ...

[Table_Industry] 如何看待美国大选对市场的影响？ 证券研究报告/专题策略 2024 年 07 月 24 日 [Table_ 分析师：Authors 徐驰 ] [投资要点 Table_Summary ] 执业证书编号：S0740519080003 Email：xuchi@zts.com.cn ◼ 一、特朗普当选概率上升，但仍存在不确定性 在美国 2024 年总统选举首场辩论中，拜登表现不佳，其质疑声也慢慢扩大，一系列民 主党议员和"金主"呼吁拜登放弃连任。另一方面，特朗普遇刺但并无大碍，其当选胜 率进一步提高。最终拜登宣布放弃连任，并转而"背书"副手卡玛拉·哈里斯。与拜登 相比，哈里斯的政治基础相对薄弱，拜登的退选进一步加大了特朗普胜选的概率。 就目前来看，尽管当前特朗普当选概率上升，但我们认为特朗普当选概率或小于市场主 流预期，美国大选仍具有不确定性。一方面，当前美国政治极化，民主党与共和党的基 本盘非常稳固。另一方面，特朗普与万斯的激进主张可能影响其获得中间派的支持。 ◼ 二、特朗普的"基本盘"与政治主张 位于"铁锈带"工业衰退区的工人阶级选民，尤其是白人工人阶层是特朗普政治基本盘 的重要组 ...

报告的核心观点 - 内地存款利率市场化改革以来,商业银行运用多种方式控制存款利率,从不同渠道引导银行负债端成本有序下行。考虑近期LPR降息、银行息差压力和存款定期化的问题,预计今年三季度市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整。[2] - 美国制造业及新建住宅销售数据疲弱,降息预期持续,美元指数跟随美债收益率下跌;美股下跌避险需求上升,日元和瑞郎上涨;加拿大央行降息后加元跌至3个月低点。[31] - 随着对美联储下周降息的呼声增强,美债收益率曲线呈现陡峭化。短期国债收益率跌幅最大,2年期国债和10年期国债利差为今年以来最低水平。[34][35][36] 行业分析 银行业 - 内地存款利率市场化改革以来,商业银行运用多种方式控制存款利率,从不同渠道引导银行负债端成本有序下行。考虑近期LPR降息、银行息差压力和存款定期化的问题,预计今年三季度市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整。[2] - 降息利于缓解嘉信理财(SCHW US)报表压力,但其轻资产模型尚待观察。[15] 制药行业 - 随着新冠相关业务负面影响出清,复星医药(600196 CH)经营拐点明确,单季度盈利已回到疫情前水平,随着业务聚焦,利润率有望逐步改善。公司前瞻布局,制药国际化有望迎来逐步收获。[23] 汽车行业 - 特斯拉(TSLA US)产品降价、裁员等不利因素拖累公司当季盈利。短期来看,考虑到Cybertruck爬产周期偏长、新能源车市场竞争加剧等不利因素的影响,公司2024年销量&毛利率或将持续承压。但中长期来看,考虑到公司在AI、自动驾驶等领域中的绝对竞争壁垒,以及未来新车型的量产,公司营收同比有望在2025年重回双位数增长。[14] 电解铝行业 - 中国公布的电解铝行业节能降碳计划可能导致减产,铝价在四个月低位靠稳。[30] 房地产行业 - 中资美元债房地产板块表现相对较好,有选择性买盘增加,如万科上涨了0.25-0.5个百分点。[40]

报告的核心观点 - 三大指数持续下行,上证指数险守2900点 [1][2] - 国资委重磅部署,持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展,全面实施"AI+"专项行动 [3] - 电解铝节能降碳专项政策出台,大气污染防治重点区域将不再新增产能 [3] - 美联储可能在下周的政策会议删除对"通胀高企"的描述,暗示降息预期管理开启 [3] 行业和公司研究总结 行业表现 - 申万一级行业中,公用事业、国防军工、煤炭领涨,家用电器、房地产、汽车领跌 [16][17] - 公用事业行业涨幅1.50%,国防军工行业涨幅0.72%,煤炭行业涨幅0.18% [17] - 家用电器行业跌幅-2.86%,房地产行业跌幅-2.59%,汽车行业跌幅-2.51% [17] 资金流向 - 主力资金净流入前五行业为公用事业、国防军工、煤炭、建筑装饰、石油石化 [19][20][21] - 主力资金净流出前五行业为家用电器、房地产、汽车、轻工制造、综合 [19][20][21] 市场表现 - 两市成交量649.94亿股,成交额6,272.08亿元 [13] - 上涨家数占比14.69%,涨停家数51只,跌停家数34只 [13] 风险提示 无 免责声明 无