业绩总结 - 爱奇艺2023年全年业绩表现创历史最好水平，营业收入达318.7亿元，同比增长9.9%[2] - 23Q4会员收入达48.1亿元，同比增长1.4%，每会员平均月付费达16.0元，同比增长12.8%[3] - 23Q4广告收入达16.5亿元，同比增长6.2%，主要得益于优质内容吸引品牌广告投放[4] - 公司2023年会员服务收入为2.03亿人民币，同比增长14.70%[10] - 公司2023年毛利润为8.77亿人民币，毛利率为27.52%[10] 未来展望 - 公司2026年销售收入预计将达到397.63亿人民币，增长率为7%[9] - 2026年营业收入预计为397.63亿人民币[11] - 2026年净损益预计为42.74亿人民币[11] - 2026年每ADS收益预计为5.06元[11] - 2026年资产负债率预计为61.86%[11] - 2026年净负债比率预计为162.17%[11] 其他新策略 - 公司短期借款在2024年2月29日为11,653亿元，较前一年增长了82.8%[0] - 公司每股收益在2024年2月29日为5.06元，较前一年增长了52.4%[0] - 公司P/S比率在2024年2月29日为0.65，较前一年下降了15.4%[0] - 公司总负债在2024年2月29日为67,109亿元，较前一年增长了44.9%[0] - 公司归属于母公司权益在2024年2月29日为25,499亿元，较前一年增长了25.9%[0]

业绩总结 - BeiGene在2023年全年zanubrutinib的总销售额达到了12.9亿美元，同比增长了129%[1] - zanubrutinib在2023年第四季度在美国的销售额增长了16%，达到了3.13亿美元，占据了全球销售额的76%[1] - 预计zanubrutinib在2024年全年的销售额将达到19亿美元，同比增长46%[1] - BeiGene的FY23 GP利润率达到了82.7%，较FY22的77.2%有所增长，主要受益于高利润的zanubrutinib销售和规模经济效应[1] - Tislelizumab在1Q21和4Q21受到负面调整的影响，销售额受到45.6百万美元的影响[5] - Tislelizumab在4Q22和1Q23的销售增长放缓主要是由于中国COVID-19中断[5] - Tislelizumab在1Q23和4Q23受到负面调整的影响，销售额受到13.2百万美元的影响[5] 新产品和新技术研发 - BeiGene预计2024年将推出至少10种新药实验，包括pan-KRAS抑制剂、MTA合作PRMT5抑制剂、EGFR降解剂等[1] 市场扩张和并购 - 2024年的财报显示，公司的自由现金流量为-1,174百万美元，2025年预计为-485百万美元，2026年预计为421百万美元[10] - 公司的净债务为-1,349百万美元，股权价值为27,967百万美元，每股现金流量为268.20美元[10] - 终端增长率为2.0%，加权平均资本成本为10.12%[10]

报告公司投资评级 - 买入评级，目标价为850美元，较现价有25.98%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 英伟达未来业绩将持续增长，主要动力来自于通用计算向加速计算的转型及生成式人工智能的大量计算需求 [1] - 数据中心业务收入大幅增长，主要得益于生成式AI的训练及推理需求 [1] - 游戏业务收入稳定增长，个人用户对AI的兴趣可能推动游戏GPU销量提升 [14] 根据相关目录分别进行总结 业绩摘要 - 2024财年Q4公司收入为221亿美元，同比增长265.3%，远高于公司指引和彭博一致预期 [1][3] - 毛利率为76%，环比提升2pts，超过公司指引中值的75% [1][3] - 经营利润为136.2亿美元，同比上升933.1%，主要由于数据中心收入大幅增长 [1][3] - GAAP净利润为122.9亿美元，同比上升768.8%，净利润率为55.6% [1][4] - GAAP摊薄每股收益为4.93美元，高于彭博一致预期的4.59美元 [1][4] 数据中心业务 - 数据中心业务收入145.1亿美元，同比增长409%，主要来源于生成式AI的训练及推理需求 [1][10] - 网络产品销售收入翻倍，目前季度年化收入超过130亿美元 [1][10] 游戏业务 - 游戏业务收入28.7亿美元，同比增长56%，全球PC出货量基本走出下跌周期 [14] 专业可视化、汽车与OEM业务 - 专业可视化业务收入5.3亿美元，同比增长105%，由RTX Ada架构GPU的销售增长推动 [17] - 汽车业务收入2.8亿美元，同比下滑4%，但未来6年的汽车芯片订单从110亿美元上升至140亿美元 [18] 财务预测 - 预计2025-2027财年公司收入CAGR为31.1%，GAAP EPS的CAGR为36.6% [1] - 采用DCF法对公司进行估值，目标价为850美元 [1]

财务数据 - 公司2024财年营收达609.22亿美元，同比增长125.85%[1] - 公司2024财年归母净利润达297.60亿美元，同比增长581.32%[1] - 公司2024财年四季度营收达221.03亿美元，同比增长265.28%[1] - 公司2024财年四季度归母净利润达122.85亿美元，同比增长768.81%[1] - 公司2024财年数据中心板块营收达184.04亿美元，同比增长408.96%[1] - 公司2024财年游戏板块营收达28.65亿美元，同比增长56.47%[1] - 公司2024财年工业元宇宙板块营收达4.63亿美元，同比增长104.87%[1] - 公司2024财年汽车板块营收达2.81亿美元，环比增长7.66%[1] - 公司预计2025财年一季度营收将达240亿美元，毛利率预计为76.3%[1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为596.12/857.41/1076.95亿美元，维持“买入”评级[2] - 公司在2027年预计的营业收入为215,242百万美元，较2023年增长约7.98倍[5] - 公司在2027年预计的净利润为107,695百万美元，较2023年增长约24.65倍[5] - 公司在2027年预计的ROIC为191.69%，较2023年增长约8.27倍[5] - 公司在2027年预计的每股收益为43.08美元，较2023年增长约24.60倍[5] - 公司财报显示，P/E比率为386.17，P/B比率为76.32，EV/EBITDA为0.30[1] - 公司现金净增加额逐年增长，分别为1399、3891、47759、76722、97433[1] 未来展望 - 公司预计2025财年一季度营收将达240亿美元，毛利率预计为76.3%[1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为596.12/857.41/1076.95亿美元，维持“买入”评级[2] - 公司在2027年预计的营业收入为215,242百万美元，较2023年增长约7.98倍[5] - 公司在2027年预计的净利润为107,695百万美元，较2023年增长约24.65倍[5] - 公司在2027年预计的ROIC为191.69%，较2023年增长约8.27倍[5] - 公司在2027年预计的每股收益为43.08美元，较2023年增长约24.60倍[5] 风险提示 - 公司风险提示包括供需错配、宏观经济环境、行业竞争、监管合规等方面[3] 其他 - 公司提供的报告内容仅限于专业投资者客户和风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户[7]

业绩总结 - Clearway Energy第四季度业绩受市场影响，GAAP净亏损为7,300万美元，低于预期净收入[1] - 公司重申2024财年现金流指引为3.95亿美元，中期现金流展望为4.2亿美元，目标为2026年实现5-8%的DPS增长[2] - Clearway Energy报告净收入亏损7,300万美元，营收为2.49亿美元，股息增加至0.4033美元/每股[3] 产能扩张 - 公司产能扩张进展，包括Texas Solar Nova和Dans Mountain Wind项目[4] 评级信息 - 海通国际使用相对评级系统，包括Outperform、Neutral和Underperform[17][19][20][21] - 评级分布显示，优于大市的股票占89.4%，中性股票占9.6%，弱于大市的股票占1.0%[23][26] - 海通国际的评级系统在2020年6月30日之前有不同的定义，买入、中性和卖出分别对应不同的预期涨跌幅[24][27] - 海通国际覆盖A股，并可能与海通证券的评级有所不同[31][32] - 海通国际的Q100指数包括100支优质中国A股，每季度进行复审[33][34] 免责声明 - 本报告中的观点和信息来源可靠，但不提供准确性、完整性和正确性的明示或暗示保证[52] - 建议在投资前咨询专业顾问评估建议是否适合自身情况[52] - 过去表现不代表未来结果，某些交易可能存在重大风险，不适合所有投资者[52] - 美国机构投资者应通过海通国际证券（美国）公司进行证券交易[62] - 加拿大投资者需在豁免要求下通过海通国际证券（美国）公司进行证券交易[63] - 新加坡投资者可通过海通国际证券（新加坡）公司获取研究报告[64] - 英国及欧盟投资者需具备专业投资经验才可依赖研究报告进行投资[65] - 澳大利亚投资者可通过海通国际证券（新加坡）公司、海通国际证券公司和海通国际证券（英国）公司获取研究报告[66] - 印度投资者可通过海通证券印度私人有限公司获取研究报告[68] - 中国投资者需遵守适用法律法规使用研究报告[69]

业绩总结 - 英伟达2024年Q4收入为221亿美元，同比增长265%，超过市场预期[1] - 英伟达2024年Q4非GAAP净利约128亿美元，同比增长491%，净利润率达58%[1] - 英伟达2027年预计营业收入将达到156470百万美元，较2022年增长479.5%[3] - 英伟达2024年第四季度经营利润为62504百万美元，经营利润率为57%[5] 数据中心业务 - 英伟达2024年Q4数据中心收入预计为47525百万美元，占总收入的78.1%[4] 游戏业务 - 英伟达2024年Q4游戏业务收入为29亿美元，同比增长56%[1] 专业可视化业务 - 英伟达2024年Q4专业可视化业务收入为4.6亿美元，同比增长105%[1] 自动驾驶业务 - 英伟达2024年Q4自动驾驶业务收入为2.8亿美元，同比增长-4%[1] 未来展望 - 英伟达2025年预计净利润为57550百万美元，净利润率为52%[4] 其他 - 本报告内容仅反映公司当日判断，可能随时调整[7] - 报告提供的资料、意见、信息仅供客户参考，不构成最终操作建议[8] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[9] - 未经公司授权，任何机构或个人不得对报告进行发布、复制[10]

[ 研Ta 究bl 报e_ 告Titl Re] e search Report 23 Feb 2024 MP Materials (MP US) 执行步入正轨；氧化镨钕增加 Scott Darling Axel Leven scott.darling@htisec.com axel.leven@htisec.com [热Ta点bl速e_评yemFleais1h] Analysis [事Ta件ble _summary] 我们预计 MP Materials 2023 年第四季度的业绩市场反应为中性，公司录得调整后的净亏损为 400 万美元，而市场 预期亏损为 860 万美元，这是由于连续强劲的运营业绩被全球稀土氧化物价格持续疲软所抵消。该公司在 2024 年 向客户销售了约100吨氧化镨钕，并表示在2024年和2025年的生产中有很大一部分是“确认的购买承诺”。鉴于中 国最近对稀土出口和技术实施限制，参见内容 ，我们认为该公司中期前景乐观，加之结构性的稀土供需紧张，我 们重申其“优于大市”评级。 点评 二阶段继续爬坡; 三阶段今年开始投产: MP Materials调整后的净亏损为400万美元，市场预期为860万 ...

业绩总结 - 名创优品预计2024财年2Q收入为37.9亿元，同比增长52%[1] - 预计国内收入为23.4亿元，同比增长55%；海外收入为14.5亿元，同比增长47%[2] - 名创优品Q2FY24A收入为37.9亿元，同比增长51.8%[7] - 名创优品Q2FY24A毛利为15.9亿元，毛利率为42.1%[7] - 名创优品Q2FY24A经调归母净利润为6.3亿元，净利率为16.7%[7] 未来展望 - 公司预计2024年国内净增门店350-450间，海外净开门店550-650间[4] - 公司预测2024财年收入将分别为149/184/217亿元，同比增长30%/24%/18%[5] - 公司预测2024财年经调归母净利润将分别为24.0/29.5/34.8亿元，同比增长32%/23%/18%[5] 评级信息 - 评级分布采用相对评级系统，包括优于大市、中性和弱于大市[22] - Outperform评级表示股票未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上[26] - Neutral评级表示股票未来12-18个月内预期相对基准指数变化不大[27] - Underperform评级表示股票未来12-18个月内预期相对基准指数跌幅在10%以上[28]

业绩总结 - 爱奇艺23Q4预期营收77亿美元，同比增长1%，环比下降4%[1] - 预期23年全年GAAP营业利润30亿美元，同比增长126%[1] - 公司2023年预计营业收入为318.47亿元，同比增长9.83%[5] - 公司2023年预计营业利润为2968万元，同比增长126.13%[5] - 公司2023年预计归属母公司净利润为1862万元，同比增长-1466.71%[5] - 公司2023年预计每股收益为1.95元[5] - 公司2023年预计毛利率为27.53%[5] - 公司2023年预计净利率为5.85%[5] - 公司2023年预计净资产收益率为25.92%[5] - 公司2023年预计市盈率为13倍[5] - 公司2023年预计市净率为3倍[5] - 爱奇艺23年营业收入预计为31847百万，同比增长10%[6] - 爱奇艺23年毛利率为27.53%，24年预计达到29.52%[6] - 爱奇艺23年营业利润率为11%，24年预计达到14%[6] - 腾讯音乐2023年PE为26.28，2024年预计为23.25[6] - 阅文集团2023年PE为29.32，2024年预计为21.72[6] 用户数据 - 现金及现金等价物从2021年的2,997百万元增长到2025年的24,115百万元，增长率为704.6%[7] - 营业总收入预计从2021年的30,554百万元增长到2025年的39,467百万元，增长率为29.2%[7] - 营业总支出预计从2021年的35,034百万元下降到2025年的34,098百万元，下降率为2.7%[7] - 净利率预计从2021年的-20.3%增长到2025年的11.3%，增长率为31.6%[7] - ROE预计从2021年的-85.7%增长到2025年的33.3%，增长率为119.0%[7] 未来展望 - 公司提醒客户，报告中的信息并不构成投资建议[17] - 过去的表现不代表未来表现，投资者可能会损失本金[19] - 公司不对投资者因使用报告内容而导致的损失负责[20] - 未经公司授权，不得复制、转发或公开传播报告内容[21] - 公司授权机构需承担相关刊载或转发责任[22]

业绩展望 - 预计公司FY2025-FY2027年归母净利润分别为596.12/857.41/1076.95亿美元，PE分别为33/23/18倍，维持“买入”评级[2] - 公司资产总计在过去几年持续增长，从2023年的41,182百万美元增长到2027年的322,612百万美元[5] - 净利润呈现稳步增长趋势，从2023年的4,368百万美元增长到2027年的107,695百万美元[5] 技术和市场 - 英伟达正式入局具身智能领域，加速推动机器人智能化发展[1] 风险提示 - 公司风险提示包括技术突破不及预期、宏观经济环境、行业竞争、监管以及合规风险[3] 财务指标 - 公司的毛利率在过去几年中保持在较高水平，从2023年的56.93%增长到2027年的74.85%[5] - ROE和ROIC指标在2024年达到峰值，分别为69.24%和129.21%，之后略有下降但仍保持在较高水平[5] - 公司的资产负债率和净负债比率呈现逐年下降的趋势，分别从2023年的46.33%和-10.60%下降到2027年的12.04%和-84.38%[5]