报告公司投资评级 - 买入评级，目标价为850美元，较现价有25.98%的上涨空间 [1] 报告的核心观点 - 英伟达未来业绩将持续增长，主要动力来自于通用计算向加速计算的转型及生成式人工智能的大量计算需求 [1] - 数据中心业务收入大幅增长，主要得益于生成式AI的训练及推理需求 [1] - 游戏业务收入稳定增长，个人用户对AI的兴趣可能推动游戏GPU销量提升 [14] 根据相关目录分别进行总结 业绩摘要 - 2024财年Q4公司收入为221亿美元，同比增长265.3%，远高于公司指引和彭博一致预期 [1][3] - 毛利率为76%，环比提升2pts，超过公司指引中值的75% [1][3] - 经营利润为136.2亿美元，同比上升933.1%，主要由于数据中心收入大幅增长 [1][3] - GAAP净利润为122.9亿美元，同比上升768.8%，净利润率为55.6% [1][4] - GAAP摊薄每股收益为4.93美元，高于彭博一致预期的4.59美元 [1][4] 数据中心业务 - 数据中心业务收入145.1亿美元，同比增长409%，主要来源于生成式AI的训练及推理需求 [1][10] - 网络产品销售收入翻倍，目前季度年化收入超过130亿美元 [1][10] 游戏业务 - 游戏业务收入28.7亿美元，同比增长56%，全球PC出货量基本走出下跌周期 [14] 专业可视化、汽车与OEM业务 - 专业可视化业务收入5.3亿美元，同比增长105%，由RTX Ada架构GPU的销售增长推动 [17] - 汽车业务收入2.8亿美元，同比下滑4%，但未来6年的汽车芯片订单从110亿美元上升至140亿美元 [18] 财务预测 - 预计2025-2027财年公司收入CAGR为31.1%，GAAP EPS的CAGR为36.6% [1] - 采用DCF法对公司进行估值，目标价为850美元 [1]