证券研究报告 | 2024年08月06日 晨会纪要 数据日期:2024-08-05 上证综指 深证成指沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 科创 50 收盘指数（点） 2860.69 8395.05 3343.32 8972.20 2041.64 704.29 涨跌幅度（%） -1.53 -1.85 -1.21 -2.21 -2.67 -2.94 成交金额（亿元） 3568.63 4336.19 2236.31 1437.33 1919.97 500.43 【常规内容】 宏观与策略 宏观周报:货币政策与流动性观察-跨月后资金面逐步企稳 固定收益专题研究:超长债专题系列:"数论"50 年国债 策略专题:策略周思考-关注瞪羚企业投资机会 行业与公司 通信行业 2024 年 8 月投资策略：坚守算力板块，关注卫星互联网板块 医药行业专题:医疗设备更新政策跟踪专题：设备更新政策持续推进，关 注医疗设备投资机会 医药行业月报:关注中报后板块机会，重点推荐创新药械产业链——医药 生物行业 2024 年 7 月投资策略 医药生物周报（24 年第 28 周）：关注行业底部机会，重点推荐创新药 及产业链和医疗设备 传媒互 ...

3398 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2024 年 08 月 06 日 星期二 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周一 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 1.54%，深成指收 跌 1.85%，创业板指收跌 1.89%。沪深两市成交额 7902.02 亿元，北 向资金净流入 2.88 亿元。申万行业方面，食品饮料、社会服务、非 银金融领涨，电子、通信、计算机领跌；概念板块方面，冰雪产业、 旅游概念、手机游戏领涨，同花顺果指数、铜缆高速连接、EDR 概念 领跌。港股方面，恒生指数收跌 1.46%，恒生科技指数收跌 1.36%； 海外方面，美国三大指数集体收跌，道指收跌 2.6%，标普 500 收跌 3%，纳指收跌 3.43%。 【重要新闻】 【全球股市遭遇"黑色星期一"】美国非农数据爆冷叠加日元走强和中 东局势进一步紧张等因素，全球股市遭遇"黑色星期一"。亚太股市集 体暴跌，日经 225 指数收跌 12.4%，单日跌超 4450 点，创历史最大 单日下跌。韩国综指跌 8.77%，创 2008 年以来最大跌幅，盘中时隔 逾 ...

证券研究报告 晨会纪要 晨会纪要 2024 年 08 月 06 日 市场数据 | --- | --- | --- | |----------|---------|-------| | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 2860.70 | -1.54 | | 深证成指 | 8395.05 | -1.85 | | 创业板指 | 1607.29 | -1.89 | | 科创 50 | 704.30 | -2.94 | | 北证 50 | 682.25 | -3.03 | | 沪深 300 | 3343.32 | -1.21 | A 股市场概览 类别 总市值 (亿元） 流通市 值(亿 元） 市盈率 PE 市净率 PB 袁闯 分析师 执业证书编号:S0530520010002 yuanchuang@hnchasing.com 黄静 分析师 执业证书编号:S0530524020001 huangjing48@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|--------|-------|-------| | 上证指 ...

报告的核心观点 1. 7月公布的各项数据显示经济景气度有所转弱，政策层面稳增长的优先级有所提升。[12][13][14] 2. 7月A股继续缩量调整，债券走牛，主要在定价经济基本面的弱势与政策力度加码的预期。[14][15] 3. 7月份，海外资产交易的主要逻辑是两条，一是特朗普交易，二是降息交易；此外，美股二季度财报表现对美股形成扰动。[15] 4. 展望8月，A股结构性机会在增加，关注政策受益的新质生产力、高端制造业板块、央国企改革三大主线。[16] 5. 8月境外资产需关注海外经济衰退预期的演绎。[17] 报告目录分析 宏观策略债券基金 1. 海外经济政策方面，全球地缘政治冲突加剧，美国经济数据不佳、中东局势升级等共同催化避险情绪升温。[33][34] 2. 全球大类资产方面，股市连续下跌，债市收益率大幅下行，商品价格有所波动。[34] 行业公司 1. 金融行业方面，银行业理财市场规模持续扩大，人身险产品预定利率分批下调，股份行调降存款利率。[41][42][43] 2. 食品饮料行业方面，政策端促进消费，有利于餐饮供应链企业。[49][50][51][52] 3. 社会服务行业方面，政策支持文娱酒旅、养老育幼、家政等消费领域。[59][60][61] 4. 电力设备及新能源行业方面，英国政府加大海风支持力度，国内新型储能调用情况有所改善。[64][65][66][67] 5. 电子行业方面，苹果Q3营收创单季新高，全球硅晶圆出货量增长。[73][74][75] 前瞻性产业研究 1. 《方案》提出分步构建碳排放双控制度体系，从行业、企业和产品三个方面推动"能耗双控"向"碳排放双控"转型。[78][79][80][81]

报告的核心观点 - 本周A股市场和转债市场均小幅上涨。微盘股修复幅度较大,带动转债高分位YTM下行。转债成交额下降。[8][9] - 微盘股超跌反弹,转债高分位YTM下移幅度大于50%分位YTM。转债的绝对价格中位数较上周收盘上行0.69元。[9] 行业总结 行业表现 - 本周申万行业指数23涨、8跌。上涨前三的行业分别为综合行业、社会服务和建筑装饰,涨幅分别为6.16%、5.49%和3.27%。下跌幅度前三的行业分别为电力设备、公用事业和煤炭,跌幅分别为2.04%、1.75%和1.63%。[8] - A股市场成交额总计36,214.78亿元,较上周增加4,527.19亿元。本周可转债成交额总计2,671.89亿元,较上周成交额减少901.20亿元。[9] 行业风险 - 宏观经济恢复不及预期,市场系统风险仍存。[9]

报告的核心观点 - 2 季度被动基金与北向资金流入规模较大,是助推银行股上涨的主要动力 [1][3] - 各类资金的边际流入、机构资金流出很少,推动银行股涨幅第一 [1][3] - 保险和理财资金是银行股价最重要的稳定基石,2 季度持仓稳定 [1][3] - 主动基金 2 季度对银行股未明显加仓或减仓,原因是看好其防御性 [1][3] 根据目录分别进行总结 被动基金 1) 被动基金持有银行股的市值达到了 2019 年以来的最高值,持有银行股总市值占整个上市银行流通 股市值的比重为 1.34% [3] 2) 2 季度被动基金整体继续增持银行股,增持规模为 115 亿元 [3] 3) 未来以 ETF 基金为代表的被动指数基金仍是银行股上涨的主要驱动力 [3] 主动基金 1) 二季度主动基金持有银行股比例上升,幅度不大,占比环比提升 0.31 个百分点 [3] 2) 主动基金持仓总量与一季度持平,主要是规模的收缩抵消了其影响 [3] 3) 主动基金对于银行板块的影响预计主要取决于其规模恢复情况及对经济的预期 [3] 保险与理财资金 1) 近年来保险资金和银行理财的资金规模整体提升,保费收入保持较快增长 [3] 2) 保险公司股票投资占其全部金融投资比重不高,有提升的空间 [3] 3) 高股息的银行股比较适合作为险资投资标的,未来仍是银行股的投资主力 [3] 北向资金 1) 2 季度北向资金整体继续增持银行股,增持规模为 84 亿,环比下降 166 亿 [3] 2) 北向资金较灵活,7 月份北向资金流出银行板块,银行股板块表现与北向资金流向的相关性较高 [3] 固收+基金 1) 固收+基金持有银行股的市值和占银行流通股总市值的比重目前处于低位 [3] 2) 2 季度固收+基金整体对银行股的减持力度缩小,对相对偏好农商行 [3]

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2024 年 08 月 06 日 上证指数 深证成指 -29% -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 2023.08 2023.12 2024.04 2024.08 资料来源：聚源，中原证券研究所 国内市场表现 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|-----------| | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 2,860.70 | -1.54 | | 深证成指 | 8,395.05 | -1.85 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 3,343.32 | -1.21 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 10 ...

2024 年 08 月 06 日 晨会纪要 开源晨会 0806 ——晨会纪要 沪深300及创业板指数近1年走势 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 观点精粹 沪深300 创业板指 -40% -32% -24% -16% -8% 0% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 昨日涨跌幅前五行业 | --- | --- | |----------|-----------| | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | 食品饮料 | 1.004 | | 社会服务 | 0.668 | | 非银金融 | -0.270 | | 农林牧渔 | -0.415 | | 传媒 | -0.455 | 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | --- | --- | |----------|-----------| | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | 电子 | -5.042 | | 通信 | -4.365 | | 计算机 | -3.469 | | 国防军工 | -3.294 | | 汽车 | -2.761 | 数据来源：聚源 总量视角 【策略】解读日股大跌 ...

[Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategyDetials] 宏观点评 20240803：7 月非农：衰退交易前置还是"尘埃落定"？[4] [Table_FixedGainDetials] 固收深度报告 20240805：哪些区域城投平台或更受益于城投收储？[5][8] 固收深度报告 20240805：一文读懂城投收储政策进程及模式[8] 固收周报 20240804：如何看待 8 月的流动性环境？[9] [Table_FixedGainDetials] 固收点评 20240804：二级资本债周度数据跟踪（20240729-20240802）[58] 固收点评 20240803：绿色债券周度数据跟踪（20240729-20240802）[60] [Table_IndustryDetials] 环保行业跟踪周报：持续完善碳排放体系，市场化改革下寻找固废及燃气板块 alpha[61] 电子行业点评报告：苹果业绩超预期，看好 AI 终端生态拉动产业链成长[63] 医药板块估值底呈现，其有望企稳走强[65] 公用事业行业跟踪周报：来水偏丰挤压火电发电量，预计今夏无大范围电荒[66] 建筑材料行业跟踪周报：关注内需和新兴国家需求[70] 建筑装饰行业跟踪周报：财政发力预期增强，下半年专项债发行有望加快[74] 电池行业点评报告：海外电池厂盈利承压，宁德时代全球优势扩大[78] 汽车行业点评报告：新势力跟踪之 7 月销量点评:15 车企新能源车企合计交付同比+37%，行业交付符合预期[79] 电力设备行业跟踪周报：逆变器 Q3 持续向好，新兴市场光储需求超预期[81] 商贸零售行业跟踪周报：本周新东方&好未来披露最新季度业绩，教培行业终端需求强劲[85] 化工周报：涤纶长丝偏稳运行，乙烷裂解制乙烯盈利扩大[87] 医药生物行业跟踪周报：国务院鼓励医保参保长效机制，利于医保收入稳增长[90] 机械设备行业跟踪周报：看好注塑机行业出海&龙头强者恒强；推荐工程机械电动化产业大趋势[91] 有色金属行业跟踪周报：美国 7 月失业率触发"萨姆规则"，工业金属价格在衰退交易被证伪之前将持续承压[95] 原油周报：市场担心美国经济衰退，国际油价承压[96] 计算机行业跟踪周报：低空经济后续可以期待什么？[97] 主力市场持续发力，新兴市场多点开花——储能 2024 年年中策略[99] 钢铁行业跟踪周报：受新旧国标影响螺纹钢产销下行，钢价依然承压[101] 煤炭开采行业跟踪周报：持续高温天气快速拉动需求，警惕进口增量降低煤价上涨动能[103] 保险Ⅱ行业点评报告：预定利率如期下调，鼓励发展长期分红险，动态定价机制提升资产负债管理水平[103] [Table_Recommend] 三峰环境（601827）：垃圾焚烧技术 Alpha：运营领先&出海加速，现金流成长双赢[108] 爱奇艺（IQ）：2024Q2 业绩前瞻：上半年长视频供给竞争较为激烈，看好公司暑期档及下半年剧集储备[109] 东芯股份（688110）：SLC NAND 国产先锋，拐点已至[110] 容百科技（688005）：2024 年半年报点评：Q2 盈利大幅改善，海外客户占比持续提升[112] 新东方-S（09901.HK）：FY24Q4 季报点评：教育业务增长强劲，与辉同行出表影响有限[115] 宇通客车（600066）：受交付节奏影响 7 月销量增速回落，以旧换新政策加码看好 24H2 销量向上[115] 比亚迪（002594）：销量点评：7 月销量持平微增，插电占比持续提升[116] 和黄医药（00013.HK）： 2024 年半年报点评：和黄医药业绩符合预期，海外逻辑逐步兑现[119] 长城汽车（601633）：7 月海外销量创新高，全球化+智能化双轨并进[120] 吉利汽车（00175.HK）：7 月多品牌同比向上，新车拓宽+体验升级双向发力[123]

图表1：8 月 2 日主要市场指数行情回顾 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------|---------------|---------|---------|----------|----------|-----------| | 2024/8/2 | 上证指数 | 深证成指 北证 | 50 | 科创 50 | | | | | 收盘点数 | 2,905.34 | 8,553.55 | 703.58 | 725.66 | 1,638.30 | 9,175.87 | 16,945.51 | | 当日涨跌幅 | -0.92% | -1.38% | -1.75% | -1.79% | -1.66% | -1.21% | -2.08% | | 年初至今涨跌幅 | -2.34% | -10.20% | -35.01% | -14.83% | -13.38% | -13.69% | -0.60% | 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 受益新一轮创新周期及以旧换新政策支持的汽车板块；受益顺周期景气复苏 ...