透视智驾之眼：三重拐点验证 ADAS 激光雷达放量盈利在即 核心观点 - 激光雷达是一种利用激光进行距离测量和速度检测的遥感设备,可用于捕捉和分析高精度的三维空间数据 [8] - 激光雷达是一门下游车厂愿意配、能够配且通过规模效应能够让激光雷达厂商赚到钱的生意 [8] - 性能+规模+渗透率三重拐点验证下 ADAS 激光雷达放量盈利在即,推荐关注全球激光雷达龙头速腾聚创 [8] 风险提示 - 自动驾驶技术路线改变的风险 [8] - 乘用车销量与高级别自动驾驶渗透率不及预期的风险 [8] - 激光雷达降本速度不及预期的风险 [8] 从火电项目核准与开工数据看重点省份未来 3 年电力供需 核心观点 - 22、23 年煤电核准高峰期已过,24 年核准节奏大幅放缓 [9] - 根据目前项目开工进度,预计 24~26 年全国将分别投产 45、89、46GW 的煤电 [9] - 未来 3 年安徽、浙江、上海、四川电力供需仍可能偏紧,建议关注资产集中布局于电力供需偏紧省区的地方性电力企业,如皖能电力、浙能电力、国投电力等 [9] 风险提示 - 电力市场化不及预期 [9] - 用电需求不及预期 [9] - 煤价大幅上行风险 [9] - 容量政策执行力度/容量市场建设进度不及预期等 [9] 历次赎回潮中,城投债表现如何? 核心观点 - 经过此轮调整,短久期和中低评级城投债重具配置价值,而长久期城投债仍难言性价比 [10] - 期限利差方面,AAA 级、AA 级和 AA(2)级的 3 年与 1 年期限利差分位数回升至 7%左右的水平,而 5 年与 1 年期限利差仍处于历史较低水平,由此来看拉久期性价比一般 [10] - 等级利差方面,1 年期的 AA+、AA 和 AA(2)等级利差分位数回升明显,而 AA-等级利差绝对值虽高,但继续压缩空间略低,因此不建议进一步下沉 [10] - 建议短期投资策略上保持防守,关注短久期和中等评级的高票息资产,当前估值高于 2.4%的存量城投债主要分布于江苏、山东、浙江与湖北等区域 [10] 风险提示 - 负反馈风险 [10] - 基本面回升风险 [10] 基金量化观察:节前宽基 ETF 流入额超千亿,主动权益基金业绩大幅回暖 核心观点 - 上周各类行业主题基金均有较好的表现,其中 TMT 主题基金业绩最佳,收益率中位数为 26.12% [11] - 2024 年以来,金融地产与周期行业主题基金业绩领先,收益率中位数分别为 26.91%、19.99% [11] - 在沪深 300 增强指数型基金中,华夏沪深 300 指数增强 A(001015.OF)上周表现最佳,相对基准的超额收益率为 1.34% [11] - 在中证 500 增强指数型基金中,中欧中证 500 指数增强 A(015453.OF)上周表现出色,相对业绩基准的超额收益率为 1.17% [11] - 在中证 1000 增强指数型基金中,大成中证 1000 指数增强 A(018661.OF)上周取得了 2.14%的超额收益率 [11] - 在国证 2000 增强指数型基金中,鑫元国证 2000 指数增强 A(018579.OF)表现最优,取得了 1.06%的超额收益率 [11] 风险提示 - 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险 [11]