摇摆州分析 - 摇摆州是在选举中可能"摇摆"至民主党或共和党候选人的州[18] - 摇摆州的特点是选票差距小,且不同政党会随着时间的推移轮流获胜[18] - 2024年公认的摇摆州包括宾夕法尼亚州、密歇根州、威斯康星州、北卡罗来纳州、内华达州、亚利桑那州和佐治亚州[18] - 赢家通吃的制度使得摇摆州成为各方焦点,即使以微弱优势赢得某个州的候选人也会获得该州的全部选举人票[18] 铁锈带三州分析 - 宾夕法尼亚州是核心争夺摇摆州,其人口结构正在发生变化,少数族裔和老龄化趋势使得民主党获得更大选民基础[28,29] - 密歇根州是传统的蓝墙州,但近年来呈现高度竞争状态,白人工人阶级选民是关键群体[31,32,33] - 威斯康星州是总统选举中的紧要胶着摇摆州,白人工人阶层与独立选民是两位候选人争取的关键支持群体[43,44] 阳光带四州分析 - 北卡罗来纳州是阳光带最坚定的红州,但近年来人口结构变化使得选民政治倾向更加分散[49,50,51,54] - 佐治亚州从传统的共和党州逐步转向摇摆州,主要原因是亚特兰大及其城郊地区的快速人口增长[58,59,60,61] - 亚利桑那州人口结构的多元化和快速增长使其从传统红州转向摇摆州[64,65] - 内华达州人口结构的变化使其从传统红州转向摇摆州,经济高度依赖服务业也影响了选民的政治倾向[72,73,74,76]

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2024 年 11 月 06 日 如何理解经济数据的改善快于预期:月度 宏观经济回顾与展望 研究结论 ● 除了对政策的期待,近期宏观数据的改善也超出市场预期。新一轮稳增长政策以９月 末一系列事件为标志，为何９月经济数据就呈现改善？如何进一步观察改善动力背后 的细节?我们不妨从各地经济的表现及其原因来观察。 ● 最新固定资产投资的边际变化来看,边疆地区(青海、新疆 )、东北(辽宁、吉林、 黑龙江 ) 都有更好表现，基于各地数据及报道，可以发现区域投资数据向好基于政府 端推动/大基建/能源： ● 青海排序第一，原因可能在于交运、能源供应等行业: （ ）青海民间投资表现并不 出色，1-9 月-20.3%，前值-18.2%（ 这可能与其地产降幅较深有关，1-9 月青海 房地产开发投资额累计同比-31%，前值-34% ），可见政府投资发挥了重要作用; ( 2 ) 第三产业投资累计同比大幅收窄 9 个百分点，但并未公布细分项，我们的猜想 可能来自交运；（２）前三季度，青海采矿业投资增长 14.3%，电力热力燃气及水生 产和供应业投资增长 13.7%，制造业投资下降 1.4%，而上半年 ...

税收政策 - 哈里斯主张增加大公司税收、对高收入者加税，同时给予低收入人群税收减免，以缩小贫富差距并增加政府财政收入[14][15] - 特朗普主张减税政策，包括降低公司税率、永久延长《减税与就业法案》中的税率和折旧规定等，以刺激企业盈利增长和投资者信心提升[16][17] - 哈里斯的税收政策有利于缓解美国财政压力和债务压力，有利于控制物价水平[30] - 特朗普的减税政策可能导致政府税收收入减少，增加财政风险和债务压力[18] 贸易政策 - 哈里斯倾向于实施有针对性的关税政策，加强对与中国国家安全相关的关键行业的投资限制[19] - 特朗普倾向于使用关税作为谈判工具，对进口商品加征高额关税，以保护国内产业[19][20] - 特朗普的关税政策可能提高进口商品成本，导致通胀压力上升，并引发贸易伙伴的报复性措施[20] 能源/可再生能源政策 - 哈里斯积极推动可再生能源的发展，减少对化石燃料的依赖，以应对气候变化[21] - 特朗普支持传统能源产业，撤销多项环境保护法规，反对可再生能源的发展[22] - 哈里斯的政策有利于美国向清洁能源经济过渡[21] - 特朗普的政策可能阻碍全球能源转型[29] 移民政策 - 哈里斯试图从根本上解决移民潮的动因，通过促进经济发展和改善中美洲国家的社会条件来减少非法移民[24][25] - 特朗普主张建设边境墙，加强边境管控，并限制合法工作签证和学生签证的发放[25] - 特朗普的移民政策可能加剧劳动力短缺，对经济复苏和通胀控制构成不利影响[25] 国防与对外政策 - 哈里斯倡导加强国防开支，维持对乌克兰的经济与军事支持，并完全支持北约[26][27] - 特朗普奉行孤立主义外交政策，希望美国摆脱世界其他地区的冲突，减少或取消对乌克兰的支持[26][27] - 哈里斯的政策有利于维护美国的全球领导地位和地区稳定[27] - 特朗普的政策可能削弱美国在国际事务中的影响力[26][27]

一级市场 - 10月一级市场股票市场募集资金总额121亿元，环比上升72.4%[1][2] - IPO募资规模为50亿元，环比下降11.6%[1] - 增发募集资金规模为71亿元，环比大幅度上涨413.6%[1][2] 产业资本 - 重要股东二级市场净减持130亿元，相比上月净减持增加109.7亿元[3][4] - 10月上市公司回购股票金额724.9亿元，创历史新高[5] 二级市场 - 10月两市日均成交额为20145亿元，相较上月上涨152.8%[6][7] - 10月偏股型基金新发规模为172亿元，环比下降58亿元[8] - 10月基金股票仓位为67.37%，相比9月底有所下降[9] - 10月两融余额为17089亿元，大幅上涨[10] 风险提示 - 地缘政治风险超预期 - 宏观经济不及预期 - 海外市场大幅波动[12]

供给侧改革背景 - 前两轮供给侧改革分别始于1998年与2016年产能利用率低迷物价压力大时[1][9] 涉及行业情况 - 1998年改革核心为纺织煤炭纺织业1991 - 1997年平均利润率-0.3%煤炭业1998年利润率转负[1] - 2016年改革核心为钢铁煤炭钢铁2015年利润率0.9%煤炭2015年利润率1.7%[1] 主要抓手 - 定目标并分解到各省各年如2016年煤炭钢铁去产能有明确年度和各省目标[21][22][24] - 盯进度确保目标完成1998年纺织业2000年提前完成目标2016年建立联席会议制度督促进度[27][28] - 严执法确保产能压降1998年严控纺织煤炭产能2016年开展多项执法行动[31][32][33][35] - 稳就业财政为主多措并举1998年纺织业1万锭产能补贴300万2016年中央财政安排1000亿专项奖补资金[36][37] 实施效果 - 1998年开始改革初始盈利回升慢如纺织业2000年利润率才明显提高[38] - 2016年开始改革见效快2017年盈利能力基本回升至此前10年平均水平[42]

化债轮次 - 2015年以来共进行4轮化债[1] - 第一轮2015 - 2018年规模12.2万亿[2] - 第二轮2019 - 2021年9月规模相对小[2] 化债方式 - 方式包括置换债特殊再融资债等[2] - 不同轮次化债任务各有侧重[2] 化债影响 - 四轮化债本质为地方政府资产负债表修复[4] - 前两轮化债后地方债务扩张加快[4] - 后两轮化债后地方债务扩张放缓[4] - 化债对债券市场有直接影响[5] - 化债对权益市场短期偏利好[5]

达期货 【超级宏观周,盘面波动谨慎】 硅铁 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------|----------------------| | | | | | | 【基本面分析】 | 作者:李娟 | | | 1、成本端:青海、宁夏硅石到厂价 180-230元/吨,神府兰炭小料 890-940 元/吨,河北 | 铁合金高级分析师 | | | 石家庄 70#氧化铁皮 1030-1070元/吨,成本端波动率收窄,关注 10月结算电价。 | | | | 2、硅铁现货:72 硅铁自然块报 6050-6150元/吨,75 报 6650-6800元/吨现金含税出厂。 | 从业资格号:F0291072 | | | 衡阳钢管 75B 硅铁采购价 6700元/吨承兑,量 200吨:涟源钢铁 75B 硅铁采购价 6700 元/吨 | 交易咨询号: Z0012479 | | | 承兑含税到厂。铁合金在线统计上周 120 家硅铁厂日均产量 16785 吨,环 ...

市场异动分析 - 11月5日市场大涨，上证指数收涨2.32%，创业板指收涨4.75%，全A成交额创近期新高[1] - "反特朗普交易"、人大常委会政策期待以及歼35A将亮相航展等因素强力提振市场风险偏好[1] - 美国大选结果胶着,难分高低,选情存在超预期变故,可能加剧市场波动[1] 行业表现 - 成长科技和金融方向领涨,国防军工(6.33%)、计算机(5.60%)、非银金融(4.97%)、房地产(4.18%)、电子(4.14%)涨幅居前[1] - 成长科技方向已出现交易过热迹象,后续可能面临调整压力,但中期仍是最主要机会演绎主线[2] - 景气消费品如汽车、家电、医药、农牧有望成为短期接力方向[2] 风险提示 - 政策落地速度和力度不及预期[2] - 经济基本面修复速度和力度不及预期[2] - 美国经济超预期衰退[2]

美国大选相关 - 2024年美国大选白热化特朗普胜率略占上风但哈里斯上台可能性不容忽视[2] - 特朗普与哈里斯在诸多政策主张上存在分歧如经济外交社会等方面[2][7][8] 政策对中国影响 - 美国关税政策对中国资产有影响但影响程度受多种因素制约[11] - 2023年美国占中国出口份额为14.8%比2017年的19.0%下降了4.2%[13] - 假设特朗普对中国输美商品全面征60%关税汇率冲击约为6.0%[13] 其他 - 大选后的人事任命对分析美国政策走向和对中国资本市场影响很重要[14] - 美国政治局势不确定政策落地与竞选承诺可能存在偏差[15]

地方政府债务限额增加分析 - 确认增加的用于化债的限额是地方债限额而不是国债限额[1][2] - 化债限额的规模已经初步确定，不会受到美国大选结果的影响[3][4] - 预计11月8日公布具体的化债限额规模[5] - 预计人大将授权国务院提前下达部分国债限额[6] - 调增赤字、增加特别国债限额也具备一定可能性[7][8] 风险提示 - 财政超预期扩张[16] - 货币政策超预期收紧[16] - 地产放松超预期[16] [1]: 4 [2]: 9 [3]: 12 [4]: 13 [5]: 15 [6]: 16 [7]: 16 [8]: 16