【电子】普冉股份—基本盘修复回升，"存储+"战略行稳致远 - 景气复苏+品类扩充驱动公司 24H1 业绩全面向好[2][3] - 存储系列芯片出货量同比上升明显，竞争力日趋凸显[3] - "存储+"系列稳步拓展，与主业协同效应逐步显现[4] 【建筑材料】垒知集团—外加剂产能提升，检测业务盈利能力增强 - 2024H1 公司归母净利降幅较大[5][6] - 盈利能力同比下滑，收入摊薄作用减弱[6] - 2024H1 健研检测集团盈利能力明显提升[6] - 外加剂产能提升，检测业务资质齐全[6] 【医药生物】三友医疗—Q2 经营拐点已至，看好长期发展空间 - Q2 收入端超预期[8] - 经营拐点已现，后续有望逐季改善[8] - 研发成果逐步落地，积极推动公司国际化进程[9]

核心观点 市场回顾 [2] - 周四 A 股三大指数涨跌不一，沪指收跌 0.5%，深成指收涨 0.94%，创业板指收涨 0.65% - 沪深两市成交额 0.61 万亿元 - 申万行业方面，美容护理、电力设备、食品饮料领涨，银行、建筑装饰、石油石化领跌 - 概念板块方面，柔性屏、AI 手机、富士康概念领涨，房屋检测、同花顺中特估 100、免税店概念领跌 - 港股方面，恒生指数收涨 0.53%，恒生科技指数收涨 0.46% - 美国三大指数涨跌不一，道指收涨 0.59%，标普 500 平收，纳指收跌 0.23% 重要新闻 [3] - 中国人民银行召开专家学者及金融企业负责人座谈会，将继续实施支持性货币政策 - 国务院新闻办公室发布《中国的能源转型》白皮书，到2035年中国将基本实现社会主义现代化，能源绿色生产和消费方式广泛形成 研报精选 宋城演艺（300144）[8][9] - 2024H1业绩符合预期，营收同比增长59%，归母净利润同比增长81.75% - 老项目持续火热，新项目广东千古情和三峡千古情开业表现出色 - 毛利率和净利率均有大幅提升，经营管理能力持续提高 - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.86/15.70/17.96亿元，维持"增持"评级 五粮液（000858）[10][11] - 2024H1业绩增长稳健，实现营收506.48亿元、归母净利润190.57亿元 - 聚焦中高价位产品，渠道结构持续改善 - 毛利率和净利率均有所提升，销售费用投入有所增加 - 预计2024-2026年归母净利润分别为335.93/372.73/412.27亿元，维持"增持"评级 派林生物（000403）[12][13][14] - 2024H1浆量大幅提升，采浆量约700吨，同比快速增长 - 产品数量和浆站数量行业前列，深化经营改革提升效率 - 毛利率、净利率均有大幅提升 - 预计2024-2026年归母净利润分别为781.61/934.44/1065.65百万元，维持"买入"评级 天坛生物（600161）[15][16][17][18][19] - 2024H1采浆量和血制品产能行业领先，浆站数量达102家 - 血制品收入规模和种类均居行业前列，具备规模优势 - 新产品研发持续推进，三项费用率下降带动盈利能力大幅提升 - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.58/16.40/19.92亿元，维持"买入"评级

晨会纪要 市场走势 数据日期:2024-08-29 上证综指 深证成指沪深 300 指数 中小板综指 创业板综指 科创 50 收盘指数（点） 2823.10 8154.43 3277.68 8791.60 1987.54 679.59 涨跌幅度（%） -0.50 0.93 -0.26 1.33 1.29 1.24 成交金额（亿元） 2576.44 3496.03 1743.40 1141.90 1653.97 327.99 晨会主题 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------|--------------|-------|-------------|---------------------| | | | | | | | | | | 主要市场指数 | | 收盘指数 | 08 月 30 日 涨跌幅% | | | 固定收益周报:政府债务周度观察-新增专项债发行放量 | 道琼斯 | | 33597.92 | 0 | | | ...

报告的核心观点 1. 公司业绩表现亮眼，盈利能力显著提升 - 2024H1 营收和归母净利润实现高增长，毛利率和净利率均有大幅提升 [4][5] - 公司核心业务游戏游艺设备和动漫IP衍生品增长强劲，游乐场运营盈利能力改善 [4][5] - 公司实施股权激励计划,彰显长期发展信心 [5] 2. 公司业绩表现靓丽,积极拓展海外客户 - 2024H1营收和盈利能力大幅提升,主要得益于海外客户需求回暖 [6][7] - 公司宠物垫、宠物尿裤等主要产品在国内外市场地位稳固,市占率较高 [7] - 公司持续加强内部管控,降低运营成本,整体盈利能力显著提升 [7] 3. 大宗商品价格有望触底,行业景气度有望改善 - 有色金属价格已大幅回落,下游加工费有所回升,价格底部渐明 [8] - 黑色商品价格中枢受铁矿成本影响,非主流矿成本需关注 [8] - 能化链条和非金属建材价格下行空间有限 [8] 4. 公司业绩保持较快增长,海外和海上风电有望提供双轮驱动 - 2024H1公司光储行业和变压器产品营收保持较快增长 [29][30] - 公司加速海外市场布局,产品已覆盖40多个国家和地区,出口业务有望持续受益 [29][30] - 海上风电装机容量快速增长,公司在海上领域具有先发优势 [30] 5. 公司业绩恢复,新能源和无人驾驶取得较大突破 - 2024Q2公司业绩明显回暖,单季度利润创历史新高 [19][20] - 公司新能源车型和无人驾驶产品销量大幅增长,为公司带来新的增长动力 [20][21] - 公司露天煤矿市场渗透率提升及海外市场开拓有望助力业绩增长 [20][21] 6. 公司盈利能力提升,水利水电和矿山等增量市场取得突破 - 2024H1公司水利水电和矿山市场业务实现较大增长,抵消了铁路市场收入下滑 [15][16] - 公司毛利率和净利率均有所提升,资产结构保持稳健 [15][16] - 未来铁路基建、水利水电和矿山市场有望为公司带来增量 [16] 7. 公司存储芯片和"MCU+模拟"产品快速放量,盈利能力显著回暖 - 2024H1公司存储芯片和"MCU+模拟"系列产品营收大幅增长,毛利率大幅提升 [35][36][37] - 公司在NOR Flash、EEPROM和车规产品等领域持续推进技术创新和市场拓展 [36][37] - 公司产品在消费电子、工业控制等领域快速放量,带动整体业绩大幅改善 [37][38] 根据目录分别进行总结 公司和行业研究 1. 华立科技/文娱用品 - 2024H1业绩高增长,盈利能力显著提升 [4][5] - 游戏游艺设备和动漫IP衍生品业务增长强劲 [4][5] - 游乐场运营盈利能力改善 [5] - 实施股权激励计划,彰显长期发展信心 [5] 2. 依依股份/个护用品 - 2024H1营收和盈利能力大幅提升,主要得益于海外客户需求回暖 [6][7] - 公司宠物垫、宠物尿裤等主要产品在国内外市场地位稳固,市占率较高 [7] - 公司持续加强内部管控,降低运营成本,整体盈利能力显著提升 [7] 3. 大宗商品中期策略 - 有色金属价格已大幅回落,下游加工费有所回升,价格底部渐明 [8] - 黑色商品价格中枢受铁矿成本影响,非主流矿成本需关注 [8] - 能化链条和非金属建材价格下行空间有限 [8] 4. 伊力特/白酒Ⅱ - 大众价格带白酒展现较强韧性,疆外市场稳步开拓 [9][10] - 2024Q2毛利率同比提升,叠加税率优化,净利率稳步回升 [10] - 公司深化各方面改革,改革成效将持续验证 [10][11] 5. 乖宝宠物/饲料 - 2024H1业绩表现亮眼,盈利能力改善 [11][12] - 国内自主品牌持续发力,优势凸显 [12] - 公司作为行业龙头,未来有望持续受益 [12] 6. 精测电子/通用设备 - 2024Q2业绩明显回暖,单季度利润创历史新高 [13][14] - 毛利率同比有所下降,主要受市场竞争加剧和产品结构变化影响 [13] - 半导体和新能源业务保持较快增长 [13] 7. 五新隧装/工程机械 - 2024H1水利水电和矿山市场业务实现较大增长,抵消了铁路市场收入下滑 [15][16] - 公司毛利率和净利率均有所提升,资产结构保持稳健 [15][16] - 未来铁路基建、水利水电和矿山市场有望为公司带来增量 [16] 8. 赛恩斯/环境治理 - 2024H1综合解决方案/产品销售/运营服务收入均实现较快增长 [17][18] - 毛利率结构持续改善,运营服务和产品销售毛利率较高 [17][18] - 公司完成对紫金药剂的并购,带来投资收益和商誉 [18] 9. 同

我们不是资讯的搬运工 而是有态度的发现者 万和财富早班车 2024年8月30日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------|--------|--------------|-------------------|--------| | 品种 | · 国内金融市场 · \n收盘 | 涨跌幅 | 品种 | 股指期货 · \n收盘 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 2823.11 | -0.5% | 上证当月连续 | 2314.6 | -0.63% | | 深证成指 | 8154.44 | 0.94% | 沪深当月连续 | 3275.2 | -0.17% | | 创业板指 | 1541.4 | 0.65% | 恒生期货指数 | 23121.63 | 0.36% | 宏观消息汇总 1.国家能源局：大力培育发展新质生产力，推动新能源、核电、 智能电网等领域技术水平跨越式提升。 2.国家数据局局长刘烈宏在国际大数据产业博览会"数算一体, 驱动未来"交流活动上表示加快构建高质量算力供给体系。 3.商务部回应"对大排量 ...

报告的核心观点 - 美国第二季度经济增速上修至3%,反映消费者支出数据的上修远抵消了其他类别的走弱[6][8] - 英国最高金融监管机构势将推迟下一波银行资本金改革,等待美国先做出实施决定[8] - 欧洲央行首席经济学家表示,2025年和2026年欧元区薪资增幅将显著放缓[8] 根据目录分别总结 大中华经济要闻 - 习近平会见美国国家安全顾问,敦促美国以积极理性的态度看待中国的发展[7] - 中国央行公开市场买卖国债落地4000亿元,或开启常态化操作[7] - 中国央行行长表示将研究储备增量政策举措,增强宏观政策协调配合[7] - 中国起草食用植物油散装运输卫生强制性要求[7] 企业要闻 - 华为季度营收连续第六个季度增长,挤占苹果在中国智能手机市场的份额[9] - 戴尔科技集团公布超过预期的营收,人工智能优化服务器销量增加[9] - 诺基亚的移动网络资产吸引了来自竞购者的初步兴趣,包括三星电子[9] - 英伟达正在商洽加入OpenAI的新一轮融资,估值有望超过1000亿美元[9]

2024 年 8 月 30 日 星期五 市场走势 资料来源：最闻 | --- | --- | --- | |----------|----------|----------| | 指数 | 收盘 | 涨跌幅 % | | 上证指数 | 2,823.11 | -0.50 | | 深证成指 | 8,154.44 | 0.94 | | 沪深 300 | 3,277.68 | -0.27 | | 中小板指 | 5,246.68 | 1.10 | | 创业板指 | 1,541.40 | 0.65 | | | | | 科创 50 679.59 1.25 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新材料】华恒生物（688639.SH）2024 年中报点评：短期业绩 承压，新品成长性可期 【山证纺服】申洲国际 2024H1 中报点评-核心客户份额稳中有升， 2024H1 销售毛利率快速修复 【公司评论】江波龙(301308.SZ)：江波龙 2024 年中报点评-公司业绩 大幅增长，第二增长曲线打开成 ...

晨会纪要 2024-08-30 | --- | --- | --- | |----------------------|--------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 2024 年 08 月 30 日 星期五 | | 【摘要】 | | | | 【今日要闻】 | | | | | 美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率6.35%(格隆汇) | | | | | 白云电器(603861.SH)发布上半年业绩,净利润7231.07万元,增长28.33%(智通财经) | | | | 司南导航(688592.SH)发上半年业绩,净利润230.17万元,同比减少69.38%(智通财经) | | | | 中远海能(600026.SH)发布上半年业绩,净利润下降7.11%至26.07亿元,运输量同比减少4.1%(智通财经) | | | | 网上商品交易量快速增 ...

宏观策略 - 7月经济数据显示结构分化,外需好于内需、生产强于消费,下半年内需增长压力上升,需要进一步发力稳增长政策[46][47] - 美国7月通胀重回"2字头",但住房通胀反弹,服务业通胀回落趋势存在隐忧,美联储9月降息基本已成定局,但具体降息幅度仍需关注就业状况[48][49] - 二季度货币政策报告提出增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,关注利率、汇率和地产三重风险防范,推进货币政策框架转型[46][49] 固收金工 - 海外政策回归周期,转债同样存在周期,建议控制仓位关注结构性机会[51] - 美国经济数据显示劳动力市场降温,美联储9月降息或势在必行,但这并不意味着降息周期的开始,更像是2019年的周期中调整[52] - 增量政策方面,财政政策有望加快推出,如发行超长期国债、加快专项债发行使用[52] 行业 - 汽车出口保持高增长,看好汽车全球化大趋势,优选客车、重卡和有亮点的乘用车及零部件企业[57] - 君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头,随着新项目业绩爬坡和全国化扩张,盈利能力有望持续修复[58] - 水星家纺作为国内家纺龙头,受终端消费疲软影响,但线下渠道保持增长,公司将加强费用管控[59] - 上汽集团自主品牌新能源和出口业务齐发力,合资公司积极转型,业绩有望保持增长[60] - 东方雨虹作为防水行业龙头,积极拓展非房地产项目和新业务板块,有望提升盈利能力[61][62] - 光大环境作为固废龙头,运营提效和设备出海加速,现金流持续增厚,有望迎来估值修复[63] - 中石科技作为高导热石墨产品龙头,受益于消费电子、数字基建等领域需求增长,以及AI技术发展[64] - 理想汽车作为新能源车企,L6车型放量提升销量中枢,但全年面向超充/高阶智驾的投入增加,业绩有所下调[65] - 华图山鼎作为公考培训龙头,公考培训发展势头良好,盈利能力有望持续提升[66] - 老凤祥作为黄金珠宝龙头,品牌力强,渠道积淀深,受金价上涨影响有所承压,但仍保持一定韧性[67] - 天目湖作为国内一站式旅游模式先行者,资源禀赋稀缺,随着旅游行业复苏,盈利能力有望加速恢复[68] - 三峰环境作为固废"运营+设备"一体化布局的企业,运营提效和设备出海加速,现金流持续增厚[69] - 昆仑能源作为城燃龙头,气量高速增长,背靠中石油资源有保障,龙头地位稳固[70] 君亭酒店（301073） - 作为中高端精选服务酒店龙头,实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖,直营模式为主,差异化运营打造稀缺品牌优势[58] - 随着新项目业绩爬坡和直营&委管全国化扩张,公司盈利能力有望持续修复[58] - 但RevPAR同比下滑,下调公司2024-2026年归母净利润预测,维持"增持"评级[58] - 风险提示:行业竞争加剧、需求下行造成直营店业绩承压、直营新项目爬坡期拖累业绩、扩店进度不及预期等[58] 水星家纺（603365） - 作为国内家纺龙头,受终端消费疲软影响,线上竞争加剧,但线下渠道保持增长,公司将加强费用管控[59] - 考虑终端消费偏弱,下调公司2024-2026年归母净利润预测,维持"买入"评级[59] - 风险提示:终端消费持续低迷,开店不及预期,竞争加剧[59] 上汽集团（600104） - 自主品牌新能源和出口业务齐发力,合资公司积极转型,业绩有望保持增长[60] - 上调2024年业绩预期,下调2025-2026年归母净利润预期,维持"买入"评级[60] - 风险提示:终端价格战超预期,出口相关贸易风险[60] 东方雨虹（002271） - 作为防水行业龙头,积极拓展非房地产项目和新业务板块,有望提升盈利能力[61][62] - 考虑市场需求疲弱、减值计提风险,下调公司2024-2026年归母净利润预测,维持"买入"评级[61][62] - 风险提示:下游房地产行业波动、原材料价格剧烈波动、行业竞争加剧、应收账款风险[61][62] 光大环境（00257.HK） - 作为固废龙头,运营提效和设备出海加速,现金流持续增厚,有望迎来估值修复[63] - 考虑建设收入下降,下调2024-2026年归母净利润预测,维持"买入"评级[63] - 风险提示:应收账期延长,资本开支超预期上行,资产减值风险等[63] 中石科技（300684） - 作为高导热石墨产品龙头,受益于消费电子、数字基建等领域需求增长,以及AI技术发展[64] - 维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.4/2.1/3.0亿元,维持"买入"评级[64] - 风险提示:宏观环境多变、客户与行业集中度较高、汇率波动、市场竞争加剧[64] 理想汽车-W（02015.HK） - L6车型放量提升销量中枢,但全年面向超充/高

报告的核心观点 从供需视角分析数字化出海机遇 - 全球数字化产品与服务需求持续增长,中国企业在 AI云基础设施建和及服务、金融科技、供应链管理、智能制造、电子商务等领域展现出强大的供给能力 [4] - 随着中国劳动力成本的上升,企业通过数字化出海,优化全球资源配置,降低生产及运营成本 [4] - 新一代大模型人工智能浪潮席卷,企业智能云服务市场也逐渐走向全球,如阿里云、腾讯云、百度等企业加快全球布局 [4] 工程机械行业出海机遇 - 全球工程机械市场区域表现分化,新兴市场如东南亚、印度、巴西等增长确定性更强 [8] - 中国工程机械企业出海乘势而上,海外市场份额有望进一步提升,从产品出海和单点试水,向产业出海和全球拓展转变 [8][9] - 一带一路沿线国家、拉丁美洲等区位优势明显,成为中国企业初期装配产能出海、近期市占率快速提升的重要市场 [8] 报告重点内容总结 计算机行业 - 中国企业在 AI云基础设施建和及服务、金融科技、供应链管理、智能制造、电子商务等领域展现出强大的供给能力,有望乘借AI浪潮拓展数字丝绸之路 [4][5] - 建议关注海康威视、网宿科技、道通科技、萤石网络、中控技术等公司 [5] 机械行业 - 全球工程机械市场区域表现分化,新兴市场如东南亚、印度、巴西等增长确定性更强 [8] - 中国工程机械企业出海乘势而上,海外市场份额有望进一步提升,从产品出海和单点试水,向产业出海和全球拓展转变 [8][9] - 推荐关注三一、中联、恒立液压,以及徐工、柳工、艾迪精密等公司 [9]