报告的核心观点 - 证券板块有望继续保持强势,原因包括业绩修复、经济基本面好转以及行业内并购整合事件的催化作用[1][2] - 教育板块有望受益于监管政策的支持,合规龙头公司有望持续提升市场份额[2][3] - 房地产板块有望受益于政策持续放松,但中长期人口周期需求导致行业逻辑生变,可关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司[3][4] - 半导体板块有望受益于产业政策支持以及全球电子制造业向中国转移,可关注国产替代或有细分增长的企业[4][5] 报告内容总结 证券板块 - 政策支持证券公司发展,如支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强[1][2] - 证券板块估值处于底部区域,有吸引力[2] - 证券板块业绩有望修复,一方面成交暴涨有助于券商业绩提升,另一方面中长期资金入市为券商资管、经纪业务、机构业务带来增长潜力[2] - 行业内并购整合事件可能成为催化剂[2] 教育板块 - 监管政策支持合规的校外培训机构发展,如要求取得相应的校外培训办学许可,鼓励各类校外场馆开展校外培训[2][3] - 国务院出台的《关于促进服务消费高质量发展的意见》将教育和培训消费列为重点[3] - 建议关注合规龙头公司,适度注意节奏,高抛低吸或是占优策略[3] 房地产板块 - 中央和地方政府密集出台稳地产政策,如限贷、限购、限价等调控措施持续放松[3][4] - 政策支持房地产市场止跌回稳,如降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例等[3][4] - 前几年"三条红线"的落地实施以及A股房企批量退市加速出清,行业"剩者为王"的现状将持续深化,优秀企业仍有配置价值[4] - 但中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变,房地产板块的大涨大概率是大的反弹行情,并非反转[4] 半导体板块 - 欧盟、美国、韩国、日本等多个国家发布振兴本土半导体业法案,彰显未来经济发展对半导体的迫切需求[4][5] - 国家集成电路产业投资基金三期成立,投资涵盖了半导体产业链各个环节,促进了产业升级[4][5] - 全球半导体市场有望进入新一轮增长周期,我国半导体产业自立是长期必然趋势,国产替代趋势不可逆[4][5] - 建议关注国产替代或有细分增长的企业,忌盲目追涨,高抛低吸或是占优策略[5]