A股大势研判 - 周三市场综述：周二沪深三大指数大涨且成交额超2.3万亿，10月财新中国制造业PMI显著改善，综合PMI回升显著，显示中国经济多领域协调恢复，但海外事件仍可能干扰市场，趋势性行情还需等待多方“靴子落地”周三早盘高开后有回调和回升，午后震荡，尾盘转跌，个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额25628亿元，各指数有涨有跌[1] - 周三盘面点评：游戏概念股大涨，文化传媒行业的游戏娱乐作为AI模型应用落地端受益，且真人互动影游和短剧热度高涨，2024年四季度游戏等产业发展前景较好，电影也可择低关注；航天航空等军工概念股大涨，中国空军将同时拥有两款隐形战斗机，军工板块中长期看好逻辑不变，2024年四季度仍可择机关注，有政策支持、业绩增强、地缘政治形势复杂等因素，可关注多个细分领域及新兴领域[2] - 后市大势研判：受美国大选影响，周三A股市场波动加大但仍强势，两市成交再破2万亿，沪指一度收复3400点未守住，三大指数绿盘报收，人民币汇率大跌显示美国大选短期扰动，特朗普胜选可能对国内市场有抑制作用，但中国资本市场趋势取决于自身经济增长与企业发展，特朗普外交思路被市场预期，短期情绪冲击导致下跌是低吸机会，外部压力会增强政策发力对冲必要性，重要会议政策值得期待，股市中长期向好趋势依旧，投资者不必过于担忧特朗普胜选影响[3][5][6]

回天新材/化学制品 - 光伏板块拖累业绩2024Q3公司实现营业收入10.15亿元同比+0.87%环比 -2.71%归母净利润0.26亿元同比 -63.67%环比 -54.20%扣非后归母净利润0.19亿元同比 -72.76%环比 -47.08%经营活动现金流净额为1.56亿元销售毛利率为16.72%同比下降3.81个pct环比下降2.00个pct销售净利率为2.68%同比下降4.48个pct环比下降2.85个pct [2] - 受多种因素影响2024年前三季度公司实现营业收入30.28亿元同比 -1.91%实现归母净利润1.63亿元同比 -44.86% [3] - 广州基地产能爬坡电子胶有望持续发力预计公司2024 - 2026年营业收入分别39.45、46.84、54.72亿元归母净利润分别1.87、2.59、3.48亿元对应的PE分别为28、20和15倍下调公司评级为"增持"评级 [4] 金石资源/化学制品 - 包头"选化一体"项目投产2024年前三季度实现营业收入18.30亿元同比+58.50%实现归母净利润2.50亿元同比+1.70%实现扣非后归母净利润2.51亿元同比+2.04%销售毛利率25.02%同比 -17.40个pct销售净利率14.54%同比 -8.91个pct 2024Q3单季度实现营业收入7.11亿元同比+19.39%环比+6.05%实现归母净利润为0.83亿元同比 -30.88%环比 -22.71% [5][6] - 金鄂博氟化工项目投产产量有望逐步释放2024年1 - 9月份公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨销售约25万吨产、销量较上年同期有所下滑包钢金石选矿项目共生产萤石粉约40万吨由金鄂博公司对外销售约14万吨生产及对外销售较上年同期有所增长金鄂博氟化工项目生产无水氟化氢8.5万吨销售无水氟化氢8.25万吨氟化铝项目试生产成功并取得合格产品硫酸项目调试成功并一次成功取得合格产品 [6] - 资源及规模优势明显积极推进全球化布局预计公司2024 - 2026年营业收入为27.55、38.92、50.52亿元归母净利润分别为3.58、5.99、7.79亿元对应PE分别49、29、22倍给予"买入"评级 [7][8] 阳光电源/光伏设备 - 2024年前三季度实现营收499亿元同比+8%归母净利润76.0亿元同比+5%扣非归母净利润73.8亿元同比+4%销售毛利率31.3%同比基本持平销售净利率15.5%同比 -0.3pct其中2024Q3营收189.3亿元同比+6%环比+3%归母净利润26.4亿元同比 -8%环比 -8%扣非归母净利润25.0亿元同比 -11%环比 -11%销售毛利率29.5%同比 -4.9pct环比基本持平销售净利率14.2%同比 -2.3pct环比 -1.8pct [9] - 2024年前三季度储能业务出货持续增长出货17GWh同比增长144%Q3单季出货9GWh国内出货占比约40%海外主要为美洲及欧洲地区美洲2024H1出货较少2024Q3开始上量 [10] - 拟发行GDR深化全球布局预计2024 - 2026年有望实现营业收入832.9/1014.0/1199.7亿元同比增速分别为+15%、+22%、+18%归母净利润为111.7/137.5/161.7亿元同比增速分别为+18%、+23%、+18%EPS为5.4/6.6/7.8元当前股价对应PE分别为17X、14X、12X维持"买入"评级 [11][12]

核心观点 - 市场受多种因素影响呈现积极态势，如全国人大常委会议、国内经济回暖、外部干扰因素落地等，后市在强政策预期下或震荡向上，短期可关注化债方向，中期关注大金融与科技[6] 宏观消息 - 央行召开外资金融机构座谈会优化营商环境推动金融开放[2] - 证监会推进资本市场机构产品双向开放[2] - 今年前10个月我国货物贸易进出口总值36.02万亿元同比增长5.2%，出口20.8万亿元增长6.7%，进口15.22万亿元增长3.2%[2] 行业动态 - 华为推进具身智能相关个股有拓斯达兆威机电等[3] - 工信部征求新型储能制造业发展方案意见相关个股有鹏辉能源奥特佳等[3] - 交通部编制“人工智能+交通运输”实施意见相关个股有千方科技启明信息等[3] 上市公司聚焦 - 千方科技“空地云网”低空产品将亮相航展[4] - 春晖智控参股公司开发无人机用产品[4] - 奕东电子精密电子零组件是多领域基础元器件[4] - 国芯科技量子安全芯片与密码卡新产品内部测试成功[4] 市场回顾及展望 - 11月7日两市早盘低开高走午后三大指数大幅走高成交额2.51万亿较上日缩量578亿但连续两日超2.5万亿个股涨多跌少超4500只个股上涨近200股涨停[5] - 市场领涨方向切换低价股走强热门股退潮市场热点高低切[5] - 大消费、房地产、化债、大金融表现活跃科技股虽调整但有承接动能，贵金属、军工、人形机器人、飞行汽车等板块跌幅居前[5]

财经要闻 - 2024年前10个月我国货物贸易进出口总值36.02万亿元人民币同比增长5.2%其中出口20.8万亿元增长6.7%进口15.22万亿元增长3.2%贸易顺差5.58万亿元扩大17.6%按美元计价进出口总值5.07万亿美元增长3.7% [2] - 前10个月我国一般贸易进出口23.09万亿元增长3.9%占外贸总值64.1%加工贸易进出口6.53万亿元增长4%以保税物流方式进出口5.09万亿元增长14% [2][3] - 前10个月东盟为我国第一大贸易伙伴贸易总值5.67万亿元增长8.8%欧盟为第二大贸易伙伴贸易总值4.64万亿元增长1.2%美国为第三大贸易伙伴贸易总值4.01万亿元增长4.4%韩国为第四大贸易伙伴贸易总值1.91万亿元增长6.7% [3] - 前10个月我国对共建“一带一路”国家合计进出口16.94万亿元增长6.2% [4] - 前10个月民营企业进出口19.85万亿元增长9.3%占外贸总值55.1%外商投资企业进出口10.61万亿元增长1.3%国有企业进出口5.48万亿元下降0.5% [4] - 前10个月我国出口机电产品12.36万亿元增长8.5%占出口总值59.4%出口劳密产品3.48万亿元增长3.2%出口农产品5.875.3亿元增长4.4%出口钢材9189.3万吨增加23.3%成品油4915.6万吨减少7.2%肥料2590.2万吨增加0.6% [5] - 前10个月我国进口铁矿砂10.23亿吨增加4.9%原油4.57亿吨减少3.4%煤4.35亿吨增加13.5%天然气1.1亿吨增加13.6%大豆8993.6万吨增加11.2%成品油4092.1万吨增加4.9% [5] - 10月全国企业销售收入同比增长环比较8、9月份分别提高3个和1.3个百分点 [10] - 10月份北京、上海等一线城市二手房市场活跃二手房销售收入同比分别增长11%和12.8%股市成交金额放大带动资本市场服务销售收入同比增长11.1%较9月份增速提高14.4个百分点 [11] - 10月份大规模设备更新持续推进全国企业采购机械设备金额同比增长5.2%较9月份增速提高0.2个百分点其中信息技术服务业、租赁商务服务业采购机械设备金额同比分别增长23.5%和16.6% [11] - 10月份零售业销售收入同比增长8%较9月份增速提高5.4个百分点其中电视机等家用视听设备零售、冰箱等日用家电零售同比分别增长43.2%和63.5%与家装相关的家具零售、卫生洁具零售同比分别增长16.9%和23% [11] - 10月份制造业销售收入同比增长1.3%较9月份提高2.2个百分点其中高技术制造业、装备制造业销售收入同比分别增长8.9%和5.1% [12] - 10月份科研技术服务业、信息技术服务业、交通运输物流业等现代服务业销售收入同比分别增长14.5%、9.2%和7.3% [12] - 10月份中、西部地区销售收入同比分别增长1.4%和1.7%较9月份增速分别提高3.2个和1.1个百分点长三角、珠三角地区销售收入同比分别增长1.4%和2.8%较9月份增速分别提高1.2个和1.3个百分点浙江、广东、四川、河南等经济大省增速相对较快销售收入同比分别增长4.3%、2.8%、2.9%和2.5% [13] - 截至2024年10月末我国央行黄金储备报7280万盎司与上个月持平已连续6个月保持不变 [13] 行业要闻 - 市场监管总局部署锅炉安全与节能监管工作 [13] - 《新通话安全技术研究报告（2024年）》提出要为新通话业务设计开放包容的安全管控措施 [14][15] - 海南7部门联合发文优化调整房地产政策涵盖土地规划、财税金融、城市基础设施配套费、预售资金监管、“小户型”审批、商品房价格备案等方面 [15][16][17][18][19] - 郑州征集收购存量商品房用作保障房单套建筑面积原则上120㎡以内 [20] - 洛阳双职工公积金最高可贷85万元二手房贷款最长期限延长为30年 [20] 个股重要公告 - 保利发展10月实现签约面积222.59万平方米同比增加23.98%签约金额423.37亿元增加27.85%1 - 10月签约面积同比减少25.07%签约金额同比减少22.88% [21] - 汇宇制药HYP - 6589片获得药物临床试验批准通知书 [22] - 华虹公司前三季度净利润5.78亿元同比减少65.69%营业收入105.02亿元同比减少18.92%基本每股收益0.34元同比减少71.67% [23] - 广汽集团10月新能源汽车销量44751辆同比下降4.34%本年累计销量327195辆同比下降25.75%10月汽车产量为168051辆同比下降29.47%本年累计产量为1501775辆同比下降26.47%10月汽车销量为185785辆同比下降17.23%本年累计销量为1520835辆同比下降24.66% [24] - 钱江水利2.47亿元收购玉环干江及大麦屿污水处理厂二期特许经营项目特许经营权出让年限为22年 [25] - 正虹科技10月销售生猪0.88万头销售收入915.28万元销量环比减少2.3%销售收入环比减少26.06%销量同比减少47.94%销售收入同比减少53.31% [26] - 方正电机获零跑汽车驱动电机定转子总成供应定点预计分别于2025年二季度和四季度开始量产供货 [27] - 长华集团收到新能源车企定点通知书定点项目产品共计94个生命周期4年总销售金额约2.45亿元预计2026年一季度开始量产 [28] - 正邦科技10月销售生猪54.36万头环比上升42.75%同比上升13.44%销售收入7.38亿元环比上升44.08%同比上升155.08%商品猪（扣除仔猪后）销售均价17.70元/公斤较上月下降4.93%均重137.58公斤/头较上月上升2.89%1 - 10月累计销售生猪302.04万头同比下降34.58%累计销售收入38.32亿元同比下降6.73% [29] - 安凯客车10月份客车销量430辆本年客车累计销量4249辆同比增长28.68% [30]

重点推荐 - 餐饮供应链研究框架专题报告核心观点为餐饮供应链本质为食品工业化市场空间广阔且有望成长出多家百亿收入企业餐供企业竞争短期看起量中期比全国化布局长期拼原材料成本建议关注相关龙头企业[5][6] - 特朗普二次入驻白宫影响核心观点为特朗普二次入驻白宫及共和党大概率拿下参众两院将使其任期内政策推行难度降低美国经济或受减税影响维持韧性但通胀和财政将有压力中国外需受影响情况下内需政策重要性可能提升中长期A股国内基本面仍是核心定价因素[8] - 卓胜微公司简评报告核心观点为卓胜微2024年前三季度营收利润等指标有增减L - PAMiD迭代完成折旧短期拖累不改长期向好略微下调未来预期维持“买入”评级[12][13][16] - 2024年10月进出口数据核心观点为10月出口增速受短期因素影响明显上升但9 - 10月整体仍维持趋势特朗普当选总统关税政策或影响明年出口内需回升需政策累积效应贸易顺差可能维持高位[17] 财经新闻 - 央行召开外资金融机构座谈会听取意见建议将继续实施支持性货币政策推进金融开放等[21] - 10月外汇储备3.26万亿美元环比下降1.67%[22] - 美联储如期降息25个基点[22] - 英国央行降息25个基点[24] A股市场评述 - 上交易日上证指数大幅收涨深成指创业板双双大涨主要指数均呈收涨[27] - 上证指数最近4个交易日涨超6%之前表现弱于强势概念类板块现补涨[28] - 同花顺行业板块多数收红部分板块有超买现象部分板块大单资金净流出[29] 市场数据 - 2024/11/7的融资余额、逆回购到期量、操作量、各类利率、指数收盘价及变化等数据[33]

宏观板块 - 10月出口同比增长12.7%进口下降2.3%出口增速超预期源于台风影响后置、外需边际修复以及低基数效应等因素影响出口或将承压、全年增速预计在4.5% [1][4][5] - 区域发展领导体制迎来重要变革各省推动区域协调发展主要有四大着力点 [1][10][13] 金工板块 - 美国大选结果公布经济流动性和不确定性小幅转差但总体影响有限今年内地上市美股指数追踪ETF规模收益齐增可作为美股投资标的持续关注 [14] 有色板块 - 特朗普当选对有色金属行业影响金价短期承压工业金属中性能源金属利空部分稀有金属或成中美贸易战下反制工具得到价值重估 [15][19] 军工板块 - 美国大选尘埃落定特朗普“避战论”提振军贸市场全球军费将快速提升国防工业将成必选投资 [25][26] 机械板块 - 特朗普胜选对A股机械板块影响利空出口链、利好自主可控及内需（顺周期通用设备）利好人形机器人 [31][32][33] 轻工板块 - 美东时间11月6日凌晨特朗普宣布在2024年总统选举中获胜轻工出口龙头持续成长未来关税政策仍存不确定性 [38] 化工板块 - 2024年11月6日美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜共和党政策主张或抑制原油价格上行高度油价波动影响化工原料成本和库存转化损益 [45][46] 电新板块 - 特朗普或延续“能源主导”战略新能源市场恐降温美国光伏壁垒高企本土先进产能具备较强先发优势 [52] 建材板块 - 美国东部时间11月6日凌晨特朗普宣布在2024年总统选举中获胜美国加大对华贸易限制我国玻纤出口将收缩看好海外产能布局多的企业 [60][61][62] 家电板块 - 美国总统大选于美国东部时间11月5日启动特朗普上任后对华关税政策边际趋严家电出口链风险偏好短期回落但长期来看全球化、高端化发展步伐有望加快 [65][66][69]

宏观经济 - 10月出口同比+12.7%前值+2.4%进口同比-2.3%前值+0.3%贸易顺差957.2亿美元前值817.1亿美元出口同比读数偏高短期外需回落幅度或偏大 [5] - 真实外需或呈放缓趋势出口有回补效应当前外需呈边际回落趋势且回落幅度偏大 [5] - 对发达地区出口回落发展中地区暂有韧性消费品需求回落生产资料尚有韧性出口仍呈以价换量趋势 [6] - 11月出口或有明显回落2025年出口节奏或受关税因素扰动但年内出口金额下行压力仍然可控中性条件下2025年出口同比仍有望实现正增长 [7] 公用事业 - 2024年前三季度全社会用电量7.43万亿千瓦时同比增长8.2%电源投资完成额5959亿元同比增长7.6%电网投资完成额3982亿元同比增长21.1% [8] - 公用事业板块2024年内实现涨幅12.5%在31个一级行业中排名第14电力板块实现涨幅13.1%电网设备板块实现涨幅15.8%分别在124个二级行业中排名第46和第38 [8] - 火电盈利对长协电价和煤价敏感度较高容量电价的出台托底火电固定成本辅助服务收入提振火电调峰服务边际收益助力火电向支撑性电源平稳过渡 [8] - 澜沧江雅砻江流域水电装机增量空间仍有50%左右水光互补能够利用水电灵活性优势提高新能源发电利用率 [8] - 我国自主核电技术华龙一号先进性得到验证核电核准建设提速2022 - 2024年共核准31台机组未来十年有望保持每年开工8 - 10台百万千瓦核电机组的建设节奏 [8] - 随着电网通道调节电源的快速建设绿电消纳的物理限制有望得到缓解碳排双控的逐渐收紧和电 - 碳市场联动机制建立有望打通绿电环境价值传导 [8] - 受益标的包括火电水电核电绿电电网设备等多个方面的相关企业 [8] 地产建筑 - 地产板块强于大市成交量回暖信号初现政策支持力度强劲市场需求逐步恢复市场活跃度提升 [10] - 1 - 9月全国商品房销售面积7.03亿平同比下降17.1%商品房销售额6.89万亿元同比下降22.7%9月单月降幅连续两个月收窄环比增长 [11] - 一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别较8月扩大0.5pct、0.4pct、0.4pct 70城整体新房价格同比下降6.1%降幅环比扩大0.4pct [11] - 房价下跌周期较长供需关系和居民预期影响房价下跌 [13] - 房价止跌回稳的路径包括政策供应需求租金收益率等方面 [14] - 推荐标的包括强信用房企住宅与商业地产双轮驱动企业和二手房相关企业 [14] 传媒 - 完美世界2024年进行调整后续随新游戏上线业绩有望反转下调盈利预测维持买入评级 [15] - 《诛仙世界》12月19日公测基于虚幻5引擎有多种玩法付费设计倾向长周期运营官网预约量超300万有望为公司贡献业绩增量 [15] - 《异环》首曝反响热烈基于虚幻5引擎有望成为头部开放世界游戏推动公司业绩反转 [16]

宏观策略 - 特朗普当选总统影响资本对中国的配置部分全球资本未在9月底10月加仓中国资产[1][5] - 新一轮关税影响中国出口和经济增加国内经济负担且中美可能博弈[1][5] - 特朗普当选可能造成2025年的“再通胀”影响全球主要股指[1][5] - 特朗普推行激进型财税政策对美国企业降税对外加征关税[5] - 对外加关税会推升美国通胀但晚于市场预期[5] - 美国加征关税会拖累中国出口影响可能2025H2显现[5] - 特朗普上台利好美股美元数字黄金利空美债黄金[5] - 港股资产相较9 - 10月看好港股弹性但安全性低于A股[5] - 特朗普激进贸易保护措施影响中国出海企业盈利出口相关行业面临压力但部分内需相关行业有望受益[5] - 特朗普上台强化中国自主可控链条国产替代逻辑[5] - 特朗普对新能源和传统能源的政策影响中国相关板块盈利[5] - 特朗普当选影响A股风格11月风格可能切换顺周期方向有配置机遇[6] - 特朗普当选影响中债中美利差变化影响中国政策制定和债券利率[6] 固收金工 - 银行“缩表”的直接因素包括经济增长放缓贷款有效需求不足提前还款潮息差收窄[2][9] - 银行“缩表”的影响包括加剧信用债市场供需冲击与波动优化信贷结构增加并购重组可能性[2][9] 推荐个股及其他点评 - 宇通客车10月销量同比提升公交景气度回升预计Q4产销两旺大中客占比维持高位10月公司继续加库在手订单饱满公交以旧换新政策加码[10] - 维持宇通客车2024 - 2026年营业收入归母净利润预测及“买入”评级[10] - 迈为股份受益于美国本土光伏扩产和国内先进产能布局加速看好HJT设备龙头出海[11] - 维持迈为股份2024 - 2026年归母净利润预测及“买入”评级[11]

宏观策略 - 依照CAPEX、盈利、毛利率等财务指标组合筛选周期反转行业实操难度大可能遇三类风险包括指标新低财务指标低位无右侧拐点及内部格局变化报告尝试改进策略如区分指标体系左右侧增加等权类指标比重等[15] - 行业格局改善逻辑下可关注周期类制造板块消费类科技板块等不同板块的相关行业及其特征[15] - 定位行业位置可关注CAPEX毛利OCF相关幅度公司数量和时间边际趋势以及相同大类不同细分行业对比[15] - 行业配置建议赛点2.0第二阶段政策驱动与主题轮动把握信创和消费波动重视恒生互联网[16] - 特朗普若重返白宫可能限制ESG投资但ESG投资长期发展取决于产品市场表现政策起规范引导作用[15] - 2024年11月6日特朗普胜选后市场按2016年大选后大类资产表现交易但原油价格表现不同[18] - 市场认为未来美国经济将面临更积极财税政策刺激更多贸易摩擦更高通胀路径和更低战争风险[18] - 国内债市方面长端利率或维持窄幅震荡格局建议继续做陡曲线[19] 金融固收 - 11月3日当周理财存续规模环比增加不同类型产品规模有增有减[17] - 截至2024年10月理财产品破净率情况以及不同产品7日年化收益率情况[17] 行业公司 - 金山办公Q3收入增速修复现金流表现亮眼C端月活增长B端订单表现好[20] - 杰克股份前三季度营收和归母净利润增长Q3单季度营收和归母净利润同比增长毛利率净利率同比提升[21][22][23] - 福昕软件Q3收入平稳增长ARR持续高增长订阅制转型进入中后期[24] - 华恒生物2024年三季报营收增长但净利润下滑缬氨酸等产品价格下滑拖累业绩[25][26] - 金禾实业Q3收入利润环比恢复四项产品开启涨价周期[27] - 菲菱科思前三季度营收和利润承压Q3毛利率同比改善[28][29] - 龙源电力Q3业绩亮眼集团拟注入新能源资产[30] - 消费电子24Q3整体收入增速提升利润增速放缓行业扩产有复苏趋势[31]

美国大选相关 - 特朗普在2024年美国大选中赢得多数票共和党取得参议院主导地位形成"红潮"反映美国社会生态变化促使美国从自由主义再次转向保守回归"常识"[1] - 特朗普政策推行阻力较小政策落地概率提高如对外关税对内减税减少监管等会进一步加强马斯克的加入可能带来变数[1] - 外交方面贸易摩擦或重燃制造业回流或集中于中高端[3] 经济政策相关 - 货币政策取决于通胀未来通胀压力不明确特朗普回归表明基层对通胀容忍度降低只要油价稳定超高通胀较难再次出现[2] - 资本市场方面共和党控制参议院使经济政策摇摆的不确定性下降对美股态度维持中性略偏积极[7] 市场走势相关 - A股市场呈现强势震荡走势市场信心持续恢复市场活跃度维持在较好水平指数层面无持续性下跌动力题材层面板块良性轮动以重组和科技为主线行情市场参与度较好赚钱效应较好[7] - 市场风格存在大小切换可能中大盘股在十一月可能会占优[8] - 短期可关注科技股重组题材景气度反转行业三类机会[9] 企业相关 - 福昕软件2024年前三季度营收归母净利润扣非净利润分别为5.09 0.39 -0.96亿元单三季度营收增速有所放缓但订阅制收入占比过半[20] - 中科曙光前三季度营业收入80.41亿元同比增长3.65%归属于母公司所有者净利润7.70亿元同比增长2.57%[23] - 龙芯中科前三季度营业收入3.08亿元同比减少21.94%单三季度营收同比增加2.05%[26]