| --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------|-------| | 研究所： 证券分析师： | 余春生 S0350513090001 | | | | yucs@ghzq.com.cn | | 2024 年 09 月 04 日 晨会纪要 [Table_Title] 晨会纪要 ——2024 年第 156 期 观点精粹: 最新报告摘要 地方债投资指南--债券研究周报 2024Q2 扭亏为盈，下半年行业景气度有望回升--圣农发展/养殖业(002299/211107) 公司点评 个检占比和客单价稳步提升，看好体检龙头引领数智化健管升级--美年健康/医疗服务(002044/213706) 公司 点评 业绩短期内承压，关注券商 IT 投入收缩/延迟对项目落地验收的影响--顶点软件/软件开发(603383/217104) 公 司点评 蛋氨酸量价齐升，上半年业绩同比高增--安迪苏/化学制品(600299/212203) 公司点评 全面推进大家居转型步伐，看好长期业绩持续优化--欧派家居/家居用品(603833/213603) 公司点评 ...

每日晨报 银河观点集萃 | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-09-04 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20240901：8 月 PMI 释放了哪些信号？ 制造业 PMI 供需回落，政策宽松空间将进一步打开。8 月制造业 PMI 回 落至 49.1%，低于季节性，结构上仍然呈现出"外需好于内需、供给强于 需求"的特征。但供需景气度均有所降温，生产指数也回落至收缩区间 内，其中 8 月高温洪涝等天气原因有一定影响，但不是全部，内需增长 较缓仍是主因，需求端的压力对供给侧的不利影响有所显现。下半年随着 出口对经济的边际拉动减弱，内需增长将逐步"接力"，这也意味着政策 的"油门"不能松动，稳增长政策将进一步发力。 风险提示：政策出台 节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退， 国内出口超预期萎缩。 宏观点评 20240817：7 月经济数据：结构分化下，稳增长政策仍需发力 7 月经济相较于二季度末逐步企稳回升。整体上，7 月经济增长景气水平 与 6 月表现基本相当，下半年在基数下行以及财政发力的背景下，GDP 增速有望逐步回升。但结构上依 ...

报告的核心观点 - 美国制造业活动连续第五个月萎缩,订单和生产指标下滑速度加快 [6] - 欧洲央行管委Nagel认为欧元区通胀处于正确的轨道上,但仍需保持警惕 [6] - 利比亚央行行长预计很快将达成协议,促成石油供应恢复 [6] - 旧金山联储研究显示美国住房成本放缓趋势将延续至年底,2025年恢复到疫情前水平 [6] 大中华经济要闻 - 中国召开打击非法金融活动会议,要求全面加强风险监测 [7] - 中国证券报称中国降息预期持续升温 [7] - 土耳其寻求与中国合作开发稀土资源,吸引中国公司在该国生产电池 [7] - 中国对加拿大油菜籽发起反倾销调查,反制加方对中国电动汽车加征关税 [7] 企业要闻 - 美国升级对英伟达的反垄断调查,向其发送传票 [7] - 三星电子计划裁减中国销售部门约30%员工 [7] - OpenAI计划在美国投资数百亿美元建设人工智能基础设施 [7] - 国泰航空检修空客A350飞机燃油管道,预计本周六全部复飞 [7]

声明:本报告信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参 所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接成间接提失概不负责 客服电话:4008-882-882 官网 : www.vanho.cn 总结:指数层面,自8月最后两天市场放量反弹后,9月 的前两个交易日成交量能快速萎缩，两天累计缩量近3000亿， 也就是说除去机构资金调仓所带来的成交增量之外,场外增 量资金大部分选择了兑现。后续将再次进入存量博弈阶段, 成交量能预期在5000亿左右,也表明潜在的缩量空间已经不 大，日内如果出现比较快速的杀跌或者上冲就比较容易出现 买卖点。板块层面,以银行股为代表的高股息方向继续遭到 机构资金抛售,暂时没有空头衰竭迹象,短期高股息板块的 调整还将继续,对其他热点板块有正反馈作用。 投资顾问: 汪衍君 执业资格号: S0380621040004 市场热点方面,中船系、华为、电子烟等相关概念涨幅较 大; AI、华为、机器人等板块资金净流入较多。银行、保险、 油气等概念跌幅较大;高股息、国改等板块资金净流出较多。 两市共74家涨停,7家跌停,涨停板 ...

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证券研究报告 | 2024年09月04日 晨会纪要 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|----------|--------------|----------|------------|------------|---------| | 数据日期:2024-09-03 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | 收盘指数（点） | 2802.97 | 8268.04 | 3273.42 | 8922.52 | 2016.74 | 674.95 | | 涨跌幅度（%） | -0.28 | 1.17 | 0.25 | 0.99 | 1.25 | 0.73 | | 成交金额（亿元） | 2527.82 | 3278.18 | 1550.89 | 1122.82 | 1489.65 | 325.53 | 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:固定收益专题报告-初探公募 REITS：新旧动能转型 期的金融创新工具 策略专题:资金跟踪与市场结构周观察(第三 ...

报告的核心观点 - 公司离岛免税业务增长乏力,但口岸免税渠道复苏较快 [2][3] - 公司通过优化商品销售结构和促销管理机制,毛利率持续改善 [3] - 市内免税政策落地,公司有望率先受益 [3] - 公司通过品牌引进和渠道建设持续巩固竞争优势 [3] 报告内容总结 公司经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入312.65亿元,同比下降12.81%;实现归母净利润32.83亿元,同比下降15.07% [2] - 公司2024年Q2实现营业收入124.58亿元,同比下降17.44%;实现归母净利润9.76亿元,同比下降37.6% [2] 行业情况 - 国内游客出游人次和出游花费同比均有增长,旅游市场整体呈现稳健复苏态势 [3] - 但消费者离岛免税购买意愿较弱,离岛免税销售承压 [3] - 口岸免税渠道快速增长,但尚未恢复至疫情前水平 [3] 公司业务表现 - 公司离岛免税业务三亚市内免税店和海免公司分别同比下降28.97%和28.73% [3] - 公司口岸免税业务实现快速复苏,境内出入境免税门店收入同比增长超100% [3] - 公司优化商品销售结构,提升高毛利产品占比,毛利率上升2.92个百分点至33.53% [3] - 市内免税政策落地,公司有望率先受益 [3] - 公司通过品牌引进和渠道建设持续巩固竞争优势 [3] 盈利预测和投资评级 - 考虑到消费市场需求疲软,我们调低公司2024-2026年净利润预测 [9] - 维持公司"推荐"评级,看好其作为免税龙头的长期发展 [9]

报告的核心观点 1. 苹果将于9月10日凌晨1点召开新品发布会,将发布iPhone 16系列新机、新一代Apple Watch Series 10和新款AirPods耳机。iPhone16系列新机备货8800万-9000万部,有望加快换机周期。[8] 2. 2024年上半年光伏板块整体呈现"量增价跌"趋势,一体化龙头抗波动能力强,核心辅材优良格局稳固,逆变器/支架免疫组件产业链压力表现亮眼,设备企业合同负债开始下降。[9] 3. 2024年上半年,电力设备行业延续传统+新兴需求多元化发展趋势:网内国网特高压及输变电项目招标持续修复、全球电网投资维持高景气;网外新能源及工业企业配套需求持续扩容。[10] 4. 上半年国内风电装机平稳增长,海风装机略低于预期。价格竞争持续,行业收入下降、盈利能力承压。二季度板块盈利边际改善,整机盈利回升。[11] 报告分类总结 电子行业 1. 苹果将于9月10日发布iPhone 16系列新机、新一代Apple Watch Series 10和新款AirPods耳机,A18系列芯片将采用台积电第二代3nm N3E工艺,有望在能效比上有较大提升。iPhone16系列新机备货8800万-9000万部,有望加快换机周期。[8] 光伏行业 1. 2024年上半年光伏板块整体呈现"量增价跌"趋势,一体化龙头抗波动能力强、核心辅材优良格局稳固、逆变器/支架免疫组件产业链压力表现亮眼、设备企业合同负债开始下降。[9] 电力设备行业 1. 2024年上半年,电力设备行业延续传统+新兴需求多元化发展趋势:网内国网特高压及输变电项目招标持续修复、全球电网投资维持高景气;网外新能源及工业企业配套需求持续扩容。[10] 风电行业 1. 上半年国内风电装机平稳增长,海风装机略低于预期。价格竞争持续,行业收入下降、盈利能力承压。二季度板块盈利边际改善,整机盈利回升。[11]

【中泰研究丨晨会聚焦】银行戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2024 年半年报：利润增速边际改善，资产质量保持稳健 证券研究报告 2024 年 9 月 3 日 [Table_Industry] [T[分Taa析bbl师lee__：TMi戴tlea志]in锋] 执业证书编号：S0740517030004 电话： Email： [b_Suy 今日预览 今日重点>> 【银行】戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2024 年半年报：利 润增速边际改善，资产质量保持稳健 【传媒】康雅雯：出版半年报总结：夯实主业，行稳致远 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 请务必阅读正文之后的重要声明部分 晨会聚焦 今日重点 ►【银行】戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2024 年半年报：利润增速边际改善， 资产质量保持稳健 戴志锋｜中泰银行业首席 S0740517030004 核心要点：国有银行 1H24 营收由于规模降速边际承压，不过在拨备的释放下利润增速边际改善； 大行资产质量稳健、高拨备和较充足的资本保障其业绩的可持续性。1、六大行营收同比-3%（1Q24 同比-2.5%）；净利润同比- ...