宏观经济 - 10月出口同比+12.7%前值+2.4%进口同比-2.3%前值+0.3%贸易顺差957.2亿美元前值817.1亿美元出口同比读数偏高短期外需回落幅度或偏大 [5] - 真实外需或呈放缓趋势出口有回补效应当前外需呈边际回落趋势且回落幅度偏大 [5] - 对发达地区出口回落发展中地区暂有韧性消费品需求回落生产资料尚有韧性出口仍呈以价换量趋势 [6] - 11月出口或有明显回落2025年出口节奏或受关税因素扰动但年内出口金额下行压力仍然可控中性条件下2025年出口同比仍有望实现正增长 [7] 公用事业 - 2024年前三季度全社会用电量7.43万亿千瓦时同比增长8.2%电源投资完成额5959亿元同比增长7.6%电网投资完成额3982亿元同比增长21.1% [8] - 公用事业板块2024年内实现涨幅12.5%在31个一级行业中排名第14电力板块实现涨幅13.1%电网设备板块实现涨幅15.8%分别在124个二级行业中排名第46和第38 [8] - 火电盈利对长协电价和煤价敏感度较高容量电价的出台托底火电固定成本辅助服务收入提振火电调峰服务边际收益助力火电向支撑性电源平稳过渡 [8] - 澜沧江雅砻江流域水电装机增量空间仍有50%左右水光互补能够利用水电灵活性优势提高新能源发电利用率 [8] - 我国自主核电技术华龙一号先进性得到验证核电核准建设提速2022 - 2024年共核准31台机组未来十年有望保持每年开工8 - 10台百万千瓦核电机组的建设节奏 [8] - 随着电网通道调节电源的快速建设绿电消纳的物理限制有望得到缓解碳排双控的逐渐收紧和电 - 碳市场联动机制建立有望打通绿电环境价值传导 [8] - 受益标的包括火电水电核电绿电电网设备等多个方面的相关企业 [8] 地产建筑 - 地产板块强于大市成交量回暖信号初现政策支持力度强劲市场需求逐步恢复市场活跃度提升 [10] - 1 - 9月全国商品房销售面积7.03亿平同比下降17.1%商品房销售额6.89万亿元同比下降22.7%9月单月降幅连续两个月收窄环比增长 [11] - 一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别较8月扩大0.5pct、0.4pct、0.4pct 70城整体新房价格同比下降6.1%降幅环比扩大0.4pct [11] - 房价下跌周期较长供需关系和居民预期影响房价下跌 [13] - 房价止跌回稳的路径包括政策供应需求租金收益率等方面 [14] - 推荐标的包括强信用房企住宅与商业地产双轮驱动企业和二手房相关企业 [14] 传媒 - 完美世界2024年进行调整后续随新游戏上线业绩有望反转下调盈利预测维持买入评级 [15] - 《诛仙世界》12月19日公测基于虚幻5引擎有多种玩法付费设计倾向长周期运营官网预约量超300万有望为公司贡献业绩增量 [15] - 《异环》首曝反响热烈基于虚幻5引擎有望成为头部开放世界游戏推动公司业绩反转 [16]