回天新材/化学制品 - 光伏板块拖累业绩2024Q3公司实现营业收入10.15亿元同比+0.87%环比 -2.71%归母净利润0.26亿元同比 -63.67%环比 -54.20%扣非后归母净利润0.19亿元同比 -72.76%环比 -47.08%经营活动现金流净额为1.56亿元销售毛利率为16.72%同比下降3.81个pct环比下降2.00个pct销售净利率为2.68%同比下降4.48个pct环比下降2.85个pct [2] - 受多种因素影响2024年前三季度公司实现营业收入30.28亿元同比 -1.91%实现归母净利润1.63亿元同比 -44.86% [3] - 广州基地产能爬坡电子胶有望持续发力预计公司2024 - 2026年营业收入分别39.45、46.84、54.72亿元归母净利润分别1.87、2.59、3.48亿元对应的PE分别为28、20和15倍下调公司评级为"增持"评级 [4] 金石资源/化学制品 - 包头"选化一体"项目投产2024年前三季度实现营业收入18.30亿元同比+58.50%实现归母净利润2.50亿元同比+1.70%实现扣非后归母净利润2.51亿元同比+2.04%销售毛利率25.02%同比 -17.40个pct销售净利率14.54%同比 -8.91个pct 2024Q3单季度实现营业收入7.11亿元同比+19.39%环比+6.05%实现归母净利润为0.83亿元同比 -30.88%环比 -22.71% [5][6] - 金鄂博氟化工项目投产产量有望逐步释放2024年1 - 9月份公司单一矿山采选企业共生产萤石产品约28万吨销售约25万吨产、销量较上年同期有所下滑包钢金石选矿项目共生产萤石粉约40万吨由金鄂博公司对外销售约14万吨生产及对外销售较上年同期有所增长金鄂博氟化工项目生产无水氟化氢8.5万吨销售无水氟化氢8.25万吨氟化铝项目试生产成功并取得合格产品硫酸项目调试成功并一次成功取得合格产品 [6] - 资源及规模优势明显积极推进全球化布局预计公司2024 - 2026年营业收入为27.55、38.92、50.52亿元归母净利润分别为3.58、5.99、7.79亿元对应PE分别49、29、22倍给予"买入"评级 [7][8] 阳光电源/光伏设备 - 2024年前三季度实现营收499亿元同比+8%归母净利润76.0亿元同比+5%扣非归母净利润73.8亿元同比+4%销售毛利率31.3%同比基本持平销售净利率15.5%同比 -0.3pct其中2024Q3营收189.3亿元同比+6%环比+3%归母净利润26.4亿元同比 -8%环比 -8%扣非归母净利润25.0亿元同比 -11%环比 -11%销售毛利率29.5%同比 -4.9pct环比基本持平销售净利率14.2%同比 -2.3pct环比 -1.8pct [9] - 2024年前三季度储能业务出货持续增长出货17GWh同比增长144%Q3单季出货9GWh国内出货占比约40%海外主要为美洲及欧洲地区美洲2024H1出货较少2024Q3开始上量 [10] - 拟发行GDR深化全球布局预计2024 - 2026年有望实现营业收入832.9/1014.0/1199.7亿元同比增速分别为+15%、+22%、+18%归母净利润为111.7/137.5/161.7亿元同比增速分别为+18%、+23%、+18%EPS为5.4/6.6/7.8元当前股价对应PE分别为17X、14X、12X维持"买入"评级 [11][12]