报告的核心观点 - ESG已成为出海型企业的新航向,企业需要重视环境保护、社会责任和公司治理方面的表现 [1] - 出海型企业面临复杂的ESG标准和严格的国际规范,需要重新审视自身运营模式,将ESG理念融入战略规划、日常管理和企业文化 [1] - 系统梳理出海型企业所面临的ESG实质性议题,对同类公司有借鉴意义 [1] 出海型企业实质性ESG议题分布 环境(E)维度 - 能源、资源、污染排放以及碳排放议题受到最高关注,直接关联企业的生态足迹和可持续发展能力 [2] - 电子、化工和医药生物行业在环境维度的ESG议题上表现出较高关注度 [14][15] - 电子行业需重点关注污染与碳排放、废弃物管理等环境议题 [15] 社会(S)维度 - 技术创新与知识产权保护、劳资关系、职业健康与安全、产品安全与质量保证等议题成为焦点 [2] - 电子、化工、医药生物和通信行业在社会维度的ESG议题上表现出较高关注度 [16] - 电子行业需重点关注劳资关系、职业健康与安全、产品安全与质量保障等社会议题 [16][17] 公司治理(G)维度 - 内部治理结构、风险管理以及反腐败措施等议题受到高度关注 [2] - 电子、化工、医药生物和电气设备行业在治理维度的ESG议题上表现出较高关注度 [18] - 电子行业需重点关注公司治理、风险管理和反腐败等治理议题 [18] 出海型企业ESG议题案例分析 福耀玻璃 - 在环境维度关注废水废气管理、废弃物管理、节能减排与气候变化应对等议题 [22] - 在社会维度关注安全生产、职业道德与反腐败、员工培训等议题 [22] - 在管理维度关注产品质量和客户服务 [22] 比亚迪 - 在环境维度关注废弃物管理、温室气体排放管理、能源管理等议题 [24] - 在社会维度关注员工职业健康与安全、员工发展与培训、客户权益和隐私保障等议题 [24] - 在管理维度关注经营业绩、研发与知识产权、供应链管理等议题 [24][25] 总结与展望 - 中国出海型企业在全球化中逐步重视环境保护、社会责任和公司治理,形成了具有行业特色的ESG管理模式 [27] - 出海型企业需持续加强ESG实践,将其融入企业战略,以应对复杂的国际市场环境 [27]

24Q2北交所经营环比回暖，板块供给侧持续改善 ——北交所2024年中报综述 证券分析师：朱洁羽 执业证书编号：S0600520090004 联系邮箱：zhujieyu@dwzq.com.cn 二零二四年九月三日 核心要点 ➢ 一、板块对比：24Q2北交所经营环比回暖，平均ROE优于其他板块 ①24H1北交所平均营收持续承压，约62%的公司实现营收正增长，43%的公司实现归母净利润正增长，北交所平均ROE优于其他板块。2024H1北交所/创业板/科创板平均营收为 3.13/13.79/11.39亿元，同比增速-6.96%/+2.83%/+2.73%；平均归母净利润分别为0.22/0.98/0.55亿元，同比增速-19.41%/-3.86%/-25.02%；平均ROE为3.29%/1.20%/1.34%。 ②24Q2北交所经营情况回暖，营收及归母净利润环比改善。北交所2024Q2平均营业收入为1.70亿元，较2024Q1增长18.48%，平均归母净利润为0.12亿元，较2024Q1上升16.18%。同 时，平均ROE以及平均EPS亦有所上升，2024Q2平均ROE为1.78%，较2024Q1增长0.30pct， ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场活跃度下降，创业板指估值分位历史低点 ——情绪与估值 8 月第 4 期 ◼ 核心观点：上周（8.22-8.28）A 股市场两融余额小幅下降，交易活跃 度整体小幅下降。主要指数 PE 估值分位多数下跌，其中上证综指领跌。 主要风格 PE 估值分位跌多涨少，其中消费风格领跌。全行业建材 PE 估 值分位数领涨，农林牧渔行业跌幅较大。 情绪：两融余额小幅下降，交易活跃度整体小幅下降 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 8 月 28 日，沪深 300股息率为3.25%，10年国债收益率为2.17%，股债收益率为-1.08%， 周环比下降 0.03pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.33pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2） 两融余额下行，融资买入额占比小幅下降。上周（8.22-8.28）两融余 额均值约 1.40 万亿元，较上上周均值下降 1.19%；融资买入额占全 A 成交额比例下降，上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 7.46%， 较 ...

策略报告 | 投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

资料来源：Wind [Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240903 市场复盘：市场小幅回升，成长风格修复显著 报告要点： 2024 年 9 月 3 日市场小幅回升，成长风格修复显著。上证指数下跌 0.29%，深证成指上涨 1.17%，创业板指上涨 1.26%。市场成交额 5826.39 亿元，较上一交易日减少 1256.36 亿元。全市场 3921 只个股上涨，1162 只 个股下跌。 风格上看，周期、消费和成长风格上涨，稳定和金融风格出现下跌；非 基金重仓股指数表现略优于基金重仓股；成长股表现优于价值股。 分行业看，30 个中信一级行业普遍上涨；表现相对靠前的是：电力设 备及新能源（1.95%），计算机（1.93%），家电（1.87%）；表现相对靠后的 是：石油石化（-1.79%），银行（-1.78%），电力及公用事业（-1.53%）。概 念板块方面，多数概念板块上涨，中船系、华鲲振宇、华为鲲鹏等大幅上 涨；央企银行、汇金持股、央企煤炭等板块走低。 资金筹码方面，主力资金 9 月 3 日净流出 29.11 亿元。其中超大单净流 入 5.75 亿元，大单净流出 34.87 亿元，中单资金 ...

策略研究/策略专题 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 专 题 未雨绸缪，蓄势待发 ——2024 年 A 股中期策略 ◼ 核心观点 时间换空间，长期投资机会围绕新质生产力下的泛人工智能技术和可 持续能源。市场短期的顾虑主要集中在经济增长动能不足、企业复苏 缓慢以及地产新政效果仍待时间验证等信心层面。但是我们观察到一 季度以来盈利预测整体边际上修，特别是大盘蓝筹白马板块如上证 50、沪深 300 的基本面稳中有升。同时，国家队通过宽基 ETF 对于指 数企稳的预期呵护，与年初至今北向资金大规模流入科技创新制造板 块，以及保险资金等长线资金的加大配置相结合，共同为权益市场提 供强有力的支持。我们认为这些举措有助于稳定市场情绪，增强投资 者信心，促进资本市场的健康发展。新国九条的发布，推动资本市场 进入长期"提质"新阶段，因此投资机会来自新质生产力中的"硬科 技"成长方向，例如芯片、AI、智能驾驶、人形机器人等前沿科技。 房地产健康平稳仍需时间，财政面临的挑战有望逐步缓解。目前房地 产市场的贷款需求明显减弱，核心关键在于宏观经济增长的不确定性 可能影响了居民的购房决策，导致消费者更加谨慎地考虑中长期贷款 ...

报告核心观点 1. 大宗消费品内销企稳 [2] - 汽车内销受以旧换新政策拉动 [2] - 家电内销受以旧换新政策和酒店供给侧修复带动 [2] 2. 行业数据相对较优 [3] - 游戏版号积极发放 [3] - 白电内销排产边际改善 [3] - 新能源车销量增长稳健 [3] - 美容护理行业GMV回升,市内免税店政策优化 [3] 3. 行业数据相对平稳或走弱 [4] - 玻璃需求偏弱,库存累积 [4] - 房地产成交面积同环比回落 [4] - 观影票房同比负增长 [4] 报告分类总结 能源与资源板块 1. 动力煤供给稳定,焦煤价格有望维稳 [18][19] 2. 工业金属需求预期改善,下游备货需求好转 [19] 3. 政策支持煤电低碳化改造 [20] 4. 花旗预计铝价将在2024年第四季度或2025年初迎来新的上涨机会 [21] 碳中和板块 1. 新能源车行业景气度弱稳 [23] 2. 光伏行业供需预期低迷,关注技术变革和差异化优势 [23] 3. 风电和储能需求向好 [23] 4. 欧盟拟对从中国进口的纯电动汽车征收反补贴税 [26] 数字经济板块 1. 计算机行业看好自主可控和科技内需 [28] 2. 半导体行业部分细分领域业绩获得企稳 [28] 3. 汽车电子和消费电子关注新趋势 [28] 4. 光通信行业关注高增长赛道 [28] 5. 游戏版号发放积极,AIGC产业进度加速 [29] 传统消费板块 1. 汽车行业销量有望在新车密集上市和供给改善下持续改善 [31] 2. 家电行业关注地产链、出口链和周期底部反转 [31] 粮食安全板块 1. 生猪存栏维持高位,养殖利润有望支撑动保需求 [34][35] 2. 全球主要农产品供给相对宽松 [34] 3. 《中华人民共和国粮食安全保障法》开始实施 [36] 稳增长板块 1. 钢铁行业需求边际改善,价格维稳 [39][40] 2. 建材行业需求旺季临近,关注领跑者 [39] 3. 房地产行业8月成交低位,9月或迎来活跃期 [39] 4. 银行业中报业绩承压,关注头部券商 [39] 疫后复苏板块 1. 酒店行业数据持续改善,文旅板块景气度高 [43] 2. 航空业短期出境游修复,中长期增长空间大 [43] 3. 快递业务量保持稳健增长,头部企业有望分化 [43] 4. 白酒行业批价回落 [44] 5. 免税店政策优化,本土化妆品品牌有望受益 [46] 新消费板块 1. 美妆护肤行业关注国货品牌份额提升 [48] 2. 医美行业关注胶原蛋白赛道 [48] 3. 黄金珠宝板块持续关注 [48] 4. 预制菜行业有望迎来规范化发展 [48] 5. 宠物食品和零食行业保持高增速 [48] 6. 家电行业关注地产链、出口链和周期底部反转 [48]

报告核心观点 宏观策略 1. 美联储降息即将落地,但未来降息节奏尚不明确,市场对年内降息预期已充分计价 [23][24] 2. 美国大选第二场辩论即将举行,结果不确定性偏高,或加剧市场波动 [26][27] 3. 国内经济下行压力加大,考虑到全年5%增长目标,政策进入加码窗口期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][49] 行业和风格策略 1. A股仍处弱势,但进入政策加码的关键窗口期,有望迎来两大潜在阶段性买点 [80] 2. 9月弱势行情下偏防御,待反弹信号出现后积极布局 [80] 3. 稳健资产为基础,等待反弹信号后以弹性资产博弈短期机会 [80] 资产配置 1. 美股短期空间有限,存在再次调整风险 [76] 2. 美债或震荡为主,降息预期已被相对乐观计价 [76] 3. 港股下行风险缓解,配置性价比相对较高 [76][70][71][72] 4. 黄金处于慢牛市中,配置价值较高 [78] 5. 利率债9月或震荡为主,信用债短期空间有限 [73][74] 风险提示 1. 国际形势超预期演变、地缘风险事件 [82] 2. 美国经济、通胀数据反弹风险 [82] 3. 欧美经济衰退风险 [82] 4. 美国大选不确定性风险 [82] 5. 稳增长政策落地不及预期 [82] 6. 国内经济复苏不及预期 [82]

7d 源达 资料来源：wind，源达信息证券研究所 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 源达相关研究报告： | | | 《雄安新区专题研究：发展新质生产 力，疏解北京非首都职能，推动京津 冀一体化发展》 | | | --- | --- | |----------------------------------------|-------| | 证券研究报告/行业研究 | | | 系统布局高端产业，打造中国经济新增长极 | | | | | | ——雄安新区专题研究 | | 投资要点 ➢ 打造中国经济新增长极，雄安新区战略地位突出 雄安新区毗邻京津冀，承载疏解北京非首都功能，不断承接北京优质企业资 源，肩负推动京津冀协同发展，打造中国经济新增长极的历史使命。政策优势 明显，区位优势突出，产业基础设施完善，利于系统布局前沿产业，打造能够 协调带动全国经济发展的新的增长极。 ➢ 打造数字城市，发展数字产业 雄安新区 ...

ESG 与央国企月度报告 全面绿色转型,央国企领潮破浪 -ESG 与央国企月度报告(2024年8月) 2024年9月2日 核心观点 ● ● ● ● ● | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...