报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司上半年业绩稳健 - 2024H1公司实现营收50.01亿元（同比+37.9%），实现归母净利润7.02亿元（同比+40.48%） [2] - 线上渠道收入46.8亿元（yoy+40.52%），线下渠道收入3.14亿元（yoy+8.85%） [2] - 主品牌珀莱雅收入39.81亿元（yoy+37.67%），彩棠品牌收入5.82亿元（yoy+40.57%） [2] 董事会换届为后续发展蓄力 - 创始人侯军呈先生任公司董事长，侯亚孟先生（侯军呈先生子子）任公司总经理 [2] - 新一届管理层有望带领公司在下一发展阶段中进一步走向国际化 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年营收分别为116.75/143.94/173.78亿元，同增分别为31.1%/23.3%/20.7% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.62/19.42/23.93亿元，同增分别为30.8%/24.4%/23.2% [3] - 维持"买入"评级 [3]

2024年09月18日 来源：公司年报、国金证券研究所 中国船舶 (600150.SH) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 合并预案符合预期，看好公司龙头地位提升 事件 9月18日,公司发布合并预案,公司和中国重工的换股价格按照 定价基准日前 120 个交易日的均价确定为 37.84 元/股和 5.05 元 /股,由此确定换股比例为 1:0.13,即每 1 股中国重工股票可以换 得 0. 1335 股公司股票。 经营分析 确定换股比例 1:0.13，方案符合预期。根据合并预案，公司和中 国重工的换股价格按照定价基准日前 120 个交易日的均价确定为 37.84 元/股和 5.05 元/股,由此确定换股比例为 1:0.13,即每 1 股中国重工股票可以换得 0.1335 股公司股票。公司并议股东收购 请求权价格为换股吸收合并的定价基准日前 120 个交易日的中国 船舶股票交易均价的 80%,即 30.27元/股,合并预案符合预期。 合并产生规模效应,看好公司龙头地位和盈利能力提升。根据公 司和中国重工公告,公司是国内规模最大、技术最先进、产品结构 最全的造船上市公司,旗下拥有江南造船、外高桥造船、广船国 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 公司简介 公司是中国金属包装行业龙头，二/三片罐制造业务 23 年收入占 比约 87.0%，总产能超 230 亿罐/年。随着行业整合并购推进、市 场竞争趋缓，公司 23 年毛利率 15.2%回升 3.4pct，重归上行通道。 投资逻辑： 二片罐：罐化率提升支撑需求，竞争趋缓提振利润。下游啤酒罐 化率提升、市场竞争改善，二片罐行业利润率将迎拐点。1）需求 端：二片罐主要用于啤酒/碳酸饮料，消费量占比近 56%/26%。受 消费场景变化、环保政策影响下游啤酒罐化率提升明显，带动行 业量增。2）供给端：16 年后市场竞争激烈，中小企业出清、外 资退出，22 年二片罐行业 CR3 接近 74%。以生产性资产规模、 资本开支强度刻画二片罐行业供给，16 年后头部公司产能总规模 趋于平稳，资本开支强度也逐步从峰值6.0以上降至2.0以下水平。 奥瑞金、宝武钢铁正竞购中粮包装，行业整合将提振盈利能力。 三片罐：红牛诉讼影响趋弱，拓客+拓品分散风险。三片罐是公司 发展最早、规模最大的业务，22 年收入约 57 亿元。22 年中国三 片罐行业规模约 192 亿元、需求量约 305 亿罐/年，70 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 上海新阳（300236）公司研究报告 2024 年 09 月 18 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 18 日收盘价（元） ] | 28.50 | | 52 周股价波动（元） | 25.20-40.55 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 313/278 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 8931/7935 | | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|-------| | | | | | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] | | | | | 上海新阳 3.86% | | 海通综指 | | | ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/半导体产品与半导体设备 证券研究报告 中科飞测（688361）公司研究报告 2024 年 09 月 18 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 18 日收盘价（元） ] | 49.97 | | 52 周股价波动（元） | 46.12-89.38 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 320/244 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 15990/12201 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.71% -22.71% -11.71% -0.71% 10.29% 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 中科飞测 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------- ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨稳健医疗（300888.SZ） [Table_Title] 稳健医疗 $$2 0 2 4 \mathrm { H } 1$$ 点评：整固常规业务下， 收入&利润迎良性发展周期 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 展望来看，医疗通过延伸品类打造一站式敷料提供商，跨境渠道 & 产品处发展期；消费通过优化 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 稳健医疗（300888.SZ） 相关研究 [Table_Title 稳健医疗 2024H1 2] 点评：整固常规业务下，收入 &利润迎良性发展周期 [Table_Summary2] 事件描述 公司 202 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - Q2业绩符合预期,剔除汇兑后经营性盈利能力大幅提升 [6] - 多元化项目增量明确,海外墨西哥工厂产能加速释放、美国&欧洲布局进一步深化 [7] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为10.50、15.66、20.01亿元,对应PE分别为17.3X、11.6X、9.1X [7] 报告内容总结 业绩表现 - 2024年中报营业总收入61.64亿元,同比增长33.07%;归母净利润4.11亿元,同比增长9.46% [6] - 2024Q2实现营收31.17亿元,同环比分别+26.74%/+2.3%;实现归母净利润2.06亿元,同环比分别为-7.66%/+1.13% [6] - 营收同比高增长主要系下游核心客户放量所致,自主品牌销量增长对冲特斯拉中国销量短期下滑压力 [6] - 保险杠总成及外饰附件实现高速增长,主要系理想L6车型放量所致 [6] - 毛利率表现稳定,净利率同比承压主要系期间费用率同比承压所致,其中财务费用率增加是主要原因 [6] - 剔除汇兑损益影响后,2024H1公司经营性盈利水平同比大幅提升 [6] 业务拓展 - 产品向外饰等拓展,多元化客户增量明确,奇瑞、国际知名品牌电动车企业、吉利、理想等贡献核心收入 [7] - 海外方面,墨西哥新泉2024H1实现收入3.3亿元,产能加速释放;美国新泉开始贡献收入,2024H1实现收入0.05亿元;马来西亚新泉各项经营稳定 [7] - 公司持续加大斯洛伐克新泉建设,海外扩张进一步深化,贡献远期业绩弹性 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润为10.50、15.66、20.01亿元,对应PE分别为17.3X、11.6X、9.1X [7]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中曼石油（603619.SH） [Table_Title] 原油产量稳步提升，海外项目持续推进 | --- | --- | --- | |--------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司公布 | 年半年度报告， 2024 年 1-6 月份实现营业收入 19.18 亿元，同比增加 3.43% ； | | 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 请阅读最后评级说明和重要声明 中曼石油（603619.SH） 相关研究 05-20 [Table_Title2] 原油产量稳步提升，海外项目持续推进公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 2024-09-18 [Ta ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨中谷物流（603565.SH） [Table_Title] 压力期重效率，盈利保持韧性 报告要点 [Table_Summary] 公司上半年实现营业收入 57.4 亿，同比下降 6.6%，实现归母净利润 7.6 亿，同比下降 14.9%。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 张宜泊 SAC：S0490512020001 SAC：S0490520080004 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 中谷物流（603565.SH） 相关研究 [Table_Title2] 压力期重效率，盈利保持韧性公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公司上半年实现营业收入 57.4 亿，同比下降 6.6%，实现归母净利润 $$7. 6$$ 亿，同比下降 14.9%。 事件评论 ⚫ 水运业务有所承压，陆运业务增幅明显。从营收结构看，公司上半年实现水运业务收入 45.5 亿，同比下降 9.6%，实现陆运业务收入 11.9 亿，同比增加 7.3%。水运业务中，境 外贡献为 5.7 亿（推断主要为租 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨天齐锂业（002466.SZ） [Table_Title] 高价库存逐步消化，盈利环比持续修复—— 天齐锂业 $$2 0 2 4$$ 半年报点评 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|-------| | 报告要点 | | | | [Table_Summary] 公司 2024 上半年实现营业收入 64.19 亿元，同比 -74.14% ；实现归母净利 -52.06 | 亿元，同比 - | | | 180.68% ；实现扣非归母净利 -52.21 亿元。同比 -181.45% 。 2024Q2 实现营业收入 38.34 同比 -71.33% ，环比 +48.34% ；实现归 ...