报告公司投资评级 - 增持（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 24年Q3营收业绩基本符合预期，通信新产品高速增长，汽车业务环比基本稳定，整体盈利情况有所改善，同时得益于产品结构的改善，公司综合毛利率环比继续提升[1] - 展望未来，通信业务光与铜双受益，马来西亚工厂压力预计将逐渐减小[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24年前三季度实现营收7.03亿元（同比+43.24%），归母净利润0.78亿元（同比+47.72%），单Q3实现营收2.51亿元（同比+58.15%），归母净利润0.29亿元（同比+262.57%）[1] - 预计2024 - 2026年，公司归母净利润1.15、1.70和2.21亿元，对应11月18日收盘价PE为44.3、30.0和23.1倍[3] - 2024/11/18收盘价为36.76元，总股本138.73百万股，流通股本138.73百万股，净资产1770.93百万元，总资产2072.04百万元，每股净资产12.77元[4] - 2023 - 2026年预计营业收入分别为683、962、1327、1699百万元，同比增长分别为-18.6%、41.0%、37.9%、28.0%；归母净利润分别为67、115、170、221百万元；毛利率分别为-60.5%、72.9%、47.8%、30.0%；ROE分别为28.0%、29.0%、29.6%、29.5%；每股收益分别为3.9%、6.4%、9.0%、11.2%；市盈率分别为0.48、0.83、1.23、1.59[6]

公司业务相关 - 公司是安费诺的重要供应商安费诺订单需求充足[2] - 汽车连接器为主要业务板块且目前保持平稳增长公司对其未来发展有信心[3] - 通讯连接器板块国内主要客户为安费诺、莫仕、泰科、中航光电等目前客户订单需求旺盛[3] - 马来西亚子公司主要生产通讯连接器和汽车连接器产品机器设备去年年底已到位今年不断扩展客户和开发新项目部分项目已在送样承认阶段[4] - 公司根据客户需求一直在不断开发新项目通讯连接器板块研发更高速率产品汽车连接器板块研发汽车控制系统和高压连接器产品[5] 公司经营状况相关 - 公司目前订单充足生产经营正常[3] - 公司有信心实现股权激励全年利润增长目标明年业绩需看市场具体需求情况[4] 公司对外合作相关 - 公司目前与安费诺正常开展合作后续需根据实际情况而定目前没有其他异常[5] - 公司生产的产品主要交付给安费诺国内子公司再由其子公司进行出口[6] 公司产品相关 - 公司224G产品在进行小批量供货产能已提前布局订单情况主要看客户需求[6]

投资者关系活动记录表 股票名称：鼎通科技 股票代码：688668 编号：2024-007 | --- | --- | |-------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 投资者关系活动类别 | R 特定对象调研 £分析师会议 R 电话会议 £ 媒体采访 £ 业绩说明会 £新闻发布会 £路演活动 £现场参观 £其他 | | 参与单位名称及人员 姓名 | 2024 年 10 月 21 日 20:00-21:00 | | | 兴业证券、长城证券、兴业国际信托、中泰证券、东方证 | | | 券、鸿盛基金、建兴基金、鹏华基金、财信人寿、汇丰晋 | | | 信、财通基金、华泰证券、天风证券、方略资本、泉果基 | | | 金、鹏华基金、东吴基金、国金证券、南方基金、国泰君 | | | 安、华安基金、中银基金、平安证券、长信基金、诺安基 | | | 金、富国基金、健顺投资、富安达、银 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司致力于为客户提供高质量的通讯连接器,包括高速背板连接器及其组件、I/O 连接器组件等,最终应用于服务器、数据中心、基站等大型数据存储和交换设备 [5] 2) 公司已成为连接器模组行业龙头企业的供应商,与安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电形成紧密的合作关系,并进入到新能源汽车领域的终端供应链 [5] 3) 公司精密模具设计开发是连接器制造企业的核心竞争力所在,采用先进的规范化、模块化、信息化和模拟化开发方式,形成了高精度、高复杂结构的模具自主开发设计技术与竞争力 [5] 4) 根据公司 2024 的股票激励计划,2024 年的业绩考核目标为以 2023 年度净利润为基数,2024 年净利润增长率目标值为 50%、触发值为 40% [5] 财务数据总结 1) 2024 年前三季公司实现营业收入 7.03 亿元,同比增长 43.24%,其中三季度单季实现营业收入 2.51 亿元,同比增长 58.15% [2] 2) 前三季公司实现归母净利润 0.78 亿元,同比增长 47.72%,其中三季度单季实现归母净利润 0.29 亿元,同比增长 262.57% [2] 3) 前三季公司综合毛利率 28.39%,同比下降 0.11%,但环比二季度略有改善 [2] 4) 前三季公司经营产生的净现金流为 0.63 亿元,去年同期为 0.18 亿元 [2] 5) 前三季公司合同负债 0.05 亿元,去年同期为 0.03 亿元 [2] 盈利预测 1) 预计公司 2024-2026 年收入分别为 9.11/11.05/13.54 亿元,归母净利润分别为 0.99/1.21/1.52 亿元,对应 EPS 分别为 0.72/0.88/1.10 元 [5][6] 2) 预计 2024-2026 年 PE 分别为 60.87/49.58/39.66 倍 [5][6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 前三季度实现营收利润双增长 - 2024年前三季度公司实现营收7.03亿元,同比增长43.24%;实现归母净利润7,834.10万元,同比增长47.72%;实现扣非后归母净利润7,107.79万元,同比增长56.10% [1] - 从单季度来看,公司2024Q3实现营收2.51亿元,同比增长58.15%,环比下降2.84%;实现归母净利润2,903.82万元,同比增长262.57%,环比下降6.54%;实现扣非后归母净利润2,581.89万元,同比增长336.46%,环比下降12.44% [1] 持续加大研发投入,推进产品升级 - 2024年前三季度,公司发生研发费用6,285.88万元,同比增长16.32%,研发费用占收比为8.94% [1] - 112G产品需求不断提升起量,相较2024Q2有一定幅度的提升 [1] - 公司已在2024年上半年研发送样液冷连接器,正在客户测试阶段 [1] - 东莞鼎通产能利用率在逐渐提升,基本达到饱和状态;信阳鼎润子公司主要以生产汽车连接器为主,公司将持续提升产能利用率,促进业绩提升 [1] 盈利预测与投资评级 - 预测公司2024-2026年归母净利润为0.95/1.28/1.71亿元,2024-2026年EPS分别为0.69/0.92/1.23元 [2] - 当前股价对应PE分别为64/47/35倍,随着公司通讯连接器产品需求逐步恢复,各地产能不断释放,维持"买入"评级 [2]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 行业或公司: 1. 顶峰科技,一家从事通讯和汽车电子产品的上市公司 [1][2][3] 核心观点和论据: 1. 公司三季度整体经营情况较为稳定,收入和利润均有一定增长,其中12G产品表现尤为突出,产值增长约一倍 [1][2] 2. 56G产品需求相对较为稳定,未出现大幅下滑 [1][2] 3. 汽车电子业务也较为稳定,公司对明年整体业务发展持乐观态度 [1][2] 4. 公司在马来西亚的投资处于前期开发阶段,预计明年一季度或二季度会有较明显的收入贡献 [1][2] 5. 公司正在开发高速连接器的液冷模组方案,目前正在与客户进行方案优化和样品送测 [3] 6. 液冷模组相比传统风冷连接器,预计单个连接器价值可提高3-5倍,其中散热部分的价值可能高达5-10倍 [3] 7. 液冷模组未来在高速交换机等领域也可能会有应用,但公司目前主要还是服务于现有的通讯和汽车客户 [3] 其他重要内容: 1. 公司产能利用率较高,东莞和信阳两地产能基本饱和,未来量产项目会主要转移至信阳工厂 [2] 2. 公司在安费诺、莫仕、泰科等主要客户中的供货份额较高,在某些产品线上甚至占据第一供应商地位 [3] 3. 公司对明年整体业务发展持乐观态度,四季度业绩预计也将保持稳定 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度业绩大超预期,同环比均有明显增长 [1] - 通信连接器市场显著受益于AI发展,公司有望充分受益 [1] - 下游需求持续扩充,公司产能多点布局 [1] - 预计公司2024~2026年有望实现高质量增长 [1] 公司财务指标总结 - 2024~2026年营业收入有望分别达10.39亿元、15.37亿元、21.82亿元 [1] - 2024~2026年归母净利润有望分别达1.02亿元、1.53亿元、2.23亿元 [1] - 2024~2026年对应PE分别为61/40/28X [1] - 2023年营业收入为6.83亿元,同比下降18.65% [2] - 2023年归母净利润为0.67亿元,同比下降60.48% [2] - 2024年预计营业收入增长52.19%,归母净利润增长53.31% [2] - 2025年预计营业收入增长47.90%,归母净利润增长50.35% [2] - 2026年预计营业收入增长42.02%,归母净利润增长45.10% [2] - 2023年毛利率为27.97%,2024-2026年预计分别为32.21%、32.01%、31.82% [2] - 2023年ROA为3.41%,2024-2026年预计分别为4.88%、6.80%、8.40% [2] - 2023年ROE为3.85%,2024-2026年预计分别为5.83%、8.36%、10.91% [2]

文章核心观点 - 鼎通科技2024年第三季度业绩表现良好,实现营业收入2.51亿元,同比增长58.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2903.82万元,同比增长262.57% [1] 公司经营情况 - 公司2024年第三季度实现营业收入2.51亿元,同比增长58.15% [1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2903.82万元,同比增长262.57% [1] 行业动态 无相关内容

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为25,089.65万元，同比增长58.15%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为70,306.43万元，同比增长43.24%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2,903.82万元，同比增长262.57%[4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7,834.10万元，同比增长47.72%[4] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为6,078.61万元，同比增长267.20%[8] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为6,317.50万元，同比增长248.23%[8] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,581.89万元，同比增长336.46%[9] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,107.79万元，同比增长56.10%[9] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.21元，同比增长158.41%[9] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.21元，同比增长158.41%[9] 股东持股情况 - 公司前10名股东持股情况，其中东莞市鼎宏骏盛投资有限公司持股39.48%[10] - 公司前10名无限售条件股东持股情况，其中东莞市鼎宏骏盛投资有限公司持有54,771,683股[11] 资产负债情况 - 公司货币资金为94,314,567.77元[14] - 公司交易性金融资产为35,007,671.23元[15] - 公司应收账款为368,642,203.16元[15] - 公司应收款项融资为49,540,066.93元[15] - 公司存货为269,184,566.97元[15] - 公司固定资产为463,687,133.23元[15] - 公司在建工程为200,844,882.06元[15] - 公司无形资产为133,608,116.37元[15] - 公司2024年9月30日资产总额为20.72亿元，较年初增加6.2%[16] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为17.71亿元，较年初增加2.5%[16] - 公司2024年9月30日应付账款为1.54亿元，较年初增加33.1%[16] - 公司2024年9月30日合同负债为502万元，较年初增加103.3%[16] - 公司2024年9月30日递延收益为8,292万元，较年初增加92.2%[16] 现金流情况 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为6,317.5万元，同比增长248.3%[21] - 2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-13,278.7万元，主要用于购建固定资产和投资[22] - 2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-5,154.6万元，主要用于分配股利[23] - 2024年9月末现金及现金等价物余额为8,083.3万元[23] 业务发展 - 公司主要从事精密金属零部件的研发、生产和销售[21] - 公司积极推进新产品和新技术的研发，并进行市场拓展和并购等新策略[21,22,23] - 公司未来将继续保持良好的经营业绩和现金流状况[21,22,23]

公司概况 - 这家通讯连接器供应商是安费诺的重要供应商之一[1] - 公司的液冷产品已进入客户测试阶段[1] 业务表现 - 三季度以来公司客户订单需求旺盛，通讯连接器板块订单需求旺盛，占公司营业收入的较高份额[1] - 安费诺三季度的订单较为旺盛，公司与其合作正常开展[1] 技术发展 - 随着连接器速率提升，液冷是较好的散热方案，公司已在上半年研发送样，客户正在测试[1] - GB200高速铜连接价值量前期或主要集中于以安费诺为代表的国际连接器巨头厂商[1] - 国内对于224G高速铜线、I/O连接器Cage等高速产品配套需求将增加[1] 发展前景 - 公司产品包括IO连接器等将直接受益于GB200规模出货，同时带动速率提升，价值量有望明显提升[1] - 公司作为目前国内相关产品领先厂商，安费诺供应商之一，有望深度受益于GB200的上量[1]