A股市场走势综述 - 周一（11月11日）A股市场先抑后扬小幅震荡上行早盘股指低开后震荡回落盘中股指在3416点附近获得支撑午后股指震荡回升盘中汽车半导体文化传媒以及互联网服务等行业表现较好航空机场银行食品饮料以及煤炭等行业表现较弱沪指全天基本呈现小幅上扬运行特征创业板市场周一震荡上扬创业板成分指数全天表现强于主板市场上证综指收市报3470.07点涨0.51%深证成指收市报11388.57点涨2.03%科创50指数上涨4.70%创业板指上涨3.05%深沪两市全日共成交25471亿元较前一交易日有所增加[1][6] - 从盘中热点来看两市超过七成个股上涨其中半导体电池电子化学品能源金属以及光伏设备等行业涨幅居前航空机场银行食品饮料煤炭以及商业百货等行业跌幅居前汽车整车半导体文化传媒互联网服务以及电池等行业资金净流入居前电源设备计算机设备证券航空机场以及酿酒等行业资金净流出居前[6] - 上证综指最新价3470.07当天涨跌幅0.51%上证50最新价2753.74当天涨跌幅 -0.43%沪深300最新价4131.13当天涨跌幅0.66%中证500最新价6330.62当天涨跌幅1.74%中证1000最新价6579.01当天涨跌幅2.43%深证成指最新价11388.57当天涨跌幅2.03%中小100最新价7017.64当天涨跌幅2.28%创业板指最新价2392.44当天涨跌幅3.05%万得全A最新价5407.37当天涨跌幅1.44%万得全A(除金融、石油石化)最新价6945.15当天涨跌幅1.82%万得蓝筹280指数最新价5657.13当天涨跌幅0.72%[7] - 中信一级行业中电子计算机传媒汽车机械通信电力设备及新能源国防军工基础化工综合金融综合医药轻工制造电力及公用事业消费者服务有色金属纺织服装商贸零售非银行金融建筑农林牧渔家电建材钢铁食品饮料石油石化房地产交通运输银行煤炭等行业有各自涨跌幅情况[9] 后市研判及投资建议 - 周一A股市场先抑后扬小幅震荡上行早盘股指低开后震荡回落盘中股指在3416点附近获得支撑午后股指震荡回升盘中汽车半导体文化传媒以及互联网服务等行业表现较好航空机场银行食品饮料以及煤炭等行业表现较弱沪指全天基本呈现小幅上扬运行特征当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.63倍、38.64倍处于近三年中位数平均水平适合中长期布局两市周一成交金额25471亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方从上周高频数据看物流出口服务贸易领域均保持增长10月房地产销量相比9月份呈现出止跌企稳拐点迹象预计后续房地产价格方面将逐步回升市场对政策面已经形成较强预期目前指数进入强势横盘阶段板块轮动将更加明显随着国内宏观调控促增长政策持续落地推进未来股指总体预计将保持震荡上行格局同时仍需密切关注政策面资金面以及外部因素变化情况建议投资者短线关注汽车半导体通信设备以及互联网服务等行业投资机会[2][11]

核心观点 报告主要研究了2024年11月4 - 8日期间的市场情况，包括宏观流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融、主动偏股基金等多方面内容，展示各板块在不同指标下的表现及资金流向等情况[1][2][3]。 宏观流动性 - 上周美元指数继续回升，中美利差“倒挂”程度收敛，10Y美债名义/实际利率下降、通胀预期回升；海外流动性边际宽松，国内银行间资金面先松后紧，期限利差有所收窄[1][3][4][8]。 交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度继续上升，除煤炭、石油石化外，其余板块交易热度处于80%分位数以上；多数宽基指数波动率回落但仍处历史高位，部分板块波动率上升较快且多数行业波动率处于90%历史分位数以上；市场流动性指标有所回升，但各板块流动性指标均处于50%历史分位数以下[3][4][14][19]。 机构调研 - 电子、医药、计算机、通信、农林牧渔、食品饮料等板块调研热度居前，通信、汽车、消费者服务、房地产、非银、交运等调研热度上升较快，主动偏股基金前100大重仓股调研热度上升，部分指数调研热度下降[23]。 分析师预测 - 全A的24/25年净利润预测继续被同时下调；净利润预测环比上升的行业数量回落，今明两年净利润预测均上调的行业数量处于低位，但金融、建筑、煤炭、建材、石油石化、家电等板块的24/25年净利润预测有所上调；沪深300的24/25年净利润预测被上调，中证500、创业板指、上证50的被下调；风格上，大盘/中盘价值的24/25年净利润预测被上调，大盘/中盘/小盘成长的被下调，小盘价值的24/25年净利润预测分别被下调/上调[4][25][30][34][36]。 北上资金 - 北上日均买卖总额回升，但买卖总额占全A成交额之比有所下降；综合不同口径来看，北上可能主要净买入计算机、汽车、交运、非银、化工、房地产等板块，净卖出食品饮料、银行等板块[39][42][43][5]。 两融情况 - 两融活跃度重新回升且处于2021年以来相对高位，上周净买入1031.34亿元；两融主要净买入TMT、非银、有色、汽车、机械、军工、电新、化工等板块，净卖出传媒等板块；部分行业融资买入占比上升[47]。 主动偏股基金 - 主动偏股基金仓位继续回升，但基民整体继续大幅净赎回基金；剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓和减仓不同板块；主动偏股基金净值表现与不同风格板块相关性有升有降；新成立权益基金规模明显回升，其中主动/被动偏股基金规模分别回落/回升；不同类型ETF有净申购和净赎回情况[7][7.1][7.2][7.3][7.4][7.5]

核心观点 - 美国大选结果落地后国际金价明显调整，年末金价或步入盘整期但黄金牛市未尽，美债利率回落中债再度震荡走强，同时阐述了多种资产的表现情况以及影响因素[1][2][3][4][5][14][18][20] 资产配置周观点 - 呈现主要资产周度表现，包括股票、债券、商品、外汇等，如A股、港股、美股、中债、原油等资产的周度、月度、年初至今涨跌幅等数据[12] 债券市场 国内资金面及利率 - 涉及多种利率相关数据，如DR001、DR007、R001、R007、SHIBOR等利率的涨跌幅，国债收益率等情况[12] 海外流动性观察 - 未明确给出具体内容，但为债券市场下的一个观察方面[32] 广谱利率及债市情绪 - 未明确给出具体内容，但为债券市场下的一个观察方面[31] 商品市场 - 包含黄金、白银、原油、铜等多种商品价格走势及相关情况，如美国大选后黄金价格调整，伦敦金、沪金、伦敦银的价格变动幅度等[1][2][3][14][18] 外汇市场 - 未明确给出具体内容，但为报告中的一个板块[36] 经济日历 - 列出中国和美国的一些经济指标、事件及其对应的时间、前值、预期值等，如中国10月M2同比、美国10月核心CPI等[45]

核心观点 - 报告对多个行业进行了行情回顾、资讯动态分析并给出投资建议，各行业表现不同，部分行业跑赢沪深300指数，不同子板块表现也有差异，投资建议多基于行业现状、政策及发展趋势等因素[1]。 锂电池行业 - 行情回顾：本期锂电池指数上涨11.43%，同期沪深300指数上涨5.50%，板块跑赢沪深300指数[1][7]。 - 行业资讯及动态：国家知识产权局官网公布华为固态电池专利通过初步审查；2024年1 - 9月，全球电动汽车电池装机量为599.0GWh，同比增长23.4%；电池级碳酸锂、电解钴、磷酸铁锂、六氟磷酸锂价格上涨，氢氧化锂价格回落，电解液价格持平[7]。 - 投资建议：宏观政策鼓励新能源汽车行业发展，2024年9月新能源汽车销售持续增长，短期产业链价格承压，结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会[7]。 化工行业 - 行情回顾：本周中信基础化工行业指数上涨6.96%，同期沪深300指数上涨5.50%，行业表现强于沪深300指数，在30个中信一级行业中位列第11位，中信三级子行业中33个子行业全部上涨，橡胶助剂、锂电化学品和碳纤维板块表现居前[1][9]。 - 行业资讯及动态：根据卓创资讯数据，本周化工产品涨跌比强于上周，近一个月来部分品种表现较好[9]。 - 投资建议：随着各项政策逐步发力，未来化工行业的下游需求有望进一步改善，推动行业景气的复苏，建议重点关注钛白粉、聚氨酯、纯碱等房地产相关链条和轻烃化工、煤化工、磷化工板块[9]。 新材料行业 - 行情回顾：本期新材料指数上涨8.55%，同期沪深300指数上涨5.5%，行业表现强于沪深300指数，各子板块普遍上涨，锂电化学品涨幅居前[1][10]。 - 行业资讯及动态：2024金刚石产业大会于11月7 - 11日在郑州国际会展中心举行[10]。 - 投资建议：随着我国制造业对新材料需求不断扩大，新材料行业未来将持续发展，建议关注电子特气、光刻胶等半导体材料细分子行业，关注对功能性金刚石持续进行研发投入且有一定技术储备的相关企业[10]。 轻工制造行业 - 行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数上涨7.49%，同期沪深300指数上涨5.50%，跑赢沪深300指数1.99pct，在30个中信一级行业中位列第8，细分二级子板块文娱轻工、包装印刷、其他轻工、造纸、家居涨幅不同[1][12]。 - 行业资讯及动态：福建省多家包装企业11月率先涨价；郑州市房管局发布征集收购存量商品房用作保障性住房项目的公告[12]。 - 投资建议：造纸方面，关注具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业[13]。 食品饮料行业 - 行情回顾：本期食品饮料板块上涨7.24%，跑赢沪深300指数，预加工食品、保健品、休闲食品等子板块涨幅相对较大[1][14]。 - 行业资讯及动态：“2024食品饮料行业创新力榜”揭晓，设有三大奖项，多个企业和品牌获奖[14]。 - 投资建议：食品饮料板块未来投资机会是结构性的，应看淡、看平，摒弃“抄底”思维，关注盈利稳定、股利较高的上市公司，保健品等细分市场，传统蓝筹股中的超跌机会[15]。 医药行业 - 行情回顾：本期医药（中信）上涨6.42%，同期沪深300上涨5.50%，跑赢沪深300 0.92个百分点，中药饮片、医疗服务、医疗器械子板块涨幅居前[1][16]。 - 行业资讯及动态：上海加大适老化改造的消费信贷支持力度并推广养老科技产品；AI化学家再升级；国家药品监督管理局对创新药等提供受理靠前服务，创新药入医保提速[16]。 - 投资建议：中短期关注并购重组概念公司，三季报超预期公司，长期关注中药和创新药企业投资机会[17]。 证券行业 - 行情回顾：本期券商指数周初开盘走强，全周连续上涨，领先各主要权益类指数突破国庆节假日后高点，创本轮及近年来修复反弹新高，中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨14.48%，跑赢沪深300指数8.98个百分点，本期券商板块再现全面上涨，头部券商表现强，中小及弹性券商跟随式上涨[1][19]。 - 投资建议：证券行业经营环境处于景气高位，券商板块四季度盈利能力有望改善，短周期内券商指数领先各权益类指数创反弹新高后有震荡整固需求，关注头部券商、个股估值明显低于板块平均估值的中小券商[20]。 电力及公用事业行业 - 行情回顾：本期电力及公用事业（中信）上涨1.99%，跑输沪深300指数（5.50%）3.51个百分点，各三级子行本周涨跌幅排名依次为环保及水务、供热或其他、燃气、其他发电、电网、火电、水电[1][21]。 - 行业资讯及动态：中国正在研究制定新一轮国家自主贡献目标；前10个月我国铁矿砂、煤和天然气进口量有增减变化[21][22]。 - 投资建议：电力及公用事业行业盈利稳定，前三季度利润总额增长12.1%，2030年新能源总装机目标已提前完成，2024年前三季度我国可再生能源发电量占比达到35.5%，中长期关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会[22]。 传媒行业 - 行情回顾：传媒（中信）上涨7.53%，跑赢沪深300（5.50%）2.02pct，交易额环比减少，子板块全部上涨，广播电视等涨幅超10%，其他广告营销板块涨幅靠后[1][24]。 - 行业资讯及动态：《宝可梦大集结》手机版上线；上海市商务委等12部门印发相关意见；任天堂发布新一期财报，销售额、营业利润、净利润同比下降[24][25]。 - 投资建议：2024年前三季度传媒板块整体业绩承压，预计未来政策刺激下消费和经济回暖将带动广告市场景气度回升，传媒板块业绩有修复空间，关注游戏、出版、广告等板块[25]。 计算机行业 - 行情回顾：本期计算机行业上涨14.89%，位列中信行业第一，金融科技类个股领涨[1][27]。 - 行业资讯及动态：中国液冷服务器市场2024上半年快速增长，预计2023 - 2028年复合增长率将达47.6%，2028年市场规模将达102亿美元[27]。 - 投资建议：随着国内大规模刺激政策落地，计算机行业对政府业务依赖深且下游行业分布广，海外科技厂商加大资本投入，国内算力和AI方向投入有望持续释放，计算机行业仍将成为市场重点关注方向[27]。 通信行业 - 行情回顾：本期通信（中信）行业指数上涨6.79%，跑赢沪深300指数（+5.50%），在30个中信行业中位列第13，通信行业周成交额环比上升32.8%[1][28]。 - 行业资讯及动态：英伟达CEO要求SK海力士提前供应HBM4芯片；OpenAI面临计算能力瓶颈，采取多种措施解决并计划推出新版本[28]。 - 投资建议：头部云厂商资本开支展望乐观，AIGC景气趋势延续，英伟达GB200放量将带来增量，1.6T光模块2024Q4开始出货，关注光通信板块[28]。

购物旅游业相关 - 中国购物旅游业正经历变革由人均可支配收入增长和中产阶级壮大驱动成为经济发展关键引擎创造就业并加速基础设施建设政策持续优化促进旅游购物消费未来购物旅游目的地将更注重文化体验和数字化转型以满足体验性消费需求比斯特系列购物村在中国的成功展示了选址和服务品质重要性以及对消费需求的洞察数字化技术应用为游客提供个性化便捷购物体验且与旅游产业链合作推动文商旅深度融合助力行业高质量发展 [2] - 近年来中国购物旅游业变革受益于人均可支配收入增长、中产阶级壮大和消费者体验式购物需求提升是推动中国经济发展重要引擎之一政策环境持续优化中央和地方政府出台政策促进旅游购物消费提升体验打造文旅消费新增长点购物旅游目的地未来发展更重视文化体验和数字化转型 [8] 医药板块相关 - 医药指数本周关注的6个子行业全部录正收益表现良好其中医疗服务（+10.11%）和中药Ⅱ（+7.44%）涨跌幅排名靠前化学制药（+4.79%）和医药商业（+4.68%）涨跌幅排名靠后本周估值水平化学制药（62.16倍）、生物制品（54.52倍）排名靠前中药Ⅱ（30.98倍）、医药商业（21.09倍）排名靠后重点关注的医药生物申万三级和iFinD三级相关指数中其他生物制品（-4.25%）、医疗设备（-4.75%）、化学制剂（-4.94%）涨跌幅排名靠前估值水平其他生物制品（73.88倍）、化学制剂（66.11倍）、医院（50.74倍）排名靠前 [12] - 中药企业2024年第三季度业绩承压态势持续A股72家中药上市企业2024年前三季度有49家营业收入同比下滑45家归母净利润同比下滑16家下滑超过50%业绩下滑企业数量远超2023年同期集采及医保受限带来的降价压力是主要挑战之一中成药集采工作10月份启动且中药材价格虽三季度回落但相比2022年及去年同期仍处高位成本压力能否缓解有待观察 [15][16] - 中国生物制药（01177.HK）联合开发的KRAS G12C抑制剂格索雷塞片11月8日获批准上市用于治疗特定肺癌患者这是其今年获批的第四款1类创新药也是肺癌领域又一突破此前已有5款创新药获批上市涵盖6个适应症肺癌是全球第一大癌种中国2022年新发肺癌病例达106.06万人中国生物制药今年上半年已有三款抗肿瘤1类新药获批上市上半年创新产品收入达到61.3亿元同比增长14.8%集团还有61个创新药处于临床及以上阶段其中43款为肿瘤领域药物 [19][20]

报告核心观点 - 人大常委会、美大选及11月美议息会议等基本符合市场主流预期，后续预期将逐步收敛，市场有望回归冷静，博弈基本面与新一轮政策，成长板块过热现象越发突出，短期存在调整风险，但调整后仍是中期最主要机会主线，前期滞涨且有景气或潜在政策催化支持的部分消费品如汽车、家电、医药、农牧有望接力轮动[1]。 市场观点 - 预期整体收敛，市场有望回归冷静，人大常委会及后续新闻发布会宣布10万亿化债方案，有利于缓解地方政府压力，推动广义财政支出回升，带动经济回暖，但并未宣布地产、消费等其他领域政策，特朗普当选美国总统，与市场主流预期一致，11月美联储议息会议降息25BP，并表示其后续政策路径不会受到美国大选影响，近期国内外重大事件落地基本符合市场主流预期，后续市场预期有望收敛，将继续博弈基本面与新一轮政策[1]。 - 人大常委会及后续新闻发布会宣布10万亿用于化解地方政府隐性债务，地方财政压力缓解后有望带动广义财政支出增加，推动经济向好，考虑到政策规模整体上符合市场预期，市场将继续博弈基本面与新一轮政策[7]。 - 特朗普当选与11月议息会议降息25BP均符合市场主流预期，对市场影响不大，考虑到特朗普实际就任需要等到明年1月，且美联储也并未给出前瞻性指引，鲍威尔否认辞职及被特朗普解雇可能性后，一定程度上打消了市场对美联储政策路径受大选影响的担忧，也并未对12月继续降息25BP的概率产生重大影响，故市场分歧有所收敛、外部风险缓释[9]。 行业配置 - 成长交易过热现象突出，景气消费品初现接力迹象，本周市场超预期大涨，各行业普涨，成长板块继续涨幅靠前，但也导致成长科技方向交易过热风险更加突出，部分消费品可能成为短期接力行业，包括汽车、家电、医药、农牧，宏微观流动性改善、三季报业绩超预期且存在较多催化剂的科技方向，短期有调整压力，但中期作为最主要最频繁机会演绎主线不变，包括电子、通信、电新、军工[1]。 - 成长板块剧烈波动后，短期存在较大的调整风险，目前成长板块估值分位已近五年高位，近期行情出现明显加速现象并伴随剧烈波动，交易过热的现象突出，但调整后仍然具备良好的主题性机会，本周成长板块涨幅普遍靠前，如计算机、国防军工、电子等细分领域排名靠前，均录得超10%的周涨幅[13]。 - 非银金融行业本周涨幅居前，一方面在于市场交投热烈叠加券商并购催化，证券领域领涨，二方面，保险等其他细分领域跟涨，后续短期展望，证券层面，市场热度大概率将有所降温，尽管券商合并仍会发生，但证券机会把握性较难，保险行业值得关注和配置，不仅明显滞涨且三季度盈利能力和质量均大幅改善[16]。

报告核心观点 - 本周市场再拾升势出现普涨但仍需谨慎市场短期波动风险中长期走势乐观应保持平和心态从交易向投资转变布局优质资产 [2][3][8] 市场再拾升势 - 上证综指报收3,452.30点周涨幅5.51%成交金额48,058.54亿元深圳成指11,161.70点周涨幅6.75%成交金额69,411.27亿元上证50指数2,765.54点周涨幅4.30%成交金额6,767.52亿元沪深300指数4,104.05点周涨幅5.50%成交金额29,477.37亿元中证1000指数6,423.12点周涨幅8.31%成交金额25,101.04亿元创业板综指3,032.70点周涨幅10.01%成交金额32,260.42亿元市场指数经过震荡整理放量上行市场情绪提升美国大选完成降息落地国内财政化债政策通过但全球经济恢复不稳地缘冲突风险不减 [2][3][8] 板块再度普涨 - 交易热情浓板块个股普涨涨幅较好的是小市值和重组类个股跌幅较大的是前期涨幅大的个股金融航天卫星等主题活跃新能源等概念板块涨幅小计算机国防军工行业表现好银行煤炭行业表现弱炒作气氛浓但过度炒作风险已显现高估值个股调整需谨慎低估值权重板块开始修正长期看核心类资产和赛道类资产分别是稳健配置和有发展前景的品种高股息和科技板块是长期配置重要部分短期注意成长类板块炒作风险关注估值优势板块 [13] 估值仍具修复空间 - 全体A股市盈率（TTM）PE19.15倍创业板61.43倍上证50成分10.79倍沪深300成份12.98中证1000成份41.77倍市场再度普涨后估值有所提升 [17] 心态需要平和 - 随着美国大选和降息落地国内稳增长政策通过市场整体环境良好但不宜过于乐观市场短期波动来自心理预期波动需要理性健康心态从交易向投资转变布局优质资产 [18]

核心观点 - 特朗普回归白宫正值国内政策转向之际国内财政扩张与特朗普限出口之间角力即将开始短期市场或有波动中期A股长牛基础正在形成 [1][11][12] 短期情况 - 市场对人大常委会关注自9月多轮政策博弈10月部委发布会引导预期回归理性本次会议符合预期短期或有资金兑现业绩真空期下短期市场风格或切换至科技成长 [1][11] 中期情况 - 新一轮化债周期下地方政府财政空间释放提升财政政策在多领域发力效果推动经济回升A股分子端三季报探底后有望触底回升人大常委会政策推动专项债供给增加货币政策或进一步宽松降准有望落地A股分母端有望改善长牛基础正在形成 [12] 外部情况 - 特朗普加征关税竞选承诺兑现度政策执行时间及对中国出口部门影响存在不确定性化债政策落地坚定市场对财政发力信心10月部分经济数据显示内需改善2024年12月和2025年3月有重大政策会议增量政策有望出台财政是本轮牛市主线之一 [13] 结构方面 - 化债投资将不只是主题投资化债推进下相关受益企业资产负债表质量有望改善特朗普胜选激发扩内需和自主可控政策博弈热情对美出口链或承压 [13] 投资建议 - 关注三条主线一是化债周期下地方政府财政空间释放关注化债受益企业和破净红利资产估值修复二是关注潜在增量财政使用方向推动房地产市场企稳回升和惠民生扩内需三是海外科技限制不确定性增加下国内自主可控政策或加速出台新质生产力板块有望释放弹性重点跟踪12月政治局和中央经济工作会议近期增量政策落地效果特朗普政策主张及美联储降息路径变化 [15]

报告核心观点 - 本周市场强势上涨全A收涨7.11%成交额高市场呈普涨状态不同指数和风格收益有差异申万一级行业全部上涨[1][12] - 化债新政出台可节约利息支出为经济发展腾挪空间且明年财政政策将更给力[2][19][20] - 股债收益差下降市场情绪上升估值分化系数下降市场小盘风格占优资金流动有新变化[3][22][30] - 行业热点有新型储能发展空天信息和卫星互联网创新联盟成立低空产业发展任务部署[4][37][38][39] - 行业配置可关注并购重组化债三季报业绩相关行业的机会[41] 市场思考 - 本周市场强势上涨全A收涨7.11%成交额连续四日超2万亿周五达2.7万亿市场普涨不同指数和风格收益情况不同31个申万一级行业均上涨[1][12] - 市场定价较独立博弈财政政策预期和特朗普上台是主线关注机构资金动向[12][13] - 从自主定价出发有并购重组化债三季报业绩相关行业脉络可寻[13] 债新政与财政政策 - 十四届全国人大常委会第12次会议通过增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的决议[2][18] - 增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务按计划调整债务限额[19] - 通过多种安排将地方隐性债务总额大幅减少[19] - 化债可节约利息支出为经济发展带来积极影响明年财政政策将在多方面更积极[20] 市场观察 市场估值 - 股债收益差下降至1.01%小于+1标准差估值分化系数环比下降2.7%[22] 市场情绪 - 5维市场情绪指数环比上升30.1%至57.4行业轮动强度MA5上升至40主题热度聚集在炒股软件等[22] 市场结构 - 市场量能环比上升成交额占前高比例创新高部分行业多头个股占比居前部分行业内部有个股机会[24] 市场资金 - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升255.06亿元平均成交笔数下降杠杆资金净流入921.2亿元主要流入非银金融等行业ETF资金有托底作用新成立偏股型基金份额同比大幅上升[30] 行业热点 - 工信部发布新型储能制造业发展行动方案强调提高核心部件供给能力新型储能处于供需格局优化阶段[37] - 空天信息和卫星互联网创新联盟成立卫星互联网进入产业化快速发展期[38] - 工信部部署低空产业发展重点任务要积极稳妥发展低空产业[39] 行业配置 - 并购重组机会政策支持力度加大[41] - 化债有助于建筑环保等行业To G端账款松绑减负[41] - 三季报后关注需求持续增长和有望困境反转的行业[41]

核心观点 - 重点关注板块轮动降速对市场筹码博弈带来的风险市场结构反应没有地产强驱动下的内需改善消费整体偏弱但趋势性改善可能性较大出口数据或表明美国全球化体系在强化内循环中国或需扩张经济以稳定一带一路经济体需求美国权利集中强化全球经济不确定性中国整体扩张趋势下复苏节奏和结构存在不确定性化债政策封住经济和市场下行空间扩内需交易下重点关注信贷和消费数据未来一段时间逐渐减配自主可控增配恒生央国企和互联网消费 [1] 美国大选和美联储利率决议相关 - 本周美国大选结果出炉共和党几乎横扫胜选特朗普以312比226的优势胜选参议院席位多数被共和党夺得截止11月10日众议院席位多数归属共和党本次美国大选结果意义重大或意味着美国集权时代的到来从美国总统参议院和众议院党派分布情况来看21世纪以来总统和参众两院共属一党的情况多发生于新进总统当选的前两年若伴随后续众议院席位胜出的确认或可表明白宫和国会的权利集中于共和党内更重要的是最高法院的席位分布亦是共和党占优当前白宫国会联邦最高法院皆处在共和党的影响之下美国的权利集中意味着特朗普上任后影响力大执行力强经济政策和外交政策可变性较高美联储11月决议将基准利率下调25BP符合市场预期鲍威尔会后表示美国经济政策和政策落地效果不确定无法给出货币政策相关指引 [8] 中国出口相关 - 10月中国出口金额同比增速大幅上行较前值上升10.3个百分点或受到极端天气导致的积压情况改善影响较大从出口地区来看抢出口或非10月出口大幅修复的主要因素欧美地区的出口增速修复不及出口总额增速修复幅度巴西和日韩改善较为明显中国对美国出口持续改善或表明美国全球化体系在强化内循环非美经济体在走弱中国或需要扩张经济以稳定一带一路经济体的需求以加速全球化进程 [13][14] 市场复盘相关 宽基和因子 - 本周宽基指数全线收涨创业板指和科创50涨幅领先上证指数收涨5.51%创业板指科创50和中证1000涨幅皆超8%上证50涨幅相对温和远月股指期货分化IH和IF升水震荡走平IM和IC贴水加深从因子表现来看风险偏好上行高贝塔值低价股和高市盈率领涨机构重仓股低市盈率和高股息股涨幅居末 [18][22] 产业和行业 - 从产业层面来看金融地产和科技领涨周期涨幅相对较少目前市场结构反应没有地产强驱动下的内需改善消费部分整体偏弱但趋势性改善可能性较大扩内需交易下后期重点关注信贷和消费数据一方面应对高低切的风险另一方面互联网消费或是内需重点发力的方向未来一段时间或可逐渐减配自主可控同时增配恒生央国企和互联网消费细分行业层面高端制造细分行业超额领先重点关注板块轮动降速对市场筹码博弈带来的风险航天装备渔业和其他电源设备领涨金属黑色家电和教育超额较弱 [23] 外资期指持仓 - 本周外资期指持仓较为平稳IH略有小幅下行 [32] 下周热点相关 - 下周(11.11 - 11.15)重点关注美国物价和中国社融 [30] - 下周重点关注美国物价数据包括美国未季调CPI同比美国PPI同比美国零售销售同比美国工业产出同比以及中国社融零售和工业增加值还有产业事件百度世界大会 [34]