行 业 周 报 开源证券 基础化工 行 业 研 究 基础化工 2024 年 09 月 17 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 江浙织机开工率延续提升，粘胶长丝、短纤市场维稳 运行 ——行业周报 金益腾（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn lisijia@kysec.cn | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------- ...

新"国十条"释放三大超预期利好 政策放松超预期 1) 境外资产配置有望迎来放松[10][11] 2) 产品形态进一步拓宽[10] 3) 支持"引进来"与"走出去"[10] 风险处置方案推动超预期 1) 明确风险机构处置方案[17][19] 2) 明确偿付能力不足的解决方案[18][19] 3) 控制牌照数目、加强管理层问责、严查股东资质[19] 政策支持超预期 1) 政策补贴[20] 2) 支持代理人职业发展[20] 3) 支持创新业务发展[20][21] 新"国十条"进一步明确下阶段政策方向 1) 中期目标：初步形成高质量发展框架[7] 2) 长期目标：基本形成新格局[7] 新"国十条"对资本市场发展具有正外部性 1) 保费增长的可持续性及监管支持的长期趋势[22] 2) 险资为资本市场中增量资金流入确定性最强[22][23] 3) 长钱入市的抓手隐含在高质量发展之中[24][25] 投资分析意见 1) 利差损风险阶段性改善及部分机构三季度业绩超预期对估值有正向催化[29] 2) 推荐中国人寿、新华保险、中国平安、中国财险、阳光保险[29] 风险提示 1) 监管政策趋严[31] 2) 市场波动加剧[31] 3) 长端利率下行[31] 4) 大灾频发[31]

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 16 日 汽车 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------------|---------------|---------------|------------------|------------|-------|----------|-----------------------------|---------| | 1 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | EPS \n2024E | （元） \n2025E | PE \n2024E | 2025E | | 强于大市（维持） | | | 000625.SZ | 长安汽车 | 增持 | 0.94 | 1.27 | 12.39 | 9.17 | | | | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 增持 | 0.99 | 1.17 | 11.7 | 9.9 | | 行业走势 | | | 002284.SZ | 亚太股份 | 增持 | 0.31 | 0 ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 年 09 月 18 日 通信 OpenAI 推出 o1 模型，苹果发布首款 AI 手机，持续看好算力产业 链投资机会 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------------------|----------------|----------------|-------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|------------------|---------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

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证券研究报告·行业深度报告·房地产服务 房地产服务行业深度报告 "三问物业行业"系列报告之二——转机、 风险与分红 2024 年 09 月 18 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 什么样的公司能实现利润率的企稳回升？行业出现积极变化：部分优秀 公司毛利率出现企稳甚至回升趋势。以 14 家样本公司为例，6 家公司 2024H1 的综合毛利率口径较 2023 年同期出现了回升。更重要的是基础 物业服务业务的毛利率，连续 2 个报表期毛利率均同比提升的公司仅有 3 家：中海物业、绿城服务和万物云。综合各项业务的毛利率看中海物 业和绿城服务的利润率水平已经企稳，领先行业大部分公司。我们将部 分公司毛利率率先企稳的原因概括如下：1）通过项目布局的聚焦战略 实现规模效应，提升人均的管理效能，降低成本；2）执行"有质量的外 拓"战略，外拓项目对利润率实现正向贡献；3）地产关联方仍维持正常 的销售和交付，能够提供稳定体量的高利润率项目的交付；4）坚定退 出盈利能力不佳甚至亏损的项目。最后需要关注管理费率的变化，只有 毛利率企稳回升同时管理费率缓慢降低，才可认为公司实现提质 ...

证券研究报告 建筑材料 行业定期报告 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 9 月 17 日 有色 六氟磷酸锂价格近 5 个月首次上涨，氧化镨钕价格近 8 周首次下跌 ——金属新材料高频数据周报（20240909-20240915） 要点 军工新材料： 价格持平。（1）本周电解钴价格 17.30 万元/吨，环比 +0%。本周电解钴和钴粉比值 0.96 ，环比+0%；电解钴和硫酸钴价格比值为 6.03 ，环比+0.3%。（2）碳纤维本周价格 85.0 元/千克，环比+0%。毛利 -8.38 元/千克。（3）铍价格持平。 新能源车新材料：六氟磷酸锂价格近 5 个月首次上涨。（1）本周 Li2O 5%锂 精矿中国到岸价已达到 630 美元/吨，环比 -8.70%。（2）本周电碳、工碳和 电池级氢氧化锂价格分别为 7.40 、7.05 和 7.04 万元/吨，环比-0.1%、 -0.34%和-1.4%。（3）本周硫酸钴价格 2.89 万元/吨，环比+0%。（4）本周 磷酸铁锂、523 型正极材料价格分别为 3.26 、10.17 万元/吨，环比+0%、 +0.2%。（5）本周氧化镨钕价格 412.23 元/公斤，环比-5.5%。 光伏新材料：价格持平。（1）本周光伏级多晶硅价格 ...

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"领先大市-A(维持)" [1] 报告的核心观点 动力煤 - 补库需求增加,港口煤价震荡回升 [1] - 产地安监检查及北方降雨影响减弱,部分露天矿生产及外运受限,煤炭产地发运一般 [1] - 南方台风影响消弭,高温天气增加,沿海电煤负荷有所回升,终端补库需求有所释放 [1] - 长江流域水电季节性回落,叠加化工等非电开工好转,煤炭需求整体回暖,煤炭价格有所反弹 [1] - 中游港口供给增加,库存有所反弹,但下游港口去库明显 [1] - 稳经济政策仍有空间,预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间 [1] - 国际煤价高位,进口煤价差不高,后期进口煤增量预期仍存变数,预计国内动力煤价格企稳 [1] 冶金煤 - 钢价回升,冶金煤需求增加 [1] - 产地安监依然严格,区域冶金煤煤矿生产供应一般 [1] - 宏观政策发力,消费品以旧换新等政策利好钢材需求,上周钢价回升,日均铁水产量、高炉开工率有所好转,冶金煤需求增加 [1] - 稳经济政策措施发力,钢材等下游利润恢复,冶金煤供需有望继续改善 [1] 焦炭和钢材 - 焦化开工率维持低位,库存继续回落,同时,钢材价格重回升势,钢材利润好转,但对焦炭需求提振尚未落地,焦炭价格弱势震荡 [1] - 专项债或加速发行,稳经济政策继续加码,钢材需求刚性仍存,将导致焦炭需求增加 [1] - 前期价格大幅下降,焦炭利润亟待修复,且焦煤供需改善进度缓慢,成本支撑下焦炭价格预计下降空间不大 [1] 煤炭运输 - 煤价反弹,下游补库需求释放,北上拉运需求增加,叠加台风影响华南沿海运力周转,市场成交有所好转,沿海煤炭运价回升 [1] 根据目录分别进行总结 动力煤 - 补库需求增加,港口煤价震荡回升 [1] - 产地发运一般,下游需求回暖,煤价有所反弹 [1] - 国内供给和进口煤价差缩小,预计国内动力煤价格企稳 [1] 冶金煤 - 钢价回升,冶金煤需求增加 [1] - 产地供应一般,下游需求改善,冶金煤供需有望继续好转 [1] 焦炭和钢材 - 焦化开工率低位,焦炭价格弱势震荡 [1] - 钢材价格回升,钢材需求刚性仍存,将带动焦炭需求增加 [1] - 焦炭利润待修复,成本支撑下焦炭价格下降空间有限 [1] 煤炭运输 - 煤价反弹,下游补库需求增加,沿海煤炭运价回升 [1]

2024 年 9 月 18 日 行业研究 外销景气延续，白电韧性较强 ——家用电器研究双周报（2024 年第 36-37 周） 要点 外销景气延续，白电韧性较强 市场表现层面：2024 年以来(截至 9 月 13 日，下同)，家电板块整体涨幅 2.41%，同期大幅跑赢地产指教，两者脱钩反应家电资产稀缺性（高分红+业绩 稳+低估值，经济磨底期的避风港）。家电内销有望边际回暖，有利于家电板块 的业绩和估值向上弹性。9 月以来家电板块跑赢同花顺全 A 2.42 pct，行业呈现 结构性亮点，白电内销平稳增长，外销延续向好趋势，可选类家电表现平淡。 基本面角度：（1）白电业绩稳健，股息率高，配置价值凸显。白电龙头的业绩 增长由多因素决定（更新需求、利润留存、海外业务、 产品升级），房地产竣 工对于业绩的影响有限；白电龙头的动态股息率在 5%以上，明显高于 10 年期 美债/中债收益率，当前对内外资的吸引力都较强，持续看好白电龙头估值修 复。（2）部分行业的景气复苏还未明显到来：大厨电（与地产关联度高）基本 面反转仍需等待行业景气复苏，主要关注竣工逆风期结束拐点；生活/厨房类小 家电（与居民收入关联度高）6 月消费表现 ...