核心要点： 相关研究： ❑ 策略表现 1. 《多因子量化选股系列之二： 中 证 500 指 数 增 强 策 略 》 2022.03.30 2. 《多因子量化选股系列之八： 中证1000指数增强策略改进》 2024.03.28 分析师：别璐莎 证书编号：S0500524010001 Tel：(021) 50293663 Email：bls06644 @xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 证券研究报告 2024 年 08 月 12 日 湘财证券研究所 金融工程研究 跟踪周报 指数增强策略及因子跟踪周报 指数增强策略逻辑是通过在成分股内优选个股，求解权重，构建能稳定超 额基准指数的策略。我们从估值、财务质量、成长、分析师预期、北向资 金、量价这几个方面来衡量个股表现。 上周，中证 500 指数增强策略收益为-0.38%，同期指数收益为-1.43%，相 较于基准，策略超额收益为 1.05%；中证 1000 指数增强策略收益为-1.86%， 同期指数收益为-2.23%，相较于基准，策略超额收益为 0.37%。 本月，中证 500 指数增强策略收益为-2.22%，同期指数收益为-3 ...

2024 年 08 月 09 日 证券研究报告•金融工程动态报告 因子情绪表现与基金仓位探测周跟踪（8.5-8.9） 因子情绪观察与基金仓位高频探测 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 金融工程|专题报告 量价因子表现回暖，市场空头情绪减弱 —周报 2024 年 8 月 9 日 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月12日 证券研究报告 |报告要点 宏观环境 Logit 预测值持续降低，目前已处于历史低位；本周企业盈利指数有所下降；各宽 基指数本周估值下降；融资资金在上周短暂的净流入之后，本周重新开始净流出；最新一期衍 生品择时信号为-0.2，市场恐慌程度有所减弱；风格轮动模型最新偏好均衡成长；行业轮动组 合本期推荐配置通信服务、国防军工、电子、银行、通信设备；选股因子组合本周表现突出， 超额收益 0.88%。 |分析师及联系人 陆豪 康作宁 陈阅川 SAC：S0590523070001 SAC：S0590524010003 SAC：S0590524050004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 30 金融工程|专题报告 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024年08月12日 金融工程周报 金融工程组 分析师： 高智威（执业 S1130522110003） 联系人： 许坤圣 gaozhiw@gizq.com.cn 摘要 过去一周，国内主要市场指数中，上证 50、沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 1000 指数涨跌幅分别为-1.1%、- 1.56%、-1.43%和-2.23%。 过去一周，中国方面公布了 7 月的通胀数据。7 月 PPI 同比数据与上个月持平，报-0.8%；CPI 方面，7 月同比数值超 万得一致预期数据(0.3%)回升，报 0.5%，且较上个月上行 0.3%，显示下游通胀稳步回升。但过去一周市场更多关注 的还是由于上上周美国 7 月非农就业新增就业人数(11.4 万人)大幅不及预期的 17.5 万人，引发市场对于美国衰退的 担忧，带动美股市场的回调且美债利率的快速下行。美国经济预期的回落以及美债利率的下行，降低了前期借贷日元 低息资金投资美股美债等相对高回报资产投资者的收益预期。在这样的环境下，这类投资者会倾向会平仓美股美债偿 还日元的借贷。这样的操作短期加剧了市场的波动，导致了 8 月 5 日全球市场的流动性冲击。而在流动性冲击 ...

市场表现 - A股指数近一周下跌1.6%，近一月下跌4.1%，年初至今下跌2.9%[15][16] - 港股指数恒生指数近一周上涨0.9%，近一月下跌6.6%，年初至今上涨0.3%[15][18] - 美股标普500指数近一周下跌0.04%，近一月下跌4.8%，年初至今上涨12.0%[15] - 近一周，沪深300指数下跌1.6%，恒生指数上涨0.9%[19] - 纳斯达克指数近一月下跌9.0%，标普500指数年初至今上涨12.0%[19] 风格表现 - A股风格中，成长较红利超额收益为近一周0.2%，近一月-1.3%[22] - 大盘较小盘超额收益为近一周-0.4%，近一月0.3%[22] - 微盘股较基金重仓超额收益为近一周2.1%，近一月6.4%[22] - 动量较反转超额收益为近一周3.7%，近一月-6.1%[22] 风格拥挤度 - 成长风格拥挤度持续处于历史低位，红利风格拥挤度处于历史高点[30] - 小盘风格超额净值持续处于历史低位，大盘风格拥挤度近期反弹[33] - 微盘股拥挤度持续处于历史极高分位，基金重仓拥挤度近期维持极高历史分位[74] 利率影响 - 美债利率下行通常利好大盘及成长风格，但近一周国债利率上行，国证成长跑赢中证红利[107] - 美国国债利率上行时，国证成长跑赢中证红利，巨潮大盘跑赢巨潮小盘[108] 资金流向 - 资金总量处于长期下降阶段，反转较动量长期占优，本周资金总量下降，反转较动量占优[160] A股表现 - A股本周下跌，成交热度下降，领涨板块为消费，领跌板块为TMT[182] - A股核心指数下跌，成交热度较上周下降，医药板块成交热度最高，地产基建最低[183]

[Table_AuthorInfo] [Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程周报 2024 年 08 月 12 日 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《大额买入与资金流向跟踪 （20240729-20240802）》2024.08.05 《下周市场或将触底反弹——量化择时 和拥挤度预警周报（20240804）》 2024.08.04 《上周 293 只固收+产品业绩创历史新高 ——绝对收益产品及策略周报 （20240729-20240802）》2024.08.08 下周市场估值或将得到修复——量化择时 和拥挤度预警周报（20240812） [Table_Summary] 投资要点： 上周（2024.08.05-2024.08.09）市场回顾。上周 A 股市场继续弱势震荡。上证 50 指数下跌 1.1%，沪深 300 指数下跌 1.56%，中证 500 指数下跌 1.43%，创业板 指下跌 2.6%。当前全市场 PE（TTM）为 15.5 倍，处于 2005 年以来的 20.8%分 位点。日历效应上，2005 年以来，中证 500 和创业 ...

本周因子表现 - 本周深度学习因子的多空收益率为0.33%[4] - 本周高频偏度因子的多空收益率为0.25%[5] - 本周下行波动占比因子的多空收益率为0.46%[6] - 本周开盘后买入意愿占比因子的多空收益率为-0.04%[7] - 本周开盘后买入意愿强度因子的多空收益率为0.01%[8] - 本周开盘后大单净买入占比因子的多空收益率为0.04%[9] - 本周开盘后大单净买入强度因子的多空收益率为0.01%[10] - 本周深度学习高频因子的多空收益率为0.17%[12] - 本周深度学习高频因子的多空收益率为0.16%[13] 组合表现 - 本周周度调仓的中证 500 AI 增强组合的多空收益率为0.64%[14] - 中证500 AI增强组合本周超额收益为0.64%，8月为1.01%，2024年至今为3.85%[23] - 中证1000 AI增强组合本周超额收益为0.88%，8月为1.09%，2024年至今为2.39%[23] 因子展示 - 高频偏度因子展示了多空相对强弱的变化趋势，为投资决策提供重要参考[25] - 下行波动占比因子展示了多空相对强弱的变化趋势，有助于评估市场风险[77] - 开盘后买入意愿占比因子展示了多空相对强弱的变化趋势，可帮助分析投资者的情绪和行为[125] - 开盘后买入意愿强度因子展示了多空相对强弱的变化趋势，有助于理解市场的买卖力量[170]

证 券 研 究 报 告 金融工程 金工周报 2024 年 08 月 11 日 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

量化模型与构建方式 1. 模型名称：MACD（指数平滑异同移动平均线） - **模型构建思路**：通过分析价格的移动平均线及其差值，判断市场趋势和买卖信号 - **模型具体构建过程**： 1. 计算短期EMA（常用12日）和长期EMA（常用26日） 2. 计算DIF（差离值）：$ DIF = EMA_{12} - EMA_{26} $ 3. 计算DEA（信号线）：$ DEA = EMA_{DIF} $ 4. 计算MACD柱状图：$ MACD = 2 \times (DIF - DEA) $ - **模型评价**：MACD能够有效捕捉市场趋势变化，适用于中短期趋势分析[10][12][14][16][17][19][21][23][25][27] 模型的回测效果 - **上证50指数**：MACD蓝黄线在零轴下方继续下潜，前方2类压力点开始的下行笔走势尚未完成，当前的停顿只是次次级别中枢，大概率还有下探[10] - **沪深300指数**：MACD绿柱峰值有所缩减，或将形成底背离[12] - **中证500指数**：MACD红柱面积延展，蓝黄线拉近零轴，有企稳迹象[14] - **中证1000指数**：MACD蓝黄线拉近零轴，红柱面积延展，多头支撑力量似占优[16] - **红利指数**：MACD蓝黄线零轴下方低位金叉，技术面有修复需求[17] - **科创50指数**：MACD蓝黄线零轴下方继续下潜，均线系统空头排列，或还有下探[19] - **恒生指数**：MACD绿柱峰值逐渐收短，或将构成底背离[23] - **纳斯达克指数**：MACD蓝黄线零轴上方缠绕，或需拉回零轴后选择方向[25] - **日经225指数**：MACD蓝黄线零轴上方缠绕，或需拉回零轴后选择方向[27] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：日线趋势斜率 - **因子的构建思路**：通过计算最后一笔走势的斜率，评估市场的短期趋势强度 - **因子具体构建过程**： 1. 计算最后一笔走势的涨幅 2. 计算最后一笔走势的K线数 3. 计算斜率：$ 斜率 = \frac{涨幅}{K线数} $ - **因子评价**：日线趋势斜率能够直观反映市场的短期趋势强度，适用于短期趋势分析[31][36] 因子的回测效果 - **食品饮料**：日线趋势斜率8.652，无序K线个数0[31] - **纺织服饰**：日线趋势斜率4.503，无序K线个数0[31] - **房地产**：日线趋势斜率4.364，无序K线个数0[31] - **建筑材料**：日线趋势斜率3.506，无序K线个数0[31] - **转基因**：日线趋势斜率13.521，无序K线个数0[36] - **特色小镇**：日线趋势斜率10.097，无序K线个数0[36] - **毛发医疗**：日线趋势斜率9.346，无序K线个数0[36] - **建筑节能**：日线趋势斜率8.757，无序K线个数0[36]

杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊 021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001 香港证监会牌照：BSW115 金融工程 | 动态跟踪 报告发布日期 2024 年 08 月 11 日 安联基金推出首只公募产品，多只 QDII 基金放宽限购 1111111111 研究结论 ⚫ 基金市场热点跟踪：1.安联基金推出首只公募产品：资管巨头安联投资旗下的安联 基金，近期推出了首只面向中国市场投资者的公募产品——安联中国精选混合型证 券投资基金（以下简称安联中国精选），将从下周一（8 月 12 日）开始公开发售。 该基金由拥有 15 年资管行业经验的老将程彧担当基金经理。据了解，安联中国精选 是一只偏股混合型基金，股票投资占基金资产的比例为 60%—95%，其中，港股通 标的股票投资不超过股票资产的 20%。从投资策略来看，该基金采取增强 GARP 策 略（AllianzGI GARP Investment），既布局高股息、低波红利的标的，也买进成长 股；通过深度 ...