会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年线上销售表现较好,电商和电价均有增长 [1][2] - 公司去年底已经大幅清理库存,二季度库存水平将恢复正常 [2][3] - 索卡尼品牌发展迅速,今年收入增长预计30%-40% [3][4][5] - 公司将加大对索卡尼和麦勒品牌的投入,包括推广费用和研发费用 [5][6] - 公司已剥离亏损的盖世威和帕拉丁品牌,未来将更多资源投入主品牌和新兴品牌 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 公司专业运动板块的盈利水平预计如何 [9] **回答者说明** 专业运动板块今年有望实现小幅盈利,但公司将继续加大投入,未来几年有望实现更好的盈利水平 [9][10] 问题2 **提问者询问** 索卡尼品牌未来3年的增长速度预计如何 [10] **回答者说明** 索卡尼未来几年有望保持双位数的高速增长,但具体数字公司暂时未能确定,将在未来披露 [10][11] 问题3 **提问者询问** 公司在跑步领域的竞争优势在哪里 [28][29][30][31][32] **回答者说明** 公司在跑步领域积累了丰富的资源和技术优势,是中国跑步第一品牌,在产品性价比、市场占有率等方面都处于领先地位 [28][29][30][31][32]

会议主要讨论的核心内容 - 公司海外业务占比较大,近年来保持持续增长,2023年一季度实现开门红 [1][2][3] - 公司下属中国中原和北企院等子公司业务发展情况良好,保持稳定增长 [3][4][5][6] - 公司在伊拉克等海外市场开拓新业务,如油气项目,取得良好成绩 [7][8][9][10][11][12] - 公司在融资、商业模式等方面不断创新,如使用人民币贷款、双币种提款等 [13][14][15] - 公司在组织执行力、项目管理能力等方面具有优势,能够快速高效完成项目 [16][17][18][19][20] - 公司在装备制造业务方面,如索道、环保设备等具有领先优势 [21][22][23][24] - 公司下属中国中原在医疗建筑、大科学装置等领域具有行业领先地位 [25][26][27][28][29][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司在组织架构上是按照区域还是行业进行管理 [10] **回答内容** 公司之前采用区域管理,但后来发现这种方式会限制事业部发展,因此取消了区域限制,采取更灵活的项目管理模式 [10][11] 问题2 **提问内容** 公司装备制造业务,如北企院的发展情况如何 [21][22] **回答内容** 北企院主要从事索道、环保设备等高端装备制造,在细分领域具有行业领先地位,未来将继续保持稳定增长 [21][22][23][24] 问题3 **提问内容** 公司下属中国中原在哪些领域具有优势 [25][26][27][28][29][30][31] **回答内容** 中国中原在医疗建筑设计、能源环境、物流、数据中心等领域具有行业领先地位,在大科学装置等国家急需的领域也有很强的技术实力 [25][26][27][28][29][30][31]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事K12学历教育业务,包括小学、初中和高中 [1][2][3] - 公司以运营学校收取学费、住宿费等形成收入和利润 [3][4] - 2021年5月民促法实施条例出台后,小初学校收入无法并表对公司造成重大影响 [4][5][6] 公司转型情况 - 公司经历政策冲击后积极探索新的发展思路 [6][7] - 公司目前主要聚焦于民办高中业务,并拓展了K12素养服务、托管等新业务 [9][10][11][19][20] - 高中业务是公司核心增长点,K12素养服务和托管业务也有较好发展前景 [19][20][21][22][27][28] 行业政策分析 - 民办高中政策相对宽松,政府持开放态度支持民营资本参与 [14][15][16] - 相比义务教育阶段,高中阶段政策监管相对更加宽松 [15][16] 公司估值分析 - 公司转型效果获市场认可,估值水平有支撑 [33][34] - 与同行业公司相比,公司估值具有较强性价比 [32][33] 问答环节重要的提问和回答 提问1 为什么公司在政策冲击后还愿意重新推荐这家公司? 回答1 公司经历政策冲击后并没有一蹶不振,而是积极探索新的发展思路,并在报表端展现出较好的转型效果,因此我们认为公司目前具备较强的投资价值。[6][7] 提问2 公司未来的核心业务发展前景如何? 回答2 公司目前聚焦的民办高中业务具有较好的确定性和成长性,政策环境较为宽松。同时K12素养服务和托管业务也有较大发展空间,有望成为公司新的增长点。[19][20][21][22][27][28] 提问3 公司的估值水平如何?与同行业公司相比如何? 回答3 公司转型效果获市场认可,估值水平有较强支撑。与同行业公司相比,公司估值具有较强的性价比。[32][33][34]

会议主要讨论的核心内容 - 公司海外业务占比较大,已达到60%,未来将继续保持增长态势 [1][2][3][4][7] - 公司在医疗建筑、工业工程、机场建设等领域具有较强的竞争优势,在伊拉克等新兴市场也取得了突破性进展 [7][8][9][10][12][13] - 公司在融资创新、商业模式创新等方面走在行业前列,体现了较强的创新能力 [13][14][15][16] - 公司下属的中国中原和北京企业院在各自领域也保持了良好的发展态势 [3][4][5][6][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 公司与大型EPC企业相比的竞争优势在哪里 [19] **回答者回应** 公司在创新精神、商业模式创新、精准战略布局等方面具有优势,能够在一些新兴领域率先布局并取得成功 [13][14][15][16][17][18] 问题2 **提问者询问** 公司下属北京企业院的装备制造业务发展情况如何,未来有何规划 [20][21][22][23][24] **回答者回应** 北京企业院在客运索道、环保设备等领域具有优势,未来将继续聚焦于高端装备制造,产能有所受限但仍保持稳定增长 [21][22][23][24] 问题3 **提问者询问** 中国中原在公司内部的定位和业务布局如何 [5][6][25][26][27][28][29][30] **回答者回应** 中国中原在医疗建筑、能源环境、物流、数据中心等领域具有领先优势,是公司在技术创新和国家使命功能方面的重要支撑 [25][26][27][28][29][30]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 【国君国际策略】外资占比下降，港股高股息受内资 青睐 原创 黄凯鸿 国泰君安国际研究部 国内通胀数据显示需求总体偏弱，美联储议息会议整体偏鹰，上周港股 ...

World Energy Investment 2024 INTERNATIONAL ENERGY AGENCY The IEA examines the full spectrum of energy IEA member countries: Spain issues including oil, gas and coal supply and Australia Sweden demand, renewable energy technologies, Austria Switzerland electricity markets, energy efficiency, access to energy, demand side management and much Belgium Republic of Türkiye more. Through its work, the IEA advocates Canada United Kingdom policies that will enhance the reliability, Czech Republic United States affor ...

COP28 Tripling Renewable Capacity Pledge Tracking countries’ ambitions and identifying policies to bridge the gap INTERNATIONAL ENERGY AGENCY The IEA examines the IEA member IEA association full spectrum countries: countries: of energy issues including oil, gas and Australia Argentina coal supply and Austria Brazil demand, renewable Belgium China energy technologies, Canada Egypt electricity markets, Czech Republic India ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务发展情况 - 公司在低碳技术、国际化拓展和数字化技术应用等三大战略方向取得进展 [1][2][4][5][6][7][9][10] - 公司一季度营收有所下降,但后续飞行的增长仍达到20%左右 [4][7] - 公司获评国资委"双百企业"标杆企业,体现公司在改革深化和经营管理方面的成效 [7][8] - 公司海外订单占比有望超过国内,海外业务发展良好 [7][12][25][26][27] 行业政策和市场环境 - 国家出台节能降碳政策,钢铁行业面临碳减排压力,公司在低碳技术方面具有优势 [2][3][16][17] - 国内钢铁行业投资谨慎,公司在国内工程业务面临一定压力 [11][12][22][23] - 全球经济形势复杂,公司在海外市场拓展方面仍有较好预期 [23][24][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关于公司控股股东中钢集团的债务重组进展情况 [13][14][15] **公司回答** 中钢集团的债务重组方案正在推进,公司作为下属子公司不参与具体方案制定,但预计会对公司业绩产生一定压力。公司自身的银行授信和经营状况良好。 问题2 **投资者提问** 关于公司未来的分红政策 [30][31] **公司回答** 公司分红政策稳定,未来仍将保持较高的分红比例,大约在50%左右。公司将在保证业务发展的前提下,继续给予投资者较好的回报。

会议主要讨论的核心内容 - 公司推出了一款新的液体卫生巾产品"阿尔勒",与国际品牌有所不同,采用了自主研发的原材料 [1][2] - 公司将把这款新产品定位在安儿乐品牌下,希望通过该品牌的知名度来推广 [2][3] - 新产品的毛利率预计在60%-65%之间,与公司主打的天山绒棉系列相当 [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 新产品与国际品牌相比,零售价的折扣率是多少 [15] **李总回答** 很难给出具体的折扣率,因为不同产品的定价策略不同,需要给经销商留出合理的利润空间 [15] 问题2 **投资者提问** 公司上半年纸尿裤业务和整体业绩表现如何 [16][17] **李总回答** 纸尿裤业务表现优于其他板块,实现高单位数增长;整体公司上半年利润有所改善,预计下半年可实现10%以上的双位数增长 [16][17] 问题3 **投资者提问** 公司下半年三大业务板块的营收增速和毛利率展望如何 [17][18][19] **李总回答** 纸品板块增速可能只有低单位数,卫生巾和纸尿裤板块有望保持高单位数增长;整体毛利率有望维持稳定 [17][18][19]

会议主要讨论的核心内容 宏观策略 - 全球经济景气度整体呈上升趋势,中国内需和外需均有支撑 [1][2][3] - 美联储加息态度趋于谨慎,全球流动性呈现"顶中有松"格局 [2][3][4] - 资产配置上看好风险资产,但对利率债持中性态度 [4][5] - 大宗商品价格整体呈上涨趋势 [5] 房地产 - 多地政府出台组合拳式政策支持房地产市场,预计可带来超过1万亿销售 [5][6] - 内地房地产市场有望企稳,国企和优质民企表现相对较好 [6] - 香港房地产市场零售租金有望温和回升,办公楼市场承压 [6][7] - 数据中心板块前景看好,收益率有望高于其他板块 [8] 金融 - 维持看好高股息策略,适度增配业绩具有弹性的保险等板块 [9][10][11] - 银行板块建议关注不良贷款释放空间较大和拨备覆盖率较高的标的 [13] - 证券板块整体盈利有下降压力,但部分标的仍有估值修复空间 [13][14] 消费 - 消费市场整体呈现审慎乐观态度,关注高端和低端分化趋势 [15][16][17] - 看好游戏、OTA和教培等子行业,对电商行业持谨慎态度 [19][20][21] 医药 - 关注业绩确定性强和反弹弹性大的细分子行业及个股机会 [24][25][26][27] - 看好创新药和高股息中药流通股 [26][27] 汽车 - 新能源汽车销量有望接近1000万辆,渗透率将进一步提升 [29][30] - 中重卡市场有望保持10%左右的增长,天然气中卡表现亮眼 [31][32][33] - 关注特斯拉自动驾驶在中国的落地情况 [31] 新能源 - 光伏和风电运营商有望受益于电改政策,部分龙头企业值得关注 [34][35][36] - 光伏行业供需格局有望维持相对平衡,部分细分领域毛利率较高 [36] 科技 - AI主题有望持续受关注,半导体行业可能出现分化 [37][38] - 看好海外和A股半导体制造,存储芯片等细分领域 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于医药行业,公司如何把握反弹确定性强和弹性大的机会?[24] **Jiazhen Zhao 回答** 1. 关注业绩确定性强的细分子行业,如创新药和高股息中药流通股 [26][27] 2. 把握估值处于底部且有望迎来业绩和估值双反弹的标的 [25] 3. 关注一些创新能力突出且有出海潜力的龙头企业 [25][27] 问题2 **Yang Bai 提问** 新能源行业未来发展趋势如何?[34] **Jiazhen Zhao 回答** 1. 光伏和风电运营商有望受益于电改政策,部分龙头企业值得关注 [34][35] 2. 光伏行业供需格局有望维持相对平衡,部分细分领域毛利率较高 [36] 3. 关注一些独有优势和同质化程度较低的细分领域龙头 [34] 问题3 **Joyce Ju 提问** 科技行业未来可能出现哪些分化?[37] **Lei Chen 回答** 1. AI主题有望持续受关注,但半导体行业可能出现分化 [37] 2. 看好海外和A股半导体制造,以及存储芯片等细分领域 [38] 3. 通信技术设施建设有望保持稳定,部分细分领域供需偏紧 [37][38]