会议主要讨论的核心内容 公司财务情况 [1][2][3] - 2024年第二季度销售收入为19.01亿美元,环比增长8.6% - 毛利率为13.9%,环比增长0.2个百分点 - 经营利润为0.87亿美元,稀税折旧及摊销前利润为10.56亿美元,占销售收入55.5% - 2024年上半年销售收入为36.51亿美元,同比增长20.8%,毛利率为13.8%,同比下降6.8个百分点 公司运营情况 [3][4][5] - 中低端消费电子需求恢复,客户备货意愿提高 - 地缘政治因素导致供应链变化,部分客户获得切入产业链机会 - 公司8英寸产能利用率回升,12英寸产能接近满载 - 公司综合产能利用率提升至85%,环比增长4个百分点 公司业务结构 [4][5] - 销售收入中,中国、美国和欧亚区占比分别为80%、16%和4% - 按服务类型划分,晶圆收入占93%,其他收入占7% - 按应用领域划分,消费电子、计算机和平板、互联网和可穿戴、工业和汽车占比分别为32%、13%、36%、11%和8% - 8英寸晶圆收入占比26%,12英寸占比74% 公司三季度指引 [6][7] - 三季度销售收入预计环比增长13%至15% - 毛利率预计在18%至20%之间 - 主要原因包括地缘政治影响导致主要市场芯片供不应求,价格上涨,以及公司新增12英寸产能得到充分利用 问答环节重要提问和回答 三季度收入增长的量价贡献 [9][10][11] - 三季度收入增长中,8英寸晶圆出货量下降,12英寸晶圆出货量增加,带动平均销售价格上升 - 公司今年新增12英寸产能得到充分利用,也带动了价格上涨 三季度主要增长产品 [11][12] - 消费电子、计算机及周边、互联网和可穿戴等领域需求恢复较快,是公司三季度增长的主要动力 - 部分手机、电视等产品库存有所调整,但公司会将产能转移至前景更好的应用 公司产能扩张计划 [27][28] - 公司按计划持续推进产能扩张,今年年底12英寸产能将新增6万片 - 产能建设速度超出原计划,以满足客户持续旺盛的需求 公司在封测领域的定位 [29][30] - 公司目前主要通过合资等方式为客户提供封装测试服务 - 未来公司将根据客户需求,在战略层面与客户密切配合,共同确定封测业务的发展方向

会议主要讨论的核心内容 公司财务情况 [1][2][3] - 2024年第二季度销售收入为19.01亿美元,环比增长8.6% - 毛利率为13.9%,环比增长0.2个百分点 - 经营利润为0.87亿美元,稀税折旧及摊销前利润为10.56亿美元,占销售收入55.5% - 2024年上半年销售收入为36.51亿美元,同比增长20.8% 公司运营情况 [3][4][5][6] - 中低端消费电子需求逐步恢复,产业链各环节备货意愿提高 - 受地缘政治影响,部分客户获得切入产业链的机会,给公司带来新需求 - 公司8英寸产能利用率回升,12英寸产能接近满载,综合产能利用率提升至85% - 销售收入中,中国市场占比80%,美国和欧亚市场分别占16%和4% - 产品结构上,消费电子和智能手机占比较高 公司三季度指引 [7][8] - 三季度销售收入预计环比增长13%-15% - 毛利率预计在18%-20%之间 - 主要原因包括地缘政治影响下本土化需求加速,12英寸产能供不应求,价格上涨 问答环节的重要提问和回答 价格策略和产能利用率 [10][11][14] - 三季度收入增长中,量和价格的贡献比例 - 公司不主动降价,但会根据市场竞争情况调整价格以保住客户市场份额 - 公司追求合理的毛利率和产能利用率平衡 需求和订单情况 [15][16][17][18] - 四季度需求预计会有传统的季节性下降,但也有新兴应用带来的增量 - 客户对四季度的订单有所调整,公司正在与客户沟通协调 - 公司将把新增产能优先分配给增长前景好的应用 产能扩张和技术路线 [29][30][31] - 公司正在加快12英寸产能的扩张,今年年底新增6万片12英寸产能 - 公司在封装测试等领域会根据客户需求进行战略合作,不会主动要求自己全面垂直整合 - 公司在28纳米和40纳米等成熟工艺上持续完善多元化产品平台

会议主要讨论的核心内容 - 2024年中国经济动能切换方向明确,挑战与任性并存 [1][2] - 消费需求疲弱,通胀偏低,政策短期力度较大,如房地产政策放松 [2][3][4] - 三中全会和政治局会议释放了支持消费、房地产等的积极信号,有望推动经济增长 [5][6][7][8][9] - 货币政策有望进一步放松,为市场注入流动性 [10][11] 问答环节重要的提问和回答 - 国际投资者对中国市场保持关注,看好中国经济长期发展前景,预计将增加对A股和港股的投资 [14][15][16] - 高股息资产仍有投资价值,但需关注高质量公司,避免过度拥挤的低质公司 [25][26][27] - 上市公司半年报业绩整体仍有下滑,但出口、能源等行业表现相对较好,消费类股票表现较弱 [28][29] - 下半年需关注政策落地、房地产市场恢复、消费信心修复等因素,以及美国大选带来的不确定性 [30][31][32][33]

本次电话会议仅服务于国泰捐赠券正式签约客户会议音频及文字记录的内容仅供国泰捐赠券客户内部学习使用不得外发并且必须经国泰捐赠券研究所审核后方可留存国泰捐赠券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容未经允许和授权 转载转发均属侵权国泰均安证券将保留追究其法律责任的权利国泰均安证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提请广大投资者谨慎做出投资决策 大家好欢迎参加双社欢大四十奖千里国际深度解读与业务业绩差分目前所有参会者均处于静音状态现在有请主讲人开始发言谢谢各位同学大家晚上好感谢大家参加我们周日晚上的这个电话会那这是我们整个的这个双社辞职奖里面的这个第一周也就是我们教育这个论坛的最后一场也是我们的这个第五场 稍微跟各位领导汇报一下这个天力国际的这一个深度的报告以及解读会议的筛分给大家简单数一下这个公司的一个基本的框架以及我们这个报告对于公司基本的一个盈余侧以及业绩的一个基本的一个解读那前面几周其实我们主要是拆解了一下教育行业的一个基本研究框架以及教培行业龙头向群众帮助约斯考勒伦公司然后也欢迎大家对于我们之前的会议一些细节上的问题进行及时的讨论和沟通 那跟大家汇报一下我们今天的这个公司就是天逸国际那 ...

Good day, everyone, and welcome to today's Marriott International Q2 2024 earnings. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, you will have the opportunity to ask questions during the question and answer session. You may register to ask a question at any time by pressing the star and one on your telephone keypad. You may withdraw yourself from the queue by pressing star and two. Please note this call is being recorded. I will be standing by if you should need any assistance. It is now ...

会议主要讨论的核心内容 财务表现 - 1H24 营业收入 1,188 亿元，同比-5.73%；归母净利润（扣除永续债后）63.2 亿元，同比+24.8%，每股收益 0.40 元 [1] - 研发费用和管理费用有所增加，主要是一些科研项目逐步进入实施阶段 [2] - 公司根据资产的实际情况以及准则要求计提了减值，未来将继续严格按照监管要求和准则规定进行减值测算和处理 [3] 分红政策 - 公司累计分红 627 亿元，现金分红政策未发生变化，将继续坚持积极稳定的派息政策 [4] - 公司正在研究新国九条中关于进一步推动一年多次分红的要求 [4] 运营情况 - 上半年新增并网装机容量 3102.2MW，其中风电 1054.5MW，光伏 1989.7MW，低碳清洁能源装机占比增至 32.78% [5] - 上半年公司境内电厂上网电量 2,106.78 亿千瓦时，同比-0.22%，平均结算电价 498.7 元/MWh，同比-3.21% [6] - 风电弃电率 5.56%，同比上升 1.16ppts；光伏弃电率 6.05%，同比上升 3.42ppts [6][7] - 风电平均电价 511.89 元/MWh，同比-6.04%；光伏平均电价 426.98 元/MWh，同比-9.77% [7] - 煤电平均电价 483.52 元/MWh，同比-2.7%，年度交易电价 452.45 元/MWh [8][9] - 容量电价折算成度电电价为 25.8 元/MWh，其中 Q1 为 24.4 元/MWh，Q2 为 28.6 元/MWh [10] - 公司现货交易占总电量的 5~6%，现货电价平均为 452.89 元/MWh [11] - 未来电价水平将更多受电量水平的影响 [12] 绿电交易 - 上半年风电参与交易电量 66.2 亿千瓦时，占比 35.07%；光伏参与交易电量 26.48 亿千瓦时，占比 32.3% [13] - 公司共有 14 家区域公司参加绿电交易，总交易量 22 亿千瓦时，同比增长 5.86 亿千瓦时，绿电交易电价 441.68 元/MWh [13] - 公司上半年成交绿证 1,100 万张，平均交易价格 7.6 元/张 [13] 燃料成本 - 上半年公司境内电厂单位燃料成本 300.5 元/MWh，同比-11.18% [14] - Q1 煤机燃料成本 288.08 元/MWh，Q2 为 295.7 元/MWh，主要是因为 Q2 发电煤耗环比增加 [14][15][16] - Q1 入炉除税标煤单价 1038.25 元/吨，Q2 为 979.7 元/吨 [15] 机组延寿 - 目前运行 25 年以上的老旧机组共 51 台，已获批 17 台延寿，正在开展延寿的有 11 台 [17] - 延寿机组在发电和收益等方面和正常机组无区别，延寿期限根据不同省份政策有 5 年或 10 年 [17] 碳交易 - 2023 年全国碳市场交易量 2,500 万吨，交易额约 22 亿元，均价 87.8 元/吨 [18] - CCER 有望在年内启动交易，可缓解全国碳市场配额紧缺 [18] - 公司正积极参与碳市场交易，履约成本随碳价上涨有较大压力 [18] 亏损电厂 - 公司运营的 71 个煤机电厂中，上半年有 20 个电厂亏损，亏损面 28% [19] 低碳改造 - 发改委等部门提出到 2027 年将试点煤电机组碳排放降低 50%左右的目标 [20] - 公司正在筹备掺烧生物质、绿氨、CCUS 等技术改造项目，但目前投资收益率不高 [20] 海外业务 - 新加坡大士能源 1H24 实现税前利润 17.24 亿元人民币，同比减利 11.66 亿元 [21][22] - 新加坡业务连续 7 个季度经营良好，但 3Q23 开始受政策和市场环境变化影响，业绩趋于平稳 [22] - 巴基斯坦萨希瓦尔电厂经营业绩创新高，实现利润总额 4.29 亿元，同比增加 1.17 亿元 [23]

报告行业投资评级 报告给出了黄金行业的中性评级。[3] 报告的核心观点 1. 黄金作为一种贵金属资源,既有货币属性也有商品属性,但工业需求占比不足7%。[13] 2. 黄金的绝对价值存在较大争议,既可能是天然稀缺的投资品,也可能是"博傻"游戏参与者所追逐的梦幻泡影。[3] 3. 黄金与通胀的相关性逐渐减弱,不再是有效的通胀对冲工具。[17] 4. 黄金价格与实际利率的负相关关系在2022年出现"脱锚",这反映了国际货币体系的分裂。[4][5] 5. 亚洲国家央行和私人部门是黄金的主要边际需求方,推动了黄金价格的逆势上涨。[8] 6. 黄金供给端面临成本上升压力,生产成本的上升也推动了黄金价格的上涨。[40][42] 行业分类总结 1. 黄金需求结构:工业需求占比不足7%,主要由首饰、投资需求和央行储备构成。[13][14] 2. 黄金定价机制: - 黄金与通胀、实际利率的关系发生变化,不再是有效的通胀对冲工具。[17][18] - 黄金价格与美元指数反向波动的关系也发生变化,反映了国际货币体系的分裂。[4][5] 3. 黄金供给端: - 主要生产国包括澳大利亚、加拿大、美国、俄罗斯等,生产成本呈上升趋势。[40][42] - 黄金勘探和开采面临能源、水资源等成本上升压力。[8]

会议主要讨论的核心内容 - 回顾了2022年Q2整体市场情况,商品表现明显强于权益和债券 [1][2][3] - 分析了当前的宏观环境,认为正处于"VUCA时代",即高度不确定性、复杂性和地缘政治分裂 [4][5][6] - 认为美国正在进行逆全球化和再工业化,导致供应链重塑和成本上升,推动了商品价格上涨 [6][7][8] - 认为中国正在推进"一带一路"和再全球化,带动新兴市场制造业和基建投资的增长 [9][10] - 预计全球货币政策将趋向宽松,新兴市场货币先行降息,美联储也将在今年内降息2-3次 [11] - 认为中国房地产行业正在向制造业转型,这将带来资产价格和产业结构的变化 [12][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 - 提问:对于未来大类资产配置有什么建议? 回答: 1) 在不确定的"VUCA时代",应该更多关注抗风险的资产,如贵金属、能源等商品 [23][24] 2) 关注与制造业和基建相关性高、地产相关性低的商品 [23][24] 3) 关注受益于新兴市场制造业和基建投资增长的商品 [24] 4) 关注可能受益于中国制造业转型的资产,如债券和现金奶牛类资产 [25][26]

哈喽大家好欢迎来到我们银华基金的直播间啊我是你的老朋友小美很高兴又再次见到大家了那今天的这个时间段呢又是我们每周二两点到三点的这个交易时间的场次啊那想跟大家借着这个时间呢做一下近期这个市场观点 啊还有一些热点的一些解读啊跟大家做一下交流那我们首先呢也想跟大家一起来复盘一下星期的一个市场的情况啊那我们看到其实上周整体的这个表现还是比较不错的啊几个主要的板块还都是 上涨的这个状态啊然后呢从这个交易度上来看呢从上周的这个成交额还是较上上周有一些减少啊那从这个表现比较好的行业来看那像这个农民牧鱼啊消费啊食品饮料啊国防军工这些行业啊是领涨的是比较不错的那从上周的这个整个啊这个货币市场的流向来看啊 那从央行这个公开市场操作货币净投放是1.17万亿那十年期国债利率呢也是小幅上升啊上升至了2.26%那上周短短的这个债券的这个利率啊普遍是上行的那像这个一天啊七天这些啊回购利率都是上行了一些啊 长端的利率我们看普遍是下行的一个状态那像五年期的国债利率是下降了4.82BP到1.95%10年期的国债利率上升到了2.26%是这样的一个状态 那这个是上周整个的一个市场的简单的一个情况啊那我们再看今天整个市场呢啊是一个什么样的状态啊今天就 ...

各位朋友下午好我是中诚信国际研究院的兰月希很高兴今天能有这样一个机会在万德平台上跟大家分享近期的真正市场动态我们先来看一下今天的市场动态从公开市场操作来看今天一共是开展了590亿元的逆回购操作那么因即日有20亿元的逆回购到期一共是实现了570亿元的净投放那么我们来看一下资金市场的情况 那么一近日投放了590亿元的逆回购那么隔夜的资金紧张情况是有所缓解的那么隔夜利率是较昨日有所下行目前是收在了1.89%那它也是较7天的回购利率有一定的倒挂我们再来看一下债券市场的情况 那么今天上午国债收益率也是全面的下行那么10年期的国债收益率也是收在了2.27%10年期国开债的收益率是收在了2.33%金融债方面则是以下行为主然后主要也是呈现了一个涨跌互现的情况我们来回顾一下本周债市表现从公开市场操作来看全州央行进行逆回购投放11830亿元1000亿元的MLF发行 700亿元的国库定存同时,应回购到期100亿元MMF到期1030亿元合计净投放12400亿元资金利率本周多数边际走高周一至周三受缴税因素影响市场流动性收敛,隔夜回购利率大幅上行周三至周四,税基影响逐渐退去资金面恢复到较为稳定的状态资金利率窄幅波动 周四D2007收至1 ...