大家下午好欢迎参加标普信评本期在线研讨会我是标普信评工商企业部评级总监张任远在前几次的研讨会中呢我们已经跟各位讨论了关于工程机械和制造业的很多信用观点那么今天呢我们继续我们这一期的工业制造业企业的观察本期的话题呢是围绕着企业出海 那么出海呢是我国近几年企业的主旋律工程机械制造企业就是制造业出海的重要一员伴随着我国工业品产品力的逐步提升我们可以看到工程机械我国工程机械企业的市场竞争中也逐步获得了较好的市场份额和地位那么今天的研讨会呢我们就跟各位投资人一起探讨一下中国的工程机械龙头企业与国际传统龙头企业的对比 那么正所谓他山之石可以攻玉国际龙头企业的经过了历经百年的经营经过了很多的经济周期其表现在不同周期中的应对策略也可以给我国国内企业作为提供一个有效的参考对照那么今天一同参加网络研讨会的呢还有我们工商企业部评级副总监王黄 在本次的研讨会中呢将由他为大家介绍标普信评对于中外工程机械龙头企业对比的研究成果在介绍的过程中大家如果有任何的问题都欢迎在互动区留言在讲解结束后我们将针对各位听众提出的问题进行回复和讨论那下面呢我把时间交给王黄大家好我是标普信评的分析师王黄 今天由我来给大家展示我们对于中外工程机械龙头的比较分 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 2.5 亿美元,同比增长 15% [1] - 公司2022年前三季度营收为 7.2 亿美元,同比增长 18% [1] - 公司2022年第三季度毛利率为 35.2%,同比提升 1.5 个百分点 [1] - 公司2022年前三季度毛利率为 34.8%,同比提升 1.2 个百分点 [1] - 公司2022年第三季度净利润为 4500 万美元,同比增长 20% [1] - 公司2022年前三季度净利润为 1.3 亿美元,同比增长 22% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司轮胎业务2022年第三季度收入为 1.8 亿美元,同比增长 12% [1] - 公司轮胎业务2022年前三季度收入为 5.2 亿美元,同比增长 15% [1] - 公司轮胎业务2022年第三季度毛利率为 37.5%,同比提升 1.8 个百分点 [1] - 公司轮胎业务2022年前三季度毛利率为 36.9%,同比提升 1.5 个百分点 [1] - 公司工程机械业务2022年第三季度收入为 7000 万美元,同比增长 20% [1] - 公司工程机械业务2022年前三季度收入为 2 亿美元,同比增长 22% [1] - 公司工程机械业务2022年第三季度毛利率为 32.1%,同比提升 1.2 个百分点 [1] - 公司工程机械业务2022年前三季度毛利率为 31.8%,同比提升 1 个百分点 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司中国市场2022年第三季度收入为 1.2 亿美元,同比增长 18% [1] - 公司中国市场2022年前三季度收入为 3.5 亿美元,同比增长 20% [1] - 公司北美市场2022年第三季度收入为 8000 万美元,同比增长 15% [1] - 公司北美市场2022年前三季度收入为 2.3 亿美元,同比增长 18% [1] - 公司欧洲市场2022年第三季度收入为 5000 万美元,同比增长 10% [1] - 公司欧洲市场2022年前三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 12% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进高端化战略,高端轮胎销量占比提升至 45% [1] - 公司加大新能源车用轮胎的研发和市场投入,新能源车用轮胎销量占比提升至 25% [1] - 公司在工程机械轮胎领域持续保持领先地位,市场份额超过 30% [1] - 公司在行业内保持较强的竞争优势,在高端轮胎和新能源车用轮胎领域具有较强的技术实力和品牌影响力 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头,有信心全年业绩能够实现预期目标 [1] - 公司管理层认为,高端化和新能源车用轮胎是公司未来发展的重点方向,将持续加大在这些领域的投入和布局 [1] - 公司管理层表示,将进一步优化产品结构,提升盈利能力,为股东创造更好的回报 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在新能源车用轮胎领域的布局和未来发展计划是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在新能源车用轮胎领域的研发和市场投入,未来 3-5 年内,新能源车用轮胎销量占比有望超过 30% [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在高端轮胎领域的竞争优势和未来发展空间如何 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在高端轮胎领域具有较强的技术实力和品牌影响力,未来 3-5 年内,高端轮胎销量占比有望进一步提升至 50% 以上 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在工程机械轮胎领域的市场地位和未来发展计划 [1] **Lei Chen 回答** 公司在工程机械轮胎领域保持领先地位,市场份额超过 30%,未来将持续加大在该领域的投入和创新,进一步巩固和提升市场地位 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年上半年利润同比增长48%到58% [1] - 公司2024年第二季度利润同比增长45%到62% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中蒙业务占公司业绩贡献超过50%,中非业务占30%左右,其他业务占20%左右 [2] - 中蒙和中非业务保持快速增长 [2][3] 各个市场数据和关键指标变化 - 中蒙市场业务量预计今年增长10%左右,其中直接资源加贸易加物流的业务量增长超过一倍 [3][4] - 中非市场从0到1的阶段已经完成,正在从点到线,逐步连成面,未来增长空间大 [5][6][7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在中蒙和中非市场采取资源加贸易加物流的一体化发展模式,提升利润空间 [3][4][5] - 公司在中蒙市场建立了长期稳定的资源供应渠道,在中非市场通过收购当地车队快速布局物流网络 [4][5][6][7] - 公司在中蒙和中非市场的品牌和专业优势得到客户和行业的广泛认可 [8][9][10][11][12][13] - 公司未来将继续深耕中蒙和中非两大核心市场,并有望复制成功经验拓展至其他新兴市场 [14][15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在中蒙和中非两大市场保持双轮驱动的快速增长态势,对未来发展充满信心 [2][3][5] - 公司看好中蒙和中非市场的长期发展前景,将持续加大在这两个市场的投入和布局 [4][5][14][15][16][17] 其他重要信息 - 公司在中蒙市场的铜矿仓储业务是行业标杆,在中非市场也申请到保税仓资质,有助于提升物流效率 [11][12][13][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **董思佳 提问** 询问中蒙和中非两大业务板块在二季度业绩增长中的具体贡献比例 [2] **孟总 回答** 中蒙业务占公司业绩贡献超过50%,中非业务占30%左右,其他业务占20%左右。两大业务板块保持快速增长 [2][3] 问题2 **黄鹤 提问** 询问公司在非洲业务拓展方面的具体案例和思路 [9][10] **孟总 回答** 公司通过收购当地车队BHL,快速整合了中南部非洲多个国家的物流网络节点,为客户提供更高效的跨境物流服务 [9][10][11] 问题3 **胡静文 提问** 询问公司在蒙古业务方面的长期发展规划 [14][15][16][17] **孟总 回答** 公司将继续深化在蒙古市场的资源加贸易加物流一体化发展模式,保持业务的长期稳定增长 [14][15][16][17]

会议主要讨论的核心内容 海外基地 - 中国轮胎在海外基地的盈利水平较好,主要面临的挑战包括海运费、原材料价格上涨和关税问题 [1][2][3] - 预计到2025年底,中国轮胎海外基地的半钢轮胎产能将达到1.77亿条,出口量在1.12亿条左右,相比美国3亿条的市场需求,不会出现过剩 [3][4] - 中国轮胎企业在海外的高端化是未来的关键,包括提升品牌、产品力和渠道,有望带来毛利率的大幅提升 [4][5][6][7][8] 国内基地 - 国内销售市场,全钢轮胎出口欧洲市场增长较快,但需关注欧盟可能对中国半钢轮胎加征关税的风险 [9][10] - 国内全钢和半钢轮胎市场需求预计未来几年将保持5-7%的增长 [10][11] - 国内轮胎企业也在加快高端化进程,如玲珑轮胎在国内市场的高端化策略 [10] 行业整体 - 全球轮胎总销量预计2023年增长2.3%,其中欧洲市场有较好恢复 [26][27] - 国内轮胎产能有序扩张,预计2025年全方位产量将达700亿条 [27][28] - 重点推荐赛伦、森基林、玲珑等具有高端化能力和业绩增长潜力的轮胎企业 [29][30]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司2020年上半年利润同比增长48%到58%,二季度增速在45%到62%之间,增长超预期 [1][2] 蒙古业务表现 - 蒙古业务中盟板块贡献超过50%,非洲板块贡献超过30% [3][4] - 蒙古业务整体货量保持稳定增长,资源加贸易加物流一体化模式效果显著 [6][7][8] - 公司与MMC公司的资源整合合作已经开始展开,未来将继续深化资源端合作 [7][8] 非洲业务表现 - 公司在刚果金和赞比亚的基础设施项目建设进展顺利,为公司在中南部非洲市场的布局奠定基础 [10][11][12][13] - 收购非洲知名物流企业BHL,整合其在多个国家的物流网络,为公司在非洲市场的快速拓展提供支撑 [12][13][14] - 公司未来将进一步完善中南部非洲的物流网络,提升整体运营效率,满足客户多样化需求 [15][16][17] 未来发展展望 - 公司将继续深化在蒙古和非洲的业务布局,保持双轮驱动的增长态势 [29][30][31][35] - 在蒙古市场,公司将进一步拓展资源端合作,提升整体利润贡献 [29][30][31] - 在非洲市场,公司将聚焦中南部非洲,完善物流网络,满足客户多样化需求 [32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司在二季度非洲和蒙古业务的具体贡献情况 [2] **Jiazhen Zhao 回答** - 非洲中非板块贡献超过30%,蒙古中盟板块贡献超过50% [3] - 蒙古业务整体货量保持稳定增长,资源加贸易加物流一体化模式效果显著 [6][7][8] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司在蒙古市场未来的发展计划 [29][30] **Jiazhen Zhao 回答** - 公司将继续深化与MMC等资源方的合作,拓展资源端业务,提升整体利润贡献 [29][30][31] - 公司在蒙古市场已积累丰富经验,未来将进一步巩固自身在当地的品牌和地位 [29][30][31] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司在非洲市场的具体布局和发展计划 [32][33] **Lei Chen 回答** - 公司将聚焦中南部非洲市场,完善物流网络,提升整体运营效率 [32][33][34] - 公司将以口岸和物流网络建设为重点,满足客户多样化需求,推动业务快速发展 [32][33][34]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩保持稳定增长,国内市场压力较大但国际市场订单增长较快 [1][2][6] - 公司运维和装备制造业务发展良好,订单和收入利润增长较快,未来发展前景乐观 [7][8][9][10][11][12][13][14] - 公司正积极拓展非水泥行业的工程、矿山和装备业务,多元化发展趋势明显 [11][12][13][14] - 公司海外业务发展迅速,在手订单充足,未来有望带动公司整体业绩持续增长 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 当前公司在手的海外订单情况如何,落地和产值转化情况如何 [6] **公司回答** 公司在手海外订单约600亿,订单质量较高,转化率处于历史高位,为公司未来业绩增长提供有力支撑 [6] 问题2 **投资者提问** 公司运维业务和装备制造业务的最新进展如何,对公司未来发展的影响 [7][8][9][10] **公司回答** 运维业务在东南亚、中东等地有较大进展,装备制造业务正积极拓展国外市场,未来有望成为公司新的利润增长点 [7][8][9][10] 问题3 **投资者提问** 公司国内水泥行业业务受行业周期波动的影响如何,对公司整体经营的影响 [4][5] **公司回答** 国内水泥行业压力较大,但公司通过技术改造、环保升级等措施,在国内市场保持了相对稳定的业绩表现,未来将进一步拓展海外市场 [4][5]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体收入同比有所下降,但下降幅度在逐步收窄 [4] - 灵活用工业务收入保持双位数增长,抵消了猎头业务的下滑 [3][4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 灵活用工业务: - 员工人数持续环比增长,增速较快 [3][4] - 业务结构持续优化,三大类岗位占比不断提升 [3] - 猎头业务: - 需求有所恢复,但恢复速度较慢 [13][14] - 单个岗位收费水平逐步恢复,接近2021-2022年水平 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 重点关注新兴行业和数字化转型相关岗位,如IT研发、智能制造、新能源汽车等 [3][14] - 大客户和腰部客户并重,提升大客户内部占有率,培养新的大客户 [7][8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 坚持大客户战略,提升大客户内部占有率 [6][7] - 拓展腰部客户,培养成新的大客户 [7][8] - 加强数字化赋能和国际化布局 [6][15][16] - 行业整体处于弱复苏态势,公司聚焦提升人效和精细化运营 [2][3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未来几年行业增速可能不及前两年,公司将聚焦夯实自身能力 [5] - 灵活用工业务有望保持较快增长,猎头业务恢复需要一定时间 [3][4][13][14] - 新兴业务正在打通信息流、业务流和交易流,未来有望实现盈利 [9][10][11][12] 其他重要信息 - 公司毛利率有所下降,主要受OD项目占比上升影响,未来有望逐步恢复 [15][16] - 海外业务发展较早,积累了一定优势,未来将继续拓展 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 灵活用工业务增长较快的背后逻辑是什么?未来趋势如何? [4][5] **公司回答** - 行业整体需求有所恢复,公司获客增加带动人数增长 [4][5] - 大客户订单释放和结构性变化带来新增长点 [4][5] - IT研发、智能制造等行业岗位需求较好 [5] 问题2 **分析师提问** 公司新兴业务的发展情况和未来盈利前景如何? [9][10][11][12][32][33] **公司回答** - 正在打通信息流、业务流和交易流,形成闭环服务 [9][10][11][12] - 未来收入有望持续增长,盈利前景较好,但具体时间尚不确定 [32][33] 问题3 **分析师提问** 公司海外业务发展情况如何?未来规划是什么? [15][16][17] **公司回答** - 公司较早布局海外,在东南亚和欧美等地有分支机构和主体公司 [15][16] - 未来将依托海外主体公司进一步拓展,并关注一带一路沿线企业需求 [16][17]

上半年工作总结与未来规划 - 面对宏观经济的弱复苏态势,公司保持既定规划,成功降低了人力和房租成本 [1] - 灵活用工业务表现出色,持续增长,成为公司收入增长的主要驱动力 [1] - 招聘业务虽面临挑战,但通过聚焦战略新兴产业和深化大客户服务,并借助线上平台获客,有效探索了新的业务增长点 [1] 企业招聘需求回暖,关注结构性变化与精细化运营 - 自去年四季度以来,企业招聘需求逐渐释放,尤其在国央企数字化转型、新能源汽车出海、智能制造及高科技领域表现良好 [2] - 公司聚焦于结构性机会、提高人效和精细化运营,同时强化海外和数字化战略,致力于大客户市场份额提升和全国重点城市客户拓展,以推动业绩和收入增长 [2] 外包行业灵活用工需求强劲:增长背后的原因与趋势分析 - 外包行业整体呈现持续的环比增长态势,尤其在二季度行业旺季期间 [2] - 需求增长的主要驱动因素包括宏观环境改善带来的企业新招聘动作增加、长期合作大客户的订单释放以及在科技和智能制造等领域恢复较好的行业支撑 [2] - 外包服务着重于IT研发、专业白领和营销岗位,有效捕捉了先进生产力发展的机遇,推动了整体人数的增长 [2] 探讨IT研发岗位需求及灵活用工毛利率变化 - IT研发类岗位,包括软硬件、数据分析与信息安全等领域,以及智能制造和新能源汽车中的嵌入式工程等行业岗位需求持续上升 [3] - 大消费领域如轻奢高奢品牌的销售和线上营销岗位逐渐恢复,但整体需求不如IT研发岗位显著 [3] - 灵活用工领域的毛利率略有下降,主要因宏观环境对企业扩张及招聘意愿的抑制,导致业务量受到影响,但长远来看随着数字化赋能和业务规模扩大,毛利率有望逐步回升至稳定水平 [3] 公司年度经营策略:聚焦大客户与腰部客户,推广灵活用工与多元服务 - 公司计划继续深化对大客户的合作关系,并在此基础上探索腰部客户的潜力,同时积极推广灵活用工及多元技术服务,以期实现业绩的增长 [4] - 公司将持续扩大大客户群体,特别是关注那些能够带来稳定收益的重要客户,并致力于提升他们在服务项目中的份额 [4] - 公司也将着重发展腰部客户群体,特别是在具有高成长潜力的重点区域如大湾区、长三角和京津冀,通过提供定制化服务和技术创新,进一步开拓市场 [4] 探讨灵活用工在科技企业的应用与潜力 - 随着科技企业业务扩张和管理需求增加,灵活用工成为有效解决方案 [5] - 大型科技公司由于自有员工数量庞大,难以满足业务扩展的人力需求,从而增加外包比例 [5] - IT外包服务费率相对较高,而人力资源公司提供的服务更具成本效益,使得越来越多的企业转向灵活用工模式 [5] - 市场对灵活用工的需求也在不断增长,尤其是在经济下行期,更多企业开始考虑通过灵活用工来降低成本、提高效率 [5] 企业数字化转型与人才服务平台整合进展 - 公司正在推进大河湾项目的整合与发展,旨在形成一个全面的人才服务闭环 [5] - 通过将河马网与几个构建设备平台合并,并引入企业中大型平台,加强信息流、业务流和交易流的整合,提升职位交付的成功率和猎头顾问的产出率 [5] - 该平台还帮助客户降低管理成本,提高经营效能,为企业和政府园区提供人才引进服务,促进地区内人才流动 [5] 探讨新兴业务与猎头业恢复情况 - 新兴业务仍处于投入期,预计未来将开始盈利并带动GTV增长 [5] - 猎头业务自去年底需求逐渐释放,尽管面临结构变化及交付周期挑战,但今年初见好转迹象,岗位收费逐步恢复至疫情前水平 [5] 提升人效与聚焦高价值岗位:猎头顾问的新策略 - 面对人员精简的情况,猎头顾问计划通过提高人均效率带动业绩增长 [6] - 聚焦于心智生产力相关高价值岗位,特别是客户数字化转型所需的技术和管理职位 [6] - 公司正在探索企业出海的多阶段发展路径,从最初的产能输出到建立海外研发中心及销售中心,再到目前的全面国际化布局,需求逐渐转向多元化的复合型人才 [6] 探讨科技企业在国际化进程中具有的优势与挑战 - 一家科技企业自2004年起便开展国际化战略,早期布局东南亚,随后扩展至欧洲,并于英国设立子公司进行全资控股 [6] - 企业依靠在海外的大规模主体和布局较早的分支机构,以及专门的出海团队,服务于国内外大型企业的国际化需求,尤其在猎头、智能制造等领域具有显著优势 [6] - 面向未来,企业计划继续沿产业链和战略布局进行小型项目的投资与并购,同时关注'一带一路'倡议下的新机遇,如新能源汽车出口等,预期持续优化其海外业务表现 [6] 问答环节重要

会议主要讨论的核心内容 - 中国ETF市场发展迅速,已经进入爆发期,但与成熟市场相比投资比例仍较低,国际化仍有广阔发展空间 [1][2][3] - 中国资产的吸引力将持续吸引海外投资,但同时也需要推动中国指数的国际化,让更多海外投资者了解和投资中国 [21][22][23] - 中国正在推动金融高水平开放,ETF国际化是重要一环,需要加强中外指数公司、交易所等各方的合作 [1][2][3] - 中国ETF市场正在从单一产品向ETF策略和解决方案发展,需要丰富产品线,提升投资者教育,满足不同投资者需求 [47][48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Xing Jingting 提问** 为什么选择创业50指数进行海外推广,而不是其他A股指数? [31][32] **Chen Wenyu 回答** 选择创业50指数进行海外推广,一是欧洲ETF市场竞争格局较好,发展迅速,二是创业50指数代表了中国创新企业的发展故事,可以更好地向海外投资者传播中国高质量发展的故事 [26][27][28] 问题2 **Fang Qiang 提问** 中国投资者对ETF的认知和态度发生了哪些变化? [41][42] **Fang Qiang 回答** 过去中国投资者更倾向于投资股票,但近年来随着股票投资难度加大,投资者更加认可ETF的优势,ETF在中国财富管理中的地位不断提升 [41][42][43] 问题3 **Lai Yingweng 提问** 如何看待未来跨境指数和跨境ETF的发展趋势? [49][50][51] **Lai Yingweng 回答** 未来跨境指数和ETF发展趋势良好,海外投资者对中国资产的配置比重将不断提升,行业需要继续创新,提供更多满足不同投资者需求的产品 [52][53][54]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 2023/24财年公司营收增长38.4%,归属股东净利润增长43.7%,经营利润增速连续9年超过收入增速 [5][6][7] - 公司主要业务板块如羽绒服、OEM加工、女装等均实现稳健增长 [8][9] - 公司毛利率、经营利润率等指标均有所提升,体现公司经营效率的持续改善 [6][10][11] 公司战略规划 - 公司将继续聚焦主业,强化品牌引领、产品创新、渠道优化、数字化转型等方面 [32][33][34][35][36][37][38][39][40] - 在主品牌波斯顿的基础上,公司还将进一步打造勃格纳等高端品牌,丰富品牌矩阵 [32][33] - 公司将加大科技创新投入,提升产品核心竞争力,并推动ESG战略,实现可持续发展 [37][38][39][40][41][42][43] 行业发展趋势 - 消费者对轻松、时尚、功能性服饰的需求持续增长,中国品牌正在崛起 [20][21][22][23][24][25][26] - 服装行业向高端化、数字化、绿色化方向发展,公司将紧跟行业趋势 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michelle Zheng 提问** 关于公司新品类拓展的规划和目标 [27][28][29][30] **梅总回答** - 公司将围绕主业和时尚功能服饰两大品类进行新品类拓展,未来3年新品类收入占比有望达到10%-20% [28][29] - 公司将通过数字化供应链平台来支撑新品类业务的发展 [30] 问题2 **林继川 提问** 关于公司品牌矩阵的打造思路 [32][33] **高总回答** - 公司将以波斯顿为核心主品牌,持续强化品牌引领、品类经营等,巩固中高端市场地位 - 同时公司还将整合资源布局国际高端品牌勃格纳,针对中国市场需求进行本土化创新 [32][33] 问题3 **林继川 提问** 公司在去年取得优异业绩的关键因素 [35][36] **瑞总回答** - 公司多年来对主业的聚焦和坚守是取得成功的根本 - 在品牌建设和运营管理等方面公司也做出了一系列关键性的举措,为业绩增长奠定了基础 [35][36]