会议主要讨论的核心内容 - 尽管金属行业整体疲软,但铝价仍保持坚挺 [1] - 铝供给收缩,需求保持稳定,铝价有望维持在高位 [1] - 中国铝产量下降,主要原因是电力限制和环保政策 [1] - 全球铝库存处于低位,供需格局趋紧 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 中国铝产量下降的主要原因是什么 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 中国铝产量下降主要是由于电力限制和环保政策 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 全球铝库存水平如何 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 全球铝库存处于低位,供需格局趋紧 [1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 未来铝价走势如何 [1] **Lei Chen 回答** 尽管金属行业整体疲软,但铝价仍保持坚挺,有望维持在高位 [1]

全球AI终端新趋势 - AI热潮正在席卷全球,从英伟达到苹果,整个AI产业链热闹非凡,股价屡创新高,背后驱动力是AI技术 [5][6] - 全球AI算力是过去一年最确定的增长方向,但近来终端AI成为新焦点,苹果的AI战略发布标志着终端AI新时代的开启 [6][8] - AI研究框架从2011-2015年的移动互联网时代,转向以软件为基础的新基础设施时代,AI大模型和算力结合成为基础设施的关键部分 [7][8] - 终端产业链再次成为焦点,需从算力依赖转向终端应用,形成产业正循环 [9][10] AI算力与终端趋势 - 国内AI算力需求是最确定的主线,政策和宏观形势推动国内AI算力发展,浪潮信息和寒武纪业绩预期非常大 [13][14][15] - 寒武纪的产业生态、训练和推理能力大规模应用,是当前最先上用的 [15] - 中国创达是高通的深度合作伙伴,将是AIPC终端主流芯片的供应商 [16] 软通动力的AI潜力 - 软通动力收购同方计算机,旗下机械革命是国内游戏本领域的领先品牌 [18] - 软通动力在AIPC领域具有与巨头相匹敌的潜力,软件能力和PC品牌渠道使其在游戏和娱乐应用领域具有巨大潜力 [19][21] - 软通动力被低估,AIPC领域将受益于本地大模型能力,有望成为杀手级应用标的 [21] 光模块与特斯拉产业链 - 光模块公司如汇聚生态受益于算力需求上涨 [23][24] - 特斯拉产业链公司如远通信和广和通因车载市场和FSD测试加速而受益 [28][29] AI终端与云端投资机遇 - 苹果手机和PC的AI升级将带来投资机会,推荐联想和同鼎 [32][33][34][35] - 云端服务器市场新玩家进入,英伟达等老玩家利润可能受到影响 [38][39] AI赋能传媒产业 - 苹果手机和VisionPro的AI深度集成为生态应用研发提供思路 [41] - 快手等公司在大模型应用于短视频内容创作方面取得进展 [42][43] - 情感陪伴类AI应用如MiniMax在海外表现不错,昆仑万维等公司布局值得关注 [44][45][46] - 微视视频模型推进将带动影视化IP内容进度,华策影视等公司值得关注 [47]

感谢大家参加本次会议会议即将开始大家好欢迎参加国投证券机械深度巡演全球逻辑NAND券扩敞周期下TOP5半导体设备企业成长布盘先进工艺塑造成长天花板电话会议目前此次会者均处于静音状态下面开始播报声明 本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 好的各位投资者大家晚上好我是国投机械分析师胡圆圆然后今天晚上的话非常感谢大家然后今天由我来给大家讲一下我们之前可能前段时间发了一篇关于半导体设备包括全球的就是整个龙头的半导体设备企业整个成长在各个的一轮又一轮的周期当中它是怎么成长起来的包括可能最近半导体设备这一块的话 在达基金包括科特沽这边的催化价热度也比较高然后我们这边从可能短期的角度上来讲的话有这些事件性的催化包括可能有接下来对于二季度跟三季度大家对于核心产线下订单的这样的一个预期包括 可能在长期来讲的话大家对一些可能HC的一些比较敏感的产线有一些就是不停的有些消息或者是预期出来但是我们认为这可能还是就是短期来讲是对于股价来讲可能会有一点情绪的这样一个波动然后我们今天这个报告呢主要是从这个海外的 一个覆盘的一个角度上我们怎么去看 ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - Stellantis是2021年PSA和FCA合并而成的全球第四大汽车集团 [1][2][3][4][5] - 旗下拥有14个品牌,包括标致、雪铁龙、菲亚特、克莱斯勒、吉普等 [3][5] - 在欧洲、北美等主要市场占据较高的市场份额 [5][9] 公司经营表现 - 合并后公司营收和利润持续增长,2023年预计营收1895亿欧元,利润率达9.8% [5][6][7] - 通过成本管控、产能优化等措施大幅提升盈利能力,单车净利润可达3000欧元 [6][7][10][11] - 在不同区域和车型上均有较强的盈利能力,北美是最大利润贡献地区 [9][10] 新能源战略 - 公司提出"Dare for 2030"计划,到2030年新能源车销量占比75%,收入达3000亿欧元 [14][15] - 与领跑国际合资成立合资公司,共同开拓海外新能源市场 [19][20][21][22][23][24][27] - 积极布局电动化,利用自身平台和供应链优势,加快新能源产品投放 [13][14][16] 产业链合作机会 - 公司加快产能向低成本地区转移,为零部件企业带来新的机遇 [12][13] - 与博格特利、旭声等核心零部件供应商深度合作,有望获得大额订单 [29][30] - 未来Stellantis在新能源领域的快速发展,将带动上下游产业链的共同成长 [28][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 领跑国际在欧洲的销售情况如何,未来的盈利模式是什么 [25][26] **回答内容** - 领跑国际今年在欧洲9个国家开始正式销售,销量目标今年7000-8000辆,明年有望达到8.6万辆 [24][25] - 初期以出口和当地生产两种模式发力,出口受关税影响毛利较低,当地生产可提升至17%以上 [25][26] - 未来随着产能提升和规模效应,领跑国际在欧洲的单车利润有望达到4000-5000欧元 [26][27] 问题2 **提问内容** Stellantis在新能源领域的合作伙伴有哪些,未来的发展空间如何 [28][29][30] **回答内容** - Stellantis与博格特利、旭声等核心零部件供应商深度合作,订单规模可达50亿欧元以上 [29][30] - 未来Stellantis将进一步优化供应链,加快向低成本地区转移,为上游零部件企业带来新的机遇 [28][29] - Stellantis在新能源领域的快速发展,将带动整个产业链的共同成长 [28][31]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 The Flow Show The Cash Bubble Scores on the Doors: crypto 40.7%, stocks 11.2%, gold 11.0%, commodities 9.0%, oil 8.6%, US dollar 3.8%, HY bonds 2.8%, cash 2.4%, stocks (equal-weighted) 0.6%, IG bonds 0.0%, govt bonds -4.1% YTD. Weekly Flows: $40.4bn to cash, $10.3bn to bonds, $6.3bn to stocks, $0.5bn to crypto, $o.3bn to gold. Flows to Know: inu9870 Cash: $40bn inflow, annualizing $680bn inflows, MMF AUM $6.1tn (Chart 2); Treasuries: 6th week of inflows ($1.8bn); IG bonds: larges ...

会议主要讨论的核心内容 - 新的房地产政策措施将刺激房地产库存进一步下降 [1] - 银行净息差将持续下降至2026年的1.4% [1][7][8] - 银行房地产贷款余额将增加至4.5万亿元人民币 [1] - 银行资本将释放0.7万亿元人民币 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Snaith 提问** 提问了银行净息差下降的原因和影响 [2] **Caleb Chan 回答** 回答了新的房地产政策措施将导致银行净息差下降,但通过资本释放可以抵消部分影响 [1] 问题2 **Shuo Yang 提问** 提问了中国游戏行业的表现差异及未来趋势 [3] **Lincoln Kong 回答** 回答了不同游戏公司的增长动力和即将推出的新游戏,预计行业竞争将保持激烈 [3] 问题3 **Allen Chang 提问** 提问了服务器和云计算相关供应链的最新情况 [4][5] **Norihiko Miyazaki 回答** 回答了AI服务器出货预测上调,美国云服务商资本支出预计增加,PC和智能手机市场预测保持谨慎 [5]

全球市场展望 - 2020年3月至2021年3月期间,全球资产表现出现了类似的逻辑和演变脉络,体现了金融属性的宽松交易[5][6] - 2023年以来,不同资产类别的表现出现了快速轮动,反映了降息宽松交易和再通胀交易之间的阶段性接近[6][7] - 美国信用周期未能如预期收缩,反而出现了信用扩张,推动了经济数据和资产价格的修复[13][14][15] - 美国经济增长放缓的速度被放缓,但仍有下行压力,主要受到消费和地产的支撑[15][16][17] 美国经济分析 - 美国政府财政政策难以大幅扩张,但私人部门信用扩张弥补了这一缺口[8][9][10] - 美国实际利率偏高,与自然利率存在较大差距,需要通过政策手段来拉大投资回报率与融资成本的差距[10][11][12] - 美联储可能会在三季度进行谨慎的降息,以缓解利差倒挂,而非解决经济问题[18][19][20] 中国经济分析 - 中国信用周期出现收缩,政府需要通过财政和货币政策来提振投资回报率和融资成本[27][28][31][32] - 政策支持的力度和速度有待进一步加强,以对冲私人部门信用收缩的影响[32][33][34][35] 资产配置建议 - 在整体回报率下行的环境下,可关注稳定回报类资产,如高股息和现金流类资产[45][46] - 在结构性加仓方面,可关注有政策支持且行业景气度较好的板块[46][47] - 在结构性涨价方面,可关注上游周期品和必需消费品等能够通过涨价来保护利润率的板块[47][48] - 关注海外市场的出海机会,以及港股市场的相对优势[48][49]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要关注公众号：水木纪要 全球市场2024下半年展望：滞胀、衰退，还是修复？20240613 摘要 · 美联储在6月议息会议上仅暗示一次加息，超出市场预期，导致市场对降息预期波动较 大。美国经济周期处于滞胀修复还是衰退阶段尚不明确，市场对未来趋势存在分歧\ 尽管美联储尚未明确降息，但其他央行如欧央行和加拿大央行已采取降息措施，并带来 了不同的市场反应。欧央行降息后，欧元上涨、欧洲股市下跌、欧洲债券利率上升，可 能意味着宽松政策已过半场。 更多 ·中国和港股市场在资金链驱动下可能出现反弹,但需要警惕其力度和持续性。需关注全 球宏观环境对中国市场的影响，以及宽松政策是否已过半场，未来政策是否需要额外支 持。 开报数据力 ·全球资产配置建议参考2020年疫情期间至2021年初的资产表现，不同阶段配置不同类 型资产。在宽松政策初期，可以配置金融属性较强的资产，而在经济增长阶段，可以转 向增长逻辑较强的资产如铜等。 强的资产在宽松预期下表现良好，而随着时间推移，增长逻辑较强的资产如铜等可能会 继续走强。 · 今年市场表现复杂，交易活动集中在一个季度内完成，涵盖了多种资产类别，反映出市 场在 ...

会议主要讨论的核心内容 - 美国经济增长放缓,但通胀仍然顽固 [4] - 欧元区通胀略有上升,欧洲央行可能会在本周和之后每季度降息一次 [4] - 关注美元走势,尤其是对亚洲货币的影响 [3] - 这个季度的企业盈利报告表现不错,科技巨头再次引领市场 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 Goldman Equity Sachs Research 11 June 2024 / 9:03PM BST Novo Nordisk (NOVOb.CO): 45th Annual Global Healthcare Conference - Key Takeaways shuinu987 Global Healthcare Conference June 10-13, 2024 | Miami Explore > James Quigle +44(20)7051-3800 Tjames.quigley@gs.com Goldman Sachs Intemational +44(20)7051-7995 ajan.sharma@gs.cor Goldman Sachs Intemational Presenters: Ulrich Christian Otte (Senior Vice President, North America Finance and Operations) presented at the 45th Annual Glob ...