本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形等我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 各位投资者大家晚上好我是李浩然后跟大家就是今天跟大家讲一讲通胀黄金还有制造业的关系其实我们可能今天可以从两个角度来去看这三者的关系一个是可能从一个长期的维度来看它和一个从中期的维度来看其实长期来看的话其实特别明确因为如果可能如果大家听过前几场电脑会议大家会 就是我们提到了一个过去几十年的一个美元的一个全球性的一个框架然后它的和一个经济运行的结果它的一个运行的框架其实本质就是美国赚了很多钱然后美国它在它遏制其他国家的发展因为它把利润拿走了然后包括美元的全球化体系它其实 非美国家特别不是美国核心圈的小伙伴们其实很难去加恩赶去发展工业化啊其实很难去发展经济所以呃其实在这种格局下非美国家呃特别是这个不在美国核心圈的非美国家他可能长期都是一个呃资源品的一个输出国或者是一个这个呃低端制造业的一个产出国他是这样一个格局所以最后他形成的一 ...

本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可 好的非常感谢大家来参加我们的这个会议那最近这个全球的事件地缘事件发生的比较多一些重大的事件我们看到这个川普啊也是这个遇刺 这个事件其实我们在前两周跟市场交流的时候我们一直在提醒就是说你最想不到那个场景但是它如果合理的话可能会发生我们一直说川普大概率会被枪击之类的所以说最近大家对于特朗普交易也是聊得非常多那么看到国内今天是我们二十届三中全会闭幕的日子也是非常高兴我党的重要会议也是圆满结束 那么我们想在这个关键的时点我们可以更加积极的去展望未来的宏观形势那么首先我们认为就刚才讲的海外的宏观形势发生了较大的变化那么在这个降息端也是有了较为确定的预期那么看到这个金价也是创出历史新高那么在这样的环境下我们觉得也有利于我们自身短期政策的一个推进比如 ...

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会议主要讨论的核心内容 出海企业的特征 - 出海企业呈现广谱性特点,不仅产品广泛,而且企业群体广泛 [2][3] - 出海企业从低端产品向高端产品转变,产品竞争力提升 [3][4] - 出海企业的区域不断扩大,从发展中国家到发达国家 [4][5] - 出海企业从单一产品输出向产品+产能输出转变 [5][6] 出海企业的发展历程 - 过去出海企业多为国内头部企业,现在头部企业带动一批企业共同出海 [2] - 出海企业经历了从引进技术、打败国内竞争对手、到走向海外的过程 [8][9][10] - 出海企业从价格竞争向品质竞争转变,提升了毛利率 [3][4] - 出海企业加大了研发投入,提升了产品竞争力 [11] 出海企业面临的挑战 - 产品需要针对不同地区进行定制化研发 [22][23] - 需要建立本地化的经营模式和服务体系 [24][25] - 需要构建全球化的渠道和服务网络 [26] - 需要应对贸易摩擦等外部政策风险 [27][28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 如何评估出海企业的短期和长期风险与机遇 [31] **郑总回答** - 短期来看,部分企业准备不足,需要时间调整 - 长期来看,中国制造业仍有较强竞争优势,出海有利于进一步提升 [32][33][34] 问题2 **投资者提问** 欧美再工业化是否会对中国出海企业形成挑战 [35] **郑总回答** - 欧美再工业化更多是经济周期性因素,不会对中国企业形成根本性挑战 - 中国企业出海是工业化进程的一部分,关键看自身的技术、成本等竞争力 [36][37][38] 问题3 **投资者提问** 未来哪些出海企业值得关注和投资 [39][40] **郑总回答** - 关注那些在国内已经积累了良好产品、渠道、成本优势的企业 - 这类企业一旦走出国门,有望快速打开国际市场 [40][41]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年第三季度营收为 $1.2 billion,同比增长 10% [1] - 公司2022年前三季度营收为 $3.5 billion,同比增长 12% [1] - 公司2022年第三季度净利润为 $0.2 billion,同比增长 15% [1] - 公司2022年前三季度净利润为 $0.6 billion,同比增长 18% [1] - 公司毛利率在2022年第三季度为 55%,同比提升 2 个百分点 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司云计算业务2022年第三季度收入为 $0.6 billion,同比增长 20% [1] - 公司云计算业务2022年前三季度收入为 $1.8 billion,同比增长 25% [1] - 公司云计算业务毛利率在2022年第三季度为 60%,同比提升 3 个百分点 [1] - 公司软件业务2022年第三季度收入为 $0.4 billion,同比增长 12% [1] - 公司软件业务2022年前三季度收入为 $1.1 billion,同比增长 15% [1] - 公司软件业务毛利率在2022年第三季度为 50%,同比提升 2 个百分点 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中国市场2022年第三季度收入为 $0.5 billion,同比增长 15% [1] - 公司在中国市场2022年前三季度收入为 $1.4 billion,同比增长 18% [1] - 公司在美国市场2022年第三季度收入为 $0.4 billion,同比增长 8% [1] - 公司在美国市场2022年前三季度收入为 $1.2 billion,同比增长 10% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续加大在云计算和软件业务的投入,以应对行业竞争压力 [1] - 公司积极拓展海外市场,特别是美国市场,以提高整体收入占比 [1] - 行业内主要竞争对手包括微软、亚马逊等大型科技公司 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,当前宏观经济环境仍存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来3-5年的发展前景持乐观态度,预计各业务线收入和利润将持续增长 [1] 其他重要信息 - 公司于2022年9月完成了对某软件公司的收购,进一步丰富了产品线 [1] - 公司计划在2023年进一步加大在云计算和软件业务的研发投入 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在美国市场的增长情况如何,未来是否有进一步拓展的计划? [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在美国市场增长势头良好,2022年前三季度收入同比增长10%。未来公司将继续加大在美国市场的投入和拓展力度,以进一步提高在该市场的占有率。[3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在云计算业务方面的竞争优势和未来发展计划是什么? [4] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在云计算业务方面具有较强的技术实力和丰富的行业经验,2022年前三季度该业务收入同比增长25%,毛利率也达到60%,显示出较强的盈利能力。未来公司将继续加大在云计算领域的研发投入,推出更多创新产品和解决方案,进一步巩固在该领域的竞争地位。[5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在软件业务方面的发展情况如何,未来的战略重点是什么? [6] **Lei Chen 回答** 公司软件业务保持良好增长,2022年前三季度收入同比增长15%,毛利率也达到50%。未来公司将把软件业务作为战略重点之一,一方面通过内部研发不断推出新产品,另一方面也会考虑适当的并购来丰富产品线,进一步提升在软件领域的市场地位。[7]

彭华基金作为公募行业老实家基金管理公司之一,素有基本面投资专家之称,坚持研究发现价值,坚持深入的基本面研究,坚持独立的价值判断,立足于为投资者持续创造价值。 彭华基本面投资大学堂秉承价值投资的理念与初心本着归本溯源的基本投资规律为各位投资者朋友们呈现精彩的投资盛宴今天我们特别邀请到广发证券机械行业首席分析师戴川蒞临我们的直播间本期的主题是面向全球的中国制造业 各位投资者朋友们大家好我是广发证券机械首席分析师戴川请允许我简单介绍一下罗震总罗震总拥有8年的证券从业经验2022年12月开始管理基金曾经担任中信箭头证券中小市值组研究员国胜证券机械行业首席分析师信达证券机械行业首席分析师 2022年3月加盟宏华基金管理有限公司现担任稳定收益部基金经理好 我们现在开始进入今天的讨论首先我们知道去年下半年以来我们市场对出口其实是一个非常关注的状态我们也观察到很多企业在这个过程当中到海外是颇有建树的 但实际上我们也知道中国企业出口完全不是一个新的命题了特别是01年加入WTO之后我们的出口一直保持在一个非常高增的这么一个状态从戴首席您的研究来看的话这一轮中国企业的出口包括出海它体现出一些什么样不一样的特征呢好的这一轮关于出口尤 ...

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 全球经济增长预期下降,但投资者仍然看好"软着陆"(68%)而非"无着陆"(18%)或"硬着陆"(11%) [2][25][28] - 投资者认为当前货币政策最为"收紧",87%预期未来12个月内利率下降,81%预期收益率曲线变陡峭,62%预期美联储未来12个月内至少降息3次,首次降息时间预期为9月18日 [3][43][44] - 资产配置方面,投资者维持对股票的超配和对债券的低配 [4] - 投资者认为贸易政策将是美国大选最可能受到影响的领域,并预期如果出现"一党掌权"的情况,将导致美国国债收益率上升、美元走强、美股上涨 [5][62][67][68][69] 行业分类总结 行业配置 - 投资者大幅增加对公用事业的配置,达到自2009年2月以来的最高水平 [52][54][229][230] - 投资者减少了对房地产、大宗商品和非必需消费品的配置 [45][46][51] - 投资者维持对科技、医疗保健和通信服务的高配置 [214][217][241][242] - 投资者降低了对金融和工业的配置 [219][237] 区域配置 - 投资者大幅增加了对美国股票的配置,达到5个月来的最高水平 [196][197] - 投资者大幅降低了对欧元区股票的配置,创下2022年7月以来的最大单月降幅 [50][51][189][190] - 投资者增加了对新兴市场股票的配置 [194][195] - 投资者略微增加了对日本股票的配置 [201][202] - 投资者减少了对英国股票的低配 [208][209]

买卖 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户未经长江证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担长江证券保留追究其法律责任的权利 好的那个各位投的投的大家早上好那个我是长江机械的张雄欢迎大家参加我们这个船航长江第17期的一个这个汇报主要是想从整个船航结构包括全球的这个比较的一个这个维度去看一下整个船舶板块的引力失放的一个节奏以及这个空间的问题 那么从整个最近来看的话我们也看到就是说整个中报的话其实就是在整个中报预告上面其实整个传播板块的业绩来讲现在还是比较超预期的那么对于到目前来讲的话我们认为就是说从整个这个传播板块源换来换来换来就说这方面的话其实是是在于整个行业的这种紧急度其实目前其实继续呈现一个在向上的状况这块其实你可以说是大家在市场的一个这个基本上形成一个相对一致的预期 季节来看的话呢一方面是可能是在整个传家的部分从传家来讲的话呢目前到整个像7月份最新的一些这个周度数据来看整个新教权的一个价格指数是达到了187.78点同比跟环比呢其实都还是呈现一个在 上涨的一个状况基本上的话目前就是说整个新造船 ...

会议主要讨论的核心内容 - 世界银行对2024年和2025年全球经济增速的预测 [1][2][3] - 美国经济的三大隐忧:就业市场、制造业、GDP增速下滑 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 欧元区经济的分化情况,制造业和服务业数据分析 [14][15][16][17][18] - 英国经济政治变化对经济的影响 [19][20] - 日本经济面临的通胀压力和出口依赖的问题 [23][24][25] - 发展中国家经济总体较为乐观,但也存在分化 [25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 无 **回答者回答** 无 问题2 **提问者提问** 无 **回答者回答** 无 问题3 **提问者提问** 无 **回答者回答** 无

分组1 - 公司认为经济衰退风险上升,但通胀风险有所降低 [2][3] - 公司调整了资产配置,降低了对美国股票的配置,提高了对欧元区的配置 [30][32][34] - 公司认为美国经济数据近期表现疲弱,消费和投资意向下降 [4][5][6][7][9][10] - 公司认为中国政府目前难以采取大规模刺激政策,经济增长面临下行压力 [20][21][22][23][24] 分组2 - 公司认为美联储未来可能在9月开始降息 [38][39][40] - 公司认为中国股票目前估值较低,但由于整体经济环境不佳,不建议大幅增加配置 [45][46][47] - 公司认为欧元区经济数据短期内可能有所好转,但长期仍受美国经济影响 [16][17][18][19] - 公司认为工业金属价格可能进一步下跌,因此降低了对工业金属的配置 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对未来12个月通胀前景和美联储何时开始降息有何看法 [38][39][40] **分析师回答** 根据模型预测,未来12个月核心CPI可能达到2.4%左右,接近美联储2%的目标。美联储可能在9月开始降息,但具体时间还需观察劳动力市场等指标。 问题2 **提问者提问** 为什么在行业配置中仍保持中配材料板块,而在大宗商品中调低了金属配置 [41][42][43][44] **分析师回答** 这是因为在构建投资组合时,公司采取了最小风险最大收益的原则。虽然对金属的看法较为负面,但在行业配置中仍保持中配材料板块,是为了兼顾不同的执行方式,控制整体风险。 问题3 **提问者提问** 如果特朗普当选总统,会对市场产生什么影响 [44] **分析师回答** 特朗普当选可能会带来减税等利好,但如果政策过于激进且缺乏财政支持,反而可能加剧市场波动。公司将密切关注后续的政策走向。